新一輪的中美貿(mào)易戰(zhàn)博弈中，中國直接主動上強度硬剛，首次在稀土上采用了長臂管轄。

我們看到特朗普很快就認慫了。

這里有兩個問題：

1.為什么為什么會主動加大反擊強度？

2.特朗普為什么慫得這么快？

關(guān)于第一個問題，這是我們在反復(fù)試探美國的虛實之后 ，發(fā)現(xiàn)他們根本沒牌可打。

這還真得感謝特朗普，他出手太頻繁，太沒章法了。

以前我跟大家分享過，強者對抗千萬不要輕易出手，輕易出手很容易暴露自己的缺點。

于是，我們就加大反擊力度，看看他們是真沒牌打，還是假沒牌打。

結(jié)果特朗普的秒慫說明他們是真沒牌打。

雖然手里沒牌，但嘴巴上也不至于慫得這么快吧！這就引出了第二個問題的答案。

美國隱藏著很大的風(fēng)險，害怕我們的反擊把他們的氣給泄了。

這個風(fēng)險就是現(xiàn)在美國的AI泡沫。

如果中國繼續(xù)升級，一旦美國的泡沫破裂，很可能會引發(fā)美國嚴重的金融風(fēng)險爆發(fā)。

之所以害怕中國反擊升級，是因美國AI對中國的依賴非常大！遠不是人們認為的美國AI有多強。

一、蛇頭吃蛇尾的閉環(huán)

