外部環(huán)境面臨諸多不確定性挑戰(zhàn)下，乳業(yè)龍頭伊利股份依然保持韌性向上的發(fā)展勢(shì)頭。10月30日，伊利發(fā)布2025年前三季度業(yè)績(jī)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入905.64億元，同比增長(zhǎng)1.71%；前三季度扣非歸母凈利潤(rùn)創(chuàng)歷史同期最高水平，并首次突破百億大關(guān)，達(dá)101.03億元，同比增長(zhǎng)18.73%。

前三季度，伊利全品類持續(xù)領(lǐng)跑，穩(wěn)居第一，第二增長(zhǎng)曲線表現(xiàn)強(qiáng)勁。憑借均衡的品類布局、創(chuàng)新的增長(zhǎng)曲線與全球的協(xié)同能力，伊利不僅守住了既有優(yōu)勢(shì)，更不斷擴(kuò)大行業(yè)領(lǐng)先身位，在關(guān)鍵戰(zhàn)略品類上持續(xù)實(shí)現(xiàn)突破。

在今天（10月31日）舉行的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，伊利在奶粉業(yè)務(wù)方面還給出了一個(gè)新目標(biāo)，那就是不僅要做行業(yè)第一，在未來(lái)還要實(shí)現(xiàn)單品牌市場(chǎng)第一。

對(duì)于全年的目標(biāo)，盡管伊利今天表示不追求短期的業(yè)績(jī)規(guī)模，但其也給出了超預(yù)期的期待。

1.嬰配粉雙位數(shù)增長(zhǎng)，未來(lái)還要做單品牌第一

作為伊利的第二增長(zhǎng)曲線，依托二十余年母乳研究積累與渠道體系的持續(xù)進(jìn)化，伊利在奶粉板塊的戰(zhàn)略布局進(jìn)入持續(xù)收獲期。

早在2021年，伊利便提出“2025年實(shí)現(xiàn)中國(guó)嬰配粉市場(chǎng)第一”的目標(biāo)。今年上半年，伊利嬰幼兒奶粉在歷史性?shī)Z得中國(guó)市場(chǎng)份額第一，并拿下奶粉全品類“大滿貫”后，伊利奶粉業(yè)務(wù)越戰(zhàn)越勇，市場(chǎng)份額進(jìn)一步擴(kuò)大。前三季度，伊利奶粉及奶制品營(yíng)收242.61億元，再創(chuàng)歷史新高，同比增13.74%，奶粉整體銷量穩(wěn)居中國(guó)市場(chǎng)第一，行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大。

其中，嬰配粉業(yè)務(wù)第三季度延續(xù)了上半年的表現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)以上的增長(zhǎng)，伊利表示，這得益于過(guò)往幾年公司一直在品牌深耕、產(chǎn)品創(chuàng)新以及渠道建設(shè)等方面的持續(xù)努力。

據(jù)了解，伊利在母乳研究上的優(yōu)勢(shì)，仍在進(jìn)一步強(qiáng)化，并加速科研成果轉(zhuǎn)化。依托在HMO、乳鐵蛋白、OPO等核心領(lǐng)域的系統(tǒng)性突破，金領(lǐng)冠10月份完成珍護(hù)鉑萃、珍護(hù)兩大核心單品的配方煥新，并推出珍護(hù)淳萃、珍護(hù)源初等新品，全面升級(jí)品牌高端矩陣，進(jìn)一步鞏固在嬰幼兒奶粉市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。

在渠道端，伊利依托領(lǐng)嬰?yún)R生態(tài)平臺(tái)，母嬰渠道增速高于行業(yè)10個(gè)百分點(diǎn)；與此同時(shí)，通過(guò)直播等運(yùn)營(yíng)能力提升把握線上消費(fèi)趨勢(shì)，今年前三季嬰配粉電商渠道增長(zhǎng)超過(guò)了30%。

伊利方面今天還透露，今年開(kāi)啟的16億生育補(bǔ)貼項(xiàng)目效果不錯(cuò)，截至三季度有超過(guò)80萬(wàn)消費(fèi)者參與申請(qǐng)，會(huì)員數(shù)量同比提升了20%，也帶動(dòng)金領(lǐng)冠市場(chǎng)份額同比提升了1.1個(gè)百分點(diǎn)。

