大家好，我是量子熊貓。

快樂(lè)小長(zhǎng)假結(jié)束，熊貓也回來(lái)給大家上鐘了，假期港股（10.1除外）和海外市場(chǎng)都正常開(kāi)盤(pán)且時(shí)間跨度比較長(zhǎng)，按主要指數(shù)國(guó)慶假期累計(jì)漲幅從高到低依次統(tǒng)計(jì)為：

1，日經(jīng)225指數(shù)+6.24%；

2，費(fèi)城半導(dǎo)體+4.16%；

3，納斯達(dá)克中國(guó)科技+1.59%；

4，恒生科技指數(shù)+0.75%；

5，納斯達(dá)克指數(shù)+057%

有個(gè)沒(méi)上榜的恒生指數(shù)是-0.1%，約等于一個(gè)國(guó)慶假期過(guò)去了白玩8天。

從列出來(lái)的指數(shù)看，除了日經(jīng)225外，很明顯能感受到AI結(jié)構(gòu)性行情還在繼續(xù)，主要因?yàn)橐彩菐讉€(gè)AI的大事：

1，剛拿到英偉達(dá)投資的OPENAI和AMD宣布合作 部署總計(jì)6吉瓦的算力，同時(shí)隨著算力部署規(guī)模的擴(kuò)大和其他條件的滿(mǎn)足，OpenAI可通過(guò)行權(quán)獲得 AMD 約10%的股權(quán)，也有點(diǎn)類(lèi)似英偉達(dá)大家都直接拿繩子綁著玩。

AMD是英偉達(dá)顯卡老對(duì)頭，所以也有不少英偉達(dá)唱空的聲音，英偉達(dá)最深的護(hù)城河其實(shí)是CUDA，簡(jiǎn)單理解就是一套能夠?qū)⒍鄰堬@卡當(dāng)成一張來(lái)用的并行計(jì)算軟件，從產(chǎn)業(yè)應(yīng)用上理解就是如果未來(lái)AI算力不需要再暴力增長(zhǎng)，AI模型也不需要再快速迭代，那么能夠替代英偉達(dá)并且表現(xiàn)更好的方法除了AMD外還有很多，比如我們的寒王，但如果還在持續(xù)擴(kuò)張和升級(jí)那么英偉達(dá)從效率上說(shuō)絕對(duì)還是最高的（花大錢(qián)和時(shí)間去搞工程優(yōu)化還不如直接買(mǎi)顯卡搞大力奇跡，因?yàn)楣こ袒芸赡芤驗(yàn)榧夹g(shù)迭代快速淘汰，而顯卡還能繼續(xù)一直用），只要整個(gè)市場(chǎng)蛋糕在繼續(xù)擴(kuò)大，英偉達(dá)還能吃絕對(duì)大頭，當(dāng)然小廠也都還有活路。

2，彭博社消息， 英偉達(dá)將參與馬斯克旗下xAI的新一輪規(guī)模越200億美元融資，預(yù)計(jì)參投10%也就是20億美元。

現(xiàn)在AI行業(yè)的玩法就有點(diǎn)準(zhǔn)備左腳踩右腳要上天的感覺(jué)，后面只要技術(shù)迭代或者產(chǎn)業(yè)化不及預(yù)期就會(huì)立馬引發(fā)連環(huán)大崩盤(pán)，不過(guò)我覺(jué)得大家不用太擔(dān)心，現(xiàn)在不僅僅是產(chǎn)業(yè)級(jí)all in，而是國(guó)家級(jí)的大all in，真要崩了全球大蕭條還是WW3反正誰(shuí)也躲不過(guò)。

3，AI算力投資需求旺盛導(dǎo)致存儲(chǔ)芯片短缺和價(jià)格暴漲，根據(jù)媒體的爆料，目前OpenAI“星門(mén)”項(xiàng)目與 三星 和 SK海力士 簽署了每月高達(dá)90萬(wàn)片DRAM晶圓的供應(yīng)協(xié)議，這個(gè)量級(jí)已經(jīng)接近全球DRAM產(chǎn)量的40%，而 美光 的高帶寬內(nèi)存產(chǎn)品2026年前的產(chǎn)能也幾乎全部售罄，目前存儲(chǔ)芯片的合同期限已經(jīng)從以前一季度延長(zhǎng)到數(shù)年。

