預期的恐慌殺跌潮沒有出現(xiàn)，近百點低開反彈受阻破20日線

今日消息面：

【美股三大指數(shù)集體收跌大型科技股普跌】上周五夜美股三大指數(shù)集體收跌，道指跌1.9%，周累計下跌2.73%；納指跌3.56%，周累計下跌2.53%；標普500指數(shù)跌2.71%，周累計下跌2.43%。納指、標普500指數(shù)創(chuàng)4月以來最大單日跌幅。大型科技股普跌，博通跌近6%，特斯拉跌超5%，亞馬遜跌近5%，英偉達跌超4%，蘋果、Meta跌超3%，微軟、谷歌跌超2%。納斯達克中國金龍指數(shù)收跌6.1%，周累計下跌8.37%，熱門中概股普跌。

【海關(guān)總署：今年前三季度我國貨物貿(mào)易進出口33.61萬億元 同比增長4%】據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，今年前三季度，我國貨物貿(mào)易進出口33.61萬億元，同比增長4%。其中，出口19.95萬億元，同比增長7.1%;進口13.66萬億元，同比下降0.2%。9月當月，進出口4.04萬億元，同比增長8%。

【上海：力爭到2027年培育20家左右未來產(chǎn)業(yè)生態(tài)主導型企業(yè)】上海昨日召開市政府新聞發(fā)布會，介紹最新出臺的《關(guān)于加快推動前沿技術(shù)創(chuàng)新與未來產(chǎn)業(yè)培育的若干措施》。上海市科委副主任屈煒在發(fā)布會上透露，上海力爭到2027年，突破一批前沿顛覆性技術(shù)，體系化布局建設(shè)一批未來產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)，培育20家左右未來產(chǎn)業(yè)生態(tài)主導型企業(yè)。到2030年，培育壯大一批未來產(chǎn)業(yè)，推動形成若干戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，成為具有世界影響力的未來產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)地。

【港股持續(xù)走弱恒生科技指數(shù)跌超4%】港股持續(xù)走弱，恒生科技指數(shù)跌超4%，恒生指數(shù)跌3.15%。舜宇光學科技跌超7%，嗶哩嗶哩、比亞迪電子跌近7%。

【美聯(lián)儲10月降息25個基點的概率為97.8%】據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲10月維持利率不變的概率為2.2%，降息25個基點的概率為97.8%。美聯(lián)儲12月維持利率不變概率為0%，累計降息25個基點的概率為2.2%，累計降息50個基點的概率為96.7%。

【9月A股新開戶數(shù)294萬戶 同比增長61%】2025年9月A股新開戶294萬戶，同比大幅增長61%。2025年前三季度已累計新開2015萬戶，同比增長50%。從月度對比來看，2025年1月A股新開157萬戶，2月新開284萬戶實現(xiàn)近翻倍增長，3月突破300萬戶，4月因關(guān)稅摩擦市場震蕩環(huán)比下降37.22%，5月受假期影響進一步回落，6月、7月、8月新開戶數(shù)加速回升，9月環(huán)比增長11%。與2024年9月新增183萬戶開戶數(shù)相比，2025年9月新開戶同比大增61%，遠超去年同期開戶水平。結(jié)合2024年全年開戶數(shù)據(jù)來看，294萬戶高于去年的11個月份。（財聯(lián)社）

【中芯國際、佰維存儲兩融折算率分別再調(diào)回70%、50%】根據(jù)申萬宏源證券、申萬宏源西部證券公告，上周五收市后調(diào)整融資融券可充抵保證金證券及折算率，自10月13日起生效。其中，先導智能、南極光、曼恩斯特、聯(lián)動科技、海光信息、長盈通、佰維存儲、中芯國際、華信永道等的可充抵保證金證券折算率由0%上調(diào)至30%-70%不等，就在10月9日，佰維存儲、中芯國際等在上一交易日被多家券商將折算率調(diào)為零。而通裕重工、創(chuàng)益通兩股的折算率則由65%下調(diào)至0%。根據(jù)交易所規(guī)定，個股靜態(tài)市盈率如果超過300倍，或者負數(shù)的情況下，融資融券折算率就會被調(diào)為零。（財聯(lián)社）

【半導體產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)走強華虹公司漲超10%】半導體產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)走強，晶圓代工、先進封裝等方向拉升，華虹公司、燦芯股份漲超10%，士蘭微、晶合集成、全志科技、新潔能、中芯國際均漲超5%。消息面上，根據(jù)弗若斯特沙利文報告，預計到2029年，全球晶圓代工市場將達到2700億美元，2025年至2029年的復合年增長率為8.7%。

