唐朝詩(shī)人劉禹錫寫(xiě)過(guò)“沉舟側(cè)畔千帆過(guò)，病樹(shù)前頭萬(wàn)木春”。這句話放在當(dāng)下日本的轉(zhuǎn)型，似乎再合適不過(guò)了。

2025年10月6日，國(guó)際市場(chǎng)發(fā)生一件大事，日本股市創(chuàng)下歷史新高。

日經(jīng)225指數(shù)當(dāng)天暴漲超4.5%，強(qiáng)勢(shì)突破48000點(diǎn)的整數(shù)大關(guān)，創(chuàng)下有記錄以來(lái)的高點(diǎn)。

日本資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，在亞洲，乃至全球都大放異彩。

日本市場(chǎng)這一波的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，背后有著深層次的政策預(yù)期的轉(zhuǎn)向。

什么意思？

日本，可能重啟量化寬松政策。

就在日本股市大漲的前一天，日本“女版安倍”高市早苗當(dāng)選自民黨新一任總裁。

同時(shí)，自民黨在日本國(guó)會(huì)保持第一大黨的地位，所以，高市早苗預(yù)計(jì)幾天后將在首相指名選舉中成為首位女性首相。

接下來(lái)幾天很重要，而“女版安倍”高市早苗很早就打了時(shí)間差，亮出了政策底牌，歸納起來(lái)就是三點(diǎn)：增加支出、減少稅收、反對(duì)加息。

這很像安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的延續(xù)。

政府多撒錢，企業(yè)少交稅，存款多搬家。

結(jié)果就是，資金無(wú)處可去，而為了避免被大水漫灌稀釋，只能涌向各類核心資產(chǎn)。

所以，市場(chǎng)嗅到了似曾相識(shí)的味道，日本政策可能會(huì)再次轉(zhuǎn)向?qū)捤桑毡竟墒刑崭唛_(kāi)突破48000點(diǎn)的整數(shù)關(guān)口。

高市早苗非常聰明，她知道日本要的是什么，她的每一個(gè)政策都戳中了市場(chǎng)的興奮點(diǎn)。

第一個(gè)，擴(kuò)大財(cái)政刺激的政策。

這就是字面意思，政府加大花錢力度，繼續(xù)搞工程、修路建橋、新建工廠、補(bǔ)貼企業(yè)等等。

妥妥的凱恩斯，就是讓政府創(chuàng)造新增需求！

因?yàn)?，?duì)于整個(gè)經(jīng)濟(jì)循環(huán)來(lái)講，一旦需求起來(lái)了，訂單就會(huì)增多。企業(yè)的營(yíng)收、利潤(rùn)也會(huì)改善，表現(xiàn)在資本市場(chǎng)的估值里就是更有性價(jià)比了。

所以，日本股市吸引了大批資金，股價(jià)水漲船高。

具體來(lái)看， 10月6日當(dāng)天，日本機(jī)械制造、汽車零部件等工業(yè)類個(gè)股平均漲幅超過(guò)6%，遠(yuǎn)超大盤(pán)均值。

第二個(gè)，堅(jiān)持低利率的政策。

高市早苗明確地表示，反對(duì)加息。這對(duì)于資本市場(chǎng)而言，就是貨幣寬松的信號(hào)。

而資本市場(chǎng)最喜歡寬松的環(huán)境。

大家想一想，如果銀行的利息很高，那么誰(shuí)還愿意冒著市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)去炒股、炒房呢？

日本過(guò)去多年維持低利率，甚至是負(fù)利率就是為了引導(dǎo)日本老百姓不要再把錢存進(jìn)銀行。

畢竟當(dāng)大家都把錢存到銀行的時(shí)候，市場(chǎng)里的資金就會(huì)越來(lái)越少，流動(dòng)性就在快速減少，市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)就會(huì)慢慢低迷。

高市早苗的表態(tài)，其實(shí)就是告訴市場(chǎng)，日本過(guò)去一段時(shí)間的加息可能要告一段落了。

日本將會(huì)重回寬松周期，以此吸引全球資金來(lái)日本投資，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

第三個(gè)，日元貶值刺激出口的政策。

日元對(duì)美元匯率跌破150，就意味著日本企業(yè)的出口可能是接下來(lái)一段時(shí)間里的政策傾斜的方向。

當(dāng)下，整個(gè)全球經(jīng)濟(jì)都在內(nèi)卷，都在同質(zhì)化，又恰巧全球需求都是在往下走。

這個(gè)時(shí)候唯有低價(jià)能夠創(chuàng)造更多真實(shí)的需求，日元貶值就是希望日本產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上能夠更便宜。

再加上日本早已在海外再造了一個(gè)“日本”， 日本海外凈資產(chǎn)余額，約為日本GDP的83%，而日本海外的整體投資規(guī)模，約為GDP總額的2倍多。

所以，日本的各類產(chǎn)品本身也是歷經(jīng)各個(gè)市場(chǎng)的考驗(yàn)，產(chǎn)品質(zhì)量、售后服務(wù)等都有著極大的競(jìng)爭(zhēng)力。

