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2025年9月24日，我有幸受邀參加2025中國(guó)民營(yíng)企業(yè)投融資洽談會(huì)，現(xiàn)場(chǎng)感受很是深刻。

這份深刻，是因?yàn)檫^(guò)去幾年，我曾在全國(guó)各地走訪、實(shí)地探訪民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，行程數(shù)十萬(wàn)公里。因此，相比其他人，可能會(huì)有更多不一樣的感受。

我提前20分鐘來(lái)到會(huì)場(chǎng)，沒(méi)能找到座位。大會(huì)真的太熱鬧了，座無(wú)虛席，走廊都擠滿了人，我擠在了會(huì)場(chǎng)最后的人群中。

從現(xiàn)場(chǎng)參會(huì)者的精氣神中，能清晰感受到中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)蓬勃向上的生命力與蘊(yùn)含的巨大潛力。這與我在那些至暗時(shí)刻看到的一幕幕凋零場(chǎng)景相比，恍若隔日。

是的，復(fù)蘇，一切都在加速?gòu)?fù)蘇!

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現(xiàn)場(chǎng)聽(tīng)了天津市、發(fā)改委、工商聯(lián)等部委領(lǐng)導(dǎo)講話，匆匆總結(jié)了幾點(diǎn)筆記。

一、2025年是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展里程碑之年，2月總書記出席民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)并發(fā)表重要講話。5月20日《民營(yíng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法》正式實(shí)施，“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”“促進(jìn)兩個(gè)健康”寫入憲法，中央同步出臺(tái)系列政策，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)制度保障更完善、營(yíng)商環(huán)境更優(yōu)化。

二、民營(yíng)企業(yè)發(fā)展與國(guó)家命運(yùn)緊密相關(guān)，需扎根國(guó)家土壤，在京津冀協(xié)同發(fā)展、制造強(qiáng)國(guó)建設(shè)等重大戰(zhàn)略中找準(zhǔn)定位。民營(yíng)企業(yè)在制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、服務(wù)業(yè)提質(zhì)增效、對(duì)外合作與金融創(chuàng)新等領(lǐng)域主動(dòng)作為，詮釋新時(shí)代民企責(zé)任擔(dān)當(dāng)。

三、科技創(chuàng)新是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的核心，建議民營(yíng)企業(yè)堅(jiān)持自主創(chuàng)新與協(xié)同合作并舉，加大研發(fā)投入，參與高水平創(chuàng)新平臺(tái)建設(shè)及產(chǎn)業(yè)生態(tài)構(gòu)建。同時(shí)，民營(yíng)企業(yè)需以依法合規(guī)為方向，以建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代企業(yè)制度為目標(biāo)，優(yōu)化法人治理結(jié)構(gòu)、規(guī)范股東行為、完善內(nèi)部治理規(guī)則。

這些內(nèi)容很宏觀，但都是干貨。尤其聽(tīng)到“民營(yíng)企業(yè)家是自家人”的論述，倍感振奮。

想起了多年前有人和我說(shuō)，你們這些人就是“民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的受益者，民營(yíng)企業(yè)好，你們就有生存機(jī)會(huì)。”我深表認(rèn)同，民營(yíng)企業(yè)蓬勃發(fā)展，受益的是整個(gè)社會(huì)。

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當(dāng)然，民營(yíng)企業(yè)投融資洽談會(huì)既有務(wù)虛的層面，更有務(wù)實(shí)的層面。

我此前參加過(guò)不少大會(huì)與活動(dòng)，這類活動(dòng)往往集中在會(huì)場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行。但天津這場(chǎng)民營(yíng)企業(yè)投融資洽談會(huì)，會(huì)場(chǎng)之外同樣熱鬧。

會(huì)議主會(huì)場(chǎng)里，政策解讀與行業(yè)報(bào)告輪番登場(chǎng)，會(huì)場(chǎng)外的展廳通道、休息區(qū)，甚至連走廊的臨時(shí)茶歇處，都成了“微型洽談區(qū)”。

一張張小桌被臨時(shí)支起，桌上攤著項(xiàng)目計(jì)劃書、產(chǎn)品介紹冊(cè)，來(lái)自天津16區(qū)的招商工作人員和來(lái)自全國(guó)各地的企業(yè)家洽談。沒(méi)有華麗的PPT，沒(méi)有冗長(zhǎng)的開(kāi)場(chǎng)白，大家直奔主題，從技術(shù)適配到資金需求，從合作周期到風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，每一個(gè)細(xì)節(jié)都在反復(fù)磋商中打磨。

