近日，芝麻企業(yè)信用正式推出“中小商家經(jīng)營(yíng)畫(huà)像”產(chǎn)品，宣稱(chēng)已覆蓋全國(guó)超5000萬(wàn)商戶(hù)，基于阿里生態(tài)內(nèi)的交易、物流、履約、評(píng)價(jià)等多維數(shù)據(jù)，構(gòu)建出一套全新的商家信用與經(jīng)營(yíng)能力評(píng)估體系。這也意味著，中國(guó)的小微企業(yè)征信，正從過(guò)去依賴(lài)財(cái)務(wù)報(bào)表、銀行流水、抵押資產(chǎn)的“硬指標(biāo)”時(shí)代，逐步邁入以行為數(shù)據(jù)、實(shí)時(shí)表現(xiàn)、生態(tài)信用為衡量標(biāo)準(zhǔn)的“軟實(shí)力”時(shí)代。

這也是螞蟻集團(tuán)董事長(zhǎng)井賢棟多次強(qiáng)調(diào)“數(shù)據(jù)賦能實(shí)業(yè)”戰(zhàn)略后的重要落地舉措，同時(shí)是芝麻信用負(fù)責(zé)人持續(xù)推進(jìn)企業(yè)信用產(chǎn)品在金融與B2B場(chǎng)景滲透的關(guān)鍵一步。從貸款審批、供應(yīng)鏈合作到商業(yè)決策，數(shù)據(jù)不再只是輔助工具，而正成為驅(qū)動(dòng)商業(yè)信用的新貨幣。

然而，這張覆蓋全國(guó)商戶(hù)的“數(shù)據(jù)網(wǎng)”背后，是一場(chǎng)關(guān)于效率與公平、賦能與控制的深層博弈。盡管芝麻在數(shù)據(jù)維度、實(shí)時(shí)性、覆蓋廣度上優(yōu)勢(shì)顯著，但其市場(chǎng)接受度仍高度依賴(lài)阿里系的生態(tài)背書(shū)與政策支持；盡管其試圖破解小微融資難題，但“數(shù)據(jù)依賴(lài)癥”“算法標(biāo)簽化”等爭(zhēng)議也隨之浮出水面。

當(dāng)整個(gè)社會(huì)從“憑抵押貸款”進(jìn)入“憑數(shù)據(jù)授信”的新階段，芝麻一手搭建的“信用大廈”，究竟是普惠之橋，還是又一道數(shù)字鴻溝？數(shù)據(jù)真的能成為推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的新引擎嗎？

難以走出的平臺(tái)生態(tài)

就在傳統(tǒng)征信機(jī)構(gòu)還在依賴(lài)企業(yè)報(bào)表、稅務(wù)數(shù)據(jù)等有限信息做評(píng)估時(shí)，芝麻企業(yè)信用走了一條不一樣的路：用生態(tài)內(nèi)沉淀的海量行為數(shù)據(jù)，打了一場(chǎng)“不對(duì)稱(chēng)的征信戰(zhàn)爭(zhēng)”。說(shuō)白了，就是把用戶(hù)在平臺(tái)上的每一筆交易、每一次履約、每一條評(píng)價(jià)，都變成信用的注腳。

這套做法最核心的部分就是“經(jīng)營(yíng)畫(huà)像”和“風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)”。芝麻的系統(tǒng)能實(shí)時(shí)追蹤商家的銷(xiāo)售動(dòng)態(tài)、庫(kù)存周轉(zhuǎn)、客戶(hù)回頭率、售后糾紛等上百個(gè)指標(biāo)，甚至結(jié)合行業(yè)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)做交叉分析。數(shù)據(jù)顯示，用了“經(jīng)營(yíng)畫(huà)像”的金融機(jī)構(gòu)，對(duì)小企業(yè)的貸款審批通過(guò)率提高了22%，壞賬率還降了1.8個(gè)百分點(diǎn)。

不過(guò)，這種做法也引來(lái)了不少爭(zhēng)議。很多人質(zhì)疑數(shù)據(jù)的公平性：為什么只有接入阿里生態(tài)的商家才能獲得更全面的信用評(píng)價(jià)？也有小商戶(hù)抱怨自己被“標(biāo)簽化”困住，一旦因?yàn)槎唐诮?jīng)營(yíng)波動(dòng)被系統(tǒng)標(biāo)記為“高風(fēng)險(xiǎn)”，就很難扭轉(zhuǎn)這個(gè)印象。更根本的問(wèn)題是，數(shù)據(jù)越來(lái)越集中在平臺(tái)手中，是否形成了某種“數(shù)據(jù)壟斷”？算法的判斷標(biāo)準(zhǔn)是否隱藏著“算法歧視”？

