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比大部分人早一步看見未來

2024年3月，中國(guó)電信通過全資子公司中電信量子集團(tuán)，以每股約80元的價(jià)格向國(guó)盾量子投資19.03億元，成為其控股股東。

2024年11月21日，該項(xiàng)收購案獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，發(fā)行股數(shù)由24,112,311股調(diào)整為22,486,631股，發(fā)行金額由約19.03億元調(diào)整為17.75億元。中電信量子集團(tuán)直接持有國(guó)盾量子的股份表決權(quán)比例為21.86%，并通過與科大控股、彭承志簽訂的《一致行動(dòng)協(xié)議》，合計(jì)控制國(guó)盾量子40.43%的股份表決權(quán)，成為話事人。

當(dāng)時(shí)可能沒有人預(yù)料到，這筆投資在一年后竟會(huì)帶來如此驚人的回報(bào)。

隨著量子科技在2025年成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，國(guó)盾量子的股價(jià)一路飆升，在10月30日甚至突破了600元大關(guān)，市值超過600億元。按此計(jì)算，中國(guó)電信的這筆投資賬面浮盈已超過百億，投資回報(bào)率超過500%。

中國(guó)電信這筆投資的成功，絕非簡(jiǎn)單的運(yùn)氣好，而是央企在新興科技領(lǐng)域戰(zhàn)略布局的典型案例。

從入股時(shí)機(jī)來看，中國(guó)電信選擇在國(guó)內(nèi)量子產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的前夜進(jìn)入。

國(guó)盾量子2024年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.54億元左右，同比增長(zhǎng)62.70%左右；凈虧損3300萬元左右，同比減虧9091.71萬元左右。

到了2025年，公司增長(zhǎng)進(jìn)一步加速。2025年前三季度，國(guó)盾量子營(yíng)業(yè)收入達(dá)1.90億元，同比增長(zhǎng)90.27%。

更為關(guān)鍵的是，中國(guó)電信看中的不僅是財(cái)務(wù)收益，更是量子科技這一未來賽道的戰(zhàn)略價(jià)值。

量子科技作為新質(zhì)生產(chǎn)力中未來產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，在2024年政府工作報(bào)告中被兩次提及。

而到了“十五五”規(guī)劃綱要中，量子科技更被升級(jí)為戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，并點(diǎn)名三大方向：星—地量子通信、新型QKD協(xié)議及物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用。

中國(guó)電信的這次入股，實(shí)際上是在國(guó)家戰(zhàn)略指引下，對(duì)量子科技這一未來產(chǎn)業(yè)的前瞻性卡位。

中國(guó)電信投資國(guó)盾量子，并非簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)投資，而是看中了量子技術(shù)與傳統(tǒng)通信業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)。

中國(guó)電信作為特大型通信運(yùn)營(yíng)企業(yè)，與國(guó)盾量子的合作淵源已久。

早在2014年11月，中國(guó)電信上海分公司就與國(guó)盾量子全資子公司上海國(guó)盾簽署合作協(xié)議，共同參與上海市量子通信產(chǎn)業(yè)園（一期）項(xiàng)目的建設(shè)工作。

此后，雙方合作不斷深化。2020年11月，中國(guó)電信集團(tuán)啟動(dòng)“量子鑄盾行動(dòng)”，與國(guó)盾量子合資成立中電信量子科技有限公司。

這次資本層面的深度綁定，使雙方從合作伙伴升級(jí)為利益共同體，為量子技術(shù)與傳統(tǒng)通信網(wǎng)絡(luò)的融合創(chuàng)造了更有利的條件。

在業(yè)務(wù)協(xié)同方面，國(guó)盾量子的量子通信產(chǎn)品已占據(jù)國(guó)內(nèi)約90%的市場(chǎng)份額，確立了龍頭地位。

