最近李國(guó)慶狂曬和新婚妻子張丹紅的甜蜜合影，雖然二人加起來(lái)已經(jīng)120歲（李國(guó)慶61歲，張丹紅59歲），和當(dāng)年那個(gè)把印章綁在褲腰帶上的李國(guó)慶相比，讓我們發(fā)現(xiàn)他原來(lái)還有情緒穩(wěn)定性格溫柔的一面。

人生漫長(zhǎng)而短暫，能在生命之火逐漸熄滅的晚年，遇到一束能照亮彼此的光，亦是人生之幸事。讓星空君想起了馬爾克斯的《霍亂時(shí)期的愛(ài)情》。

不過(guò)，對(duì)于企業(yè)家來(lái)說(shuō)，由于資產(chǎn)分割的原因，在利益的驅(qū)動(dòng)下，離婚意味著一地雞毛，李國(guó)慶和前妻俞渝的離婚堪稱(chēng)鬧劇。如果是上市公司，就更復(fù)雜了，很多股民也受牽連。

近日，神州數(shù)碼披露公司控股股東、實(shí)際控制人郭為離婚案的一審判決結(jié)果。北京市海淀區(qū)人民法院于2025年9月30日作出判決，準(zhǔn)予郭為與郭鄭俐離婚，但財(cái)產(chǎn)分割問(wèn)題需另行審理裁決。郭為持有的部分神州數(shù)碼股份已被司法凍結(jié)，被凍結(jié)的股份數(shù)量為7738.89萬(wàn)股，占其所持股份的50%，占公司總股本的11.56%，凍結(jié)期限至2028年1月21日。當(dāng)前市值大約34億元。

需要警惕的是，為了利益最大化，存在一種可能，上市公司實(shí)控人借離婚官司金蟬脫殼，實(shí)現(xiàn)部分股權(quán)轉(zhuǎn)移。

除非像李國(guó)慶這種迅速再婚的明顯不是財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移，其余的企業(yè)家離婚都需要保持警惕。

一、壓力重重的神州數(shù)碼

神州數(shù)碼曾經(jīng)是聯(lián)想旗下的業(yè)務(wù)，2000年從聯(lián)想拆分，2001年在 港股上市，2003年借殼在A股上市，2013年又拆分神州信息借殼上市。

神州數(shù)碼主營(yíng)業(yè)務(wù)分為三大板塊：一是IT分銷(xiāo)；二是云計(jì)算及數(shù)字化轉(zhuǎn)型；三是自主品牌（信創(chuàng)）業(yè)務(wù)。

因?yàn)楣窘?jīng)銷(xiāo)的服務(wù)器中，很大一塊增量來(lái)自于AI需求，今年又傍上了AI概念。

數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind

公司實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收715.86億元，同比增長(zhǎng)14.42%；歸母凈利潤(rùn)4.26億元，同比下降16.29%；扣非歸母凈利潤(rùn)4.36億元，同比下降4.07%。

毛利率方面，2025年上半年整體毛利率為3.49%，同比下降21.59%；凈利率為0.63%，同比下降24.95% 3 。這一毛利率下滑主要源于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化：低毛利的IT分銷(xiāo)業(yè)務(wù)仍占營(yíng)收比重高達(dá)95.54%，而高毛利的AI軟件及服務(wù)業(yè)務(wù)占比較小。

IT分銷(xiāo)及增值服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率2.7%，同比下滑0.82個(gè)百分點(diǎn)；

自有品牌產(chǎn)品業(yè)務(wù)毛利率10.3%，同比微降0.2個(gè)百分點(diǎn)；

數(shù)云服務(wù)及軟件業(yè)務(wù)毛利率21.4%，同比提升2.3個(gè)百分點(diǎn)。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額5.04億元，同比增長(zhǎng)236.81% ，為未來(lái)戰(zhàn)略投入和項(xiàng)目交付提供了更充裕的"子彈"。貨幣資金54.46億元，同比下降4.25%；應(yīng)收賬款139.65億元，同比增長(zhǎng)0.43%，占最新年報(bào)歸母凈利潤(rùn)的比例高達(dá)1855.33%，存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

從費(fèi)用結(jié)構(gòu)看，費(fèi)用合計(jì)為14.66億元，占營(yíng)收比為2.05%，同比下降23.91%。其中，銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)2.80%，管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)6.60%，研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)11.19%，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降51.72% 。研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)主要投向AI軟件及服務(wù)業(yè)務(wù)，支撐其高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

二、AI業(yè)務(wù)的嘗試

星空君斷言，AI將徹底改變軟件業(yè)，未來(lái)所有信息系統(tǒng)都會(huì)用AI重構(gòu)。

神州數(shù)碼也試圖在這個(gè)變革的浪潮中分的一杯羹，從公司當(dāng)前的業(yè)務(wù)開(kāi)展情況來(lái)看，已經(jīng)有了初步的方向：企業(yè)級(jí)智能體平臺(tái)。

