2025年第三季度，葵花藥業(yè)業(yè)績持續(xù)下行，營收同比下降14.90%至3.74億元，歸母凈利潤更是由盈轉(zhuǎn)虧，錄得-1.15億元

投資時間網(wǎng)、標點財經(jīng)研究員 呂貢

2025年10月27日晚間，葵花藥業(yè)集團股份有限公司（下稱葵花藥業(yè)，002737.SZ）發(fā)布最新業(yè)績報告顯示，2025年第三季度，公司營收與凈利延續(xù)雙降態(tài)勢，營業(yè)收入同比下降14.90%至3.74億元，歸母凈利潤同比大幅下滑214.27%，錄得-1.15億元，由盈轉(zhuǎn)虧，扣非歸母凈利潤更是同比跌去17557.21%，為-1.30億元。

受此業(yè)績公告影響，10月28日上午開盤，葵花藥業(yè)股價一路下探至15元/股以下（按前復(fù)權(quán)計算，下同），盤中跌幅一度超過5%，截至當日收盤報收于14.76元/股，較前一日15.52元/股的收盤價下跌4.90%。

葵花藥業(yè)在盈利方面出了什么狀況？

葵花藥業(yè)近兩日股價走勢（元/股）（按前復(fù)權(quán)計算）

數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)

作為大型品牌醫(yī)藥集團企業(yè)，葵花藥業(yè)以生產(chǎn)中成藥為主導(dǎo)，化藥和生物藥為兩翼，保健品、功能性食品為補充，集藥品、健康養(yǎng)生品研發(fā)、制造與營銷為一體。其經(jīng)營板塊涵蓋“葵花”成人健康產(chǎn)品（聚焦消化系統(tǒng)、心腦血管、呼吸感冒等領(lǐng)域）、“小葵花”兒童健康產(chǎn)品（含兒童呼吸系統(tǒng)、健康護理等產(chǎn)品線）兩大體系。

近幾年，葵花藥業(yè)業(yè)績經(jīng)營壓力漸顯。2024年，公司營收與歸母凈利潤同比雙降，降幅分別達到40.76%和56.03%。這一年，公司呼吸類產(chǎn)品受到上一年度需求爆發(fā)增長帶來的高基數(shù)影響，整體銷量呈下行回歸趨勢。財報披露，2024年公司醫(yī)藥制造板塊銷售量僅為4.81億盒、瓶，同比減少41.16%，再加上前期原材料價格高位運行、成本承壓，導(dǎo)致毛利率有所下降。

具體到產(chǎn)品經(jīng)營，2024年，除收入占比較低的營養(yǎng)保健品及其他產(chǎn)品收入同比增長2.30%、2.23%外，葵花藥業(yè)的中成藥、化學藥板塊收入同比分別下滑40.55%和47.59%，二者合計收入占比達到94.06%，且中成藥、化學藥的毛利率也分別較上年同期減少9.75和8.69個百分點。

面對階段性經(jīng)營壓力，葵花藥業(yè)保持研發(fā)投入強度，采取優(yōu)化營銷模式、梳理下游渠道庫存，推動渠道扁平化、業(yè)務(wù)數(shù)字化等舉措，希望為公司持續(xù)、穩(wěn)健發(fā)展注入新動能。然而從經(jīng)營數(shù)據(jù)看，進入2025年，新動能似乎尚未明顯發(fā)力。

2025年上半年，呼吸抗感系統(tǒng)產(chǎn)品群依然是葵花藥業(yè)收入規(guī)模較大的品類。受前期市場非理性波動因素影響，公司產(chǎn)業(yè)鏈下游醫(yī)藥商業(yè)端備貨、終端消費者囤貨，導(dǎo)致前期下游渠道庫存超常規(guī)充盈。針對這一現(xiàn)狀，葵花藥業(yè)繼續(xù)對自身產(chǎn)品渠道庫存進行梳理，控制發(fā)貨總量，協(xié)同下游商業(yè)強化動銷，并面向終端消費者開展服務(wù)、鏈接消費者。

截至2025年7月末，葵花藥業(yè)產(chǎn)品下游商業(yè)庫存基本恢復(fù)常態(tài)。但公司業(yè)績?nèi)圆豢杀苊馐艿酱苏{(diào)整的直接影響。2025年上半年，公司營收和歸母凈利潤同比分別下降48.17%、83.28%，其中，合計為公司帶來九成以上收入的中成藥和化學藥板塊收入同比分別下滑55.21%和34.58%，毛利率也繼續(xù)較上年同期減少18.29和12.02個百分點。

那么，優(yōu)化渠道庫存帶來的影響還要持續(xù)多久？

據(jù)最新數(shù)據(jù)披露，2025年前三季度，葵花藥業(yè)營收凈利依舊雙降，營業(yè)收入同比下降43.24%至16.84億元，歸母凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，錄得-3353.87萬元，同比下降105.72%，公司稱主要系銷售減少所致。同期，公司成本開支有所縮減，銷售、管理、研發(fā)費用同比分別減少37.70%、9.95%和16.78%，合計開支6.73億元，較上年同期減少超兩億元。

當前，葵花藥業(yè)的資金狀況亦難言優(yōu)異。截至2025年前三季度末，公司貨幣資金僅為6.85億元，同比減少34.10%，同期短期借款較期初數(shù)值增加1797.79萬元，至1800萬元。

2025年下半年，葵花藥業(yè)亦投資動作不斷。7月25日，公司公告稱擬使用自有資金合計2000萬元投資設(shè)立兩家全資子公司，旨在通過優(yōu)化投資控股體系，以提升整體運營效率，目前兩家公司均已完成注冊登記。另外，公司或是出于資金狀況考慮，決定調(diào)減全資孫公司廣東葵花、全資子公司重慶小葵花的注冊資本。

葵花藥業(yè)旗下多家子公司的藥品動態(tài)也引發(fā)市場關(guān)注。如葵花牌益生菌粉、小葵花牌益生菌粉收到國家市場監(jiān)督管理總局下發(fā)的注冊申請受理通知書；小兒肺熱咳喘口服液獲批開展用于兒童急性支氣管炎的臨床試驗；鹽酸非索非那定口服混懸液獲得藥品注冊證書，等等。

分析指出，葵花藥業(yè)業(yè)績不僅受渠道庫存直接影響，旗下（子公司）藥品研發(fā)進度、獲批情況以及量產(chǎn)后的市場表現(xiàn)亦是關(guān)鍵因素。當下，藥品審評的不確定性、量產(chǎn)后的業(yè)績兌現(xiàn)風險等，都將為葵花藥業(yè)的未來發(fā)展添上幾分變數(shù)。

近年來葵花藥業(yè)三季報（前三季度）歸母凈利潤情況

數(shù)據(jù)來源：公司財報

投時關(guān)鍵詞：葵花藥業(yè)（002737.SZ）