又一家生物科技公司向港股IPO發(fā)起沖刺。

9月26日，英派藥業(yè)正式向港交所遞交招股書(shū)，其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)隨之浮出水面：2022年及2023年，公司年內(nèi)虧損分別達(dá)到2.62億元及2.59億元。與此同時(shí)，其股東陣容中的兩大巨頭——騰訊與藥明康德也格外引人注目。

這家持續(xù)虧損的公司，憑什么吸引產(chǎn)業(yè)與資本巨頭的聯(lián)手押注？其沖刺港股的底氣又來(lái)自何方？

聚焦合成致死，核心產(chǎn)品對(duì)標(biāo)國(guó)際巨頭

英派藥業(yè)的核心故事，圍繞“合成致死”這一前沿抗癌機(jī)制展開(kāi)。

英派藥業(yè)成立2009年，致力于研發(fā)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的靶向抗癌藥物，其研發(fā)管線核心是一款名為Senaparib（IMP4297）的PARP抑制劑。該藥物已于2025年1月正式獲批用于中國(guó)卵巢癌“全人群”一線維持治療，并開(kāi)始商業(yè)化，標(biāo)志著公司迎來(lái)關(guān)鍵的“自我造血”轉(zhuǎn)折點(diǎn)。后續(xù)研發(fā)管線還有ATR抑制劑、WEE1抑制劑、ATM抑制劑等。

PARP抑制劑賽道早已巨頭云集，先驅(qū)者奧拉帕利（阿斯利康）在BRCA突變患者中療效卓越；在卵巢癌全人群一線維持治療這一領(lǐng)域，海外有尼拉帕利（再鼎醫(yī)藥/GSK）、魯卡帕利（Clovis Oncology）等產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)也有氟唑帕利（恒瑞醫(yī)藥）等布局。

然而，英派藥業(yè)的Senaparib憑借其優(yōu)異的臨床數(shù)據(jù)試圖實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)。根據(jù)發(fā)表于《自然醫(yī)學(xué)》的III期注冊(cè)臨床研究數(shù)據(jù)，其核心優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在兩方面：

卓越的療效數(shù)據(jù)：在FLAMES研究中，塞納帕利將疾病進(jìn)展或死亡風(fēng)險(xiǎn)顯著降低57%，風(fēng)險(xiǎn)比低至0.43。在所有獲批用于卵巢癌「全人群」一線維持治療的PARP1/2抑制劑中(非頭對(duì)頭研究)，展現(xiàn)出最大無(wú)進(jìn)展生存期(PFS)獲益，具體如下表所述。尤為突出的是，其在所有患者亞組中均展現(xiàn)出相似的PFS獲益，包括通常更難治療的BRCA野生型患者，這在此類藥物中非常獨(dú)特。

優(yōu)異的安全性特征：與已上市的其他PARP抑制劑相比，塞納帕利的非血液學(xué)不良事件發(fā)生率數(shù)值更低、程度更輕，且未觀察到相關(guān)的高血壓風(fēng)險(xiǎn)。這使得其因不良事件導(dǎo)致的停藥率僅為4.4%，有助于提升患者治療依從性。

塞納帕利在與同類藥物的非頭對(duì)頭比較中的優(yōu)勢(shì)地位（基于各藥物關(guān)鍵III期試驗(yàn)數(shù)據(jù)）

塞納帕利憑借其卓越的療效和更佳的安全性，已在激烈的PARP抑制劑賽道中建立起強(qiáng)大的差異化優(yōu)勢(shì)，為其后續(xù)的商業(yè)化成功及更多適應(yīng)癥的拓展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)摘要

據(jù)招股書(shū)，英派藥業(yè)2023年、2024年?duì)I收分別為2.35億、3355萬(wàn)；研發(fā)開(kāi)支分別為2.15億、1.95億；期內(nèi)虧損分別為1994萬(wàn)元、2.55億元。

截至2025年6月30日，英派藥業(yè)持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為2.1億元。

背后資本版圖

英派藥業(yè)并非“孤軍奮戰(zhàn)”，其背后的股東陣容包括LAVUSD（持股15.62%）、上海禮頤（13.91%）、德誠(chéng)資本（10.06%）、騰訊持股（6.6^%）、華嶺（5.34%）及無(wú)錫藥明康德（1.2935%）等。其股東背景不僅為英派藥業(yè)提供了資金保障，更帶來(lái)了寶貴的產(chǎn)業(yè)資源和戰(zhàn)略視野。

盡管前景可期，但英派藥業(yè)面臨的挑戰(zhàn)依然嚴(yán)峻，其核心在于能否將技術(shù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)成功，從而實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。PARP抑制劑市場(chǎng)已呈紅海態(tài)勢(shì)，除國(guó)際巨頭外，國(guó)內(nèi)亦有多家企業(yè)產(chǎn)品獲批。作為后來(lái)者，塞納帕利需憑借卓越療效、差異化定位以及強(qiáng)大的商業(yè)化能力，方能在激烈競(jìng)爭(zhēng)中搶占市場(chǎng)份額。

創(chuàng)新藥的上市僅是企業(yè)發(fā)展的起點(diǎn)，后續(xù)包括適應(yīng)癥拓展、聯(lián)合療法開(kāi)發(fā)等均需持續(xù)投入大量資金。在實(shí)現(xiàn)自我造血之前，公司仍將依賴融資以支撐運(yùn)營(yíng)與研發(fā)。此外，當(dāng)前港股生物科技板塊估值趨于理性，投資者更為關(guān)注企業(yè)的商業(yè)化潛力與盈利路徑，英派藥業(yè)也需向市場(chǎng)清晰證明其銷售能力，才能獲得持續(xù)資本支持。

“騰訊+藥明康德”的組合，為其編織了一個(gè)從研發(fā)賦能到商業(yè)化的美好藍(lán)圖。在資本與產(chǎn)業(yè)的雙重加持下，英派藥業(yè)能否突圍成功，成為中國(guó)創(chuàng)新藥企的又一典范？市場(chǎng)正拭目以待。