這些產(chǎn)品和技術(shù)與中國(guó)電信龐大的網(wǎng)絡(luò)資源結(jié)合，產(chǎn)生了“1+1>2”的效應(yīng)。

中國(guó)電信入主后，國(guó)盾量子的業(yè)務(wù)發(fā)展和財(cái)務(wù)狀況發(fā)生了顯著變化。

從業(yè)績(jī)來看，國(guó)盾量子2025年前三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)90.27%，歸母凈利潤(rùn)為-2647萬元，但已同比大幅減虧。

這一增長(zhǎng)勢(shì)頭主要源于三大業(yè)務(wù)板塊的全面發(fā)力：

在量子計(jì)算領(lǐng)域，國(guó)盾量子“祖沖之”系列千比特超導(dǎo)量子計(jì)算測(cè)控系統(tǒng)、稀釋制冷機(jī)及相關(guān)核心組件等已交付多家科研和產(chǎn)業(yè)用戶。

在量子通信領(lǐng)域，國(guó)盾量子支撐中電信“一網(wǎng)一池”量子通信網(wǎng)；成都城域網(wǎng)已通過驗(yàn)收，上海、深圳城域網(wǎng)完成升級(jí)并具備運(yùn)營(yíng)條件。

在量子精密測(cè)量領(lǐng)域，國(guó)盾量子產(chǎn)品已服務(wù)于科研、氣象、地質(zhì)等對(duì)高精度測(cè)量有要求的領(lǐng)域。

值得注意的是，國(guó)盾量子的量子計(jì)算業(yè)務(wù)在2025年上半年同比增長(zhǎng)283.92%，成為公司增長(zhǎng)最快的業(yè)務(wù)板塊。

與此同時(shí)，國(guó)盾量子的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也更趨均衡，從過去過度依賴量子通信，轉(zhuǎn)變?yōu)榱孔油ㄐ?、量子?jì)算、量子測(cè)量三大業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的格局。

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中國(guó)電信在國(guó)盾量子投資上的成功，是三大運(yùn)營(yíng)商近年來紛紛走向“投資強(qiáng)企”之路的一個(gè)縮影。

面對(duì)傳統(tǒng)通信市場(chǎng)增速放緩的挑戰(zhàn)，三大運(yùn)營(yíng)商開始將戰(zhàn)略投資作為新的增長(zhǎng)引擎，通過資本紐帶布局前沿科技領(lǐng)域，培育新質(zhì)生產(chǎn)力。

這一轉(zhuǎn)變?cè)从诙嘀匾蛩兀?/p>

從業(yè)務(wù)協(xié)同看，運(yùn)營(yíng)商擁有龐大的網(wǎng)絡(luò)資源、客戶基礎(chǔ)和資金實(shí)力，而科技創(chuàng)業(yè)公司則具備技術(shù)創(chuàng)新能力和靈活性，雙方形成天然互補(bǔ)。

從戰(zhàn)略布局看，在量子科技、人工智能、6G等前沿領(lǐng)域，通過投資入股方式搶占戰(zhàn)略高地，比完全自主研發(fā)更為高效。

從財(cái)務(wù)回報(bào)看，隨著科技創(chuàng)新在國(guó)家戰(zhàn)略中的地位不斷提升，對(duì)前沿科技領(lǐng)域的投資往往能帶來可觀的財(cái)務(wù)回報(bào)，中國(guó)電信在國(guó)盾量子上的投資便是明證。

中國(guó)電信這筆不到19億的投資斬獲百億浮盈，已經(jīng)引起了市場(chǎng)對(duì)運(yùn)營(yíng)商戰(zhàn)略投資能力的重新評(píng)估。

運(yùn)營(yíng)商們已經(jīng)證明，他們不僅會(huì)建網(wǎng)絡(luò)、做業(yè)務(wù)，還善于通過資本布局鎖定未來十年的技術(shù)紅利。

在傳統(tǒng)通信業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩的背景下，這種“投資強(qiáng)企”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，可能將成為三大運(yùn)營(yíng)商未來的核心競(jìng)爭(zhēng)力和重要增長(zhǎng)極。

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