在中美貿(mào)易戰(zhàn)的陰影下，一場(chǎng)由美國(guó)在背后推動(dòng)、荷蘭政府親自出面操盤(pán)，強(qiáng)行接管“安世半導(dǎo)體”的事件，如同一顆重磅炸彈，在全球范圍內(nèi)引發(fā)了強(qiáng)烈震動(dòng)，同時(shí)也讓半導(dǎo)體供應(yīng)鏈陷入了劇烈震蕩。

本期視頻，我們就來(lái)完整復(fù)盤(pán)這場(chǎng)教科書(shū)級(jí)的國(guó)際博弈，看看它是如何從醞釀到爆發(fā)，又是如何激起前所未有反擊的整個(gè)過(guò)程。同時(shí)抽絲剝繭，拆解“安世之亂”背后那些鮮為人知的真相。

故事首先要從安世半導(dǎo)體說(shuō)起。

這是一家擁有純正歐洲工業(yè)血統(tǒng)的企業(yè)，其歷史可以追溯到1920年的荷蘭飛利浦。但當(dāng)時(shí)，它只是一家做電子管的小作坊，主業(yè)是賣(mài)燈泡，副業(yè)才是琢磨半導(dǎo)體技術(shù)。命運(yùn)的轉(zhuǎn)折發(fā)生在1960年。

在荷蘭奈梅亨的飛利浦實(shí)驗(yàn)室里，工程師們鼓搗出全球第一顆塑料封裝的三引腳晶體管——SOT23，業(yè)內(nèi)俗稱“小黑豆”。這顆小小的晶體管催生了后來(lái)的表面貼裝生產(chǎn)線，也讓飛利浦成為“封裝標(biāo)準(zhǔn)”的制定者。

表貼工藝讓電路板不用再打孔，生產(chǎn)效率直接翻倍，成本卻降到原來(lái)的一半，訂單像雪片一樣飛向荷蘭奈梅亨總部。SOT23的成功，讓飛利浦第一次嘗到了“標(biāo)準(zhǔn)制定者”的甜頭。此后，他們又將邏輯門(mén)、二極管、小信號(hào)管，都塞進(jìn)了這顆“小黑豆”里，再?gòu)?fù)制到全球的生產(chǎn)線，出貨量很快就從千萬(wàn)級(jí)躍升到了百億級(jí)。飛利浦半導(dǎo)體也從歐洲角落的小廠，變成了橫掃全球的芯片巨頭。

然而，進(jìn)入新世紀(jì)之后，飛利浦董事會(huì)卻面臨著一個(gè)非常頭疼的問(wèn)題。飛利浦的半導(dǎo)體里有一半以上是二極管、小信號(hào)晶體管、邏輯門(mén)這些“基礎(chǔ)器件”，由于技術(shù)成熟，利潤(rùn)低得可憐。行業(yè)景氣時(shí)一年也掙不了幾億歐元，可一旦需求下滑，庫(kù)存就堆成山。2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫后，飛利浦的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)一口氣就虧掉了10億歐元，燒得肉疼。

更難受的是，車(chē)規(guī)芯片要在可靠性驗(yàn)證、封裝散熱上不斷砸錢(qián)，研發(fā)費(fèi)常年維持在10%以上，資本開(kāi)支居高不下；而同期飛利浦的醫(yī)療影像、診斷設(shè)備毛利率卻高達(dá)40%，資本市場(chǎng)不斷施壓要求“剝離非核心”業(yè)務(wù)。于是飛利浦在2006年引入私募基金，把半導(dǎo)體部門(mén)整體剝離，成立了恩智浦，套現(xiàn)約82億歐元，完成了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

不過(guò)，被分家出來(lái)的恩智浦也看不起“基礎(chǔ)器件”業(yè)務(wù)，于是成立了一個(gè)“標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品部”來(lái)維持生產(chǎn)，而將主要資源和精力都用到了高端車(chē)載雷達(dá)和通信芯片上。到這時(shí)，那個(gè)曾經(jīng)改寫(xiě)了飛利浦命運(yùn)的“小黑豆”顯然已經(jīng)到了人人嫌棄，自生自滅的地步。此后幾年，恩智浦“標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品”的規(guī)模不斷萎縮，市場(chǎng)占有率一度下滑到全球第十一位。

