時(shí)光如白駒過隙，當(dāng)“硬科技大會(huì)”行至第9年之際，西安科創(chuàng)生態(tài)已不知不覺地發(fā)生了巨大變化，向上成長(zhǎng)的關(guān)鍵時(shí)刻，“科技金融”這篇大文章漸生新意。

11月4日，在“2025硬科技創(chuàng)新大會(huì)”平行分會(huì)——?jiǎng)?chuàng)投支持科技創(chuàng)新發(fā)展會(huì)議上，由中國(guó)人民銀行陜西省分行、國(guó)家金融監(jiān)管總局陜西監(jiān)管局、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)陜西監(jiān)管局、西安市委金融辦、西安市科學(xué)技術(shù)局、西安市財(cái)政局、西安市工業(yè)和信息化局指導(dǎo)，西安財(cái)金投資管理有限公司（簡(jiǎn)稱“西安財(cái)金”）發(fā)起的西安市科技金融聯(lián)盟正式成立，西安財(cái)金不僅與12家發(fā)起單位代表共同簽署合作協(xié)議，聯(lián)盟更囊括了41家實(shí)力雄厚的首批機(jī)構(gòu)，共同構(gòu)筑起西安科技金融的基石力量。

在我們看來，這是西安首度聚指成拳！

01

兩大變化：催生“組團(tuán)式”力量

西安為什么會(huì)在此時(shí)推出“科技金融聯(lián)盟”？

作為發(fā)起單位，西安財(cái)金董事長(zhǎng)任紀(jì)剛向我們介紹了兩大深刻變化。

首先是創(chuàng)投機(jī)構(gòu)對(duì)于“更早更小”已達(dá)共識(shí)。

在投早投小投科技的引導(dǎo)下，“早期項(xiàng)目”已成陜西一級(jí)市場(chǎng)融資的中流砥柱。經(jīng)其梳理發(fā)現(xiàn)：以B輪之前為代表的“早期項(xiàng)目”占比已由2022年的61.54%增長(zhǎng)至2025年的86.67%。其中“天使輪”數(shù)量跑得最快，2021年至2024年分別完成24起、25起、42起、62起融資，占比已由2021年的15.4%增長(zhǎng)至2024年的35.84%。

但早期企業(yè)的困難依然擺在眼前，很明顯的現(xiàn)象是A輪融資的“++++++”號(hào)越來越多了。據(jù)IT桔子統(tǒng)計(jì)，2025年上半年全國(guó)“A+”輪占比達(dá)8.84%，較10年前的2015年翻了7倍。

業(yè)內(nèi)人士向我們表示，表面原因是早期企業(yè)估值未能實(shí)現(xiàn)有效上漲，歸根結(jié)底是技術(shù)研發(fā)、商業(yè)模式未達(dá)到估值躍升的“臨界點(diǎn)”，或者完成概念驗(yàn)證后暫未實(shí)現(xiàn)批產(chǎn)，因此對(duì)于具有長(zhǎng)周期屬性的“硬科技”企業(yè)來說，此時(shí)亦需要大量資源導(dǎo)入，產(chǎn)生了對(duì)綜合金融服務(wù)的強(qiáng)烈需求。

其次是陜西科技成果轉(zhuǎn)化工作加速向深。

以2021年“三項(xiàng)改革”為突破口，陜西試點(diǎn)已從2022年底的綜合類、理工類高校全覆蓋到擴(kuò)大至省屬科研院所（2023年11月），再到2024年9月，已進(jìn)一步涵蓋醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)和中央駐陜科研單位，當(dāng)前全省改革單位已達(dá)到201家，較2023年底翻了超一倍。

各參與方的科轉(zhuǎn)熱情正在得到兌現(xiàn)，僅在我們的觀察中，近期就有不少科研方跑出了首家“科轉(zhuǎn)明星”，如西農(nóng)大首家企業(yè)啟承懸浮于2024年底拿到首輪融資等，各大院校步伐明顯加密。

同時(shí)外部支持力量亦在不斷“加碼”，如陜西在2024年實(shí)施“先投后股”試點(diǎn)，加速財(cái)政資金向“種子選手”精準(zhǔn)輸送；西安在2025年8月印發(fā)“產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心”建設(shè)實(shí)施方案，加速科技供給和產(chǎn)業(yè)需求的適配對(duì)接等。

值得注意的是，大型國(guó)企亦出現(xiàn)通過“技術(shù)并購”賦能科轉(zhuǎn)的跡象。在《》一文中可見，2025年內(nèi)的26起并購事件有10起出自“技術(shù)需求”，其中有7家并購方均為國(guó)企。顯然成熟技術(shù)正在成為國(guó)企并購重要出發(fā)點(diǎn)，且進(jìn)一步成為科創(chuàng)民營(yíng)企業(yè)“更廣闊平臺(tái)”。