智譜、訊飛等企業(yè)都在做這件事。

企業(yè)級(jí)智能體平臺(tái)有什么場(chǎng)景呢？

舉個(gè)例子。

企業(yè)每天的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)分區(qū)域分品類(lèi)分客單價(jià)等維度，非常的繁雜，決策層每天要看的維度不一樣，對(duì)分析人員的要求比較高。

要么熟練掌握Excel、BI等各種報(bào)表工具，要么干脆像星空君這樣持?jǐn)?shù)據(jù)庫(kù)專(zhuān)家證書(shū)，知道用SQL跑數(shù)。

對(duì)于大部分非IT類(lèi)人才來(lái)說(shuō)，這個(gè)要求是比較高的。

現(xiàn)在集團(tuán)型企業(yè)的解決方案有兩種，一是聘請(qǐng)運(yùn)維團(tuán)隊(duì)，隨時(shí)支撐分析人員；二是培養(yǎng)復(fù)合型人才，現(xiàn)在叫“業(yè)信融合”。

這兩種方式都費(fèi)時(shí)費(fèi)力，還需要付出不菲的成本，一直是大型企業(yè)的痛點(diǎn)。

然而，使用智能體的話，只需要用自然語(yǔ)言對(duì)話的方式，就可以實(shí)現(xiàn)報(bào)表數(shù)據(jù)的重組輸出。

開(kāi)發(fā)一個(gè)簡(jiǎn)易的智能體，不需要懂代碼懂SQL，用自然語(yǔ)言，只需要10分鐘。

培訓(xùn)一個(gè)業(yè)務(wù)骨干熟練的掌握智能體需要多久呢？小時(shí)級(jí)。

于是很多集團(tuán)型企業(yè)開(kāi)始搭建自己的智能體平臺(tái)，然后向員工推廣，大幅降低日常開(kāi)發(fā)成本。

神州數(shù)碼的神州問(wèn)學(xué)就是這樣的智能體平臺(tái)。

IDC發(fā)布的《2025年第一季度中國(guó)AI Agent應(yīng)用市場(chǎng)概覽》中，神州數(shù)碼憑借神州問(wèn)學(xué)在AI Agent領(lǐng)域的全棧能力和率先布局的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，被成功錄入"消費(fèi)級(jí)智能體應(yīng)用"和"企業(yè)級(jí)智能體應(yīng)用"兩大板塊。

截至2025年上半年，神州問(wèn)學(xué)已推出平臺(tái)版、DeepSeek版、愛(ài)問(wèn)學(xué)等適配不同場(chǎng)景的多元產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)有效商機(jī)大幅增長(zhǎng)。

這類(lèi)平臺(tái)對(duì)于大企業(yè)來(lái)說(shuō)不算貴，但中小企業(yè)依然難以承擔(dān)，中小企業(yè)有類(lèi)似需求怎么辦？

開(kāi)源的Dify、Coze是最佳選擇（當(dāng)然正式商用會(huì)有一小塊費(fèi)用），對(duì)于AI創(chuàng)業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，熟練掌握開(kāi)源AI智能體平臺(tái)是最核心的技能。

神州數(shù)碼的案例：

為某大型藥企搭建企業(yè)級(jí)智能體平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)洞察與智能問(wèn)答；

與某三甲醫(yī)院合作開(kāi)發(fā)胰腺外科術(shù)后輔助診斷系統(tǒng)，顯著提升診療效率；

為某新能源汽車(chē)品牌構(gòu)建智能中樞，精準(zhǔn)識(shí)別AI與業(yè)務(wù)流程深度融合的高價(jià)值場(chǎng)景；

在保險(xiǎn)行業(yè)，3周內(nèi)完成三大業(yè)務(wù)場(chǎng)景Agent集群部署。

三、公司風(fēng)險(xiǎn)

研發(fā)投入過(guò)高，影響了盈利水平。2025年上半年凈利潤(rùn)下滑16.29%，主要因研發(fā)投入增加、補(bǔ)貼減少以及資產(chǎn)公允價(jià)值波動(dòng)。

應(yīng)收賬款139.65億元，占最新年報(bào)歸母凈利潤(rùn)的比例高達(dá)1855.33%，存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

存貨減值準(zhǔn)備風(fēng)險(xiǎn)。存貨期末余額為40.27億元，較期初的25.39億元大幅增長(zhǎng)58.62%，主要因本期庫(kù)存商品增加。

大股東減持風(fēng)險(xiǎn)，大股東希格瑪及其一致行動(dòng)人近期減持，持股比例從7.9%降至3.15%。

實(shí)控人變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，郭為離婚案可能導(dǎo)致實(shí)際控制權(quán)變動(dòng)，需關(guān)注后續(xù)影響。