此外，芝麻還面向銀行等機(jī)構(gòu)輸出打包好的“風(fēng)控模型”，用于貸款的審核、監(jiān)控和管理，確實(shí)提高了傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)的效率。但對(duì)很多中小商家來(lái)說(shuō)，這類(lèi)服務(wù)的門(mén)檻并不低，數(shù)據(jù)接口的調(diào)用成本、技術(shù)對(duì)接的復(fù)雜度，都讓他們望而卻步。

結(jié)果就是，中小商家陷入了一個(gè)兩難選擇：是留在平臺(tái)里換取信用和便利，還是走出去保住自主性？一旦脫離平臺(tái)生態(tài)，他們就很難再獲得同等的信用支持，數(shù)據(jù)的依賴(lài)，正在悄悄重塑競(jìng)爭(zhēng)的邊界。

賠本賺吆喝能持續(xù)多久？

芝麻信用雖然在幫助企業(yè)提升風(fēng)控效率和精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)上效果不錯(cuò)，但它的賺錢(qián)方式還比較單一，主要靠收取數(shù)據(jù)服務(wù)費(fèi)和與金融機(jī)構(gòu)合作分成來(lái)獲得收入。

在2024到2025年這段時(shí)間，為了開(kāi)拓更多合作場(chǎng)景、搶占市場(chǎng)份額，芝麻在數(shù)據(jù)產(chǎn)品定價(jià)上用了“梯度優(yōu)惠”和“場(chǎng)景捆綁”的策略，尤其在政務(wù)、農(nóng)村金融這類(lèi)普惠領(lǐng)域，很多時(shí)候甚至以低于成本的價(jià)格提供數(shù)據(jù)服務(wù)。同時(shí)，公司在技術(shù)上的投入也在持續(xù)加大，比如新建數(shù)據(jù)中臺(tái)、升級(jí)實(shí)時(shí)計(jì)算系統(tǒng)、布局邊緣節(jié)點(diǎn)等等，每年研發(fā)支出的增幅都超過(guò)30%。

這些投入雖然增強(qiáng)了產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和覆蓋面，但也明顯擠壓了利潤(rùn)。根據(jù)螞蟻集團(tuán)最近的業(yè)務(wù)披露，企業(yè)信用類(lèi)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)雖然快，但還沒(méi)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?，毛利率也低于集團(tuán)平均水平。盡管數(shù)據(jù)調(diào)用量、合作機(jī)構(gòu)數(shù)量仍在快速上升，但單位數(shù)據(jù)帶來(lái)的收入并沒(méi)有同步增長(zhǎng)。

在實(shí)際落地過(guò)程中，芝麻的“經(jīng)營(yíng)畫(huà)像”雖然能幫銀行識(shí)別潛在客戶(hù)，但也存在“過(guò)度依賴(lài)平臺(tái)數(shù)據(jù)”的風(fēng)險(xiǎn)，一旦商戶(hù)脫離阿里的生態(tài)，他們的信用評(píng)價(jià)可能就失效了。而對(duì)平臺(tái)來(lái)說(shuō)，數(shù)據(jù)越用越精準(zhǔn)，但也越用越封閉，一種數(shù)據(jù)的“閉環(huán)效應(yīng)”正在形成。

說(shuō)到底，雖然芝麻在風(fēng)控和營(yíng)銷(xiāo)方面表現(xiàn)突出，但盈利模式仍然依賴(lài)數(shù)據(jù)和金融機(jī)構(gòu)合作，還沒(méi)形成多元化的變現(xiàn)路徑。部分合作機(jī)構(gòu)直言“數(shù)據(jù)雖準(zhǔn)，但成本不低”，說(shuō)明芝麻在定價(jià)策略和客戶(hù)分層上仍有優(yōu)化空間。而它是否真能有效降低中小微企業(yè)的融資成本，目前仍存在爭(zhēng)議。

走在鋼絲上的數(shù)據(jù)博弈

隨著“經(jīng)營(yíng)畫(huà)像”在金融、供應(yīng)鏈等領(lǐng)域的應(yīng)用越來(lái)越廣，商戶(hù)和機(jī)構(gòu)對(duì)芝麻數(shù)據(jù)體系的依賴(lài)也在不斷加深。對(duì)商戶(hù)而言，雖然享受到了高效授信和精準(zhǔn)合作帶來(lái)的便利，但也交出了大量經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的使用權(quán)和掌控權(quán)；而金融機(jī)構(gòu)接入芝麻信用體系后，效率確實(shí)提高了，但自身的風(fēng)控判斷能力也在不知不覺(jué)中被削弱，越來(lái)越依賴(lài)外部系統(tǒng)。

