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作者 | 王暉 來(lái)源 | 首席品牌觀察

“水果刺客”的盡頭是什么？可能是《鐵窗淚》。

10月初，港交所給洪九果品（06689.HK）發(fā)了一封“分手信”，大意是決定根據(jù)上市規(guī)則取消洪九果品的上市地位。

? 圖源：洪九果品公告

據(jù)公告，港交所決定取消洪九果品上市地位的原因主要有五點(diǎn)。

一是公司尚未完成調(diào)查、公布調(diào)查結(jié)果并采取適當(dāng)補(bǔ)救措施；

二是公司管理層等人士的誠(chéng)信度和能力仍然存疑；

三是公司尚未完成內(nèi)部控制審查、未糾正內(nèi)部控制缺陷；

四是公司尚未公布任何未完成的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)、亦未提供證明其遵守相關(guān)規(guī)定的資料；

五是公司沒(méi)有委任任何獨(dú)立非執(zhí)行董事、公司秘書(shū)或授權(quán)代表，并且不符合相關(guān)規(guī)定。

對(duì)此，洪九果品的態(tài)度是不服氣，表示“我要上訴”。

但誰(shuí)都看得出來(lái)，這大概是洪九果品的垂死掙扎了。畢竟，從2024年3月20日停牌開(kāi)始，洪九果品就已經(jīng)是一具行走的商業(yè)僵尸。

而真正讓它徹底涼透的，是今年4月16日那則公告。

? 圖源：洪九果品公告

公司董事長(zhǎng)鄧洪九、董事彭何、董事兼創(chuàng)始人妻子江宗英、楊俊文、譚波、監(jiān)事會(huì)主席余利霞等全都被采取了“刑事強(qiáng)制措施”，罪名是涉嫌騙取貸款、虛開(kāi)增值稅專用發(fā)票。

曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的“水果第一股”，成功轉(zhuǎn)型為了“法治教育示范基地”。

一根扁擔(dān)，挑出百億帝國(guó)

如果你沒(méi)聽(tīng)過(guò)洪九果品，那你一定聽(tīng)過(guò)那句吹牛逼的slogan：“中國(guó)人每吃10個(gè)榴蓮，就有1個(gè)來(lái)自洪九?！?/p>

是的，就是那個(gè)曾經(jīng)靠榴蓮發(fā)家、市值一度沖到600億港元的“水果巨頭”。

而它的創(chuàng)始人鄧洪九，是個(gè)從重慶“棒棒軍”出身的草根逆襲典范。

1987年，17歲的鄧洪九在重慶朝天門(mén)碼頭賣水果。他發(fā)現(xiàn)自己老家的紅橘比重慶便宜得多，于是把全部家當(dāng)2000元砸進(jìn)去，倒賣紅橘，賺到了第一桶金。

從此，他開(kāi)啟了一條“水果批發(fā)狂魔”之路。

這里有個(gè)細(xì)節(jié)很有意思，當(dāng)時(shí)鄧洪九把老家的數(shù)千斤橘子低價(jià)分給重慶的伙伴銷售，從中看到了“端到端”模式的巨大優(yōu)勢(shì)。

而這個(gè)模式，成了他后來(lái)征戰(zhàn)水果江湖三十六年的獨(dú)門(mén)秘籍。

2002年，他和妻子江宗英正式創(chuàng)立洪九果品；2005年，他盯上了進(jìn)口水果，從東南亞搞榴蓮、山竹；2006年，他趁著臺(tái)灣水果零關(guān)稅政策，把臺(tái)灣水果引入重慶，當(dāng)年銷售額干到1.5億。

2011年，他殺進(jìn)泰國(guó)，一開(kāi)始虧得底褲都不剩，但他不服輸。2012年，洪九果品借了1個(gè)億在泰國(guó)建廠，雇了上千名工人，還以期貨形式簽下4萬(wàn)畝水果的長(zhǎng)期收購(gòu)合同，提前把錢付給果農(nóng)。

這一招，直接改變了泰國(guó)水果在重慶的市場(chǎng)格局。

? 圖源：洪九果品官微

2014年，他又跑去智利，簽下7000畝車?yán)遄雍贤?/p>

那幾年，洪九果品所向披靡，2017年在重慶建了最大的水果交易中心，2018年開(kāi)始獲得多家機(jī)構(gòu)投資，營(yíng)收從2019年的20億一路飆到2022年的150億。

2022年，公司在港交所上市，成為“水果第一股”，鄧洪九家族身家一度高達(dá)85億，登上胡潤(rùn)百富榜。

一根扁擔(dān)，挑出百億帝國(guó)。這劇情，連短劇都不敢這么拍。

“端對(duì)端”模式的利與弊

但如今回頭看，鄧洪九從倒賣紅橘開(kāi)始，就埋下了一顆雷。

就說(shuō)他稱之為“端到端”的模式，直接和果園簽合同，預(yù)付收購(gòu)款，鎖定供應(yīng)；加工分級(jí)后，直接賣給下游客戶，減少中間環(huán)節(jié)。

聽(tīng)起來(lái)很賺錢的商業(yè)模式，損耗率低，毛利率高，洪九果品的榴蓮毛利率一度高達(dá)24.5%，年賣2500萬(wàn)顆榴蓮，損耗率只有1.3%，遠(yuǎn)低于行業(yè)的1%-5%。