因?yàn)橄M(fèi)電子產(chǎn)品一直都有周期性，所以存儲(chǔ)廠商產(chǎn)能都比較有限且對(duì)晶圓廠投資都很謹(jǐn)慎（每隔幾年就有人炒作存儲(chǔ)芯片財(cái)富自由），雖然這次可能不太一樣，但即使投資了新晶圓廠產(chǎn)能爬坡也需要需要幾年時(shí)間，目前預(yù)期漲價(jià)會(huì)持續(xù)到2026年后供需壓力能有所緩解，還好半導(dǎo)體股價(jià)繼續(xù)嗨也能給大家順便補(bǔ)貼下 電子產(chǎn)品的全面漲價(jià)。

還有個(gè)消息是《人民日?qǐng)?bào)》連續(xù)五天刊發(fā)“鐘才文”署名評(píng)論，表示產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)不是一個(gè)齊頭并進(jìn)的過(guò)程，不同區(qū)域、行業(yè)、群體會(huì)出現(xiàn)分化，宏觀數(shù)據(jù)同部分微觀主體感受會(huì)有“溫差”。中國(guó)宏觀政策在保持財(cái)政、貨幣等宏觀政策連續(xù)性穩(wěn)定性基礎(chǔ)上，根據(jù)形勢(shì)變化適時(shí)、適度調(diào)整政策力度和方向，調(diào)整注重長(zhǎng)周期和戰(zhàn)略考量。

沒(méi)什么特別含義，就是紙面上意思，老登雖然有價(jià)值且命長(zhǎng)，但大方向壓力還在，所以目前看至少明天創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)50這對(duì)臥龍鳳雛上漲問(wèn)題不大。

至于日經(jīng)225指數(shù)全球領(lǐng)漲主要因?yàn)槿毡炯磳⒂瓉?lái)首任女首相 高市早 ，而 高市早的施政方向被總結(jié)為“安倍繼承者”，也就是 主張 采取積極財(cái)政擴(kuò)展和貨幣寬松政策，通過(guò)日元貶值刺激日本經(jīng)濟(jì)，因此對(duì)日股是利多，而對(duì)日元和日債則偏空。

其他一些重要事件和數(shù)據(jù)：

1，美國(guó)政府又關(guān)門(mén)了，原因是 美國(guó)兩黨對(duì)2026財(cái)年預(yù)算問(wèn)題未能達(dá)成一致導(dǎo)致政府資金中斷， 資金中斷 歷史上一共出現(xiàn)過(guò)21次，其中11次政府關(guān)門(mén)，最近也是最長(zhǎng)的一次是2018年12月累計(jì)停擺34天，沒(méi)錯(cuò)，當(dāng)時(shí)也是特朗普的第一任期，那次的核心矛盾是因?yàn)?特朗普政府要求撥款57億美元修建美墨邊境墻，而這次則是因?yàn)?要求延長(zhǎng)即將到期的《平價(jià)醫(yī)療法案》補(bǔ)貼。

反正現(xiàn)在大家對(duì)這種關(guān)門(mén)逼宮行為已經(jīng)見(jiàn)怪不怪了，完全不影響美股繼續(xù)新高，國(guó)慶期間納指已經(jīng)站上23000點(diǎn)，標(biāo)普500也站上6700點(diǎn)全部歷史新高。

至于停擺會(huì)有什么影響，明面上就是公務(wù)員停止發(fā)薪，除了軍隊(duì)等必須機(jī)構(gòu)外大家都不用上班，有說(shuō)是馬斯克DOGE后特朗普花式降薪裁員新招，反正不得不說(shuō)，能這么玩還不崩的政府確實(shí)nb到天了。

除了看熱鬧外，潛在且跟大家影響交大的就是會(huì)導(dǎo)致丑國(guó)消費(fèi)下滑進(jìn)而影響GDP下滑，從而帶動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，反正就是好也利好美股，壞也利好美股，yyds就是一直能漲，不服不行。

2，根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，南向資金今年前三季度累計(jì)凈買(mǎi)入11675.15億港元，超過(guò)2023年與2024年凈買(mǎi)入金額之和，其中單 第三季度 累計(jì)凈買(mǎi)入 4363.22億港元。

從個(gè)股看，三季度累計(jì)凈流入TOP3分別為阿里巴巴877.08億，累計(jì)漲幅61.20%；美團(tuán)211.22億，累計(jì)漲幅-16.60%；騰訊控股143.58億，累計(jì)漲幅31.81%。

阿里和騰訊很好理解，而有了美團(tuán)這顆老鼠屎在，很好的說(shuō)明了資金也都不一定聰明，不能亂抄作業(yè)。

3，篇幅比較長(zhǎng)，國(guó)慶數(shù)據(jù)就先不說(shuō)了，等明天官方統(tǒng)計(jì)通告，反正現(xiàn)在這數(shù)據(jù)對(duì)現(xiàn)在結(jié)構(gòu)行情影響也不大。

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