2016年，恩智浦收購(gòu)了飛思卡爾，全球業(yè)務(wù)版圖進(jìn)一步擴(kuò)大。為了通過(guò)反壟斷審查，他們決定出售“標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品”業(yè)務(wù)。

而這時(shí)，恰逢《中國(guó)制造2025計(jì)劃》發(fā)布后不久。高端裝備、電子信息、新能源等十大領(lǐng)域被列為要到全球“搶位”的關(guān)鍵行業(yè)。在政策的鼓舞下，中國(guó)資本掀起了一股“揚(yáng)帆出海”的浪潮。海爾、聯(lián)想、萬(wàn)達(dá)、美的等一大批中國(guó)企業(yè)都展開(kāi)了海外并購(gòu)。由兩家中國(guó)私募基金組成的財(cái)團(tuán)，很快就以27.5億美元的價(jià)格收購(gòu)了恩智浦的“標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品事業(yè)部”，并在荷蘭注冊(cè)成立了“安世半導(dǎo)體”。2018年，中資企業(yè)聞泰科技又發(fā)起了對(duì)安世半導(dǎo)體的收購(gòu)，并在2020年實(shí)現(xiàn)了100%控股。至此，這家源自飛利浦、成長(zhǎng)于荷蘭奈梅亨的“歐洲老廠”，成為了中國(guó)資本的囊中之物。

比較有意思的是，就在中資剛完成收購(gòu)后不久，高通就報(bào)價(jià)440億美元試圖收購(gòu)整個(gè)恩智浦，但最終因?yàn)闆](méi)有獲得中國(guó)的反壟斷批文而告吹，高通還為此支付了20億美元的分手費(fèi)。

因此有人說(shuō)，中資只花了大約不到30億美元就買(mǎi)下了安世是撿了歐洲工業(yè)的便宜。其實(shí)，這是一種偏見(jiàn)。安世雖然繼承了歐洲工業(yè)的血統(tǒng)，但到2016年時(shí)，他更像是一個(gè)家道中落的舊貴族，早已經(jīng)跟不上時(shí)代。要是沒(méi)有中國(guó)資本介入，能不能撐下來(lái)都難說(shuō)。換句話說(shuō)，其實(shí)是中國(guó)的投資和市場(chǎng)把這家荷蘭企業(yè)從泥潭里拉了出來(lái)。而當(dāng)它重獲新生的時(shí)候，西方又想起它的好，因此又想把它搶回去。

所以，一場(chǎng)看似雙贏的商業(yè)收購(gòu)，很快就變成了地緣政治的角力。而荷蘭政府在這個(gè)過(guò)程中，更是將海盜的嘴臉演繹得淋漓盡致。

2025年9月29日，美國(guó)商務(wù)部工業(yè)與安全局發(fā)布了一項(xiàng)名為“關(guān)聯(lián)公司規(guī)則”的臨時(shí)“最終規(guī)定”。聽(tīng)起來(lái)像是一份平平無(wú)奇的技術(shù)文件，但它卻有一個(gè)極具殺傷力的“穿透規(guī)則”。這個(gè)規(guī)則的可怕之處在于，只要一家企業(yè)被美國(guó)列入實(shí)體清單，那么它在全球范圍內(nèi)任何被控股超過(guò)50%的子公司——無(wú)論設(shè)在哪個(gè)國(guó)家、以什么名義運(yùn)作——都將自動(dòng)受到同樣的出口管制。

而一年多前，中國(guó)的聞泰科技就已經(jīng)被美國(guó)列入了實(shí)體清單，而安世半導(dǎo)體正是聞泰全資控股的子公司。這樣一來(lái)，這家擁有純正歐洲血統(tǒng)、總部位于荷蘭、管理層主要都是歐洲人的半導(dǎo)體企業(yè)，突然就被套上了美國(guó)法律的枷鎖。

然而，美國(guó)的禁令只是序幕，真正的風(fēng)暴來(lái)自歐洲。

在美國(guó)規(guī)則生效的第二天，荷蘭政府就發(fā)布命令，凍結(jié)了安世半導(dǎo)體及其全球三十多家分支機(jī)構(gòu)的所有資產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)。這個(gè)決定沒(méi)有經(jīng)過(guò)通常的行政審查程序，突然到外界來(lái)不及反應(yīng)。