最近美國科技巨頭動作很多，除了相互合作外還頻頻拉攏日韓。

這次畫的餅是要讓這些公司之間相互形成閉環(huán)。

OpenAI買甲骨文云服務(wù)，甲骨文買英偉達算力卡，英偉達投資OpenAI。

OpenAI與AMD合作建設(shè)AI數(shù)據(jù)中心，還跑去韓國向存儲公司“畫餅”。

這種閉環(huán)看上去好是說美國的AI需求很大，美國科技巨頭訂單十分旺盛。

然后美股科技巨頭的股價繼續(xù)漲。

但實際上，閉環(huán)的形成意味著美國AI的故事快講不下去了。

于是，這些科技公司相互制造訂單。最終看到的就是蛇頭吃蛇尾。

這種不斷吞噬自己的結(jié)果就是自噬！最后剩下的就是一地雞毛。

二、美國AI對中國的依賴度極高

美國的AI敘事講了3年，但真正落地的應(yīng)用遲遲沒有看到。

科技行業(yè)可以提前很長時間超預(yù)期，但炒作不可能一直持續(xù)。

如果始終拿不出成果，泡沫該破總會破。

美國的AI遲遲落不了地，很大原因是因為他們不愿意與中國合作共贏。

首先，中國有龐大的市場。

美國AI公司的核心產(chǎn)品和服務(wù)，其潛在的最大用戶群體就在中國。

失去中國市場，意味著失去絕大的收入增長動力。

為什么黃仁勛屁顛屁顛的跑來中國尋求合作？

因為他知道，沒有中國的市場，英偉達的業(yè)績很難繼續(xù)維持得住。

最近黃仁勛套現(xiàn)的頻率越來越高，金額越來越大。他十分清楚，如果情況繼續(xù)下去，股價早晚繃不住。

然而，中國對英偉達進行反壟斷調(diào)查，還陸續(xù)對其他美國AI公司進行反壟斷調(diào)查。

這就是故意不給他們創(chuàng)收的機會�？此麄兊呐菽芫S持多久。

第二，中國有豐富的應(yīng)用場景。

中國在移動支付、電子商務(wù)、短視頻、智慧城市等領(lǐng)域擁有全球最復(fù)雜和最大規(guī)模的應(yīng)用場景。

這些場景產(chǎn)生的海量、多樣化數(shù)據(jù)是訓(xùn)練和優(yōu)化AI模型的無價之寶。

美國AI公司可以通過合作伙伴或研究合作間接獲取這些數(shù)據(jù)價值。

不過，咱們現(xiàn)在對美國AI在中國的應(yīng)用卡得很死，并鼓勵中國科技公司趕緊追趕，肥水不流外人田。

中國科技公司背靠海量的市場需求，出成績是遲早的事。

第三，中國控制著美國AI的原材料

大家都知道，這就是稀土了。

一旦我們把稀土給斷了，美國拿什么制造芯片？拿什么開發(fā)硬件？拿什么生產(chǎn)武器？

這次對稀土進行長臂管轄把特朗普都給逼急了。

別說特朗普了，就是臺積電、三星等公司都得跟著急。

這是打到了特朗普最痛的地方。難怪他這么快就認慫。

未來的韓國談判，我相信中國會獲得更多的好處。

第四，美國繞不開中國的電子制造和組裝

雖然美國在芯片設(shè)計上領(lǐng)先，但絕大部分的電子產(chǎn)品最終組裝都在中國完成。

將先進的AI芯片（如NVIDIA H100）變成可以使用的顯卡或服務(wù)器，離不開中國（尤其是富士康等在中國大陸的工廠）高效、成熟且規(guī)模龐大的制造生態(tài)系統(tǒng)。

之前蘋果在印度建廠，結(jié)果吃了癟。

實際上，盡管其他發(fā)展中國家在人力上的成本更低，但相比于中國制造業(yè)整個生態(tài)系統(tǒng)來說，他們的成本不會比我們更低。更別提質(zhì)量了。

第五，成熟制程離不開中國

在AI領(lǐng)域，大家通常關(guān)注最先進的（如5nm、3nm）芯片。

但支撐整個數(shù)字世界的，還有海量的成熟制程芯片。

中國是全球最大的成熟制程芯片供應(yīng)商，這些芯片用于汽車、電器、通信設(shè)備等，這些都是AI技術(shù)落地的基礎(chǔ)設(shè)施。

美國汽車、國防等產(chǎn)業(yè)已深受此類芯片短缺之苦。

第六，對中國有人才依賴

我不知道為什么國內(nèi)居然迷戀美國的快樂教育。

社會跟大自然一樣，競爭是不可避免的！

只要不是損人不利己的惡性競爭，正常的競爭應(yīng)該是被鼓勵的。

沒有競爭，哪來的進步？

難道靠躺平過活值得鼓勵？

歐美國家之所以不搞內(nèi)卷，是因為他們有先發(fā)優(yōu)勢，靠發(fā)展中國家生產(chǎn)的廉價商品養(yǎng)著他們。

說白了就是靠剝削別國人民過活而已。

但我們是追趕者，怎么可能躺平？

正是因為我們卷得厲害，所以在教育上的優(yōu)勢十分明顯。

現(xiàn)在美國AI的人才能離得開華人？

最近這些年，留學(xué)美國的人數(shù)正在大幅度降低。（中國赴美留學(xué)人數(shù)跌至十年前）而學(xué)成回國的人數(shù)在不斷增加。

未來美國還能有現(xiàn)在這樣的人才優(yōu)勢嗎？我表示懷疑。

尤其是特朗普對留學(xué)生下手后，更會自斷其路。

看到 這里，你會認為美國敢跟中國玩脫鉤嗎？

一旦脫鉤，別說AI了，就連美國人的日常生活都會受到極大影響，物價會漲得飛起來。

三、美股的脆弱性正在增加

現(xiàn)在美國資本正在想盡辦法維持美股的高估值，但這會進一步增加美股的脆弱性。

一旦美股出點問題，美國經(jīng)濟也會遇到大麻煩。

首先，信息處理設(shè)備與軟件領(lǐng)域的投資目前占GDP的4%。

今年上半年的GDP增長中，有92%都來自這個領(lǐng)域。如果剔除這些類別，上半年GDP的年化增長率僅為0.1%。

這表明，AI相關(guān)投資幾乎貢獻了全部的經(jīng)濟增長，這種高度依賴單一領(lǐng)域的增長模式蘊含著巨大風(fēng)險。如果AI繁榮消退，可能會導(dǎo)致美國經(jīng)濟陷入衰退。