【央行公開市場今日凈投放1378億元】央行今日開展1378億元7天逆回購操作，操作利率為1.40%，與此前持平。因今日無逆回購到期，當日實現(xiàn)凈投放1378億元。

【兩市融資余額減少34.95億元】截至10月10日，上交所融資余額報12306.85億元，較前一交易日減少25.65億元；深交所融資余額報11875.01億元，較前一交易日減少9.3億元；兩市合計24181.86億元，較前一交易日減少34.95億元。

今上午大盤低開97點3800點，即為最低點，沖高3873點，午前收3846點。上證50、滬深300、上證指數(shù)、深成指、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、中證500、中證1000跌1.20%、1.76%、1.30%、2.56%、3.00%、0.43%、1.84%、1.70%。個股漲跌比為843:4550，漲跌停比62：8。兩市半日成交額為1.58萬億，較上個交易日縮量659億。

上周五又飛出黑天鵝，特朗普發(fā)文揚言從11月1日起，要對中國商品加征100%關(guān)稅，引發(fā)美股大跌，令全球金融市場一片恐慌。

人們擔憂4.7暴跌再現(xiàn)，并且當時從3358點起跌，到3040最低點，跌幅高達9%。而這次大盤指數(shù)高了540點，跌幅同樣不會小。

但是，今上午大盤一步低開3800點，跌幅僅2%，隨后就反彈到3873點，午前再度回落。為什么市場一致預期的恐慌性大幅殺跌局面沒有出現(xiàn)？我認為：

一是特朗普第一次關(guān)稅風暴聲勢浩大，對全球各國打“王八拳”，令投資者心里沒底，尤其是中美雙方交替加稅，最高達254%。從實際結(jié)果看，特朗普是虛張聲勢、虛空造牌，最終對中國和全球各國關(guān)稅都退了下來。A股市場反而開啟了一輪牛市，所以第二次再打關(guān)稅牌，恐慌效應自然大減。

二是周末美國副總統(tǒng)萬斯表示“特朗普愿意與中國進行理性談判”！表明特朗普的揚言情緒化成分較多，未必能兌現(xiàn)。正如他叫了幾個月的，要對俄羅斯以及購買俄石油的國家加額外關(guān)稅，至今已銷聲匿跡。越來越多的人看到，特朗普所謂的虛空造牌極限施壓、色厲內(nèi)荏的本性，失去了可信度。

三是面對中國這次絕地反擊的幾張牌，尤其是對稀土及產(chǎn)業(yè)鏈進行全球長臂管轄加以限制，堪稱“稀土核戰(zhàn)”“王炸”，切中了美國汽車、高科技、軍工的要害。特朗普妄想用加100%關(guān)稅的老牌，表明已黔驢技窮。須知，在上半年中美貿(mào)易額降10%情況下，今年前三季度中國外貿(mào)出口仍然增長7.1%，顯示我們的商品仍然是物廉價美，對全球市場有極大吸引力。特朗普即使再加100%，加稅部分也是由他們的進口商和消費者承擔，更加推高通脹率。所以特朗普最后的退縮是必然的。

當然，特朗普的叫囂對處于相對高位的A股市場沖擊是必然的，人們可看到在突發(fā)性利空到來時，由于各路機構(gòu)都猝不及防，故選擇低開高走，反彈到3870點之上便進行減磅操作，尤其是漲幅50%-60%的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板，拋壓更大，市場正常調(diào)整必不可免。

現(xiàn)在的問題是20日線3852點和五周均線3854點，這兩條多空市場分界線是否會擊破。此外，從8月22日起在3800點上方連續(xù)收盤36天，累計成交76.5萬億，換手率超70%，市場平均持股成本會不會擊破？這需要密切關(guān)注的。

我在昨日《忠言周評》中提出的3850/3830/3800點，寶塔式加倉，做T+0的觀點依然不變。相信高層要求的“持續(xù)鞏固我國資本市場回穩(wěn)向好的勢頭”的方針和趨勢不變。調(diào)整只是消化過多獲利盤，等待利空因素的消化或轉(zhuǎn)化。

下午關(guān)注：大盤下方能否收3830點關(guān)鍵位之上？上方能否收在20日線和五周均線3852點和3854點之上？關(guān)注510300ETF能否反身向上，以檢驗國家隊類平準基金對調(diào)整的容忍度？843:4550的個股懸殊跌多漲少局面能否有所改觀？成交量能否在2.3-2.4萬億？