小米最近的境遇，讓我想起了古希臘傳說一則關(guān)于打破思維桎梏的古老寓言：

在公元前4世紀(jì)，小亞細(xì)亞的弗里吉亞城有一位名叫戈?duì)柕系膰?guó)王。他在一輛戰(zhàn)車的車轅上打了一個(gè)非常復(fù)雜的繩結(jié)，并宣布：誰能解開這個(gè)繩結(jié)，誰就能成為亞洲之王。然而，許多年來，無數(shù)英雄豪杰都試圖解開這個(gè)繩結(jié)，卻都以失敗告終。

年輕的亞歷山大在率軍征服世界的途中，遇到這個(gè)繩結(jié)。他并沒有像其他人那樣去嘗試解開它。相反，他仔細(xì)觀察了繩結(jié)后，果斷地拔劍一揮，將繩結(jié)從中間斬?cái)唷?/p>

商業(yè)社會(huì)也是一樣，當(dāng)具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)和技術(shù)代際領(lǐng)先的企業(yè)，梳理了完善的行業(yè)規(guī)則時(shí)，絕大多數(shù)企業(yè)要做的就是因循規(guī)則框架，不斷追趕規(guī)則制定者的技術(shù)能力，從而切分市場(chǎng)需求。

而慢慢的，大多數(shù)受困于技術(shù)規(guī)則框架的企業(yè)，不具備突破性創(chuàng)新的思維，只會(huì)想著如何通過既有思路解開“繩結(jié)”，來獲得市場(chǎng)的表彰。

但現(xiàn)實(shí)是，這個(gè)結(jié)你可能永遠(yuǎn)解不開，只能去找新時(shí)代的利劍。

01“對(duì)標(biāo)”已是不合時(shí)宜的敘事

從投資者的視角出發(fā)，“對(duì)標(biāo)”已是一種不符合時(shí)代潮流的敘事。

直接跳過“16”命名為“小米17”直接“對(duì)標(biāo)”蘋果17”，頗有“一時(shí)瑜亮”對(duì)標(biāo)寓意盡管小米自上而下對(duì)小米17的產(chǎn)品力都信心十足，但資本市場(chǎng)并不買賬。

于是各位看客見到了新聞學(xué)魅力時(shí)刻：一方面小米官方不斷發(fā)布者17系列銷量?jī)?yōu)異戰(zhàn)報(bào)，一方面雪球社區(qū)的投資者羅列小米戰(zhàn)屢決策的敗筆。

其實(shí)投資者思維很好理解，在東升西落敘事的大背景下，中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)，尤其是資本市場(chǎng)與小米類似的明星企業(yè)的敘事邏輯，早已換了一番圖景。

寧德時(shí)代沒有整天喊著要“對(duì)標(biāo)”誰，它的名字卻出現(xiàn)在全球幾乎所有主流車企的電池供應(yīng)商名單上。它操心的是整個(gè)能源體系的變遷，是如何構(gòu)建符合時(shí)代所需的儲(chǔ)能供給，是如何將電池的能量密度推向物理極限——面前沒有可對(duì)標(biāo)的巨人，只有需要探索的“無人區(qū)”。

中芯國(guó)際與長(zhǎng)江存儲(chǔ)們同樣如此，在國(guó)際技術(shù)封鎖下，前者從14納米到7納米制程的突破，后者從3D NAND閃存技術(shù)的自主研發(fā)到128層及以上存儲(chǔ)芯片的量產(chǎn)，它們對(duì)手已不是某個(gè)具體廠商，而是全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的舊格局。

中國(guó)科技企業(yè)的大氣候，已經(jīng)悄然轉(zhuǎn)換了四季。

小米作為中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)的另一面旗幟，港股市場(chǎng)絕對(duì)的科技龍頭，如今再去大張旗鼓的講述“對(duì)標(biāo)”的邏輯，給予投資者只有一種甘居人后的感受。

至少對(duì)于投資者而言，小米早就不應(yīng)該是5年前專注單一產(chǎn)品供給的企業(yè)了，否則也不會(huì)給予近40倍的估值。

面向未來科技的前置定語是“定義”，是“引領(lǐng)”，而“對(duì)標(biāo)”的只能是過去。

02 斬?cái)嗬K結(jié)的利劍哪去了？

從消費(fèi)者的視角出發(fā)，營(yíng)銷預(yù)期和消費(fèi)結(jié)果的偏差，亦會(huì)帶來反噬。

不同產(chǎn)業(yè)有不同的發(fā)展周期，消費(fèi)者的耐心和容忍度，也遵循著同樣的曲線。在行業(yè)初期，或者企業(yè)起步階段，你可以安心做個(gè)“好學(xué)生”。學(xué)習(xí)領(lǐng)先者的設(shè)計(jì)、借鑒它的模式、甚至在營(yíng)銷上“對(duì)標(biāo)”它，市場(chǎng)會(huì)給你時(shí)間，消費(fèi)者會(huì)報(bào)以理解。

這個(gè)階段，就像所有試圖用手指耐心解結(jié)的人，循規(guī)蹈矩是安全的，甚至是必要的。

但時(shí)間是最公正的裁判。當(dāng)行業(yè)進(jìn)入深水區(qū)，當(dāng)你的體量和對(duì)標(biāo)的目標(biāo)已處于同一量級(jí)，市場(chǎng)的期待就會(huì)陡然改變。真正的品牌擁簇，不會(huì)再問你“學(xué)得像不像”，而是質(zhì)問“你有什么不同？”，消費(fèi)者也不再滿足于你“解結(jié)”的技巧，而是期待你亮出那把能“斬?cái)唷眮y麻的利劍。

