10月22日下午，四川川大智勝軟件股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：*ST智勝）發(fā)布公告稱，近日，公司已與四川振興產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究院有限公司（以下簡(jiǎn)稱“四川振興產(chǎn)研院”）簽訂《借款合同》及《最高額抵押合同》，公司控股股東、實(shí)際控制人游志勝已與四川振興產(chǎn)研院簽訂《最高額權(quán)利質(zhì)押合同》。

2025年10月的資本市場(chǎng)，一則來自四川的公告引發(fā)熱議。

四川川大智勝軟件股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：*ST智勝，股票代碼：002253）宣布拿到近2億元國(guó)資借款，更讓人揪心的是，公司80歲的實(shí)際控制人游志勝，把自己手里所有的股權(quán)都押了進(jìn)去。

這事像極了老船長(zhǎng)在風(fēng)暴里賭上全部家當(dāng)救船。要知道，帶星的股票就像踩在退市邊緣的“考生”，稍有不慎就會(huì)被移出市場(chǎng)。

這位八旬老人的孤注一擲，能讓這艘顛簸的“科技船”駛出險(xiǎn)灘嗎？

押上家底只為換1.9億喘息機(jī)會(huì)

10月22日，*ST智勝一連發(fā)了三份公告，簡(jiǎn)單說，未來一年里，公司最多能從四川振興產(chǎn)研院拿到1.938億元，年利率4%，錢只能用在日常經(jīng)營(yíng)和正經(jīng)投資上，借了就得在放款一年內(nèi)還上。

這個(gè)利率不算高，比很多企業(yè)的融資成本低不少，但天下沒有免費(fèi)的午餐。

為了拿到這筆錢，*ST智勝幾乎押上了家底：公司名下3處不動(dòng)產(chǎn)和18項(xiàng)動(dòng)產(chǎn)都做了抵押，這些資產(chǎn)評(píng)估下來，不動(dòng)產(chǎn)值2.43億元，動(dòng)產(chǎn)值1.45億元。

更讓人驚訝的是實(shí)控人游志勝的動(dòng)作——他把自己持有的2058.90萬股公司股份全質(zhì)押了，這可是他手里僅有的*ST智勝股權(quán)，一股都沒留。

借錢的四川振興產(chǎn)研院背景不一般。企查查顯示，這家2023年6月成立的公司注冊(cè)資本20億元，是四川產(chǎn)業(yè)振興基金投資集團(tuán)的全資子公司。

四川產(chǎn)業(yè)基金可是省內(nèi)的“產(chǎn)業(yè)輸血大戶”，手里管著超過700億元基金，還投成了極米科技這樣的上市公司，能從他們這兒拿到錢，本身就是種信號(hào)。

可要是日子好過，誰愿意這么折騰？*ST智勝的處境早就亮了紅燈。

2025年4月，公司公告顯示2024年凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)全是負(fù)數(shù)，扣除雜七雜八收入后的營(yíng)收還不到3億元，剛好踩中了深交所的退市預(yù)警線。

從4月29日起，“川大智勝”變成了“*ST智勝”，股票每天最多只能漲5%，跌也只能跌5%，容錯(cuò)空間小得可憐。

營(yíng)收跌不停，虧損還在擴(kuò)

退市預(yù)警不是空穴來風(fēng)，翻翻*ST智勝近年的業(yè)績(jī)賬本，滿眼都是難題。

2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.65億元，同比下降7.99%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-7230.95萬元，雖較2023年的-1.72億元減虧57.88%，但仍未扭虧；扣非凈利潤(rùn)-8529.15萬元，同比減虧54.37%。

本以為2025年會(huì)好轉(zhuǎn)，沒想到會(huì)比上半年更糟。半年報(bào)顯示，營(yíng)業(yè)總收入僅5451.51萬元，同比驟降37.39%；歸母凈利潤(rùn)虧損擴(kuò)大至3287.80萬元，較2024年同期的-1708.79萬元，新增虧損1579.01萬元，同比增幅達(dá)92.41%。

公司在半年報(bào)里解釋，虧損擴(kuò)大主要是管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用上漲。

管理費(fèi)用增加465.57萬元、研發(fā)費(fèi)用增加1011.34萬元是主因，其中研發(fā)費(fèi)用上漲源于子公司對(duì)項(xiàng)目評(píng)估后，基于謹(jǐn)慎性原則將更多開發(fā)支出費(fèi)用化。

其實(shí)*ST智勝的業(yè)務(wù)方向本該很有前景。

官網(wǎng)顯示，*ST智勝長(zhǎng)期聚焦圖形圖像與人工智能技術(shù)，核心業(yè)務(wù)涵蓋三維測(cè)量與人臉識(shí)別、航空及空中交通管理、飛行模擬等，官網(wǎng)稱其為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的三維人臉識(shí)別系統(tǒng)及空管系統(tǒng)供應(yīng)商。

