2025年前三季度，紅星美凱龍交出了一份承壓的業(yè)績答卷：營業(yè)收入49.69億元，同比下降18.62%;歸母凈利潤-31.43億元，同比下降66.55%。就在業(yè)績下滑的背景下，這個家居行業(yè)的零售巨頭正全力向“生態(tài)商”這一全新角色沖刺。如果說“零售商”是紅星美凱龍的過去式，“品牌商”是它的現(xiàn)在式，那么“生態(tài)商”能否成為其破局的未來式?這一選擇的背后，既離不開對過往根基的回望，也關(guān)乎對行業(yè)趨勢的判斷。

　　零售商，勿忘本：30年發(fā)展的根基所在

　　上世紀90年代初，紅星美凱龍曾同時布局家居賣場與家具制造，卻在中期遭遇行業(yè)競爭加劇與業(yè)績滑鐵盧。正是這次挫折，讓它看清家居消費崛起的趨勢：果斷賣掉家具制造業(yè)務(wù)、關(guān)閉工廠，全面聚焦家居零售賣場，并瞄準高端市場發(fā)力。這次轉(zhuǎn)型，不僅讓紅星美凱龍開啟了此后30年的快速發(fā)展，更讓它成為中國家居零售行業(yè)的見證者與引領(lǐng)者。

　　“飲水思源，緣木思本”，家居新范式認為，對紅星美凱龍而言，零售是刻在骨子里的底色，是它的看家本領(lǐng)。無論是過去的轉(zhuǎn)型突破，還是當下的行業(yè)地位，想要讀懂這家企業(yè)，“零售” 永遠是第一個不可忽視的切入點。若在產(chǎn)業(yè)新周期中丟掉這一根本，反而可能陷入迷茫與彷徨。

　　而從行業(yè)屬性來看，家居產(chǎn)品“重體驗、長周期、高客單價”的特質(zhì)，決定了消費者必須走進線下賣場，親手觸摸材質(zhì)、感受尺寸、體驗功能后，才會做出購買決策。紅星美凱龍作為家居零售的領(lǐng)頭羊，不僅在線下渠道擁有不可替代性，更通過場景化展廳(如模擬客廳、臥室場景)樹立了用戶體驗標準。

　　?上海真北商場：該商場為“紅星美凱龍”品牌下第一個商場

　　“渠道為王”是家居行業(yè)公認的準則。對頭部企業(yè)而言，紅星美凱龍是布局全國零售網(wǎng)絡(luò)的核心合作伙伴;對中腰部品牌來說，入駐紅星美凱龍的門店數(shù)量，甚至成為衡量自身實力的重要指標?？梢哉f，紅星美凱龍過去30年的零售發(fā)展之路，就是中國家居企業(yè)渠道建設(shè)的半部發(fā)展史。

　　面對大家居產(chǎn)業(yè)新周期，尤其是新零售洗禮與AI等新技術(shù)賦能后，紅星美凱龍更需從零售本質(zhì)出發(fā)，重新思考三個核心問題：一是如何為家居零售講述新故事，讓線下渠道煥發(fā)生機;二是如何向品牌方與經(jīng)銷商證明自身獨一無二的渠道價值，強化賦能能力;三是如何從家居零售延伸至泛零售，讓消費者在購物中感受到與家庭生活的緊密關(guān)聯(lián)。

　　事實上，無論是紅星美凱龍、居然之家等全國頭部賣場，還是富森美、羅浮宮等區(qū)域性龍頭，零售始終是它們的本色。若違背零售規(guī)則，盲目追逐脫離本質(zhì)的業(yè)務(wù)，注定難以長久。當家居賣場面臨困境時，回歸零售本質(zhì)，或許答案就在燈火闌珊處。

　　品牌商，錨定高端：從“賣產(chǎn)品”到“樹標桿”的跨越

　　家居新范式觀察發(fā)現(xiàn)，從一線城市的核心商圈，到二三線城市的商業(yè)板塊，只要有紅星美凱龍進駐，那里往往會成為當?shù)氐募揖由虡I(yè)地標。過去十多年，“是否擁有紅星美凱龍”，甚至成了衡量一個城市家居消費水平的重要指標之一——這一現(xiàn)象背后，是紅星美凱龍在行業(yè)中早已樹立的高端品牌地位。