這個(gè)道理小米一直都懂，不然也不會(huì)花費(fèi)半場(chǎng)發(fā)布會(huì)的時(shí)間，著重講造車和造芯的艱辛。

于是，故事勾勒出的未來足夠激動(dòng)人心：一個(gè)擁有自己“心臟”的小米，將在體驗(yàn)定義上獲得絕對(duì)自主權(quán)，能做出其他安卓陣營(yíng)無法企及的差異化。這份期待，被一次次發(fā)布會(huì)上的技術(shù)預(yù)熱和品牌宣言拉高，逐漸凝聚成用戶心中的一種情感投資。

然而，商業(yè)敘事最殘酷之處在于，它需要閉環(huán)。當(dāng)每一代旗艦的核心驅(qū)動(dòng)力，依然牢牢捆綁在別人的戰(zhàn)車上，那個(gè)關(guān)于“技術(shù)為本”、“死磕硬核”的敘事，便會(huì)出現(xiàn)致命的裂痕。公眾的失望，遠(yuǎn)不止于“等得久”，而是那把本該斬?cái)嗬K結(jié)的利劍，遲遲沒有出現(xiàn)。

正如野村證券的研報(bào)所言，小米未在發(fā)布會(huì)上披露玄戒芯片及新電動(dòng)車的更多細(xì)節(jié)——當(dāng)然，還應(yīng)有AI，這種信息落差才是讓市場(chǎng)感到失望的真正原因之一。

03 昨天的答案，解答不了明天的考題

從管理層的視角出發(fā)，如果在短時(shí)間內(nèi)沒有找到適合自己發(fā)展敘事的坦途，退一步講找一個(gè)學(xué)習(xí)的對(duì)象也不是不行。但問題是，即便是對(duì)標(biāo)，是不是應(yīng)該找一個(gè)符合時(shí)代敘事的好學(xué)生呢？

美股七姐妹中，除了政治投機(jī)而一度遭遇反噬的特斯拉外，其余六姐妹中，唯有蘋果在過去一年內(nèi)沒有受到資本市場(chǎng)的認(rèn)可，即便在iPhone 17取得成功后，其股價(jià)的漲幅也低于其他“姐妹”。

環(huán)顧當(dāng)下真正充滿活力的科技創(chuàng)新前沿，風(fēng)向早已轉(zhuǎn)變。

無論是車企、芯片公司還是互聯(lián)網(wǎng)巨頭，言必稱英偉達(dá)的算力霸權(quán)、谷歌在多模態(tài)大模型上的突破、OpenAI在AGI（通用人工智能）路徑上的狂飆。這些名字之所以成為新的“北極星”，是因?yàn)樗鼈冋诙x下一個(gè)十年。

這些企業(yè)才是具有時(shí)代感的“對(duì)標(biāo)”學(xué)習(xí)對(duì)象。

小米對(duì)蘋果的執(zhí)著，顯得有些“時(shí)空錯(cuò)位”。蘋果無疑是偉大的公司，iPhone也曾是智能手機(jī)的終極答案。但在AI重構(gòu)萬物、軟硬件深度融合、生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)升維的今天，蘋果自身也面臨著創(chuàng)新瓶頸和來自新范式玩家的強(qiáng)烈沖擊。它更多是“舊時(shí)代的王”，是上一個(gè)周期的標(biāo)桿。

對(duì)標(biāo)蘋果，某種意義上是在用昨天的答案，解答明天的考題。

我們可以理解，這種“對(duì)標(biāo)”背后或許有復(fù)雜的商業(yè)考量：蘋果的品牌勢(shì)能仍是頂流，其用戶群體是高端市場(chǎng)最肥沃的土壤。我們甚至可以善意地推測(cè)，小米在幕后做了大量我們看不見的工作——芯片的迭代并未停止，底層技術(shù)的攻堅(jiān)仍在繼續(xù)，生態(tài)的融合或許已到關(guān)鍵階段。

但商業(yè)現(xiàn)實(shí)是殘酷的，從不為“幕后努力”買單，只對(duì)“臺(tái)前結(jié)果”投票。當(dāng)消費(fèi)者拿起一款手機(jī)時(shí)，他期待的不僅僅是你告訴我“我們?cè)诟鱾€(gè)參數(shù)都略勝蘋果一籌”，而是希望聽到“我們?cè)谀硞€(gè)地方，比蘋果的理念更好，更代表未來”。

當(dāng)然我們能理解小米的難處，無論是大模型，還是智能駕駛，新一代的產(chǎn)品都需要大量的資本開支，對(duì)于任何企業(yè)而言都是不小的難題。

但再難，也不能一直以對(duì)標(biāo)敘事，就好比阿基里斯和烏龜賽跑，眼里只有烏龜。即便速度是烏龜?shù)氖队杏?，阿基里斯或許能夠繼續(xù)逼近烏龜，但絕不可能超過它。

“對(duì)標(biāo)”可以成為起點(diǎn)，但不該永遠(yuǎn)據(jù)守于此。

本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議。