可在2025年AI多模態(tài)技術(shù)爆發(fā)的年份，他們沒能抓住機(jī)會(huì)，反而被行業(yè)周期和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓得喘不過氣，核心業(yè)務(wù)就是賺不到錢。

2206萬賣掉虧損的”拖油瓶“子公司

除外部融資，*ST智勝同步推進(jìn)內(nèi)部資產(chǎn)優(yōu)化，剝離虧損業(yè)務(wù)。

2025年9月，公司董事會(huì)拍板，把控股子公司四川華控圖形科技有限公司44.80%的股權(quán)以2206萬元賣給成都聚興同行企業(yè)管理合伙企業(yè)，此次轉(zhuǎn)讓后，*ST智勝將不再持有華控圖形公司股權(quán)，該子公司也退出合并報(bào)表范圍。

為什么這么著急？因?yàn)槿A控圖形實(shí)在是個(gè)“拖油瓶”。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，華控圖形公司2024年?duì)I業(yè)收入6735.62萬元，凈利潤(rùn)-2575.23萬元。

2025年上半年?duì)I收持平，但凈利潤(rùn)虧損擴(kuò)大至2025.22萬元。截至2025年6月30日，其資產(chǎn)總額1.54億元，凈資產(chǎn)僅3117.09萬元。

按理說，砍掉虧損業(yè)務(wù)能讓公司集中精力做核心業(yè)務(wù)，但這步棋也有隱患。

2206萬元轉(zhuǎn)讓價(jià)能否覆蓋前期投入、對(duì)現(xiàn)金流改善效果及技術(shù)布局的影響，仍需時(shí)間驗(yàn)證。

股權(quán)全質(zhì)押，控制權(quán)懸了

在這場(chǎng)自救里，80歲的游志勝是最讓人擔(dān)心的角色。

這位1945年出生的老人，，一輩子都在研究計(jì)算機(jī)應(yīng)用和圖形圖像處理，曾任川大計(jì)算機(jī)學(xué)院的教授、博導(dǎo)，退休后還守著自己參與創(chuàng)辦的公司。

這次把全部股權(quán)質(zhì)押，游志勝其實(shí)是把自己的晚年信譽(yù)都押上了。

根據(jù)質(zhì)押合同，如果公司還不上錢，四川振興產(chǎn)研院有權(quán)拍賣或轉(zhuǎn)讓這些股權(quán)。一旦真到那一步，游志勝可能就失去對(duì)公司的控制權(quán)，*ST智勝的經(jīng)營(yíng)方向說不定都要改變。

懂行的人都知道，瀕臨退市的公司最怕控制權(quán)不穩(wěn)。投資者不敢投，業(yè)務(wù)改革難推進(jìn)，本來就脆弱的局面很可能雪上加霜。

游志勝這步險(xiǎn)棋，既是告訴外界“我信這家公司”，也透著一股無奈——要是還有別的辦法，誰愿意把全部家當(dāng)擺上賭桌？

1.9億能撐到曙光嗎？

現(xiàn)在的*ST智勝，就像握著一張1.938億元的“續(xù)命符”，但能不能活下來，還得闖過好幾關(guān)。

但好消息并不是沒有：4%的低利率降低融資成本，國(guó)資背景出借方或帶來資源支持，剝離虧損子公司后可集中精力優(yōu)化核心業(yè)務(wù)。

而且四川振興產(chǎn)研院本身就有15位院士專家組成的智囊團(tuán)，說不定能給*ST智勝的技術(shù)研發(fā)指條明路。

但風(fēng)險(xiǎn)更不容忽視。

1.938億元借款期限僅1年，若2025年下半年至2026年上半年業(yè)績(jī)無改善，償債壓力將陡增；核心業(yè)務(wù)營(yíng)收下滑趨勢(shì)未扭轉(zhuǎn)，研發(fā)投入能否轉(zhuǎn)化為盈利能力存疑；實(shí)控人股權(quán)全額質(zhì)押下，控制權(quán)不穩(wěn)定可能影響投資者信心。

根據(jù)深交所《股票上市規(guī)則》，若*ST智勝2025年經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)還是負(fù)數(shù)，扣除雜項(xiàng)后的營(yíng)收低于1億元，*ST智勝就得退市。接下來這幾個(gè)月，就是決定生死的窗口期。

這場(chǎng)八旬實(shí)控人押注全部股權(quán)的“自救戰(zhàn)”，最終結(jié)局仍待市場(chǎng)與時(shí)間檢驗(yàn)。