　　以其打造的全球家居1號店為例，定位“家居奢侈品mall”的它，早已成為國際家居品牌進入中國市場的重要合作渠道。走進這里，消費者幾乎能看到所有進入中國的國際高端家居品牌，從意大利的經(jīng)典家具到德國的精密家電，一站式滿足高凈值人群的品質(zhì)需求。

　　品牌形象的塑造，離不開長期的制度建設(shè)。2012年，紅星美凱龍就在家居行業(yè)首創(chuàng)全方位信用管理評價體系，發(fā)布《紅星美凱龍家居集團商場商戶信用管理制度》，通過立體式信用分級評價規(guī)范經(jīng)營;2022年，這套制度全面升級，引入顧客評價指標，形成“消費者+商場” 的雙重信用監(jiān)督模式。近十五年的堅持，為紅星美凱龍積累了扎實的品牌口碑，成為其高端定位的重要支撐。

　　近幾年，紅星美凱龍進一步強化高端品牌形象的關(guān)鍵布局，在于打造M+高端家裝設(shè)計中心——匯聚1700+設(shè)計工作室，構(gòu)建起全國性的設(shè)計服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。在它看來，設(shè)計師是“超級鏈接器”，圍繞設(shè)計服務(wù)整合產(chǎn)品與服務(wù)，能為用戶提供更高附加值的家居消費體驗。

　　就像建發(fā)股份董事長、紅星美凱龍董事長鄭永達所說：“人們對美好生活的向往，是穿越經(jīng)濟周期的能量之源。紅星美凱龍“3+星生態(tài)”是家電家居家裝三家一體，共同為消費者提供一站家體驗、一站家消費、一站到家服務(wù)。這是用戶價值的回歸，也是公司將長期堅持的企業(yè)戰(zhàn)略。未來將積極推動建發(fā)供應(yīng)鏈、房地產(chǎn)、汽車等各業(yè)務(wù)板塊和紅星美凱龍的資源協(xié)同與交流，助力“3+星生態(tài)”戰(zhàn)略的落地，提高協(xié)同效率，激發(fā)更多活力?！?/p>

　　這句話道破了紅星美凱龍堅守高端定位的核心邏輯：從“面子”上，它滿足消費者對高端家居產(chǎn)品的需求;從“里子”上，它代表著一種高品質(zhì)生活方式的選擇。

　　如今，紅星美凱龍的品牌地位，已由六大符號共同鑄就，家居新范式將其歸納為：空間符號(全球家居1號店)、區(qū)域符號(城市家居消費水平指標之一)、企業(yè)符號(國內(nèi)外高端品牌爭相入駐)、設(shè)計符號(高端家裝設(shè)計中心)、資本符號(A+H 股上市)、國企符號(建發(fā)集團控股)。

　　我們必須承認一個現(xiàn)實：在家居零售行業(yè)，紅星美凱龍早已不只是一家大型企業(yè)，更像是中國家居零售興衰榮辱的一面鏡子，其發(fā)展軌跡深刻影響著上游家居制造企業(yè)的命運。這份行業(yè)影響力，正是它作為“品牌商”最值得驕傲的資本。

　　生態(tài)商，澆澆冷水：理想與現(xiàn)實的差距

　　如今談到紅星美凱龍，“生態(tài)”似乎成了繞不開的關(guān)鍵詞。打造生態(tài)是一個美好的理想，但2025年三季報呈現(xiàn)的業(yè)績現(xiàn)實，卻讓這份理想不得不面對殘酷的考驗 —— 相比其年營收巔峰的2021年，公司2025年前三季度的營收(49.69億元)較當年同期的113.54億元已腰斬;歸母凈利潤從盈利轉(zhuǎn)為虧損31.43億元。