伊利方面表示，預(yù)計(jì)明年受益于馬年影響，出生率也會(huì)有一定增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)行業(yè)正增長(zhǎng)的趨勢(shì)，同時(shí)消費(fèi)者對(duì)于高品質(zhì)功能性配方奶粉的升級(jí)需求，也會(huì)帶動(dòng)行業(yè)進(jìn)入高端化進(jìn)程，而伊利無(wú)論是產(chǎn)品端、渠道端還是會(huì)員的積累，都有信心把握更多機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額的持續(xù)提升。

“未來(lái)幾年不單單是嬰配粉整體份額市場(chǎng)保持第一，我們也希望單品牌能夠?qū)崿F(xiàn)第一的市場(chǎng)地位”，伊利今天如此表示。顯然，這個(gè)單品牌就是“金領(lǐng)冠”。

2.欣活成人粉亮眼，奶酪預(yù)計(jì)全年雙位數(shù)增長(zhǎng)

伊利的成人奶粉業(yè)務(wù)今年前三季也是保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)份額穩(wěn)居第一。其中，得益于營(yíng)銷進(jìn)化、產(chǎn)品進(jìn)化、推廣進(jìn)化，伊利2025年欣活品牌份額在中老年奶粉品牌中位列第一。

據(jù)悉，以“藥食同源”理念為基石，伊利成人營(yíng)養(yǎng)品“欣活”品牌與同仁堂聯(lián)合研發(fā)，針對(duì)消費(fèi)者的功能需求，聚焦血糖、骨骼、心血管、睡眠四個(gè)主要的健康問(wèn)題，從中醫(yī)原理探尋根源，結(jié)合同仁堂古方精華，升級(jí)欣活功能奶粉系列產(chǎn)品（紓糖、骨能、心活、晚間四款）中式食材組合。

就在前幾天，欣活骨能膳底配方奶粉，斬獲被譽(yù)為全球乳業(yè)“奧斯卡”的IDF乳品創(chuàng)新獎(jiǎng)，榮獲“人類營(yíng)養(yǎng)乳制品創(chuàng)新獎(jiǎng)”。

奶酪業(yè)務(wù)方面，伊利繼續(xù)通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新保證C端業(yè)務(wù)的穩(wěn)定，并且通過(guò)加強(qiáng)與更多toB用戶的合作，使得公司奶酪的toB業(yè)務(wù)繼續(xù)保持超過(guò)20%的增長(zhǎng)。伊利今天還表示，預(yù)計(jì)全年會(huì)繼續(xù)保持雙位數(shù)以上的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

3.液體乳壓力最大期已去，冷飲持續(xù)穩(wěn)居行業(yè)第一

作為伊利的基石業(yè)務(wù)，液態(tài)奶前三季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收549.39億元，穩(wěn)居行業(yè)第一，規(guī)模優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大。

其中，安慕希零售額連續(xù)多年穩(wěn)居常溫酸奶第一位；此外，在低溫奶品類，金典4.0鮮牛奶也以“頂配鮮活營(yíng)養(yǎng)”品質(zhì)持續(xù)贏得市場(chǎng)，帶動(dòng)低溫白奶品類營(yíng)收及市場(chǎng)份額雙增長(zhǎng)。

值得一提的是，自去年以來(lái)，伊利成為行業(yè)內(nèi)第一家采取行動(dòng)（主動(dòng)調(diào)整去庫(kù)存）的企業(yè)。今天，伊利表示目前看有兩點(diǎn)向好，首先是經(jīng)銷商庫(kù)存進(jìn)一步下降，經(jīng)銷商整體盈利水平在提升；另一方面就是終端無(wú)論是價(jià)格還是新鮮度，都在持續(xù)向好。

胡說(shuō)有理注意到，今年第三季度伊利的存貨環(huán)比下降4.27%，同比下降11.56%，處于歷史低位水平；而合同負(fù)債伊利連續(xù)4個(gè)季度同比正增長(zhǎng)，顯示經(jīng)銷商打款積極。

