都知道黃金會(huì)漲，但誰(shuí)能想到會(huì)漲得這么瘋狂？

就在今年8月份的下旬，國(guó)際金價(jià)突然開(kāi)始加速，至今短短不到兩個(gè)月的時(shí)間里，就從每盎司3300漲到了4300美元，漲幅超過(guò)30%。

這種波動(dòng)率哪像是實(shí)物的表現(xiàn)，更像是普通人不敢碰的妖股小票。

如果再把時(shí)間拉長(zhǎng)一點(diǎn)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)這一輪黃金行情有多猛，今年年內(nèi)已經(jīng)漲了66%，從去年年初至今已經(jīng)翻倍，再對(duì)比2022年10月份的啟動(dòng)點(diǎn)，3年時(shí)間里漲了168%。

然而金價(jià)猛漲，卻讓談婚論嫁的年輕人成了最大的受害者。

目前國(guó)內(nèi)的金飾價(jià)格，普遍超過(guò)了1200元每克，3年前買100克的三金首飾，大概要花5萬(wàn)塊錢，如今卻至少得花12萬(wàn)。

毫不夸張地說(shuō)，僅僅因?yàn)橥斫Y(jié)婚3年，就虧掉了全套家具家電的錢，這讓很多年輕人壓力山大，甚至因此鬧到了分手的地步。

很多男性都覺(jué)得，現(xiàn)在買黃金就是高位接盤，也許兩三年后就得跌掉一半，一下就損失好幾萬(wàn)塊，誰(shuí)的錢也不是大風(fēng)刮來(lái)，不能這么糟蹋。

但在女性看來(lái)，結(jié)婚就這么一次，三金或者五金是必需的儀式，而且買了又不打算馬上賣，等到30年50年以后，還不知道能賺多少倍呢，不賣留著的話，還能當(dāng)作傳家寶，所以拉長(zhǎng)周期看，現(xiàn)在貴點(diǎn)賤點(diǎn)其實(shí)差別不大，三金必須買，而且是越重越好，這種投資穩(wěn)賺不賠。

那么問(wèn)題來(lái)了，這兩種思維哪種才是對(duì)的？現(xiàn)在還能不能當(dāng)接盤俠？

我們分長(zhǎng)線和中短線兩個(gè)方面來(lái)分析。

從長(zhǎng)線來(lái)看，黃金確實(shí)是硬通貨，是最保值的資產(chǎn)，但黃金仍然不是理想的長(zhǎng)線投資品，因?yàn)楦鶕?jù)歷史數(shù)據(jù)，黃金大多數(shù)時(shí)期都在橫盤，綜合來(lái)看是跑不贏通脹的，這也是巴菲特這類價(jià)值投資者幾乎從來(lái)不買黃金的原因。

但從中短線來(lái)看，黃金的爆發(fā)力其實(shí)挺強(qiáng)的。

最近50來(lái)年里，黃金暴漲主要有3次。

第一次是上世紀(jì)70年代，布雷頓森林體系解體，美元信用受到?jīng)_擊，各國(guó)央行為了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，開(kāi)始大量買入黃金，引發(fā)了一輪黃金漲價(jià)潮。

第二次是從2001至2011的黃金十年，因?yàn)?11事件和次貸危機(jī)，再次引發(fā)了人們對(duì)美元的擔(dān)憂，投資者賣美元買黃金，金價(jià)從每盎司254美元漲到了1921美元，10年時(shí)間里翻了7.5倍。

第三次就是當(dāng)前這一輪行情，從2022年10月份啟動(dòng)，至今3年時(shí)間漲了1.68倍，對(duì)比上一輪行情，無(wú)論是漲幅還是持續(xù)時(shí)間，都還差得遠(yuǎn)，如果這真是又一輪黃金大牛市的話，目前可能還處于早期階段。

那么這次到底是真牛還是假牛，黃金大牛市會(huì)不會(huì)發(fā)生呢？

要想知道答案，就得搞清楚這輪黃金上漲的底層邏輯，我們由淺入深，分3個(gè)層面來(lái)分析。

第一層是最表面的原因，就是美聯(lián)儲(chǔ)降息。

但這個(gè)原因不是最根本的，以前美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)，黃金也沒(méi)有漲得這么猛。

造成黃金持續(xù)上漲的直接原因，是各國(guó)央行不斷增持黃金，對(duì)金價(jià)形成了強(qiáng)力的支撐。

那各國(guó)央行為什么要持續(xù)買入黃金呢？

說(shuō)白了，就是對(duì)現(xiàn)在的貨幣體系的不信任，大量的避險(xiǎn)需求對(duì)黃金釋放，這就是我們要說(shuō)的第二層原因，也是這輪金價(jià)上漲的直接動(dòng)力。

過(guò)去避險(xiǎn)主要靠買美元、囤美債，美債被稱為避險(xiǎn)資產(chǎn)之王，但隨著美債的持續(xù)超發(fā)，投資者是越來(lái)越不敢買了。

我們看美債的收益率就非常直觀，去年美國(guó)基準(zhǔn)利率5.25%的時(shí)候，10年期美債收益率在3.9%左右，今年美國(guó)基準(zhǔn)利率已經(jīng)降到了4.25%，而且還有降息預(yù)期，可10年期美債的收益率，仍然高達(dá)3.9%。

美債收益率越高就說(shuō)明越?jīng)]人買，正常情況下，10年期美債收益率，肯定會(huì)顯著低于基準(zhǔn)利率，但現(xiàn)在兩個(gè)數(shù)值卻如此接近，這就說(shuō)明了，市場(chǎng)對(duì)美債投了不信任票，不愿意去買它，那么能替代美債的避險(xiǎn)資產(chǎn)，首先就是黃金了。

再說(shuō)第三層原因，也是最深層的。

近幾年國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)加劇，地緣沖突不斷，導(dǎo)致避險(xiǎn)需求大幅增加。

而且各國(guó)在貨幣主權(quán)上的競(jìng)爭(zhēng)，也越來(lái)越激烈了，比如今年熱炒的穩(wěn)定幣，它是需要底層資產(chǎn)支撐的，目前主要都是以國(guó)債為錨。

但想讓這種去中心化的數(shù)字貨幣更有競(jìng)爭(zhēng)力，底層資產(chǎn)必然會(huì)逐漸多元化，黃金作為最古老的硬通貨，就是最理想的錨定物。

所以各國(guó)央行增持黃金，可能也有這方面的考量，在為未來(lái)的貨幣大戰(zhàn)做準(zhǔn)備。

說(shuō)到這里，我想答案就很清楚了，黃金有沒(méi)有大牛市，取決于你對(duì)世界格局的認(rèn)知。

關(guān)鍵就是兩個(gè)點(diǎn)，一是未來(lái)的五到十年里，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)和對(duì)抗會(huì)變得更加激烈，還是會(huì)逐漸緩和？二是市場(chǎng)對(duì)美債的不信任會(huì)加劇，還是會(huì)重新?lián)肀纻?/p>

想明白了這兩個(gè)問(wèn)題，就對(duì)黃金的未來(lái)有自己的判斷了。

當(dāng)然，從短期來(lái)看，黃金一口氣漲了這么多，接下來(lái)回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)也很大，我們需要特別關(guān)注兩件事，一是本月底美聯(lián)儲(chǔ)降息一旦落地，資金會(huì)不會(huì)反而選擇兌現(xiàn)，二是最晚到下月初，中美經(jīng)貿(mào)談判就會(huì)逐漸明朗，如果沖突緩和，短期內(nèi)的避險(xiǎn)需求就可能大幅衰減。