從虧損重負(fù)到凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)正，一場(chǎng)由母公司主導(dǎo)的資產(chǎn)剝離手術(shù)，使這家被*ST標(biāo)記的房企獲得了短暫喘息。

11月3日，*ST中地發(fā)布公告稱，公司股票在10月30日、10月31日和11月3日連續(xù)三個(gè)交易日累計(jì)漲幅偏離值達(dá)到12%以上，屬于股票交易異常波動(dòng)情形。

在這份看似常規(guī)的公告背后，這家曾被冠以*ST標(biāo)識(shí)的房企剛剛經(jīng)歷了一場(chǎng)生死攸關(guān)的資產(chǎn)重組。

截至11月3日收盤，*ST中地股價(jià)報(bào)收5.61元/股，當(dāng)日漲幅達(dá)5.06%。市場(chǎng)資金對(duì)這家剛剛完成“瘦身”的房企給予了積極反應(yīng)。

資產(chǎn)剝離術(shù)

連續(xù)三日股價(jià)飆升12%的背后，是*ST中地一場(chǎng)徹底的資產(chǎn)重組手術(shù)。

10月30日晚，*ST中地披露的三季報(bào)顯示，2025年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入142.93億元，同比增長(zhǎng)16.48%。

更為關(guān)鍵的是，其歸母凈利潤(rùn)達(dá)到48.27億元，同比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

凈利潤(rùn)扭虧為盈并非來(lái)自主營(yíng)業(yè)務(wù)改善，而是一場(chǎng)精心策劃的資產(chǎn)置換。

根據(jù)三季報(bào)，*ST中地于2025年8月31日與控股股東中交房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司實(shí)質(zhì)完成資產(chǎn)交接，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)正式置出公司合并報(bào)表范圍。

截至2025年9月30日，該公司總資產(chǎn)22.58億元，歸母凈資產(chǎn)12.48億元，較上年末由負(fù)轉(zhuǎn)正。

這一凈資產(chǎn)扭負(fù)為正是*ST中地?cái)[脫退市風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵一步，也是本輪股價(jià)上漲的核心推動(dòng)力。

虧損困境

在資產(chǎn)重組前，*ST中地的經(jīng)營(yíng)狀況可謂岌岌可危。

2025年半年度報(bào)告顯示，盡管公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入132.46億元，同比增長(zhǎng)41.30%，但歸母凈利潤(rùn)卻為-11.8億元，較去年同期的-9.83億元同比下降20.9%。

更令人擔(dān)憂的是，*ST中地經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為3.05億元，較去年同期的7.44億元同比下降57.42%。基本每股收益為-1.58元，較去年同期的-1.41元同比下降12.86%。

早在7月15日，*ST中地發(fā)布的2025年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告就預(yù)示了這一困境，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為負(fù)值。

*ST中地解釋稱，凈利潤(rùn)下降的主要原因是“房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)因受到銷售策略及售價(jià)、項(xiàng)目拿地成本、開(kāi)發(fā)周期、產(chǎn)品定位及交付標(biāo)準(zhǔn)等因素綜合影響”。

這一連串的負(fù)面數(shù)據(jù)勾勒出*ST中地在資產(chǎn)重組前面臨的嚴(yán)峻局面——盡管營(yíng)收規(guī)模龐大，但盈利能力持續(xù)惡化，現(xiàn)金流狀況不佳。

重組邏輯

本次重大資產(chǎn)重組是實(shí)控人中國(guó)交通建設(shè)集團(tuán)有限公司、控股股東中交房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司根據(jù)戰(zhàn)略部署實(shí)施的關(guān)鍵舉措。

其核心邏輯是通過(guò)剝離重資產(chǎn)、轉(zhuǎn)型輕運(yùn)營(yíng)，幫助上市公司恢復(fù)盈利能力與持續(xù)經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)。

在資產(chǎn)剝離前，*ST中地作為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)，面臨著行業(yè)整體的挑戰(zhàn)。

重組后，*ST中地將聚焦于物業(yè)服務(wù)、資產(chǎn)管理與商業(yè)運(yùn)營(yíng)等輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略方向、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與盈利模式的系統(tǒng)性轉(zhuǎn)變。

*ST中地宣布將聚焦“全城市服務(wù)”與“全交通服務(wù)”兩大賽道。公司正在加快構(gòu)建以“物業(yè)管理+資產(chǎn)管理與運(yùn)營(yíng)”為核心的雙輪驅(qū)動(dòng)格局。

同時(shí)，*ST中地將深化中交集團(tuán)內(nèi)部協(xié)同，依托集團(tuán)在基礎(chǔ)設(shè)施、城市更新和商業(yè)運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域的資源。

然而，轉(zhuǎn)型后的*ST中地仍面臨諸多挑戰(zhàn)。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，即使剔除房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的影響，該公司的新業(yè)務(wù)能否迅速產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流尚待驗(yàn)證。

此外，*ST中地仍需面對(duì)資本市場(chǎng)的嚴(yán)格審視。在深交所的相關(guān)規(guī)定下，公司需要持續(xù)保持凈資產(chǎn)的正值，并恢復(fù)盈利能力，才能最終實(shí)現(xiàn)“摘帽”。

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