與此同時(shí)，數(shù)據(jù)主權(quán)和隱私保護(hù)問(wèn)題日益突出，特別是在《數(shù)據(jù)安全法》和《個(gè)人信息保護(hù)法》落地之后，芝麻在數(shù)據(jù)的采集、處理和共享環(huán)節(jié)中，必須更加注重合法性和透明度。比如在“跨平臺(tái)數(shù)據(jù)融合”“用戶(hù)授權(quán)機(jī)制”和“數(shù)據(jù)留存周期”這些關(guān)鍵環(huán)節(jié)，一旦操作不當(dāng)，很容易觸發(fā)法律風(fēng)險(xiǎn)和輿論質(zhì)疑。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也在不斷加劇。雖然芝麻在數(shù)據(jù)維度和實(shí)時(shí)性上依然領(lǐng)先，但騰訊的“微信企業(yè)信用”、京東的“企業(yè)金采”以及百度的“企業(yè)信用平臺(tái)”都在快速崛起。騰訊依托社交、支付和小程序生態(tài)，正在搭建另一套企業(yè)行為評(píng)估體系；京東則憑借自身在供應(yīng)鏈和物流方面的數(shù)據(jù)積累，持續(xù)深耕B2B領(lǐng)域。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年以來(lái)，騰訊企業(yè)信用已覆蓋超過(guò)3000萬(wàn)商戶(hù)，京東的企業(yè)金融業(yè)務(wù)增速也超過(guò)80%，這些都對(duì)芝麻構(gòu)成了實(shí)實(shí)在在的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

盡管芝麻方面多次強(qiáng)調(diào)“科技向善”和“數(shù)據(jù)普惠”，但平臺(tái)要在“數(shù)據(jù)效率”和“公平普惠”之間找到平衡并不容易。比如，為了提升模型的精準(zhǔn)度，芝麻的數(shù)據(jù)資源會(huì)天然向高頻、高價(jià)值商戶(hù)傾斜，導(dǎo)致很多普通中小商戶(hù)在信用評(píng)估中處于弱勢(shì)；而算法的“馬太效應(yīng)”也越來(lái)越明顯，信用好的企業(yè)更容易拿到資源，信用暫時(shí)不足的企業(yè)卻更難翻身。面對(duì)這些挑戰(zhàn)，芝麻還需持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品和服務(wù)體系，以在效率與公平之間走得更穩(wěn)。

行業(yè)意義與未來(lái)方向
芝麻企業(yè)信用推出“中小商家經(jīng)營(yíng)畫(huà)像”，可以說(shuō)標(biāo)志著中國(guó)小微企業(yè)征信正式邁入了“數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)”的新階段。從貸款審批到商業(yè)合作，從識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)到優(yōu)化經(jīng)營(yíng)，數(shù)據(jù)正在全面重塑我們定義企業(yè)信用的方式。

不過(guò)，數(shù)據(jù)用得越深，平臺(tái)就越需要在效率與倫理、開(kāi)放與控制、增長(zhǎng)與責(zé)任之間找到平衡。芝麻企業(yè)信用本身不缺數(shù)據(jù)底氣，技術(shù)能力也夠強(qiáng)，但當(dāng)“精準(zhǔn)風(fēng)控”被質(zhì)疑為“數(shù)據(jù)壟斷”，當(dāng)“高效授信”反而加深了商戶(hù)對(duì)平臺(tái)的依賴(lài)，我們就得問(wèn)一句：這場(chǎng)數(shù)據(jù)革命，到底有沒(méi)有真正推動(dòng)可持續(xù)的信用普惠？這個(gè)問(wèn)題，還需要市場(chǎng)來(lái)檢驗(yàn)。

未來(lái)的企業(yè)征信競(jìng)爭(zhēng)，已經(jīng)不只是比誰(shuí)數(shù)據(jù)多、算法強(qiáng)，更關(guān)鍵的是數(shù)據(jù)倫理能不能守住、生態(tài)能不能共建、行業(yè)能不能形成共識(shí)并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。芝麻如果能將自身的數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，轉(zhuǎn)化為整個(gè)行業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施，真正構(gòu)建起平臺(tái)、商戶(hù)與合作機(jī)構(gòu)之間的可信循環(huán)，那才可能實(shí)現(xiàn)真正的“信用普惠”。否則，再熱鬧的數(shù)據(jù)狂歡，也可能只是另一座華麗的“算法圍城”，而非我們期待的“信用解放”。