營業(yè)部門前排隊(duì)的長龍、手機(jī)APP上跳動(dòng)的紅綠數(shù)字、朋友圈里沸騰的歡呼與嘆息，構(gòu)成了2024年9月24日中國股市的集體記憶。

那天，A股開戶量比九月日均翻了一倍，休眠賬戶激活數(shù)暴漲115%。

前一天，政策組合拳出擊：中長期資金入市指導(dǎo)意見、并購重組六條措施、破凈公司價(jià)值提升計(jì)劃，更重磅的是中央?yún)R金增持、央行降準(zhǔn)釋放1萬億。市場情緒瞬間點(diǎn)燃。

2024年9月24日，滬指跳空高開4.15%，創(chuàng)下近四年最大單日漲幅。那一刻，不僅是點(diǎn)位的躍升，更是信心的重筑?；仡欉^去一年，A股三次沖擊3800點(diǎn)，最終在2025年8月站穩(wěn)腳跟。

當(dāng)前市場與2015年的“杠桿牛”有本質(zhì)不同。如今的市場依靠的是政策紅利、盈利改善、資金流入三重支撐。居民存款占GDP比重仍高達(dá)119%，遠(yuǎn)高于歷次牛市頂部水平，這意味著“存款搬家”的潛力依然巨大。

兩融余額已重返2萬億元大關(guān)，接近2015年水平，但整體杠桿風(fēng)險(xiǎn)可控。市場總市值突破100萬億元，A股上市公司數(shù)量已達(dá)5400多家，是2008年的四倍多。

在這場指數(shù)狂歡下，隱藏著殘酷的現(xiàn)實(shí)：盡管滬指一年來上漲38.73%，但41.6%的個(gè)股仍然下跌。一面是寒武紀(jì)實(shí)現(xiàn)一年12倍漲幅的財(cái)富神話，一面是近半數(shù)個(gè)股跑輸指數(shù)的尷尬現(xiàn)實(shí)。

在科技概念股漲幅巨大的當(dāng)下，市場需要更多的敬畏之心。AI、機(jī)器人、算力等熱門賽道，部分個(gè)股市盈率已超過100倍。而日常消費(fèi)、能源、公用事業(yè)等板塊，估值仍低于歷史中位數(shù)30%以上。

這種估值分化警示我們：一旦情緒退潮，熱門板塊可能率先回調(diào)。

成功的投資不在于追熱點(diǎn)與概念，而在于找到“好生意、好公司、好價(jià)格”的“三好學(xué)生”。

當(dāng)前滬深300指數(shù)報(bào)4167點(diǎn)，距離歷史牛市高點(diǎn)5500點(diǎn)還有32%的上漲空間。股債收益比顯示股票仍具吸引力，市場并未“貴得離譜”。

然而，牛市越熱，越要清醒。需警惕三大風(fēng)險(xiǎn)： 估值分化帶來的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，熱門板塊已出現(xiàn)泡沫化跡象； 美聯(lián)儲(chǔ)政策、地緣沖突等外部沖擊可能影響市場風(fēng)險(xiǎn)偏好； 房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)出清和政策落地節(jié)奏存在不確定性。

如今老股民感慨：“政策給的不是短期刺激，是給市場搭了個(gè)穩(wěn)穩(wěn)的戲臺(tái)。”

站在2025年9月24日回頭看，3800點(diǎn)不是終點(diǎn)，而是A股‘慢?！鞒痰男缕瘘c(diǎn)。指數(shù)攀升之外，我們逐步看到有更多的股民從炒股票變成了買股票，市場逐漸成熟的投資者心態(tài)和理性投資理念的形成，才是A股長牛的基石。當(dāng)然，對于A股市場現(xiàn)在看還任重而道遠(yuǎn)。

你這一年來賬戶賺錢了嗎？后市你更看好哪些板塊？歡迎評論區(qū)留言，大家來聊聊。