2025年9月，RWA（現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)）代幣化爆火，成為金融、資產(chǎn)領(lǐng)域最熱話題。到底發(fā)生了什么事？RWA又代表了怎樣一種趨勢(shì)呢？

香港的RWA快速布局

談及RWA代幣化爆火，首先需要識(shí)別并摒除的，是灰黑色推手的干擾，即一群聞風(fēng)而動(dòng)的騙子，故意混淆視聽(tīng)，以RWA為名搶先布置騙局。

但同時(shí)，不得不說(shuō)，騙子們的“光速”行動(dòng)，恰恰在于他們“光速”領(lǐng)悟到RWA的重大價(jià)值，以及RWA即將帶給金融市場(chǎng)乃至于經(jīng)濟(jì)格局的重大改變。

這種“光速”領(lǐng)悟，直接源自香港數(shù)字資產(chǎn)交易體系的推進(jìn)與落地步伐的快速與堅(jiān)決。

2024年12月起

香港開(kāi)始發(fā)放虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)（VATP）牌照。首批VATP牌照發(fā)放，為RWA的發(fā)行與交易提供了合規(guī)平臺(tái)。

2025年6月26日

香港特區(qū)政府發(fā)布了《香港數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展政策宣言2.0》，明確了RWA是香港數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展的重點(diǎn)方向，展現(xiàn)了香港意圖在數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域，特別是在RWA這一關(guān)鍵賽道上搶占先機(jī)、建立全球競(jìng)爭(zhēng)力、打造國(guó)際數(shù)字資產(chǎn)中心和鞏固國(guó)際金融中心地位的戰(zhàn)略考量。

2025年7月30日

“全球RWA數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)大會(huì)暨香港RWA全球產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟啟動(dòng)盛典”在香港數(shù)碼港會(huì)議大廳隆重舉行。大會(huì)發(fā)布的《RWA產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書(shū)》預(yù)測(cè)，至2030年全球數(shù)字資產(chǎn)市值有望達(dá)20萬(wàn)億~30萬(wàn)億美元，其中RWA代幣規(guī)模或突破10萬(wàn)億美元。香港作為國(guó)際金融中心，將通過(guò)“監(jiān)管沙盒”機(jī)制持續(xù)探索RWA合規(guī)邊界，為全球提供可復(fù)制的政策框架。

2025年8月1日

香港《穩(wěn)定幣條例》正式生效，明確穩(wěn)定幣需具備資本充足、資產(chǎn)儲(chǔ)備支持、即時(shí)贖回及反洗錢(qián)機(jī)制，為RWA的底層資產(chǎn)提供流動(dòng)性支撐。

2025年8月7日

全球首個(gè)RWA注冊(cè)登記平臺(tái)正式在香港上線，標(biāo)志著“最后一公里”打通，RWA代幣化進(jìn)入規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化的新階段。

2025年8月21日

山高控股（山東高速集團(tuán)唯一境外產(chǎn)業(yè)平臺(tái)）發(fā)行4000萬(wàn)美元代幣化票據(jù)，為香港首個(gè)企業(yè)代幣化票據(jù)。

2025年9月11日

瑞銀（資產(chǎn)提供方與項(xiàng)目發(fā)起方）、Chainlink（區(qū)塊鏈關(guān)鍵技術(shù)支持方）、DigiFT（合規(guī)數(shù)字資產(chǎn)交易所）啟動(dòng)RWA試點(diǎn)，推動(dòng)監(jiān)管基金的鏈上自動(dòng)化，即自動(dòng)化分發(fā)、自動(dòng)化結(jié)算、自動(dòng)化生命周期管理等實(shí)操。

2025年9月17日

佳兆業(yè)資本啟動(dòng)RWA戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，推動(dòng)資產(chǎn)代幣化發(fā)展。

RWA實(shí)質(zhì)

RWA代幣化，具有區(qū)塊鏈技術(shù)屬性，很容易讓人產(chǎn)生誤讀。

香港虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)（VATP）所稱“虛擬資產(chǎn)交易”，其范圍包括：用戶買賣加密貨幣、穩(wěn)定幣及其他虛擬資產(chǎn)。

RWA也在這一“虛擬資產(chǎn)交易”體系中，所以，給人的第一印象，是這一交易品種與加密貨幣，如比特幣等有關(guān)。

但實(shí)際上，RWA不僅與加密貨幣是并列關(guān)系，屬于“其他虛擬資產(chǎn)”，而且其實(shí)質(zhì)，更因“現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)”的基本屬性，與比特幣等加密貨幣性質(zhì)完全相反。

比特幣等加密貨幣，以算法為存在依據(jù)，是建立在虛擬基礎(chǔ)上的典型虛擬資產(chǎn)。而RWA，是“現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)”，即建立在真實(shí)底層現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)上的數(shù)字資產(chǎn)，并非純粹的虛擬資產(chǎn)。

《香港數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展政策宣言2.0》非常重要的一點(diǎn)，就在于它使用了“數(shù)字資產(chǎn)”，而非“虛擬資產(chǎn)”的概念。

這才是最激動(dòng)人心的一點(diǎn)！

因?yàn)橹袊?guó)擁有巨大的實(shí)體資產(chǎn)規(guī)模（如房地產(chǎn)）。RWA代幣化的核心，正是將巨量的實(shí)體資產(chǎn)價(jià)值引入數(shù)字世界，可以將全球?qū)嶓w資產(chǎn)“超級(jí)大國(guó)”的巨大潛力，通過(guò)區(qū)塊鏈方式釋放出來(lái)，并最終形成全球交易的格局。中國(guó)巨量的實(shí)體資產(chǎn)規(guī)模與RWA代幣化，在理論上堪稱天作之合。

