作者 | 謝美浴

編輯 | 付影

來(lái)源 | 獨(dú)角金融

近日，國(guó)聯(lián)人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)聯(lián)人壽”）公告，總經(jīng)理趙雪軍因個(gè)人原因辭任，副總經(jīng)理鈕磊磊擔(dān)任臨時(shí)負(fù)責(zé)人，趙雪軍自正式出任國(guó)聯(lián)人壽總經(jīng)理至此次辭職，尚不滿一年。

而據(jù)保險(xiǎn)垂類自媒體“觀潮財(cái)經(jīng)”獨(dú)家報(bào)道，趙雪軍下一站或?qū)⒊鋈呜?cái)信吉祥人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“財(cái)信人壽”）總經(jīng)理，若后續(xù)流程順利，或?qū)⒔Y(jié)束財(cái)信人壽總經(jīng)理三年空缺狀態(tài)。

成立13年的財(cái)信人壽，是湖南本土的龍頭險(xiǎn)企，曾創(chuàng)下連續(xù)5年盈利的亮眼成績(jī)，卻在2024年突踩剎車，凈虧損高達(dá)3.73億元。今年的業(yè)績(jī)走勢(shì)也頗顯波折，一季度延續(xù)虧損，上半年盈利2.8億拉動(dòng)凈利潤(rùn)回歸正值。

從連續(xù)盈利到虧損，再到季度業(yè)績(jī)的波動(dòng)，財(cái)信人壽的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性備受考驗(yàn)。新總經(jīng)理上任后又會(huì)交出怎樣的成績(jī)單？

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履職未滿一年辭任國(guó)聯(lián)人壽總經(jīng)理，

趙雪軍“轉(zhuǎn)舵”財(cái)信人壽

1975年出生的趙雪軍，是一位保險(xiǎn)業(yè)老將。2008年8月至2011年4月，曾擔(dān)任國(guó)華人壽總公司銀行保險(xiǎn)部總經(jīng)理兼新渠道業(yè)務(wù)部總經(jīng)理，后兼任國(guó)華人壽上海分公司總經(jīng)理。

2011年4月趙雪軍加盟中融人壽擔(dān)任總公司營(yíng)銷管理中心副總經(jīng)理，2012年1月起擔(dān)任中融人壽江蘇分公司總經(jīng)理，后相繼出任中融人壽總經(jīng)理助理、副總經(jīng)理。

2023年，趙雪軍離開(kāi)履職超10年的中融人壽，正式加盟國(guó)聯(lián)人壽，同年2月其擔(dān)任副總經(jīng)理；2024年4月，在國(guó)聯(lián)人壽前任總經(jīng)理夏寒離職后，趙雪軍開(kāi)始擔(dān)任臨時(shí)負(fù)責(zé)人；隨后在今年1月，其總經(jīng)理任職資格獲核準(zhǔn)，正式執(zhí)掌公司日常經(jīng)營(yíng)管理工作。

趙雪軍上任總經(jīng)理后，2025年前三季度，國(guó)聯(lián)人壽實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)營(yíng)業(yè)收入57.19億元，同比增長(zhǎng)4.8%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.64億元，同比增長(zhǎng)120.69%。

圖源：國(guó)聯(lián)人壽三季度報(bào)

在此之前，國(guó)聯(lián)人壽成立以來(lái)，該公司除了在成立首年（2015年）、2021年、2024年實(shí)現(xiàn)盈利之外，其他年份均為虧損。2015年至2024年，國(guó)聯(lián)人壽分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.16億元、-1.04億元、-1.58億元、-4.41億元、-1.67億元、-0.58億元、0.02億元、-1.39億元、-2.3億元、0.87億元，合計(jì)虧損11.91億元。

趙雪軍辭任后，擔(dān)任臨時(shí)負(fù)責(zé)人的鈕磊磊是國(guó)聯(lián)人壽“元老級(jí)”高管，此前擔(dān)任國(guó)聯(lián)人壽副總經(jīng)理、首席風(fēng)險(xiǎn)官；2014年11月至2014年12月任國(guó)聯(lián)人壽（籌）籌建辦副主任。

據(jù)“觀潮財(cái)經(jīng)”報(bào)道，趙雪軍下一站或?qū)⒊鋈呜?cái)信人壽總經(jīng)理，而該職位已懸空三年。財(cái)信人壽上一任總經(jīng)理為周江軍，其于2022年9月因個(gè)人原因辭去該公司總經(jīng)理職務(wù)，彼時(shí)由該公司副總裁孫安明擔(dān)任臨時(shí)負(fù)責(zé)人，2023年6月19日，財(cái)信人壽免去孫安明所有職務(wù)。

圖源：罐頭圖庫(kù)