　　?圖源：紅星美凱龍2025年第三季度報告

　　過去一年多，紅星美凱龍圍繞生態(tài)搭建投入不小，從業(yè)務(wù)布局到架構(gòu)調(diào)整均有動作，甚至在2025年戰(zhàn)略合作伙伴大會上明確 “堅守家居主賽道，未來5年家居核心品類經(jīng)營面積不低于70%”的方向。但面對持續(xù)下滑的業(yè)績，如何平衡“生態(tài)投入”與“短期收益”，成了必須解答的問題。

　　對此，家居新范式發(fā)現(xiàn)行業(yè)中存在兩種截然不同的邏輯：一種是“耐心論”——生態(tài)搭建是紅星美凱龍的重要戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，當前行業(yè)整體不景氣，短期內(nèi)難以看到效果屬正?，F(xiàn)象，仍需要市場給予一定耐心;另一種是 “質(zhì)疑論”—— 紅星美凱龍的部分生態(tài)建設(shè)仍停留在概念階段，受資金、資源、行業(yè)環(huán)境等因素制約，轉(zhuǎn)型難度遠超預(yù)期。更何況，實體生態(tài)需要長期、穩(wěn)定的資源與資金支撐，而業(yè)績持續(xù)下滑讓這種投入的可持續(xù)性充滿未知數(shù)。更值得警惕的是，若生態(tài)概念炒得越熱、鋪的攤子越大，反而可能讓企業(yè)在戰(zhàn)略中更加迷茫。

　　家居新范式認為，紅星美凱龍要想在生態(tài)轉(zhuǎn)型中破局，關(guān)鍵在于做好“四大融合”，且每一步都需緊扣家居行業(yè)本質(zhì)：

　　賽道融合：實現(xiàn)家電、家居、家裝的深度協(xié)同，解決消費者“裝修、買家具、選家電脫節(jié)” 的痛點，真正提供一站式家庭消費體驗;

　　場景融合：探索家庭與汽車場景的結(jié)合，圍繞“人車家” 生活鏈打造獨特消費場景，拓展家居消費的邊界;

　　產(chǎn)業(yè)鏈融合：以設(shè)計師為核心，重新整合大家居產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，通過全案設(shè)計帶動品類銷售，破解“設(shè)計與產(chǎn)品脫節(jié)” 的行業(yè)難題;

　　角色融合：將零售商的渠道根基、品牌商的影響力，與生態(tài)商的整合能力融為一體，建立立體的自我認知，讓生態(tài)價值最大化釋放。

　　值得注意的是，背靠大股東建發(fā)集團，紅星美凱龍在2025年下半年又升級生態(tài)架構(gòu)，提出“家居+地產(chǎn)+供應(yīng)鏈”的構(gòu)想，甚至計劃覆蓋“食住行”一體的大生活場景。這一戰(zhàn)略能否落地，目前尚難定論。未來紅星美凱龍的生態(tài)之路能走多遠、多深，關(guān)鍵在于是否真正實現(xiàn)了零售商、品牌商、生態(tài)商的融合——脫離前兩者的根基，生態(tài)商的理想終將成為空中樓閣。

　　結(jié)語：有一種命運，叫“三商融合”

　　戰(zhàn)略管理領(lǐng)域先驅(qū)肯尼思?安德魯斯曾說：“企業(yè)的獨特競爭力與其說企業(yè)能做什么，不如說是企業(yè)把什么做得特別好?！?/p>

　　今天的紅星美凱龍，在“零售商”的渠道根基與“品牌商”的行業(yè)影響力上，無疑做得足夠出色;但“生態(tài)商”能否成為下一個亮點，仍需打上一個大大的問號。零售，是它出發(fā)時的樣子，是30年發(fā)展的底氣;品牌，是它成功時的標簽，是穿越周期的支撐;生態(tài)，則是它寄望的下一站，是面向未來的探索。

　　沒有零售與品牌的積累，紅星美凱龍就沒有邁向生態(tài)的資本;若忽視零售與品牌的本質(zhì)，它又會在生態(tài)探索中迷失方向。對紅星美凱龍乃至整個家居零售行業(yè)而言，未來能否引領(lǐng)中國零售業(yè)走向新高度，答案就藏在“三商融合” 的深度與廣度中 —— 能否把 “渠道、品牌、生態(tài)” 的協(xié)同做得足夠好，將決定它們的下一段命運。