作者丨畢亞軍

前幾天，王健林被限制高消費(fèi)，然后又火速被取消了限制高消費(fèi)。

眾所周知，萬達(dá)和其他出事的高周轉(zhuǎn)地產(chǎn)商不同，它很早就淡化住宅地產(chǎn)轉(zhuǎn)向商業(yè)地產(chǎn)，而且商業(yè)地產(chǎn)也很早就追求輕資產(chǎn)，包括當(dāng)年一口氣賣掉文旅和酒店給融創(chuàng)與富力，所以其債務(wù)應(yīng)該是相對(duì)低的。

即便有上市賭約的麻煩，按理說，王健林這幾年如此壯士再斷腕，又是失去控股權(quán)引入600億戰(zhàn)投，又是賣掉七八十座萬達(dá)廣場(chǎng)，怎么也該讓現(xiàn)金能流了吧，何至于如此不堪。

萬達(dá)這到底是欠了多少錢，這債怎么就一直還不還，甚至越還越多，王健林怎么也陷得這么深？

1、讓王健林陷得如此深的根本原因其實(shí)不是萬達(dá)的債務(wù)。不少出問題住宅房企也是如此，最最關(guān)鍵的問題不在于債務(wù)，而在于市場(chǎng)突然從零上四十干到零下甚至零下幾十，直接給冰雕了。

巴菲特說，潮水褪去才知道誰在裸泳。我愛打一個(gè)比方形容這一波房企老板們的遭遇，他們大多數(shù)并不是自己非要裸泳，而是市場(chǎng)太熱，讓他們一件件脫，但脫到快只有底褲時(shí)，三道紅線一夜零下，直接冰凍，還不如裸泳呢。

很多人都覺得萬達(dá)搞商業(yè)地產(chǎn)，而且后期更多是商業(yè)地產(chǎn)管理，受地產(chǎn)行情影響不如住宅大。事實(shí)上，住宅行情好的時(shí)候，受線下商業(yè)行情影響，商業(yè)地產(chǎn)都已經(jīng)不好了，當(dāng)住宅行情不好，商業(yè)地產(chǎn)是雪上加霜。而那么多萬達(dá)廣場(chǎng)也是借錢蓋的，持有型，資金回報(bào)還更漫長(zhǎng)。

另外，不得不說，王健林這些年的運(yùn)氣也實(shí)在太差。疫情、地產(chǎn)調(diào)整，這幾年的消費(fèi)與商業(yè)行情，全部趕上了，集于一身。這對(duì)其資產(chǎn)價(jià)值、價(jià)格、債務(wù)現(xiàn)金流的影響也都是刀刀致命。無論從經(jīng)營(yíng)，還是資產(chǎn)變現(xiàn)角度看，這都是死都不知道怎么死，王健林能堅(jiān)持到現(xiàn)在，有點(diǎn)錢就還債，有點(diǎn)錢就還債，還能苦熬苦撐絞盡腦汁到現(xiàn)在來還債，已經(jīng)是創(chuàng)造奇跡，感動(dòng)天地了。

很多人現(xiàn)在愛用一個(gè)詞兒吹牛：逆天改命，但大多數(shù)都是張口就來的濫用、矯情或胡說八道。要講逆天改命，中國(guó)商界這幾年最有資格講的，恐怕就是王健林，只有王健林：比他更逆的人沒他這么拼，有他這么拼的沒他這么逆。如果還要加一個(gè)，可能也就是曾經(jīng)的兄弟，如今也只能身不由己公事公辦法庭上見的融創(chuàng)孫宏斌了。

但到目前為止，無論王健林，還是孫宏斌的努力只能說明一個(gè)事兒，逆天改命是個(gè)智商稅詞匯。形勢(shì)比人強(qiáng)，個(gè)人的努力，在時(shí)代的更迭面前，啥都不是。真正要改命，首先第一條，順天應(yīng)時(shí)。所有鼓勵(lì)人逆天改命的，都是謀財(cái)害命。

綜合一些消息數(shù)據(jù)看，萬達(dá)現(xiàn)在的整體負(fù)債率大概65%，按這些數(shù)字算，萬達(dá)依然是凈資產(chǎn)超千億的大企業(yè)，王健林依然是超級(jí)富豪，幾億甚至幾十億現(xiàn)金流問題那分分鐘都可以搞定。

曾經(jīng)，的確是這樣的。但現(xiàn)在，不是了。而且，不只是房地產(chǎn)市場(chǎng)行情不支持了，國(guó)家一直在努力對(duì)一些房地產(chǎn)企業(yè)的金融支持，在具體落實(shí)時(shí)恐怕也是有待加強(qiáng)落實(shí)的，如此的負(fù)債率萬達(dá)應(yīng)該是有再融資功能的，但顯然它現(xiàn)在是沒有的呀。這也真是應(yīng)了那句晴天給你雨傘，下雨就拿走的那句話。

我曾寫文章講過一件事，消費(fèi)和老百姓信心真正要得到恢復(fù)，股市只能是開胃菜，真正的關(guān)鍵還得在房地產(chǎn)的修復(fù)，老美能夠走出07次貸危機(jī)很重要一點(diǎn)，是房地產(chǎn)很快被修復(fù)，日本深陷幾十年很重要一點(diǎn)，是房地產(chǎn)一直沒有被修復(fù)。

地產(chǎn)資產(chǎn)如何修復(fù)是個(gè)太大的難題，但有一點(diǎn)是可以肯定的，萬達(dá)這樣的企業(yè)得先讓它能流動(dòng)起來，包括融資環(huán)境也要從一級(jí)到二級(jí)漸漸修復(fù)（甚至都不能漸漸，得立刻馬上，很多事一漸漸，就漸漸不見了），這些企業(yè)一直這樣賤賣割肉還到最后一滴血，顯然是不利于修復(fù)的。

當(dāng)我們討論如萬達(dá)融創(chuàng)等房企命運(yùn)的時(shí)候，不應(yīng)該忘記一點(diǎn)：某種程度說，這二十來年，大家也都是地產(chǎn)人啊。大家各自打開自己的家庭資產(chǎn)負(fù)債表，看一看房子的比重以及現(xiàn)在的影響，答案就很清晰了。所以，不管承不承認(rèn)，事實(shí)上都是命運(yùn)共同，而且是共振的。

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