基于如上兩大變化，一個(gè)鏈接更廣泛資源的“聯(lián)盟體”就十分必要了。

02

發(fā)揮組合效應(yīng)：創(chuàng)新交流機(jī)制

聯(lián)盟首要強(qiáng)調(diào)了“全覆蓋”。

在首批41個(gè)成員單位中，既包含銀、證、信、保等8家持牌金融機(jī)構(gòu)，又覆蓋了擔(dān)保、租賃、保理等7家類金融機(jī)構(gòu)。作為重要支撐，必不可少的“科轉(zhuǎn)源頭”、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)以及服務(wù)機(jī)構(gòu)也名列其中。

聯(lián)盟形態(tài)顯然比“獨(dú)立作戰(zhàn)”效果更佳，在我們的觀察中，西安科技金融聯(lián)盟現(xiàn)階段就已顯現(xiàn)出相當(dāng)?shù)摹敖M合搭配效應(yīng)”。

如拓展科創(chuàng)企業(yè)融資路徑。除傳統(tǒng)的股權(quán)融資之外，聯(lián)盟還為普遍具有輕資產(chǎn)、融資急的早期企業(yè)對(duì)接到銀行、擔(dān)保、租賃、保理等債權(quán)資金，這種金融聯(lián)動(dòng)服務(wù)在為企業(yè)注入“耐心資本”的同時(shí)，亦解決了流動(dòng)性的“燃眉之急”。

如暢通多層次資本市場(chǎng)。聯(lián)盟成員中有兩家本土金融機(jī)構(gòu)不容忽視，除已打通三四板市場(chǎng)的陜西股權(quán)交易中心之外，正在由“新三板之王”向“一流北交所特色券商”邁進(jìn)的開源證券也現(xiàn)身聯(lián)盟，二者在事實(shí)上的有效接續(xù)，將全面暢通陜西科創(chuàng)企業(yè)資本市場(chǎng)路徑。

如加速技術(shù)產(chǎn)業(yè)化突破。面對(duì)上文“兩大變化”中所提出的技術(shù)與商業(yè)化考驗(yàn)，聯(lián)盟還特別引入了陜西省軍民兩用功能及催化新材料中試基地與西安蜂鳥中試科技公司等平臺(tái)推動(dòng)產(chǎn)品量產(chǎn)?？梢灶A(yù)期的是，聯(lián)盟在未來還將進(jìn)一步接入科技型上市公司與“鏈主”企業(yè)等產(chǎn)業(yè)應(yīng)用方。

值得注意的是，當(dāng)日會(huì)場(chǎng)上還出現(xiàn)了一個(gè)新身影——西安市科技金融公共服務(wù)平臺(tái)，即西安財(cái)金此前惠企融資“總門戶”——西財(cái)金服的“升級(jí)版”，并現(xiàn)場(chǎng)簽約9家機(jī)構(gòu)。

在如此的頂層設(shè)計(jì)之下，不難看出西安財(cái)金的初心在于將聯(lián)盟從“簡(jiǎn)單的成員攜手”做到“深度的交流機(jī)制升級(jí)”，并在先期實(shí)踐中，已踩出兩條具有高執(zhí)行性的工作方法。

其一是線下資源融合。其強(qiáng)調(diào)的是多元化活動(dòng)，不僅通過企業(yè)路演、政策宣講、需求對(duì)接、培訓(xùn)交流、創(chuàng)業(yè)大賽等形式對(duì)接“潛在需求”，且在此過程中為陜西不斷培養(yǎng)更貼近市場(chǎng)需求的“技術(shù)經(jīng)理人”，僅在兩個(gè)月內(nèi)即已完成10場(chǎng)活動(dòng)。

其二是線上精準(zhǔn)鏈達(dá)。依托西安市科技金融公共服務(wù)平臺(tái)，聯(lián)盟一方面上線合作機(jī)構(gòu)的各類標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品，以“創(chuàng)新積分制”構(gòu)建企業(yè)畫像，并將結(jié)果與聯(lián)盟成員金融業(yè)務(wù)深度融合，形成政策資源與市場(chǎng)化金融資源向區(qū)域科技企業(yè)的“定向”引導(dǎo)；另一方面聯(lián)動(dòng)包括中試平臺(tái)、科技產(chǎn)業(yè)園、創(chuàng)業(yè)孵化器等科技服務(wù)資源，精準(zhǔn)觸達(dá)早期企業(yè)，關(guān)注其發(fā)展痛點(diǎn)。

03

科技金融“總樞紐”：更懂早期科創(chuàng)