偶爾能看到洽談桌旁突然笑聲，有人起身握手，有人忙著交換名片、添加微信，生怕錯(cuò)過(guò)這“桌邊敲定” 的機(jī)會(huì)。這種“會(huì)場(chǎng)內(nèi)明方向、會(huì)場(chǎng)外促落地”的氛圍，讓民洽會(huì)的務(wù)實(shí)底色格外鮮明。

天津能成為這場(chǎng)盛會(huì)的東道主，絕非偶然。作為中國(guó)北方重要的開(kāi)放窗口，它既有連接京津冀、輻射環(huán)渤海的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，又有適配民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的軟環(huán)境。近年來(lái)推出的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)扶持政策，從稅收減免到行政審批簡(jiǎn)化，從創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)平臺(tái)建設(shè)到人才引進(jìn)補(bǔ)貼，層層遞進(jìn)為企業(yè)減負(fù)，更有扎實(shí)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，裝備制造、生物醫(yī)藥、新能源等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)集群已形成規(guī)模，能為各地民營(yíng)企業(yè)提供產(chǎn)業(yè)鏈配套、技術(shù)協(xié)同的合作空間。

也正因如此，這場(chǎng)民洽會(huì)才吸引了成百上千家民營(yíng)經(jīng)濟(jì)主體，小到初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)，大到行業(yè)龍頭企業(yè)，還有各地的商協(xié)會(huì)、投資機(jī)構(gòu)、金融平臺(tái)，大家?guī)е枨蠖鴣?lái)，在天津搭建的平臺(tái)上，不僅能談成一筆筆商貿(mào)合作，更能進(jìn)行信息碰撞……這些價(jià)值，往往比單純的合作更能給企業(yè)帶來(lái)長(zhǎng)期啟發(fā)。

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在當(dāng)天的活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)，出現(xiàn)了各類領(lǐng)域的民營(yíng)企業(yè)家，除了主辦方介紹的劉永好以及阿里、京東、唯品會(huì)派出的一眾大佬以外，還有很多新興面孔。

其中最讓我觸動(dòng)的是一位2002年出生的外地創(chuàng)業(yè)者——他特意從家鄉(xiāng)趕來(lái)天津創(chuàng)業(yè)。

津云的一位媒體朋友告訴我，這位創(chuàng)業(yè)者得到了天津兩所高校孵化機(jī)構(gòu)的支持。

看到這個(gè)年齡段的年輕人投身創(chuàng)業(yè)，我的思緒瞬間回到了十年前：那時(shí)中關(guān)村創(chuàng)業(yè)大街剛開(kāi)業(yè)，現(xiàn)場(chǎng)也涌現(xiàn)出許多20歲出頭的創(chuàng)業(yè)者，他們的熱情與沖勁受到社會(huì)廣泛關(guān)注。

如今，2002年出生的創(chuàng)業(yè)者開(kāi)始逐漸走進(jìn)大眾視野、被更多人關(guān)注，我不禁思考：這是否在釋放積極信號(hào)新一輪的創(chuàng)業(yè)機(jī)遇，是不是快要來(lái)了?

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在當(dāng)天的活動(dòng)上，天津重磅發(fā)布了一份鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)投融資創(chuàng)業(yè)的文件。

作為深耕區(qū)域經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)的觀察者，天津此次出臺(tái)的創(chuàng)投支持政策，以四條關(guān)鍵性舉措精準(zhǔn)切入行業(yè)“募投管退”核心堵點(diǎn)，既延續(xù)了對(duì)科技創(chuàng)新的戰(zhàn)略聚焦，更在政策工具設(shè)計(jì)上展現(xiàn)出突破性思維，堪稱激活創(chuàng)投生態(tài)的強(qiáng)心劑。

重點(diǎn)有四。

一、財(cái)政出資比例上限突破：真金白銀扶持

政策將創(chuàng)投類政府投資基金的財(cái)政出資比例大幅上調(diào)，從市、區(qū)兩級(jí)合計(jì)不超50%的舊規(guī)，躍升至單獨(dú)一級(jí)不超70%、兩級(jí)合計(jì)不超80%的新閾值 。

