隔夜美股出現(xiàn)大跌，導(dǎo)致今天亞太股市普遍回落，市場走勢也出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整。隔夜美股三大指數(shù)全線重挫，納指大跌超過2%，科技股遭遇猛烈拋售，幾支知名美股科技股大跌超過3%，甚至有的超過5%。據(jù)最新披露的文件，因電影《大空頭》而聞名的投資者Michael Burry，大舉做空兩只美股科技龍頭。在此之前，他曾向散戶投資者發(fā)出一則關(guān)于市場狂熱的隱晦警告。事實上，在昨天的文章中我講到，多位華爾街大佬已經(jīng)警告稱，美股當前估值水平令人擔憂，未來一段時間市場可能會出現(xiàn)大幅拋售。

高盛首席執(zhí)行官David Solomon表示，美股可能在未來12至24個月內(nèi)出現(xiàn)10%~20%的回調(diào)。Capital Group總裁兼首席執(zhí)行官Mike Gitli認為，盡管美股上市公司盈利表現(xiàn)強勁，但估值水平仍然具有挑戰(zhàn)性。巴菲特在近期披露的三季報顯示，三季度巴菲特繼續(xù)減倉美股，其旗下伯克希爾·哈撒韋賬上的現(xiàn)金已達到創(chuàng)紀錄的3800億美元。

巴菲特一般會在市場行情見頂之前，提前進行左側(cè)逃頂。從過去5次巴菲特大幅拋售美股后一年半的時間來看，美股基本上都出現(xiàn)了比較大的下跌。從去年巴菲特開始大幅減倉美股之后，美股已出現(xiàn)反復(fù)震蕩，但近期三大股指又創(chuàng)了新高，估值上再次存在比較大的泡沫。

這輪美股下跌，除估值高之外，還因美國政府停擺時間將突破歷史紀錄，超過上一次特朗普上個任期內(nèi)35天的停擺時長。這也引發(fā)了投資者對于美國經(jīng)濟可能陷入衰退、風險加大的擔憂。據(jù)報道，美國兩黨圍繞臨時撥款法案的主要爭議在于醫(yī)保福利開支。雖然美國總統(tǒng)特朗普繼續(xù)將停擺歸咎于民主黨，但兩黨未能就債務(wù)上限問題達成一致，導(dǎo)致聯(lián)邦政府停止運轉(zhuǎn)。這不僅給美國普通民眾帶來了比較大的困擾，導(dǎo)致美國多地爆發(fā)反對特朗普的游行，也讓投資者擔心停擺時間過長會影響經(jīng)濟增長。

美聯(lián)儲已在連續(xù)兩次議息會議上降息25個基點，預(yù)計12月份議息會議還會降息25個基點，以應(yīng)對美國經(jīng)濟可能陷入衰退的風險。因此，受多重因素影響，美股三大股指收跌，這也使得中概股出現(xiàn)下跌，對當前A股和港股行情形成了一定拖累。大盤在突破4000點指數(shù)關(guān)口之后，一度出現(xiàn)震蕩調(diào)整，這也反映出4000點關(guān)口上多空分歧依然較大?？萍脊稍诮衲暌恢Κ毿悖I(lǐng)漲兩市，但科技股的連續(xù)上漲也產(chǎn)生了大量獲利盤，獲利回吐壓力加大。

我一直倡導(dǎo)價值投資理念，價值投資并不代表一定要購買傳統(tǒng)的價值股，未來成長性較為確定的科技龍頭也適時納入考慮范圍；同時，要結(jié)合A股市場波動較大的特點，踐行中國式價值投資。如果短期漲幅過大、獲利較多，可以適當減倉進行獲利了結(jié)，降低持倉成本，待調(diào)整充分后再考慮低位布局。堅決不要追漲殺跌、頻繁交易，也不要不顧市場波動而機械地長期持有。

A股市場仍是以散戶投資者為主的市場，市場調(diào)整時的調(diào)整幅度較大，有時甚至會調(diào)整數(shù)年。即便你看好部分公司的未來發(fā)展，也可能難以承受連續(xù)數(shù)年的調(diào)整，最終導(dǎo)致在調(diào)整初期未減倉，卻在調(diào)整底部被迫割肉換倉，這種教訓(xùn)是非常慘痛的。

當然，科技創(chuàng)新是我們未來經(jīng)濟發(fā)展的方向，當前“十五五”規(guī)劃已公布，像人形機器人、芯片半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥、低空經(jīng)濟、量子技術(shù)、可控核聚變等領(lǐng)域均被重點提及。還有近期釷基熔鹽技術(shù)取得突破，加速了我國核電行業(yè)的發(fā)展。這些新技術(shù)的出現(xiàn)，對資本市場而言可能會帶來中長期的投資機會。

科技牛的行情并未結(jié)束，當前仍處于上漲過程中的調(diào)整階段。若調(diào)整幅度較大，也可考慮逢低布局，以抓住下一輪科技牛行情。在科技股大漲后出現(xiàn)獲利回吐的背景下，資本開始關(guān)注一些所謂的“中登股”，科技股則被戲稱為“小登股”。其中，中盤股所涵蓋的新能源、有色金屬等板塊，近期已出現(xiàn)一定的行情表現(xiàn)。以品牌白酒、中藥為代表的傳統(tǒng)板塊被戲稱為“老登股”，這類板塊受消費增速下降影響，利潤出現(xiàn)較大下滑，股價方面也暫無明顯表現(xiàn)，預(yù)計需等到明年，這類“老登股”才可能逐步輪到行情。

12月18日，海南將正式封關(guān)，這是一個里程碑事件。因此近日海南自貿(mào)區(qū)板塊持續(xù)活躍，出現(xiàn)了較好的上漲行情，這也反映出投資者認為海南封關(guān)可能會給海南當?shù)亟?jīng)濟及當?shù)厣鲜泄編砝猛苿?，該板塊也成為近期市場的熱點板塊。

當前市場的震蕩調(diào)整，我認為是上漲過程中的調(diào)整，并非行情的終結(jié)。特別是到了年底，部分投資者會對今年的投資進行獲利了結(jié)，這也會加大市場調(diào)整的節(jié)奏；當然也會有一部分投資者趁調(diào)整布局2026年的行情。預(yù)計2026年這輪牛市還會延續(xù)，牛市有望進入下半場。因此建議大家保持信心和耐心，抓住經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中受益的好行業(yè)、好公司，或者通過配置優(yōu)質(zhì)基金來抓住這輪行情的機會。（觀點供參考，投資需謹慎，圖源：網(wǎng)絡(luò)）