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近期的債券市場(chǎng)，讓不少穩(wěn)健型投資者揪心不已。最近三個(gè)月的中長(zhǎng)期純債基金幾乎是一路下跌趨勢(shì)，短債基金也幾乎在原地踏步。更令人擔(dān)憂的是，近一個(gè)月有近七成的純債基金收益率告負(fù)。債市持續(xù)調(diào)整，十年期國(guó)債收益率從6月底的1.6553%上行至9月15日的1.8615%，上行超過(guò)20個(gè)基點(diǎn)。債券價(jià)格與收益率呈反比，收益率上行意味著債券價(jià)格下跌，這正是債基凈值回撤的根源。有朋友私下問(wèn)華哥：這個(gè)債基要跌到什么時(shí)候喲？要不要賣掉？下面給大家嘮嗑一下。

一、債基為何跌跌不休？

1）“股債蹺蹺板”效應(yīng)顯現(xiàn)。三季度以來(lái)，A股市場(chǎng)顯著回暖，上證指數(shù)累計(jì)上漲超過(guò)12%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅更是高達(dá)42.41%。股市賺錢效應(yīng)增強(qiáng)，吸引部分資金從債市流向股市，導(dǎo)致債市承壓。2）基金費(fèi)率改革沖擊。9月5日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開(kāi)募集證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》，提高了債基贖回費(fèi)率。這一改革削弱了債基的工具化特征，致使基金大規(guī)模凈賣出現(xiàn)券，據(jù)中信期貨報(bào)告統(tǒng)計(jì)，《征求意見(jiàn)稿》公布以來(lái)，基金凈賣出現(xiàn)券規(guī)模達(dá)1606億元。3）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好變化。理財(cái)和保險(xiǎn)資金雖仍有強(qiáng)勁的配置需求，但在當(dāng)前環(huán)境下，機(jī)構(gòu)行為更趨謹(jǐn)慎。公募基金費(fèi)率改革帶來(lái)的擾動(dòng)，讓機(jī)構(gòu)投資者在操作上更加注重流動(dòng)性管理，傾向于買新賣舊、降低久期，進(jìn)一步加劇了債市波動(dòng)。

二、債市調(diào)整何時(shí)結(jié)束？

對(duì)債市未來(lái)走勢(shì)，市場(chǎng)觀點(diǎn)出現(xiàn)分歧。

1）樂(lè)觀派認(rèn)為：從短期技術(shù)上看，經(jīng)過(guò)3個(gè)月的調(diào)整，國(guó)債市場(chǎng)拋壓已有所減輕。若美聯(lián)儲(chǔ)于9月降息，中美利差預(yù)計(jì)收窄，將為我國(guó)央行實(shí)施更為寬松的貨幣政策創(chuàng)造有利條件。一旦央行同步下調(diào)政策利率，市場(chǎng)利率有望進(jìn)一步走低，或助推債券價(jià)格上行。

2）謹(jǐn)慎派指出：當(dāng)前債市仍處于由脆弱情緒主導(dǎo)的階段，基于情緒面的不可預(yù)測(cè)性，很難準(zhǔn)確把握后續(xù)行情走勢(shì)。

西南證券分析認(rèn)為，即便“新規(guī)”落地，對(duì)債市的沖擊大概率是階段性、摩擦性的，而非趨勢(shì)性需求萎縮。但短期來(lái)看，債市仍需維持謹(jǐn)慎態(tài)度。

三、債基還值得持有嗎？

對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的投資者來(lái)說(shuō)，純債基金仍然是資產(chǎn)配置中重要的穩(wěn)定器。雖然短期業(yè)績(jī)承壓，但長(zhǎng)期看，債券基金的穩(wěn)健特性并未發(fā)生根本改變。

如果你不滿足于債市的微薄收益，又希望控制風(fēng)險(xiǎn)，不妨考慮更廣闊的投資視野——全球多資產(chǎn)配置。在單一市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)減少的背景下，全球多資產(chǎn)配置成為有效分散風(fēng)險(xiǎn)、捕捉機(jī)會(huì)的策略。

在震蕩市中，華哥分享的“” 展現(xiàn)出了明顯的抗跌性和收益性。該策略的核心是一鍵配置全球優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，覆蓋了美股、A股、港股、美債、中債、大宗商品黃金、貨幣現(xiàn)金等不同類別。

這一策略具有三大優(yōu)勢(shì)：①跨越大類資產(chǎn)：同時(shí)配置股票、債券、大宗商品等低相關(guān)性資產(chǎn)，降低單一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；②跨越國(guó)家區(qū)域：覆蓋中國(guó)、美國(guó)、新興市場(chǎng)等全球多個(gè)市場(chǎng)，捕捉不同經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)機(jī)會(huì)；③跨越行業(yè)風(fēng)格：平衡科技成長(zhǎng)與高股息紅利等不同風(fēng)格，適應(yīng)市場(chǎng)輪動(dòng)。

實(shí)際操作中，該策略近期表現(xiàn)令人矚目。數(shù)據(jù)顯示，華哥的環(huán)球精選策略成立以來(lái)累計(jì)收益率達(dá)21.56%，年化收益率19.03%，最大回撤控制在-6.65%以內(nèi)。

即便是9月份純債基金表現(xiàn)不佳的情況下，該策略仍能保持穩(wěn)健收益。感興趣的小伙伴，可以點(diǎn)擊下方小程序跟投，華哥也是實(shí)盤(pán)了100萬(wàn)，陪伴投資者們一起通過(guò)配置慢慢變富。

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四、小結(jié)

市場(chǎng)從不缺少機(jī)會(huì)，只缺少發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)的眼睛。短期波動(dòng)不改長(zhǎng)期趨勢(shì)，單一市場(chǎng)疲軟不意味全球沒(méi)有機(jī)會(huì)。正如華哥之前給大家傳達(dá)的理念：“在市場(chǎng)便宜的時(shí)候堅(jiān)定買買買，在市場(chǎng)火爆時(shí)多一份理性，有止盈信號(hào)就果斷賣出”。學(xué)會(huì)在全球范圍內(nèi)分散配置，讓你的資產(chǎn)在不同市場(chǎng)輪動(dòng)中總能抓住增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

最后，華哥和小美老師以及團(tuán)隊(duì)小伙伴，提前預(yù)祝全體粉絲國(guó)慶節(jié)和中秋節(jié)雙節(jié)快樂(lè)！闔家團(tuán)圓！

Ps：

分享華哥跟投的環(huán)球精選策略的最新數(shù)據(jù)，上周漲跌：+0.49%，成立以來(lái)累計(jì)收益率：+21.56%，年化收益率：+19.03%，最大回撤：-6.65%，夏普比率：2.56。

（免責(zé)聲明：本文內(nèi)容及觀點(diǎn)僅為記錄個(gè)人思路，不涉及任何與個(gè)股有關(guān)的分析和推薦，文中所提投資，不作為投資依據(jù)，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎）

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作者簡(jiǎn)介：華哥，5000+家庭選擇的私人財(cái)富顧問(wèn)，穿越2輪牛熊經(jīng)濟(jì)周期，深耕家庭財(cái)富管理，管理基金資產(chǎn)超10億。不僅專業(yè)有料還有趣，不信你掃碼加他微信。