釋放明確信號(hào)——在創(chuàng)投行業(yè)募資承壓的背景下，政府資本從“有限引導(dǎo)”轉(zhuǎn)向“有力托底”。對(duì)于早期硬科技企業(yè)這類高風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)周期的投資標(biāo)的，財(cái)政資金的高比例介入能有效降低社會(huì)資本的風(fēng)險(xiǎn)顧慮，相當(dāng)于為科技型企業(yè)的融資鏈條補(bǔ)上了“最關(guān)鍵的一環(huán)”，真正體現(xiàn)了財(cái)政資金支持創(chuàng)新的底色。

二、讓利機(jī)制柔性設(shè)計(jì)

允許財(cái)政出資在退出時(shí)以超額收益為限讓利，配合存續(xù)期延長(zhǎng)、回收資金滾動(dòng)投資的設(shè)計(jì) ，本質(zhì)是讓財(cái)政資本擺脫“逐利約束”，回歸“培育生態(tài)”的功能本質(zhì)。

創(chuàng)投行業(yè)的特性決定了優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目往往需要5-10年甚至更長(zhǎng)周期培育，延長(zhǎng)存續(xù)期恰好匹配了“耐心資本”的運(yùn)作規(guī)律。而讓利與滾動(dòng)投資的組合，則形成了“投資-退出-再投資”的良性循環(huán)，既能吸引專業(yè)基金管理機(jī)構(gòu)入駐，又能讓財(cái)政資金的效用實(shí)現(xiàn)乘數(shù)效應(yīng)，持續(xù)賦能更多科創(chuàng)項(xiàng)目。

三、給創(chuàng)投機(jī)構(gòu)松綁減負(fù)激活力

對(duì)政策指標(biāo)的優(yōu)化調(diào)整，直擊創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投早投小投硬科技的核心顧慮。海河產(chǎn)業(yè)基金將返投比例從5倍降至1.2倍、存續(xù)期延至23年，天使投資引導(dǎo)基金返投比例降至1倍、出資比例提至70%，更取消部分基金注冊(cè)地與名稱限制 。

過(guò)去過(guò)高的返投倍數(shù)常導(dǎo)致機(jī)構(gòu)為達(dá)標(biāo)而湊數(shù)投資，反而偏離優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，如今的調(diào)整則讓基金能更聚焦技術(shù)本身而非政策指標(biāo)，徹底打消了投資決策中的后顧之憂，為資本精準(zhǔn)流向硬科技領(lǐng)域掃清了制度障礙。

四、募資渠道多元開(kāi)源

在拓寬募資來(lái)源上，政策展現(xiàn)了全域布局的系統(tǒng)性思維。通過(guò)成立國(guó)資產(chǎn)業(yè)發(fā)展母基金實(shí)現(xiàn)國(guó)資力量統(tǒng)籌，借助QFLP試點(diǎn)落地易達(dá)資本等外資項(xiàng)目，聯(lián)動(dòng)AIC公司形成300億元合作規(guī)模，更推動(dòng)天創(chuàng)投、泰達(dá)科投在科創(chuàng)債券領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)零的突破 。

這一系列舉措并非孤立動(dòng)作，而是旨在構(gòu)建“國(guó)資引領(lǐng)、險(xiǎn)資護(hù)航、外資補(bǔ)充、債券賦能”的多元資本供給體系。從境內(nèi)國(guó)資的整合到跨境資本的引入，從傳統(tǒng)股權(quán)融資到創(chuàng)新債券工具，天津正在為創(chuàng)投行業(yè)打通全渠道資金入口，為科技創(chuàng)新注入源源不斷的資本活水。

整體來(lái)看，這四條舉措環(huán)環(huán)相扣，財(cái)政加碼解決“錢從哪來(lái)”的底氣問(wèn)題，讓利機(jī)制解決“錢怎么投”的問(wèn)題，這組合拳其核心邏輯始終圍繞讓專業(yè)資本投給優(yōu)質(zhì)科技項(xiàng)目，這無(wú)疑將為天津打造金融創(chuàng)新運(yùn)營(yíng)示范區(qū)、培育更多“麒麟軟件”式的科創(chuàng)標(biāo)桿提供堅(jiān)實(shí)支撐。

寫在最后：我有一種預(yù)感，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的又一個(gè)春天來(lái)了。