但問(wèn)題在于，這模式對(duì)現(xiàn)金流的要求，高到離譜。你向上游預(yù)付巨額貨款，向下游又得給客戶賒賬。規(guī)模越大，資金壓力越大。

到了2023年上半年，洪九果品就有高達(dá)93.5億應(yīng)收賬款收不回來(lái)，被迫貸款27億續(xù)命。

2024年1月，它付給供應(yīng)商15.2億預(yù)付款，但當(dāng)月只收到4.5億的貨。這哪是做生意？這是在做慈善，還是那種“我捐錢給供應(yīng)商，客戶欠我錢不還”的慈善。

? 圖源：洪九果品官微

真正的爆雷，則來(lái)自核數(shù)師畢馬威的一紙質(zhì)疑。

2023年，洪九果品給多家“新增供應(yīng)商”支付了34.2億預(yù)付款。畢馬威一查，發(fā)現(xiàn)這些供應(yīng)商有的注冊(cè)資本低得可憐，有的參保人數(shù)為0。

這不叫供應(yīng)商，這叫“幽靈公司”。

“做假賬”的質(zhì)疑聲，瞬間炸鍋。

這里面的套路其實(shí)很老套，通過(guò)預(yù)付款把資金轉(zhuǎn)移出去，財(cái)報(bào)上還能做高資產(chǎn)。問(wèn)題是，這34.2億的預(yù)付款，到底買了多少水果？還是說(shuō)，根本就是左手倒右手的游戲？

2024年3月20日，洪九果品因?yàn)榘l(fā)不出2023年年報(bào)，被港交所停牌。

停牌后，鄧洪九和妻子瘋狂質(zhì)押股份，累計(jì)質(zhì)押比例高達(dá)65%。

多家金融機(jī)構(gòu)起訴洪九果品，分公司被貼封條，成都分公司員工全部離職。

一家市值600億的水果巨頭，就這樣一步步走向崩塌。

“高端水果”賣不動(dòng)了

洪九果品從上市到停牌，僅僅兩年時(shí)間。這速度，簡(jiǎn)直比榴蓮從樹(shù)上掉下來(lái)還快。

而它的倒下，不僅僅是一家公司的失敗，更像是一個(gè)時(shí)代的縮影，預(yù)示著那個(gè)靠“高端水果”“進(jìn)口光環(huán)”賺錢的時(shí)代，正在崩塌。

曾幾何時(shí)，車?yán)遄?、榴蓮、?yáng)光玫瑰……這些帶著“稀缺”標(biāo)簽的進(jìn)口水果，被捧成了“水果貴族”。

消費(fèi)者一邊罵“水果刺客”，一邊咬牙買單。

而作為“中國(guó)水果連鎖零售第一股”的百果園，也正是靠著用“高端水果”打出差異化，巔峰時(shí)期的2023年，收入高達(dá)113.91 億元。

? 圖源：百果園官微

但隨著國(guó)產(chǎn)水果崛起，突破了“卡脖子”的地域限制，進(jìn)口水果的光環(huán)就碎了。

如今，100元三個(gè)榴蓮、10元4斤陽(yáng)光玫瑰、8.99元的車?yán)遄拥鹊?，曾?jīng)的“水果刺客”，一夜之間變成了“水果護(hù)衛(wèi)”。

所以，洪九果品下游客戶囤的高價(jià)水果賣不出去，貨款還不上，連鎖反應(yīng)下，資金鏈斷裂。這不是偶然，是必然。

? 圖源：洪九果品官微

嘗到苦果的還有百果園。根據(jù)其最新財(cái)報(bào)，2025年上半年百果園營(yíng)收僅43.76億元，同比下滑21.8%，凈虧損高達(dá)3.42億元，門(mén)店數(shù)量比上年同期凈減少1639家，收縮幅度達(dá)27%。

這說(shuō)明什么？說(shuō)明消費(fèi)者醒了，不愿意再為“水果溢價(jià)”買單了。

而洪九果品的崩塌，也仿佛一個(gè)寓言。它告訴我們，靠資本堆砌的帝國(guó)，往往一夜傾覆；靠壟斷和稀缺性賺錢的生意，終將被技術(shù)和平權(quán)打破。

當(dāng)國(guó)產(chǎn)水果用技術(shù)和規(guī)模打破進(jìn)口壟斷，當(dāng)消費(fèi)者用錢包投票，那些靠著信息不對(duì)稱和資本游戲活著的企業(yè)，注定要現(xiàn)出原形。

洪九果品的故事，始于一根扁擔(dān)，終于一副手銬。

而那個(gè)從扁擔(dān)起家的鄧洪九，如今在鐵窗里，會(huì)不會(huì)想起當(dāng)年挑著紅橘走在重慶街頭的日子？

那時(shí)候，他沒(méi)有百億身家，沒(méi)有上市光環(huán)，沒(méi)有預(yù)付款和應(yīng)收賬款的煩惱。

他賣一筐橘子，收一筐現(xiàn)錢。賬是清的，路是實(shí)的。

可惜，商業(yè)世界里沒(méi)有回頭路。

一旦走上資本狂奔的捷徑，就再也回不到那條挑著扁擔(dān)慢慢走的小路了。

*編排 | 三木 審核 | 三木

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