2025 年的A 股賺足了眼球，上證指數(shù)沖破 3800 點，年內(nèi)漲幅飆到 25%。但指數(shù)熱鬧，真正落袋為安的沒幾個，頂多是之前高位套牢的少虧了點。這波靠政策喂起來的 “水?！保降啄軗味嗑?？

高盛早就點透了，這就是頭 “水?！薄?說白了，不是經(jīng)濟底子突然變牛了，全靠政策托著。2025 年政府又是降準降息，又是發(fā) 1.3 萬億特別國債，財政赤字率都破 4% 了，等于給市場灌了一大碗 “流動性雞湯”?？烧呤械钠饫瞎擅穸级?，2007 年那會兒也是政策力挺，指數(shù)沖到 6124 點，媒體都喊著要破萬點，結(jié)果第二年就跌到 1664 點，跌了七成多，那時候經(jīng)濟可比現(xiàn)在穩(wěn)多了。現(xiàn)在 A 股一天成交能超 1.5 萬億，但上半年上市公司分紅率才 30%，比美股一半都不到，還是老問題：只想著融資，沒把散戶當回事。

最近經(jīng)濟學(xué)家劉紀鵬說 “股市是經(jīng)濟振興唯一選擇”，這話聽著暖心，可實在是搞反了因果。股市就是經(jīng)濟的 “鏡子”，不是 “發(fā)動機”。經(jīng)濟里的麻煩事 —— 人口老齡化、房地產(chǎn)轉(zhuǎn)型、國外產(chǎn)業(yè)鏈搬家，哪件是股市能單獨扛起來的？真把股市當 “救命稻草”，搞不好又是 2015 年杠桿牛崩盤的老路。

其實 A 股的病根從來不是缺政策，是缺規(guī)矩。美股每年退市三百多家，A 股今年強制退市才 24 家，垃圾股占著位置不挪窩，“殼價值” 還沒徹底消失。納斯達克每年上新四百多家、退三百多家，能活下來的都是真有料的。不把入市、退市、減持這些規(guī)矩立明白，就算指數(shù)沖上 4800 點，散戶手里的錢也只是 “紙面富貴”，說沒就沒。

只要樓市還占著大量資金，只要 A 股的規(guī)矩沒徹底改好，這波行情就只能短打。記住，政策能喂出 “水牛”，也能隨時抽走 “草料”。