AI資本局-石韜-2025年11月5日

賽力斯集團股份有限公司（股份代號：9927）于2025年11月5日正式在港交所掛牌交易。開盤價128.9港元，較每股131.50港元的發(fā)行價下跌2%。截至發(fā)稿，賽力斯報127.5港元，跌幅3.04%，總市值約2210億港元。這一表現(xiàn)與上市前暗盤交易時段上漲超1%形成反差，顯示投資者受到整體市場情緒影響。

據(jù)悉，本次賽力斯募資規(guī)模140.16億港元，創(chuàng)下中國車企最大IPO紀錄。

發(fā)行受追捧，基石鎖定期至2026年5月

發(fā)行階段，香港公開發(fā)售部分獲得市場熱烈響應，認購倍數(shù)高達132.68倍。國際發(fā)售部分亦獲超額認購8.61倍，共有234名承配人參與。由于需求旺盛，公司部分行使發(fā)售量調(diào)整權(quán)，額外增發(fā)8,419,000股H股，占原初步發(fā)售規(guī)模的8.40%。

本次發(fā)行吸引了包括重慶產(chǎn)業(yè)投資母基金、林園投資、廣發(fā)基金管理、施羅德投資等19家基石投資者，合計認購48,828,700股H股，占全球發(fā)售股份總數(shù)的44.95%。其中，重慶產(chǎn)業(yè)投資母基金作為最大基石投資者，認購16,553,200股，占H股總數(shù)15.24%。

所有基石投資者均同意遵守為期6個月的禁售承諾，其所持股份在2026年5月4日前不得轉(zhuǎn)讓。此舉有助于穩(wěn)定上市初期股價波動，增強市場信心。

上市前交出Q3亮眼成績單，問界累積交付突破80萬輛

在港股上市前，賽力斯交出了一份亮眼的三季度成績單。公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入1105.34億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤53.12億元，同比增長31.56%。其中，第三季度單季營收481.33億元，同比增長15.75%，環(huán)比增長11.3%，相比本年前兩個季度，營業(yè)收入增速在第三季度顯著加快。

銷量方面，今年1-9月賽力斯新能源汽車累計銷量達304629輛。問界全系累計交付已突破80萬輛。其中，市21個月累計交付突破25萬輛，創(chuàng)50萬級車型交付新紀錄。問界M8累計交付突破10萬輛，上市4個月蟬聯(lián)40萬級銷量冠軍。

民生證券研究報告指出，2025年第三季度，問界M9和M8兩款高端車型占據(jù)當期交付總量的77.0%。高端產(chǎn)品銷量占比持續(xù)提升，帶動公司三季度毛利率達到29.9%，同比提升4.4個百分點，環(huán)比提升0.4個百分點。

H股募資用途聚焦研發(fā)與全球布局，券商普遍看好

此次H股上市為賽力斯的國際化戰(zhàn)略提供了更多資本動能。 本次全球發(fā)售所得款項凈額約140.16億港元，將主要用于智能電動汽車技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)能提升、海外市場拓展及一般企業(yè)用途。賽力斯在招股章程中強調(diào)，將加強在新能源與智能化領域的投入，以鞏固其在全球智能汽車市場的競爭地位。

東莞證券分析認為，港股上市將幫助公司進一步拓寬資本來源、增強品牌國際影響力，并為未來海外市場拓展奠定基礎。

在創(chuàng)新業(yè)務方面，公司持續(xù)深化與華為在智能化領域的全面合作，同時布局具身智能、機器人等前沿賽道。2025年10月9日，公司公告其子公司重慶鳳凰技術(shù)有限公司，已與字節(jié)跳動旗下的火山引擎簽署初步合作協(xié)議，正式進軍人形機器人產(chǎn)業(yè)。

AI資本局認為，賽力斯集團是中國領先的智能電動汽車制造商，其A股已于2016年在上海證券交易所上市。此次H股成功登陸港交所，標志著公司國際化戰(zhàn)略邁出關鍵一步，也為全球投資者提供了參與中國智能汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新通道。

此外，公告指出，為平穩(wěn)股價，穩(wěn)定價格操作人中國國際金融香港證券有限公司可在上市后30日內(nèi)采取超額配售或市場操作，支持H股價格。該機制將于2025年11月30日結(jié)束。

AI資本局是專注于人工智能領域資本市場動態(tài)的專業(yè)觀察與分析平臺。我們密切追蹤AI企業(yè)的融資、上市、并購等資本運作，深入分析行業(yè)趨勢與投資機會，為行業(yè)參與者提供有價值的洞見。在人工智能技術(shù)飛速發(fā)展與資本深度融合的時代，我們致力于成為連接AI創(chuàng)新與資本市場的橋梁，助力中國AI企業(yè)實現(xiàn)價值發(fā)現(xiàn)與增長。

風險提示及免責條款：市場有風險，投資需謹慎。本文不構(gòu)成投資建議，不作為實際操作建議，交易風險自擔。