10月24日，九號(hào)公司披露2025年第三季度報(bào)告，核心經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁：?jiǎn)渭径葘?shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入66.48億元，同比增長(zhǎng)56.82%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.46億元，同比增長(zhǎng)45.86%。

公司前三季度營(yíng)收與凈利規(guī)模分別達(dá)到183.89億元、17.87億元，同比增幅均超68%，其中電動(dòng)兩輪車(chē)業(yè)務(wù)以72%的營(yíng)收增速成為核心增長(zhǎng)引擎，疊加研發(fā)投入同比59%的高增長(zhǎng)，公司在智能短交通領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)持續(xù)鞏固。

一、財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)亮點(diǎn)：營(yíng)收凈利雙增50%+，研發(fā)投入占比升至5.25%

第三季度公司盈利能力與規(guī)模同步擴(kuò)張，核心財(cái)務(wù)指標(biāo)呈現(xiàn)全面向好態(tài)勢(shì)：

?營(yíng)收規(guī)模持續(xù)高增：?jiǎn)渭径葼I(yíng)收66.48億元，較上年同期的42.4億元增加24.08億元，同比增幅56.82%；前三季度營(yíng)收183.89億元，同比大幅增長(zhǎng)68.63%，主要得益于電動(dòng)兩輪車(chē)、滑板車(chē)等主力產(chǎn)品銷(xiāo)量的快速提升。

?利潤(rùn)水平穩(wěn)步提升：歸母凈利潤(rùn)5.46億元，同比增長(zhǎng)45.86%；扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)4.86億元，同比增長(zhǎng)37.00%，盈利質(zhì)量堅(jiān)實(shí)。前三季度歸母凈利潤(rùn)17.87億元，同比增幅達(dá)84.31%，增速顯著高于營(yíng)收增速。

?盈利效率優(yōu)化：前三季度銷(xiāo)售毛利率提升至29.89%，同比增加1.7個(gè)百分點(diǎn)；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)23.12%，較上年同期提升5.98個(gè)百分點(diǎn)，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率持續(xù)改善。

?研發(fā)投入加碼：第三季度研發(fā)投入3.49億元，同比激增75.85%，占營(yíng)收比例5.25%；前三季度研發(fā)總投入8.72億元，同比增長(zhǎng)59.06%，為技術(shù)創(chuàng)新提供堅(jiān)實(shí)支撐。

?現(xiàn)金流與資產(chǎn)狀況良好：前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~48.40億元，同比增長(zhǎng)44.51%；截至9月末，總資產(chǎn)達(dá)206.16億元，較上年末增長(zhǎng)31.49%，資產(chǎn)規(guī)模與流動(dòng)性均處健康水平。

二、業(yè)務(wù)進(jìn)展：兩輪車(chē)單季銷(xiāo)148萬(wàn)臺(tái)，自研OS落地實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破

公司多業(yè)務(wù)板塊協(xié)同增長(zhǎng)，核心產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力與技術(shù)壁壘進(jìn)一步強(qiáng)化：

?電動(dòng)兩輪車(chē)成增長(zhǎng)核心：第三季度銷(xiāo)量148.67萬(wàn)臺(tái)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44.54億元，同比大幅增長(zhǎng)72%，營(yíng)收占比超67%。截至9月末，中國(guó)市場(chǎng)累計(jì)出貨量突破900萬(wàn)臺(tái)，從800萬(wàn)臺(tái)到900萬(wàn)臺(tái)僅用52天，刷新行業(yè)增長(zhǎng)紀(jì)錄。其中8月26日上市的旗艦電摩M5系列表現(xiàn)亮眼，首發(fā)4小時(shí)銷(xiāo)量破1.13萬(wàn)臺(tái)、銷(xiāo)售額過(guò)億，截至10月20日累計(jì)銷(xiāo)量超3.5萬(wàn)臺(tái)，銷(xiāo)售額達(dá)3.51億元，霸榜多平臺(tái)銷(xiāo)量榜首。

?滑板車(chē)業(yè)務(wù)穩(wěn)步擴(kuò)張：自主品牌零售滑板車(chē)第三季度實(shí)現(xiàn)收入9.57億元，同比增長(zhǎng)38.14%，銷(xiāo)量達(dá)41.83萬(wàn)臺(tái)。第三代產(chǎn)品在續(xù)航、安全、智能系統(tǒng)等維度實(shí)現(xiàn)突破，截至9月末累計(jì)出貨量超1500萬(wàn)臺(tái)，在德國(guó)等海外市場(chǎng)成為暢銷(xiāo)車(chē)型。

?其他業(yè)務(wù)多點(diǎn)開(kāi)花：全地形車(chē)第三季度銷(xiāo)量0.75萬(wàn)臺(tái)，收入3.30億元；ToB產(chǎn)品直營(yíng)收入2.44億元，配件及其他收入6.63億元，形成多元化收入矩陣。

另?yè)?jù)了解，九號(hào)公司于三季度正式推出國(guó)內(nèi)首個(gè)兩輪短途出行全域操作系統(tǒng)——凌波OS，通過(guò)統(tǒng)一底層架構(gòu)融合電機(jī)控制、電池管理等核心模塊，實(shí)現(xiàn)硬件能力的系統(tǒng)性協(xié)同。