更令人匪夷所思的是，荷蘭政府援引了一部幾乎被遺忘的老法律——1952年的《商品供應(yīng)法》。這部誕生于冷戰(zhàn)初期——且從未被使用過(guò)的法律，原本是為了在戰(zhàn)爭(zhēng)或國(guó)家危機(jī)時(shí)，允許政府接管關(guān)鍵企業(yè)，以保障戰(zhàn)略資源供應(yīng)的，卻在2025年秋被突然喚醒。所有跡象都表明，這次針對(duì)“安世半導(dǎo)體”的行動(dòng)并不是臨時(shí)起意，而是一場(chǎng)蓄謀已久的偷襲。

而接下來(lái)發(fā)生的一場(chǎng)鬧劇，則很好地說(shuō)明了這一點(diǎn)。

在美國(guó)規(guī)則生效的第三天，安世內(nèi)部突然傳出消息：三名核心歐洲高管——首席財(cái)務(wù)官、首席法務(wù)官和首席運(yùn)營(yíng)官——聯(lián)合向阿姆斯特丹法院提交了緊急申請(qǐng)。要求司法介入公司的治理結(jié)構(gòu)。其核心訴求是要求母公司聞泰科技將對(duì)安世的持股比例降至50%以下，使安世能夠規(guī)避美國(guó)的管制。表面上他們是為了保護(hù)公司的獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，但本質(zhì)上，是一次針對(duì)中方控股層的“宮廷政變”。

除此之外，他們其實(shí)還是在為“政治接管”打掩護(hù)。荷蘭政府的做法原本可能會(huì)被外界視為政治干預(yù)商業(yè)的行為，結(jié)果這三個(gè)人一出面，立馬就變成了公司內(nèi)部“有識(shí)之士”為保護(hù)公司而尋求司法介入的正義行動(dòng)。而這一切，只不過(guò)是事先設(shè)計(jì)好的戲碼。

結(jié)果可想而知，荷蘭法院沒(méi)有正式庭審，就迅速裁定：暫停聞泰科技創(chuàng)始人張學(xué)政在安世的一切董事職務(wù)，并任命了一名擁有實(shí)質(zhì)決策權(quán)的“獨(dú)立董事”。與此同時(shí)，聞泰科技名下的全部安世股權(quán)，被交由第三方托管。

不過(guò)，阿姆斯特丹法院公布的會(huì)議紀(jì)要卻暴露了真相。早在今年6月，美國(guó)商務(wù)部就已經(jīng)向荷蘭政府施壓，點(diǎn)名要求替換中國(guó)老板張學(xué)政，而交換條件是在實(shí)體清單中豁免安世半導(dǎo)體。這充分說(shuō)明，美國(guó)的政治干預(yù)才是“安世之亂”的關(guān)鍵推手。

至此，一場(chǎng)由美國(guó)政府在背后煽動(dòng)，荷蘭政府親自操盤(pán)的“政治接管”在72小時(shí)內(nèi)就干凈利落的完成了。一家通過(guò)合法收購(gòu)、擁有安世100%股權(quán)的中國(guó)公司，被瞬間凈身出戶。其行動(dòng)之迅速、手段之激烈，堪稱史無(wú)前例。

“安世之亂”不是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，也不是法律爭(zhēng)議，而是一場(chǎng)經(jīng)過(guò)精心設(shè)計(jì)，打著所謂“保護(hù)公司治理”旗號(hào)的“資產(chǎn)搶劫”。在21世紀(jì)這個(gè)講究法治和規(guī)則的時(shí)代，它赤裸裸地揭示出一個(gè)現(xiàn)實(shí)：當(dāng)國(guó)家利益與資本力量合謀時(shí)，所謂“國(guó)際規(guī)則”，不過(guò)是一張廢紙。

值得注意的是，發(fā)動(dòng)這場(chǎng)行動(dòng)的荷蘭政府，其實(shí)只是一個(gè)即將下臺(tái)的看守內(nèi)閣——這也讓整場(chǎng)行動(dòng)蒙上了政治“豪賭”的色彩。要理解荷蘭政府的真正動(dòng)機(jī)和“安世之亂”的根源，我們還得從聞泰收購(gòu)安世的“原罪”說(shuō)起。