伊利今天也表示：盡管短期看液態(tài)奶還會(huì)面臨一定的挑戰(zhàn)，但從伊利自身經(jīng)營(yíng)看，壓力最大的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去了，經(jīng)歷了去年和今年的調(diào)整，通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道場(chǎng)景的拓展，明年伊利有信心比行業(yè)、比我們今年的業(yè)務(wù)表現(xiàn)更好。

另外，伊利的冷飲業(yè)務(wù)精準(zhǔn)聚焦消費(fèi)者健康、美味需求，不斷創(chuàng)新產(chǎn)品，深耕商超、景區(qū)、社區(qū)、家批等核心渠道，同時(shí)開(kāi)拓會(huì)員店等新興增長(zhǎng)點(diǎn)，市占率持續(xù)攀升。報(bào)告期，冷飲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入94.28億元，同比增長(zhǎng)13%，連續(xù)三十年穩(wěn)居行業(yè)第一。

4.非乳業(yè)務(wù)上新提速，伊刻活泉高增長(zhǎng)

在非乳業(yè)務(wù)板塊，伊利摸索有一段時(shí)間了。今年前三季公司其他業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到9.76億元，占伊利總營(yíng)收比例超過(guò)10%，其中第三季度營(yíng)收就達(dá)到5.90億元。

伊刻活泉今年的上新節(jié)奏顯著提速。現(xiàn)泡養(yǎng)生系列人參水及石斛水，依托藥食同源原料配伍與高倍率萃取技術(shù)，打造行業(yè)首創(chuàng)現(xiàn)泡養(yǎng)生水，精準(zhǔn)滿足消費(fèi)者補(bǔ)元?dú)?、降肝火等需求?strong>人參水上市后迅速成為爆款，其創(chuàng)新性更贏得行業(yè)高度認(rèn)可，接連斬獲獎(jiǎng)項(xiàng)。

伊刻活泉現(xiàn)泡茶繼上半年推出抹春綠茶、清香烏龍兩款產(chǎn)品后，三季度又重磅上市玫瑰紅茶新品，以花香復(fù)配的創(chuàng)新口味、香氣標(biāo)簽的創(chuàng)新包裝設(shè)計(jì)引發(fā)渠道好評(píng)，深受消費(fèi)者喜愛(ài)。

報(bào)告期，持續(xù)豐富的產(chǎn)品矩陣，助推伊刻活泉保持了70%的高增長(zhǎng)勢(shì)頭。

“人要喝好水，肌膚也要喝好水”，伊刻活泉還創(chuàng)新推出INIKIN火山天然礦泉保濕噴霧限量周邊，讓消費(fèi)者全面感受伊刻活泉火山天然礦泉水的魅力，與消費(fèi)者實(shí)現(xiàn)深度對(duì)話，持續(xù)提升伊刻活泉品牌影響力。

“我們會(huì)不斷打磨我們的商業(yè)模式，希望5年后，非乳品類能夠跑出一兩支一定規(guī)模的產(chǎn)品?！币晾裉烊绱吮硎?。

5.創(chuàng)新爆品不斷，定義品類新方向與行業(yè)新高度

與傳統(tǒng)乳業(yè)相比，伊利走出了一條截然不同的路徑，其各大業(yè)務(wù)板塊都能持韌性增長(zhǎng)，其中一個(gè)重要因素就是，以品質(zhì)為根基，持續(xù)加碼產(chǎn)品創(chuàng)新。

今年前三季，伊利的研發(fā)費(fèi)用達(dá)到6.28億元，同比增長(zhǎng)12.8%。面對(duì)“快變、多元、細(xì)分”的消費(fèi)需求，伊利以更敏銳的市場(chǎng)洞察力、更高頻的創(chuàng)新節(jié)奏與更前瞻的產(chǎn)業(yè)布局，在各大核心賽道上爆款新品不斷，釋放增長(zhǎng)潛能，也重新定義品類新方向和行業(yè)新高度。