第二，抱團十分極致。

美股這輪牛市主要由“七巨頭”帶動，其中英偉達的表現(xiàn)尤其突出。

該七家公司的市值總和已占到標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的34%以上。自2022年底ChatGPT發(fā)布以來，AI相關(guān)股票貢獻了標(biāo)普500指數(shù)75%的回報率、80%的盈利增長和90%的資本支出增長。

這種抱團一旦瓦解，威力會非常巨大。

第三，中國的潛在沖擊。

中國正在科技行業(yè)快速的追趕。

現(xiàn)在生成式AI花費巨大，但收益甚微。

如此大規(guī)模的燒錢，一旦中國這邊出現(xiàn)突破，或者繞開了美國的技術(shù)路徑。這對美股就是致命的打擊。

甚至?xí)驌裘绹w經(jīng)濟和美元霸權(quán)。

第四，美股與美國家庭財富緊密相連

股票等權(quán)益類資產(chǎn)已占到美國家庭金融資產(chǎn)的41.6%，占家庭總資產(chǎn)的比例也高達32%。

一旦美股AI出現(xiàn)點風(fēng)險，對美國的消費和投資的影響會非常大。

可以參考最近三年中國房價下跌的影響。

很早前，大家就在將世界的三大泡沫：中國的樓市，美國的股市，日本的債市。

中國的樓市已經(jīng)順利完成軟著陸，接下來得看看美國和日本的表演了。

第五，風(fēng)險已從股權(quán)市場蔓延至債權(quán)市場。

摩根士丹利預(yù)測，到2028年全球數(shù)據(jù)中心支出達2.9萬億美元，其中超大規(guī)模企業(yè)自有現(xiàn)金流只能覆蓋1.4萬億美元，留下1.5萬億美元巨額缺口，需要靠金融市場補充。

其中，私人信貸需要填補里面的8,000億美元。

AI帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險包括股權(quán)，也包括債權(quán)。這個狀況是空前的，美國歷史上可能從來沒有過科技泡沫同時衍生如此規(guī)模的債務(wù)循環(huán)。

如甲骨文與OpenAI的3000億美元協(xié)議需巨額借貸，其負債權(quán)益比高達500%，遠超亞馬遜的50%和微軟的30%，正將有序的現(xiàn)金流競賽轉(zhuǎn)化為債務(wù)軍備競賽。

這就說明美國在這場競賽中輸不起。

四 、攻守易型

從現(xiàn)在美股的現(xiàn)狀來看，特朗普不敢跟中國死磕。

被美國壓著打的日子已經(jīng)過去了。

接下來，咱們要專注于做好自己的事。

一方面是繼續(xù)追趕并超越美國。

另一方面是防范美國可能出現(xiàn)的金融危機帶來的沖擊。

最近三四年，外資在國內(nèi)股市的占比大幅降低，樓市軟著陸，爭奪港股定價權(quán)等等，都是在化解關(guān)鍵領(lǐng)域的金融風(fēng)險。

甚至股市熊了三年，也跟這個脫不了關(guān)系。

如果當(dāng)初不把資金擋在海外，房價和股價繼續(xù)猛沖，現(xiàn)在恐怕就很難收拾局面了。

所以站在宏觀的層面，這是好事，但站在微觀層面上，個人的體感很糟糕。

不過，始終是先要國家強大，個人才能享受到紅利。

我估計接下來股市上沖的速度會被控制。

大家也要降低預(yù)期，保持耐心。

從東大的角度來說，它也不希望看到美股暴跌，這次的主動反擊也是為了在韓國的談判上比美國做出讓步而已。

我們可以看看什么時候恢復(fù)采購美國大豆。

一旦恢復(fù)，說明兩國在大方向上達成了共識。

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