近日，Whiskystats公布了2025年9月的威士忌拍賣(mài)數(shù)據(jù)。隨著秋季交易季到來(lái)，市場(chǎng)活躍度出現(xiàn)回升：9月共成交29000瓶威士忌，涉及約14800款威士忌，為今年以來(lái)的第二高紀(jì)錄。然而，在成交量恢復(fù)的同時(shí)，整體價(jià)格指數(shù)依舊承壓，Whiskystats威士忌指數(shù)下跌2.7%，顯示市場(chǎng)信心仍未完全恢復(fù)。

值得關(guān)注的是，麥卡倫經(jīng)典年份系列在拍賣(mài)端出現(xiàn)短暫的價(jià)格回升，成為少數(shù)錄得正向變動(dòng)的品牌之一。但拉弗格等傳統(tǒng)蘇格蘭酒廠則繼續(xù)走弱，整體下滑2.14%，部分高年份酒款創(chuàng)下十年新低。

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稀缺酒款帶動(dòng)麥卡倫指數(shù)修復(fù)，流通市場(chǎng)無(wú)明顯波動(dòng)

經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的回調(diào)后，麥卡倫指數(shù)在9月的拍賣(mài)市場(chǎng)中出現(xiàn)輕微修復(fù)。Whiskystats數(shù)據(jù)顯示，其價(jià)格指數(shù)單月上漲3.8%，主要來(lái)自老年份瓶款的短期反彈，如1967、1978與1979年份的18年麥卡倫，成交價(jià)回升至2200-2700歐元/瓶之間（約合人民幣18000-22000元），達(dá)到10%以上的漲幅;而1946年份的麥卡倫精選珍藏成交價(jià)則突破16400歐元/瓶（約合人民幣136000 元），為本月的高位成交樣本。

不過(guò)整體趨勢(shì)來(lái)看，這種上漲更偏向結(jié)構(gòu)性修復(fù)，而非趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)。近幾輪麥卡倫的上漲主要集中在稀缺老年份瓶款，成交量有限，難以代表整體市場(chǎng)走勢(shì)。多數(shù)投資者仍保持謹(jǐn)慎態(tài)度，部分買(mǎi)家更多是在尋找“底部補(bǔ)倉(cāng)”機(jī)會(huì)，而非全面看多。

從流通市場(chǎng)來(lái)看，麥卡倫在渠道端的價(jià)格仍相對(duì)平穩(wěn)。經(jīng)銷商反饋稱，部分12年份酒款渠道價(jià)在中秋與國(guó)慶節(jié)日期間略有回升，主要受禮贈(zèng)與消費(fèi)場(chǎng)景帶動(dòng)，但相比往年同期仍處于低位區(qū)間，仍不乏有低位清倉(cāng)的經(jīng)銷商在彌補(bǔ)現(xiàn)金流。

整體來(lái)看，麥卡倫在拍賣(mài)市場(chǎng)的階段性修復(fù)更多體現(xiàn)出資金在市場(chǎng)波動(dòng)中的“避險(xiǎn)”取向：高凈值收藏群體傾向于在調(diào)整期聚焦至頭部品牌，以維持資產(chǎn)的相對(duì)穩(wěn)定。但整體來(lái)看，這種流動(dòng)更多反映了市場(chǎng)的短期再配置，而非消費(fèi)信心的系統(tǒng)性改善。

02

蘇威指數(shù)下滑2.14%，拉弗格為跌幅最大的品牌之一

在蘇格蘭威士忌板塊，繼續(xù)面臨下調(diào)走勢(shì)，8月價(jià)格指數(shù)下滑2.14%。Whiskystats數(shù)據(jù)顯示，拉弗格威士忌納入指數(shù)的100款酒總體下跌4.2%，成為當(dāng)月跌幅最大的主要品牌之一。

曾被視為“紀(jì)念型收藏標(biāo)的”的拉弗格19.0（2005年推出的190周年紀(jì)念版），拍賣(mài)價(jià)從年初的2600歐元/瓶（約合人民幣21540元）跌至1100歐元/瓶（約合人民幣9110元），創(chuàng)下自2013年以來(lái)最低紀(jì)錄。兩款節(jié)日限量版拉弗格1989蒸餾（2007年艾雷島嘉年華紀(jì)念版）與拉弗格1994蒸餾（2006年艾雷島嘉年華紀(jì)念版），在9月的成交價(jià)僅約400歐元/瓶（約合人民幣3310元），遠(yuǎn)低于上半年水平。

拉弗格的持續(xù)走弱反映出收藏需求的階段性降溫。此前兩年，該品牌受益于節(jié)日版與紀(jì)念版的收藏?zé)岫�，價(jià)格被推高至相對(duì)高估水平；而當(dāng)市場(chǎng)流動(dòng)性收緊、買(mǎi)方減少后，這類情緒驅(qū)動(dòng)型資產(chǎn)往往率先回調(diào)。部分經(jīng)銷商表示，目前中高端拉弗格產(chǎn)品在渠道端庫(kù)存充足，出貨節(jié)奏較慢，短期內(nèi)難以看到反彈信號(hào)。

整體來(lái)看，9月威士忌二級(jí)市場(chǎng)的核心特征是“量升價(jià)跌”，交易熱度隨季節(jié)性因素上升，但價(jià)格走勢(shì)依然分化，未來(lái)趨勢(shì)尚不明晰。