要做好這個(gè)既能打通大量資源“壁壘”、又能持續(xù)吸收新成員入場(chǎng)的“新型聯(lián)盟”，主發(fā)起人——西安財(cái)金顯然是最合適的人選。作為市屬國(guó)有金融資本管理運(yùn)營(yíng)公司的西安財(cái)金，在2025年上半年就確定了新目標(biāo)：成為連通科技資源與金融資源的“樞紐平臺(tái)”。

在我們的觀察中，西安財(cái)金目前已打通政策、科創(chuàng)主體與金融工具三方面資源。

其一是創(chuàng)新運(yùn)用財(cái)政資金。由西安市財(cái)政局直接出資設(shè)立的西安財(cái)金，不僅深度鏈接市財(cái)政局、金融局、科技局最新政策，還創(chuàng)新性地將財(cái)政資金轉(zhuǎn)化為“先投后股”與“撥改投”基金，目前分別落地項(xiàng)目17個(gè)與12個(gè)，其中前者已成為全國(guó)模式標(biāo)桿。

其二是貫通內(nèi)部金融生態(tài)。在國(guó)有金融股權(quán)投資運(yùn)營(yíng)板塊下，西安財(cái)金陸續(xù)創(chuàng)設(shè)了融資租賃、融資擔(dān)保、商業(yè)保理、財(cái)金資本等“金融工具包”。

如截至2025年9月，財(cái)金擔(dān)保服務(wù)科技型企業(yè)2159戶次55.4億元，財(cái)金租賃為科創(chuàng)企業(yè)授信17.8億元；同時(shí)，西安財(cái)金使用“組合工具包”支持的科創(chuàng)企業(yè)已達(dá)440家，其“小生態(tài)”已嫻熟運(yùn)轉(zhuǎn)。

其三是廣泛覆蓋科創(chuàng)企業(yè)。僅在創(chuàng)新基金口徑下，截至2025年上半年，就已累計(jì)支持科創(chuàng)企業(yè)659家，平均每年新增投放超過100家，其中西安項(xiàng)目占比近7成，基本覆蓋區(qū)域內(nèi)本土“明星”企業(yè)。而在更大的視野下，創(chuàng)新基金通過已成立的45支子基金還進(jìn)一步鏈接外部基金管理人，項(xiàng)目源潛能巨大。

這里尤為重要的是，看似更傾向于“資源統(tǒng)籌角色”的西安財(cái)金，其實(shí)還很深入地把握著西安早期科創(chuàng)企業(yè)的真實(shí)需求。

業(yè)務(wù)端的突出表現(xiàn)是將投資板塊推向“更早更小”，除了設(shè)立支持早期項(xiàng)目的“先投后股基金”外，公司還于2025年8月進(jìn)一步設(shè)立了同樣瞄準(zhǔn)種子期項(xiàng)目的“財(cái)金空天科轉(zhuǎn)基金”，這種業(yè)務(wù)流下的常態(tài)化跟蹤將精準(zhǔn)捕捉種子期企業(yè)的日常需求。

更為直接的打法則是深入到科技成果轉(zhuǎn)化“策源地”。在經(jīng)歷多輪增資后，西安財(cái)金已于2024年10月與2025年6月成為西安光機(jī)所旗西科控股與西工大下屬空天院的外部“第一大股東”，大比例股權(quán)協(xié)同將不斷強(qiáng)化西安財(cái)金對(duì)于科轉(zhuǎn)項(xiàng)目的理解深度。

回到此次西安科技金融聯(lián)盟揭牌，其實(shí)西安財(cái)金對(duì)于“聯(lián)盟”運(yùn)行已頗具經(jīng)驗(yàn)。就在一年前的2024年11月，公司已發(fā)起成立了陜西第一個(gè)緊盯“中試”環(huán)節(jié)的中試+投融資創(chuàng)新聯(lián)盟，目前已組織線下路演活動(dòng)9場(chǎng)，推動(dòng)各類投融資對(duì)接活動(dòng)10余次，西安科技金融聯(lián)盟正是由其改組而來。

而與此次“交流機(jī)制革新”相伴隨的是，西安財(cái)金自身仍在不斷向本土科創(chuàng)企業(yè)注入“金融活水”?；顒?dòng)當(dāng)日，西安創(chuàng)新基金即與4家擬投子基金、1家AIC基金管理機(jī)構(gòu)完成簽約，“先投后股基金”與“空天科轉(zhuǎn)基金”均完成4家擬投項(xiàng)目簽約。

在我們看來，西安科技金融聯(lián)盟的成立本身或許稱不上“大新聞”，但長(zhǎng)期來看，其目標(biāo)完全指向了耐心資本所需的“持久戰(zhàn)”。自身早已駛?cè)搿翱燔嚨馈钡奈靼藏?cái)金，無疑是本次加速的最佳推手。