根據(jù)財(cái)信人壽2025年二季度償付能力報(bào)告，該公司高管團(tuán)隊(duì)共有6名，分別為黨委委員、副總裁、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、董事會(huì)秘書(shū)胡勝華；黨委委員、副總裁、工會(huì)主席、審計(jì)責(zé)任人曹義；副總裁潘穎；助理總裁、首席風(fēng)險(xiǎn)官譚琦勇；總精算師、合規(guī)負(fù)責(zé)人廖鶴鳴；助理總裁李俊。總經(jīng)理、首席投資官等核心高管仍缺位。

除此之外，財(cái)信人壽的董事長(zhǎng)職位變動(dòng)頻繁，七年間變更6次。2016年7月，財(cái)信人壽首任董事長(zhǎng)胡軍辭職，調(diào)任湖南省政府金融辦；2016年10月，原總裁周濤獲批成為公司董事長(zhǎng)，但2018年4月就因個(gè)人原因提出辭職；2018年7月，時(shí)任湖南財(cái)信金融控股集團(tuán)黨委委員、副總經(jīng)理黃志剛兼任財(cái)信人壽董事長(zhǎng)；2020年1月，財(cái)信人壽迎來(lái)第四任董事長(zhǎng)周江軍，2021年6月辭任。

值得一提的是，2021年6月，財(cái)信人壽董事長(zhǎng)一職則由湖南財(cái)信金控董事長(zhǎng)程蓓擬任。不過(guò)，擬任董事長(zhǎng)兩年多后，財(cái)信人壽2023年一季度償付能力報(bào)告顯示，程蓓仍為該公司黨委書(shū)記、擬任董事長(zhǎng)。

直到2023年11月，財(cái)信人壽正式迎來(lái)第六位董事長(zhǎng)楊光。公開(kāi)資料顯示，楊光2003年7月參加工作，曾任湖南省信托投資有限責(zé)任公司辦公室秘書(shū)、湖南財(cái)信投資控股有限責(zé)任公司辦公室主任、湖南省聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所有限公司總經(jīng)理、湖南財(cái)信金融控股集團(tuán)有限公司黨委辦主任等職。

2019年3月起，楊光擔(dān)任財(cái)信證券黨委副書(shū)記、董事、董事會(huì)秘書(shū)、財(cái)務(wù)總監(jiān)；2023年6月至今擔(dān)任財(cái)信人壽黨委書(shū)記。

2

上半年扭虧為盈，

投資收益增厚8.84億

成立于2012年9月的財(cái)信人壽，是湖南首家保險(xiǎn)法人機(jī)構(gòu)，截至2025年上半年，該公司總資產(chǎn)規(guī)模567.64億元，已在湖南、湖北、安徽、河南和河北五個(gè)省份開(kāi)設(shè)分支機(jī)構(gòu)合計(jì)121家。

截至目前，財(cái)信人壽共有16位股東。持股比例超5%的股東共有6位，分別為財(cái)信投資、長(zhǎng)沙先導(dǎo)控股、上海潞安、湖南農(nóng)擔(dān)、芒果傳媒、湖南嘉宇。而湖南匯鴻經(jīng)貿(mào)有限公司、湖南巴陵建設(shè)有限公司兩名股東所持財(cái)信人壽股權(quán)分別被凍結(jié)5000萬(wàn)股。

從業(yè)績(jī)上看，從2019年到2023年，財(cái)信人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入平穩(wěn)增長(zhǎng)，分別實(shí)現(xiàn)20.1億元、18.62億元、62.51億元、63.57億元以及88.76億元；同一時(shí)期凈利潤(rùn)卻呈現(xiàn)波動(dòng)，分別為0.23億元、2.55億元、2.46億元、0.83億元以及0.23億元。

圖源：罐頭圖庫(kù)

2024年，在長(zhǎng)達(dá)連續(xù)五年盈利后，財(cái)信人壽出現(xiàn)虧損，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入105.36億元，凈虧損3.75億元，主要是由于前三季度虧損了4.73億元。

針對(duì)2024年前三季度的虧損原因，財(cái)信人壽稱，由于壽險(xiǎn)行業(yè)以長(zhǎng)期傳統(tǒng)保障型業(yè)務(wù)為主，其準(zhǔn)備金的計(jì)提要采用750日移動(dòng)平均國(guó)債收益率曲線作為折現(xiàn)率。2024年以來(lái)，市場(chǎng)利率中樞持續(xù)下行，在負(fù)債端需要增提大額會(huì)計(jì)準(zhǔn)備金，從而侵蝕利潤(rùn)，這是當(dāng)下壽險(xiǎn)行業(yè)普遍面臨的問(wèn)題。截至2024年9月底，公司累計(jì)增提的準(zhǔn)備金直接減少了公司利潤(rùn)近5億元。