三、股東情況：前十大股東持股集中度穩(wěn)定，歸母權(quán)益增長(zhǎng)15.65%

截至2025年9月末，公司股東結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)機(jī)構(gòu)與長(zhǎng)期投資者主導(dǎo)的特點(diǎn)：

?前十大股東持股情況：境外法人Hctech II L.P.以4729.18萬(wàn)股持股、6.59%的比例位列第一大股東，其持股中4498.45萬(wàn)股為有限售條件股份；Putech Limited、Cidwang Limited分別以4321.38萬(wàn)股（6.02%）、4274.88萬(wàn)股（5.96%）緊隨其后，二者限售股份占比均超99%。前三大股東構(gòu)成一致行動(dòng)關(guān)系，實(shí)際控制人為高祿峰、王野。

?機(jī)構(gòu)投資者持倉(cāng)：易方達(dá)上證科創(chuàng)板50 ETF、華夏上證科創(chuàng)板50 ETF分別持股2074.38萬(wàn)股（2.89%）、2027.85萬(wàn)股（2.83%），景順長(zhǎng)城品質(zhì)長(zhǎng)青混合基金、北京樂(lè)溪開(kāi)泰私募基金等主動(dòng)管理型基金亦位列前十大股東，機(jī)構(gòu)持股合計(jì)占比超10%，顯示資本市場(chǎng)對(duì)公司長(zhǎng)期價(jià)值的認(rèn)可。

?股權(quán)權(quán)益變動(dòng)：歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益從2024年末的61.56億元增至71.20億元，同比增長(zhǎng)15.65%；報(bào)告期內(nèi)前十大股東未發(fā)生因轉(zhuǎn)融通出借或歸還導(dǎo)致的持股變動(dòng)，股權(quán)結(jié)構(gòu)整體穩(wěn)定。

四、大客戶(hù)與應(yīng)收賬款：應(yīng)收款13.69億增27.6%，客戶(hù)結(jié)構(gòu)多元

?應(yīng)收賬款狀況：截至9月末，應(yīng)收賬款余額13.69億元，較2024年末的10.73億元增長(zhǎng)27.58%，增速低于營(yíng)收增速，應(yīng)收賬款占營(yíng)收比例約7.4%，處于合理區(qū)間。前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額達(dá)48.40億元，同比增長(zhǎng)44.51%，現(xiàn)金流對(duì)營(yíng)收的保障能力較強(qiáng)，回款質(zhì)量良好。

?大客戶(hù)與客戶(hù)結(jié)構(gòu)：公司未在三季度報(bào)告中披露具體大客戶(hù)名稱(chēng)及銷(xiāo)售占比，但歷史數(shù)據(jù)顯示其客戶(hù)結(jié)構(gòu)已從早期依賴(lài)單一大客戶(hù)轉(zhuǎn)向多元化。截至2025年10月，小米集團(tuán)仍因間接持股關(guān)系被視為關(guān)聯(lián)方，但2024年末其關(guān)聯(lián)方持股比例已降至5%以下。從業(yè)務(wù)構(gòu)成看，ToB直營(yíng)收入僅占3.67%，零售端收入占主導(dǎo)，客戶(hù)集中度進(jìn)一步降低，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可控。

五、近期重要新聞：出貨量破紀(jì)錄+爆款熱銷(xiāo)，渠道布局提速

?兩輪車(chē)出貨量刷新行業(yè)紀(jì)錄：9月初，公司宣布智能兩輪電動(dòng)車(chē)中國(guó)市場(chǎng)累計(jì)出貨量突破900萬(wàn)臺(tái)，從800萬(wàn)臺(tái)到900萬(wàn)臺(tái)僅用時(shí)52天，較行業(yè)平均增速快3倍以上，印證終端市場(chǎng)高認(rèn)可度。

?旗艦產(chǎn)品成現(xiàn)象級(jí)爆款：8月26日發(fā)布的智能電摩M5系列首發(fā)即售罄，4小時(shí)銷(xiāo)量破1.13萬(wàn)臺(tái)、銷(xiāo)售額過(guò)億，截至10月20日銷(xiāo)量超3.5萬(wàn)臺(tái)，成為電摩細(xì)分市場(chǎng)年度爆款產(chǎn)品。

?渠道網(wǎng)絡(luò)持續(xù)擴(kuò)張：截至9月30日，中國(guó)區(qū)電動(dòng)兩輪車(chē)專(zhuān)賣(mài)門(mén)店數(shù)量突破9700家，較上半年新增超1200家，渠道下沉與覆蓋密度提升為后續(xù)增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。

據(jù)悉，10月24日財(cái)報(bào)披露當(dāng)日，公司股價(jià)收漲3.61%，報(bào)65.47元/股，資本市場(chǎng)對(duì)其業(yè)績(jī)表現(xiàn)給予積極反饋。

AI資本局是專(zhuān)注于人工智能領(lǐng)域資本市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的專(zhuān)業(yè)觀察與分析平臺(tái)。我們密切追蹤AI企業(yè)的融資、上市、并購(gòu)等資本運(yùn)作，深入分析行業(yè)趨勢(shì)與投資機(jī)會(huì)，為行業(yè)參與者提供有價(jià)值的洞見(jiàn)。在人工智能技術(shù)飛速發(fā)展與資本深度融合的時(shí)代，我們致力于成為連接AI創(chuàng)新與資本市場(chǎng)的橋梁，助力中國(guó)AI企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)與增長(zhǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成投資建議，不作為實(shí)際操作建議，交易風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。