如果，價(jià)格能夠再有競(jìng)爭(zhēng)力，那么企業(yè)的銷售業(yè)績(jī)還是值得期待一下。

這是日本股市里出口權(quán)重占比高的行業(yè)在本輪上漲過(guò)程中，表現(xiàn)較好的根本原因。

總而言之，日本股市的這次大漲就是一次典型的“買預(yù)期”。

預(yù)期當(dāng)下政策即將發(fā)生改變，資金提前涌入日本股市，把這些將來(lái)的利潤(rùn)預(yù)期都打在了價(jià)格的上漲中。

日本股市上漲的背后，也預(yù)示著日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇可能遠(yuǎn)比市場(chǎng)想象的要有韌性，更加樂(lè)觀。

這里用兩組數(shù)據(jù)解釋下邏輯，分別是宏觀數(shù)據(jù)、微觀數(shù)據(jù)。

先看宏觀數(shù)據(jù)。

9月8日，日本政府周一公布數(shù)據(jù)顯示，日本第二季度實(shí)際GDP年化季率上修至2.2%，遠(yuǎn)高于初值的1%。第二季度GDP環(huán)比增速上修至0.5%，高于預(yù)期中值和初值的0.3%。

這標(biāo)志著，日本經(jīng)濟(jì)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)第5個(gè)季度的擴(kuò)張。

國(guó)際經(jīng)合組織也上調(diào)了日本的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)2025年經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到1.1%，比之前多增0.4個(gè)百分點(diǎn)。

除此之外，日本央行數(shù)據(jù)顯示，日本所有地區(qū)均表示經(jīng)濟(jì)正在溫和復(fù)蘇，或正在加速?gòu)?fù)蘇，或正溫和加速?gòu)?fù)蘇。

其中，有些行業(yè)有些企業(yè)表示，由于近期物價(jià)上漲、勞動(dòng)力短缺以及最低工資上調(diào)，他們需要繼續(xù)提高工資。

日 本企業(yè)對(duì)于投資的力度也正在加大，特別是數(shù)字領(lǐng)域、機(jī)械設(shè)備領(lǐng)域的增長(zhǎng)最為明顯，比如，軟銀、豐田等企業(yè)都在加大對(duì)高端制造業(yè)、人工智能的布局。

種種跡象的背后，說(shuō)明了什么？

日本經(jīng)濟(jì)早已經(jīng)走出通縮，走出泥潭，走出失去的20年、30年，日本的企業(yè)盈利、投資力度都已經(jīng)重回?cái)U(kuò)張周期。

而且，這個(gè)擴(kuò)張周期的趨勢(shì)不容小覷，可能是20年、可能是30年，也可能會(huì)更長(zhǎng)久。

接下來(lái)看微觀數(shù)據(jù)。

日本的一些柴米油鹽領(lǐng)域也正在發(fā)生深刻的變化。

據(jù)日本時(shí)事通訊社，日本知名調(diào)查研究公司帝國(guó)數(shù)據(jù)銀行3月31日展開(kāi)對(duì)195家主要食品制造商的價(jià)格調(diào)整動(dòng)向調(diào)查。

結(jié)果表明，4月份將有4225 種食品和飲品價(jià)格上揚(yáng)，主要涵蓋啤酒、食用油、火腿等。

其中，自2025年1月起，單月提價(jià)的商品數(shù)量已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月持續(xù)增長(zhǎng)，這也是自2023年1月以來(lái)，時(shí)隔一年半再次有超過(guò) 4000 種商品價(jià)格上漲。

從啤酒到食用油，從香腸到速食米飯，幾乎涵蓋了日常飲食的方方面面 。 顯然， 柴米油鹽的價(jià)格 都在上漲。

這是通脹，但也是經(jīng)濟(jì)正向循環(huán)的一個(gè)積極信號(hào)。

邏輯如下，

商品價(jià)格上漲了，企業(yè)盈利才會(huì)有改善，員工薪資才有上漲空間，大家才愿意花錢改善生活，形成“商品漲價(jià)——企業(yè)盈利——工資上漲——消費(fèi)回暖——商品漲價(jià)”的良性循環(huán)。

雖然，當(dāng)下日本依然面臨著人口老齡化、日美貿(mào)易政策的不確定性以及居高不下的債務(wù)赤字等挑戰(zhàn)。

但是，日本經(jīng)濟(jì)從股市新高，到GDP連續(xù)增長(zhǎng)，再到投資、消費(fèi)的回暖，都出現(xiàn)了多年未見(jiàn)的良好勢(shì)頭?！芭姘脖丁备呤性缑绲恼吒墙o當(dāng)下日本經(jīng)濟(jì)添加了一把火，增強(qiáng)了市場(chǎng)信心。

日本的轉(zhuǎn)型成功，是時(shí)候引起我們的正視了！

第四季度，政策會(huì)加力刺激嗎？有哪些必須關(guān)注的重磅事件？資本市場(chǎng)還有哪些機(jī)會(huì)？大盤(pán)如何走？行情接下來(lái)調(diào)整還是繼續(xù)上攻？

每日直播，分享最新資本市場(chǎng)分析情報(bào)，和管清友、吳小平、潘向東等一起了解政策趨勢(shì)和經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，找到確定性機(jī)會(huì)！

THE END