2025年一季度，財(cái)信人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入33.89億元，但繼續(xù)虧損了2.77億元；二季度保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入28.07億元；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.97億元。由此上半年實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入61.96億元；拉動(dòng)凈利潤(rùn)由虧轉(zhuǎn)盈，為0.19億元。

圖源：財(cái)信人壽二季度報(bào)

凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，一部分得益于投資收益的提升。

2022年至2024年，財(cái)信人壽投資資產(chǎn)總額年均復(fù)合增長(zhǎng)率為25.86%。截至2025年6月末，財(cái)信人壽投資資產(chǎn)總額為533.59億元，較2024年末增長(zhǎng)16.89%。

聯(lián)合資信評(píng)級(jí)報(bào)告中指出，2025年上半年，受投資資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)、資本市場(chǎng)有所回暖等因素影響，財(cái)信人壽投資業(yè)務(wù)收益較上年同期有所提升，投資收益率相關(guān)指標(biāo)亦同比提高。2025年上半年，財(cái)信人壽實(shí)現(xiàn)投資收益14.05億元，同比增加8.84億元；償付能力信息披露口徑投資收益率為3%，綜合投資收益率為3.34%。

此外，據(jù)東方金誠(chéng)出具的評(píng)級(jí)報(bào)告，財(cái)信人壽投資股權(quán)投資類理財(cái)產(chǎn)品底層資產(chǎn)主要為未上市股權(quán)，主要投向人工智能、微電子和生物、醫(yī)療等新興行業(yè)。截至2025年6月末，公司權(quán)益類投資規(guī)模為78.16億元，較上年末增加46.56%。

圖源：罐頭圖庫(kù)

資產(chǎn)五級(jí)分類方面，截至2025年6月末，財(cái)信人壽所投資產(chǎn)中有2筆資產(chǎn)屬于不良資產(chǎn)，均 為股權(quán)投資基金，投資余額0.57億元。

值得一提的是，據(jù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》報(bào)道，相關(guān)機(jī)構(gòu)今年8月中旬統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近一年來(lái)，財(cái)信人壽累計(jì)作為L(zhǎng)P（有限合伙人）認(rèn)繳出資的私募基金共計(jì)10只，合計(jì)認(rèn)繳出資規(guī)模35.54億元，其中，多只基金投向不動(dòng)產(chǎn)/基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。

Wind數(shù)據(jù)也顯示，2025年上半年，財(cái)信人壽持有5只基金，分別為中航首鋼生物質(zhì)REIT、華夏南京交通高速公路REIT、國(guó)泰海通濟(jì)南能源供熱REIT、華夏特變電工新能源REIT、華夏金隅智造工場(chǎng)REIT。

圖源：Wind數(shù)據(jù)

此外，9月29日，華夏凱德商業(yè)REIT在上交所上市，其重要首發(fā)資產(chǎn)——長(zhǎng)沙凱德廣場(chǎng)雨花亭項(xiàng)目位于湖南省長(zhǎng)沙市雨花區(qū)，財(cái)信人壽作為最大份額的外部投資人參與戰(zhàn)略配售，投資金額約5000萬(wàn)元。

中國(guó)金融智庫(kù)特邀研究員余豐慧指出，財(cái)信人壽布局不動(dòng)產(chǎn)/基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的私募基金投資，反映了其對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的信心以及對(duì)相關(guān)領(lǐng)域潛在回報(bào)的認(rèn)可。

“這類投資通常具有較為穩(wěn)定的現(xiàn)金流和較低的風(fēng)險(xiǎn)水平，有助于保險(xiǎn)公司分散風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債的有效匹配。鑒于當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的投資機(jī)會(huì)，這一策略是合理的且前景看好，但同時(shí)也需要注意市場(chǎng)的波動(dòng)性和政策變化帶來(lái)的影響。”余豐慧表示。

3

傳統(tǒng)壽險(xiǎn)保費(fèi)收入占比65%，

萬(wàn)能險(xiǎn)包攬退保前三

在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)上，財(cái)信人壽經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)壽險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)、健康險(xiǎn)、意外險(xiǎn)和萬(wàn)能險(xiǎn)等，公司原保費(fèi)收入以傳統(tǒng)壽險(xiǎn)為主，2025年上半年，傳統(tǒng)壽險(xiǎn)保費(fèi)收入46.45億元，占比64.98%。此外，財(cái)信人壽前五大產(chǎn)品均為傳統(tǒng)壽險(xiǎn)，合計(jì)簽單保費(fèi)40.33億元，占總簽單保費(fèi)的56.42%。

