2019年，許家印和丁玉梅夫婦“未雨綢繆”，在美國設(shè)立了23億美元規(guī)模的單一家族信托基金，資金主要來源于中國恒大2017~2020年的分紅派息。

根據(jù)公開資料：2017~2020年，中國恒大分別派息169億、207億、93億和24億元人民幣，共計493億元。

許家印家族持有中國恒大約67%的股份，因此可以獲得約330億元，按當(dāng)時的匯率接近50億美元，完全可以覆蓋該信托23億美元的規(guī)模。

中國恒大及其前身恒大地產(chǎn)（2016年更名），自從2009年上市以來，總分紅也不過753億元。2017~2020年占比高達(dá)65%，可見最后幾年加速分紅。

該信托受益人是許家印的兩個兒子，但只能領(lǐng)取利息，許家印離世后才能動用本金。

其中，長子許智健每月可領(lǐng)取575萬美元；次子許騰鶴領(lǐng)取數(shù)額不詳，但待遇不及大哥。

許智健，1984年7月出生，據(jù)說精神有點問題，早早就移居加拿大。

2023年7~8月間，丁玉梅和許家印“技術(shù)性離婚”后，也去了加拿大。

與她共同生活的有兩名未成年子女和兩名未成年孫子女。很顯然，這兩名未成年孫子女是許智建這一脈的。

次子許騰鶴，曾任恒大地產(chǎn)珠三角公司董事長。2023年9月28日，許家印被采取強制措施，而他也被帶走調(diào)查。

2024年3月22日，中國恒大清盤人以公司名義向香港高等法院起訴許家印、丁玉梅、夏海鈞等7被告，追討2017~2020年各財年支付的股息及酬金共計約60億美元。

2024年6月24日，法院應(yīng)原告申請，向許家印發(fā)出禁制令：限制其處置、出售或削減其全球資產(chǎn)的價值不得超過相關(guān)規(guī)定限額；并要求在七天內(nèi)申報名下所有價值超過五萬港元的資產(chǎn)。

但許家印完置若罔聞，根本沒有提交財產(chǎn)清單。

2025年4月，清盤人向法院申請：任命清盤人自己為接管人，全面接管許家印的資產(chǎn)，包括前述23億美元的家族信托。

9月16日，法院批準(zhǔn)了清盤人的申請。

因此，許家印23億美的家族信托可能會被擊穿，信托資產(chǎn)將用于還債。

信托是不可撤銷的，為什么會被擊穿呢？法院判決理由如下：

1、實質(zhì)重于形式原則

不管信托結(jié)構(gòu)有多復(fù)雜，只要委托人能夠?qū)嶋H控制資產(chǎn)，就不是真正的獨立信托。

許家印雖然在名義上將資產(chǎn)轉(zhuǎn)入該信托，卻保留了投資決策、更換受益人等核心控制權(quán)，受托人淪為傀儡，違背了信托的本質(zhì)。

2023年，張?zhí)m1.42億美元規(guī)模的家族信托被擊穿，也是這個原因。

2、合法性原則

注入信托的必須是合法財產(chǎn)。

目前，已證實許家印通過欺詐手段虛增中國恒大利潤，從而獲得高額分紅。

主要手段是提前確認(rèn)收入，將原本需在項目竣工交付后確認(rèn)的收入，改為僅以簽訂銷售合同即確認(rèn)收入。

此外，中國恒大還在負(fù)債率高企的情況下，一邊繼續(xù)借錢，一邊堅持高額分紅。

3、反欺詐原則

債務(wù)人不能在身負(fù)巨額債務(wù)的同時，還利用信托為家人保留財富。

清盤人提供的證據(jù)顯示：恒大早在2017年便埋下巨額財務(wù)黑洞，之后數(shù)年公司仍大規(guī)模對外分紅，然后在2019年危機(jī)爆發(fā)前利用信托突擊轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，這明顯屬于“欺詐性資產(chǎn)轉(zhuǎn)移”。

從分紅的幾個細(xì)節(jié)可以看出，許家印早在2016年就開始策劃轉(zhuǎn)移資產(chǎn)：

（1）2016年沒有單獨分紅派息。

當(dāng)時中國恒大有千億以上的高息永續(xù)債，付息壓力很大，可能沒有足夠的現(xiàn)金進(jìn)行高比例分紅。

（2）2017年，恒大地產(chǎn)策劃借殼深深房回歸A股，引入1300億戰(zhàn)略投資，解決了永續(xù)債危機(jī)。

2018年8月20日，中國恒大決定對2016和2017兩個財年合并分紅169億。

（3）2019年分紅93億，2020年突然降至24億。

這表明恒大現(xiàn)金流幾乎枯竭，但仍然堅持分紅。

（4）2021年7月15日，中國恒大公告稱：將于7月27日舉行董事會會議，討論特別分紅計劃。

當(dāng)時，恒大爆雷的消息滿天飛。在這種情況下，還要想進(jìn)行特別分紅（不是常規(guī)的年度分紅）。

最后，迫于債權(quán)人和輿論的壓力，中國恒大取消了特別分紅方案。

綜上，中國恒大總是想方設(shè)法分紅派息！

目前，中國恒大清盤人已向美國特拉華州法院提交申請，要求依據(jù)“欺詐性轉(zhuǎn)移”條款撤銷老許的23億美元家族信托。

只要證據(jù)充分，美國法院理論上可以承認(rèn)香港判決邏輯并啟動欺詐性轉(zhuǎn)移審查。

美國與中國香港之間雖無雙邊破產(chǎn)協(xié)助條約，但可通過Comity原則承認(rèn)判決；如果信托管理人（受托人）是在美國注冊的機(jī)構(gòu)，法院可直接命令其配合披露與凍結(jié)。

機(jī)關(guān)算盡太聰明！許家印家族精心謀劃的“資產(chǎn)大挪移”，很可能竹籃打水一場空。