譬如今年三季度伊利創(chuàng)新推出的金典鮮活純牛奶以“不冰也好喝 常溫也新鮮”的品質(zhì)升級(jí)及便捷性，重新定義了常溫奶的新鮮邊界。

還有，伊利精準(zhǔn)把握消費(fèi)者對(duì)“美味+趣味”的雙重期待，首創(chuàng)“輕乳果汁飲品”全新子品類，推出優(yōu)酸乳“嚼檸檬”，帶動(dòng)優(yōu)酸乳實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)高增長(zhǎng)。

另外，聚焦會(huì)員渠道對(duì)高品質(zhì)、低負(fù)擔(dān)和健康美味的訴求，伊利與山姆共創(chuàng)“生牛乳綠豆雪糕”，以深厚技術(shù)積累和研發(fā)功底，成功解決高豆高乳的生產(chǎn)工藝難題，為消費(fèi)者帶來(lái)醇厚乳香與“每口都有豆子”的綿密口感，一舉斬獲山姆冰品品類冠軍，贏得“豆王”美譽(yù)，成為今夏現(xiàn)象級(jí)爆款產(chǎn)品。

當(dāng)然，值得一提的還有伊利在奶酪業(yè)務(wù)上的不斷創(chuàng)新。今年，奶酪事業(yè)部上市脆奶酪新品，顛覆奶酪傳統(tǒng)吃法，讓奶酪變得酥脆可口；以極簡(jiǎn)配方打造更親和的新鮮奶酪棒，QQ星原生A2β-酪蛋白奶酪棒承接新一代媽媽需求，為寶寶提供“第一支奶酪棒”；開(kāi)辟醬類奶酪新賽道，成功推出原味、番茄及芥末三種風(fēng)味，登上天貓涂抹款奶酪熱銷榜，初步形成健康佐餐產(chǎn)品矩陣，未來(lái)將持續(xù)為伊利拓展新增長(zhǎng)點(diǎn)。

6.中期分紅30億，全年利潤(rùn)率目標(biāo)希望超預(yù)期

對(duì)于2025年的全年目標(biāo)，伊利今天也表示，依托去年的調(diào)整結(jié)果，今年是公司業(yè)績(jī)企穩(wěn)的一年，在終端消費(fèi)力相對(duì)較弱的背景下，公司不會(huì)追求短期的業(yè)績(jī)規(guī)模，還是希望能夠保障長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)質(zhì)量為核心的目的，四季度公司會(huì)順勢(shì)而為，一方面繼續(xù)推出一些質(zhì)價(jià)比的產(chǎn)品，另一方面繼續(xù)為渠道提供費(fèi)用支持，與經(jīng)銷商一起共同維護(hù)渠道健康。目前看，奶粉、奶酪、冷飲業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)都有雙位數(shù)增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)全年收入實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，全年看，在9%利潤(rùn)率目標(biāo)基礎(chǔ)上，希望有更好的表現(xiàn)。

值得注意的是，2026年也是伊利新五年戰(zhàn)略規(guī)劃的開(kāi)局年，對(duì)此，伊利也表示，公司將秉承多元化產(chǎn)品布局以及夯實(shí)核心競(jìng)爭(zhēng)力，積極探索新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，通過(guò)降本增效推動(dòng)數(shù)字化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，提升經(jīng)營(yíng)效率，從而帶動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展，保證公司持續(xù)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

此次三季報(bào)發(fā)布的同時(shí)，伊利還公布了中期分紅預(yù)案，每股分紅0.48元(含稅)，擬派發(fā)現(xiàn)金紅利總額為30.36億元，經(jīng)營(yíng)成果及時(shí)回饋廣大投資者，共享企業(yè)成長(zhǎng)紅利。

據(jù)了解，自上市以來(lái)，伊利高度重視股東回報(bào)，已累計(jì)實(shí)施25次分紅，分紅總額高達(dá)585.66億元，連續(xù)6年分紅比率超過(guò)70%，累計(jì)分紅額度更是穩(wěn)居中國(guó)乳企第一。

“未來(lái)幾年公司的分紅率水平還是希望不低于70%，而且隨著利潤(rùn)的不斷提升，分紅額也有望實(shí)現(xiàn)繼續(xù)提升。”伊利今天表示。