中國(guó)金融網(wǎng)首席金融觀察員 大河 中國(guó)金融網(wǎng)版權(quán)圖片

2025年9月30日，央行公布了8月份金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，數(shù)據(jù)涵蓋債券市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)等多個(gè)領(lǐng)域，為我們觀察金融市場(chǎng)走向提供了重要依據(jù)。

債券市場(chǎng)：發(fā)行與交易規(guī)模環(huán)比減少，對(duì)外開放穩(wěn)步推進(jìn)

8月份，債券市場(chǎng)共發(fā)行各類債券74281.4億元。其中，國(guó)債發(fā)行13277.6億元，地方政府債券發(fā)行9776.4億元，金融債券發(fā)行11550.3億元，公司信用類債券發(fā)行12391.4億元，信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行212.2億元，同業(yè)存單發(fā)行26956.5億元。截至8月末，債券市場(chǎng)托管余額192.0萬億元，銀行間市場(chǎng)托管余額169.8萬億元，交易所市場(chǎng)托管余額22.2萬億元。

從交易情況來看，8月份銀行間債券市場(chǎng)現(xiàn)券成交33.1萬億元，日均成交1.6萬億元，同比增加20.1%，環(huán)比減少2.8%。交易所債券市場(chǎng)現(xiàn)券成交4.4萬億元，日均成交2082.9億元。債券市場(chǎng)對(duì)外開放方面，截至8月末，境外機(jī)構(gòu)在中國(guó)債券市場(chǎng)的托管余額3.9萬億元，占中國(guó)債券市場(chǎng)托管余額的比重為2.0%。

貨幣市場(chǎng)：資金面整體均衡，利率下行

8月份，銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)成交8.8萬億元，同比減少3.1%，環(huán)比減少10.4%；債券回購(gòu)成交160.8萬億元，同比增加11.8%，環(huán)比減少8.28%。同業(yè)拆借加權(quán)平均利率1.40%，環(huán)比下降5個(gè)基點(diǎn)；質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率1.41%，環(huán)比下降5個(gè)基點(diǎn)。

央行在8月通過多種操作方式呵護(hù)流動(dòng)性，MLF提量續(xù)做6000億元、凈投放3000億元，買斷式逆回購(gòu)?fù)斗?2000億元、凈投放3000億元，公開市場(chǎng)操作整體凈投放4466億元。受此影響，主要回購(gòu)利率繼續(xù)下行，資金面整體均衡。

票據(jù)市場(chǎng)：中小微企業(yè)參與度高

8月份，商業(yè)匯票承兌發(fā)生額3.3萬億元，貼現(xiàn)發(fā)生額2.5萬億元。截至8月末，商業(yè)匯票承兌余額20.2萬億元，貼現(xiàn)余額15.7萬億元。值得注意的是，8月份簽發(fā)票據(jù)的中小微企業(yè)10.9萬家，占全部簽票企業(yè)的93.3%，中小微企業(yè)簽票發(fā)生額2.4萬億元，占全部簽票發(fā)生額的73.4%。貼現(xiàn)的中小微企業(yè)12.1萬家，占全部貼現(xiàn)企業(yè)96.6%，貼現(xiàn)發(fā)生額2.0萬億元，占全部貼現(xiàn)發(fā)生額78.8%。

股票市場(chǎng)：指數(shù)大幅上漲，交易量顯著增加

8月末，上證指數(shù)收于3857.9點(diǎn)，環(huán)比上升284.7點(diǎn)，漲幅8.0%；深證成指收于12696.2點(diǎn)，環(huán)比上升1686.4點(diǎn)，漲幅15.3%。8月份，滬市日均交易量9566.4億元，環(huán)比增加41.0%；深市日均交易量13230.0億元，環(huán)比增加42.0%。

深度分析與評(píng)論

從8月份金融市場(chǎng)運(yùn)行情況來看，金融市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出穩(wěn)定且積極的態(tài)勢(shì)。債券市場(chǎng)方面，雖然發(fā)行與交易規(guī)模環(huán)比有所減少，但托管余額仍保持在較高水平，且對(duì)外開放程度穩(wěn)步提升，境外機(jī)構(gòu)持有中國(guó)債券的規(guī)模雖占比不大，但結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定，國(guó)債仍是其主要持有品種。

貨幣市場(chǎng)資金面整體均衡，利率下行，這得益于央行的有效調(diào)控。央行通過多種貨幣政策工具的運(yùn)用，確保了市場(chǎng)流動(dòng)性的合理充裕，為金融市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行提供了良好的貨幣環(huán)境。

票據(jù)市場(chǎng)中，中小微企業(yè)的高參與度表明金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度在不斷加大，尤其是對(duì)中小微企業(yè)的扶持政策取得了一定成效，有助于促進(jìn)中小微企業(yè)的發(fā)展，穩(wěn)定就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

股票市場(chǎng)的大幅上漲和交易量的顯著增加，反映出市場(chǎng)信心的提升。這可能與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)、政策的支持以及企業(yè)盈利的改善等因素有關(guān)。然而，股票市場(chǎng)的波動(dòng)較大，投資者仍需保持理性和謹(jǐn)慎。

總體而言，8月份金融市場(chǎng)的運(yùn)行情況為經(jīng)濟(jì)的持續(xù)回升向好提供了有力的支持。未來，金融市場(chǎng)有望繼續(xù)保持穩(wěn)定運(yùn)行，同時(shí)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)等方面發(fā)揮更加重要的作用。但也需要關(guān)注國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化、政策的調(diào)整以及市場(chǎng)情緒的波動(dòng)等因素對(duì)金融市場(chǎng)的影響，及時(shí)采取相應(yīng)的措施加以應(yīng)對(duì)。