圖源：東方金誠(chéng)報(bào)告

而在退保產(chǎn)品上，退保金額及退保率前三的產(chǎn)品均為萬(wàn)能險(xiǎn)。如吉祥人壽附加吉財(cái)寶終身壽險(xiǎn)（萬(wàn)能型）累計(jì)退保金額1.72億元，累計(jì)退保率12.14%；吉祥人壽附加吉財(cái)寶兩全保險(xiǎn)（萬(wàn)能型）累計(jì)退保金額7919.19萬(wàn)元，累計(jì)退保率15.17%。

圖源：財(cái)信人壽二季度報(bào)

在新業(yè)務(wù)價(jià)值方面，東方金誠(chéng)指出，2025年上半年，伴隨價(jià)值型業(yè)務(wù)規(guī)模的進(jìn)一步增長(zhǎng)，財(cái)信人壽新業(yè)務(wù)價(jià)值率進(jìn)一步提升至10.05%。

但公司價(jià)值轉(zhuǎn)型尚處于初期階段，保費(fèi)結(jié)構(gòu)仍以銀保渠道為主，未來(lái)渠道結(jié)構(gòu)仍有待優(yōu)化。2025年上半年，財(cái)信人壽銀保渠道實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)42.69億元，渠道規(guī)模保費(fèi)占比為59.72%，較2024年下降5.39個(gè)百分點(diǎn)。

在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型擴(kuò)張的過(guò)程中，財(cái)信人壽也存在用戶糾紛。根據(jù)2025年二季度報(bào)，財(cái)信人壽有3起已經(jīng)判決執(zhí)行人身保險(xiǎn)合同糾紛，財(cái)信人壽合計(jì)損失19.44萬(wàn)元，以及3起未判決執(zhí)行的重大訴訟，涉案金額237.84萬(wàn)元。

圖源：財(cái)信人壽二季度報(bào)

此外，黑貓投訴平臺(tái)上，2025年以來(lái)也有多名用戶投訴財(cái)信人壽，涉及“不予退款”“虛假宣傳”“服務(wù)不到位”等問(wèn)題。如5月23日，一名用戶稱其2016年在常德吉祥人壽購(gòu)買了分紅險(xiǎn)，交了七八年取不了本金；4月2日，一名用戶稱其于4月1日進(jìn)行保單退保，材料交全了但未顯示退保，保單虧損5000多。

圖源：黑貓投訴app

余豐慧指出，重大訴訟和用戶投訴不僅會(huì)對(duì)公司的聲譽(yù)造成負(fù)面影響，還可能導(dǎo)致客戶信任度下降。

“面對(duì)這些問(wèn)題，財(cái)信人壽需要采取積極措施進(jìn)行整改，包括但不限于：加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)和合規(guī)檢查，提高服務(wù)質(zhì)量和透明度，建立有效的客戶反饋機(jī)制，及時(shí)解決客戶問(wèn)題。此外，通過(guò)改進(jìn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)和營(yíng)銷策略，減少誤解和爭(zhēng)議的發(fā)生，從而提升整體服務(wù)水平和客戶滿意度。”余豐慧建議。

償付能力方面，2025年二季度，財(cái)信人壽核心償付能力充足率113.85%，較上季度微增0.32%；綜合償付能力充足率199.7%，較上季度下滑6.05%。

今年1月9日，財(cái)信人壽面向?qū)I(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行10億元資本補(bǔ)充債券。財(cái)信人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人此前表示：“目前中國(guó)壽險(xiǎn)行業(yè)正處于深度轉(zhuǎn)型調(diào)整期，中小壽險(xiǎn)公司業(yè)績(jī)普遍不佳，股權(quán)市場(chǎng)不活躍，短期內(nèi)股權(quán)融資較為困難，發(fā)行資本補(bǔ)充債是公司目前最優(yōu)的資本補(bǔ)充渠道?！?/p>

此外，9月24日，財(cái)信人壽面向?qū)I(yè)投資者發(fā)行2025年資本補(bǔ)充債券（第二期），發(fā)行規(guī)模15億元。財(cái)信人壽稱，本次資本補(bǔ)充債的成功發(fā)行將大幅提升公司償付能力水平，夯實(shí)公司資本實(shí)力，為公司高質(zhì)量發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

財(cái)信人壽的盈利反轉(zhuǎn)，不僅有行業(yè)回暖，也有轉(zhuǎn)型見(jiàn)效的因素。面對(duì)盈利的穩(wěn)定性、產(chǎn)品、渠道、風(fēng)控的挑戰(zhàn)，你認(rèn)為趙雪軍上任后最該優(yōu)先解決哪個(gè)問(wèn)題？評(píng)論區(qū)聊聊吧。