此前的資產(chǎn)證券化，所依托的渠道是上市，并在證券市場(chǎng)流通；而RWA代幣化，則是上鏈——在區(qū)塊鏈實(shí)現(xiàn)流通。上鏈之后，近乎即時(shí)的清算交割（T+0）和7x24小時(shí)交易，大幅提升了資本效率。

按照香港的實(shí)踐，RWA代幣化的重要橋梁是穩(wěn)定幣。所以，反過(guò)來(lái)看，穩(wěn)定幣的快速破局，正是為RWA代幣化做先期鋪墊。而穩(wěn)定幣也不是算法產(chǎn)生的，與比特幣等加密貨幣也不同，它的背后是1：1的主權(quán)貨幣。

可以進(jìn)行RWA代幣化的資產(chǎn)具有多元化特征，其中最主要的是金融資產(chǎn)，如國(guó)債、私人信貸、股票、基金等；還包括不動(dòng)產(chǎn)（商業(yè)地產(chǎn)、住宅等）、新能源與基礎(chǔ)設(shè)施（光伏電站、充電樁等）、藝術(shù)品與收藏品、知識(shí)產(chǎn)權(quán)與數(shù)據(jù)資產(chǎn)等。

實(shí)體資產(chǎn)上鏈的廣泛性，乃至全球化交易的開(kāi)放性，這種大變局的未來(lái)實(shí)在是太具想象力了！

騙子聞風(fēng)而動(dòng)，正源于此。

RWA實(shí)例

由于內(nèi)地對(duì)RWA持謹(jǐn)慎態(tài)度，香港成為內(nèi)地資產(chǎn)探索RWA的重要平臺(tái)�！皟�(nèi)地資產(chǎn)+香港平臺(tái)/資金”為當(dāng)前內(nèi)地RWA主流模式，即內(nèi)地企業(yè)將資產(chǎn)的收益權(quán)通過(guò)香港虛擬資產(chǎn)平臺(tái)完成代幣化，面向香港及全球投資者融資。

下面我們來(lái)看看一些已經(jīng)出現(xiàn)在RWA跑道上的案例是怎樣的。

山高控股

山高控股集團(tuán)有限公司（00412.HK）于2025年8月21日成功發(fā)行香港首個(gè)企業(yè)代幣化票據(jù)，總額為4000萬(wàn)美元，部署于HashKey Chain（以太坊第二層網(wǎng)絡(luò)），由Coastal Emerald Limited（山高控股的全資特殊目的公司）發(fā)行，山高控股提供擔(dān)保（惠譽(yù)評(píng)級(jí)A-），廣發(fā)證券（香港）擔(dān)任獨(dú)家配售與區(qū)塊鏈代理。本次代幣化融資，被認(rèn)為是山高控股為其龐大的實(shí)體資產(chǎn)進(jìn)行的代幣化預(yù)演。山高控股的實(shí)體資產(chǎn)，包括新能源發(fā)電資產(chǎn)（風(fēng)電、光伏發(fā)電站等）和AI算力基礎(chǔ)設(shè)施（數(shù)據(jù)中心）等。

中國(guó)新城市集團(tuán)與EXIO

中國(guó)新城市集團(tuán)有限公司（01321 HK）與EXIO于2025年9月15日訂立服務(wù)協(xié)議，EXIO將為中國(guó)新城市集團(tuán)提供代幣化服務(wù)。

中國(guó)新城市集團(tuán)為眾安體系旗下第二家上市公司，以商業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)及運(yùn)營(yíng)管理為主，核心業(yè)務(wù)位于長(zhǎng)三角地區(qū)二線城市。

EXIO的主要投資者為新浪旗下的華盛資本集團(tuán)。

中國(guó)新城市集團(tuán)與EXIO簽約，意味著中國(guó)新城市可能將其部分商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)（或其收益權(quán)）轉(zhuǎn)化為鏈上數(shù)字代幣，以期達(dá)到降低投資門(mén)檻、提升資產(chǎn)流動(dòng)性、拓寬融資渠道等目的。換言之，這是商業(yè)地產(chǎn)RWA項(xiàng)目的試水，也是杭州實(shí)體商業(yè)地產(chǎn)與香港虛擬資產(chǎn)市場(chǎng)的結(jié)合。

2025年9月初，EXIO還與中信信托旗下的中信信惠國(guó)際資本有限公司合作，在香港成功發(fā)行了首個(gè)采用可轉(zhuǎn)換優(yōu)先票據(jù)形式的RWA數(shù)字代幣，代幣名稱為$EXCB-25，支持以穩(wěn)定幣進(jìn)行認(rèn)購(gòu)，部署于以太坊主網(wǎng)。

佳兆業(yè)資本

2025年9月17日，佳兆業(yè)資本投資集團(tuán)有限公司（0936.HK）宣布戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，與香港證監(jiān)會(huì)發(fā)牌的虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)合作，推進(jìn)合規(guī)框架下的RWA代幣化，目標(biāo)包括房地產(chǎn)等資產(chǎn)上鏈?。該消息直接刺激其股價(jià)兩日累計(jì)漲幅超350%，反映市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)房企探索RWA的強(qiáng)烈興趣。雖然此前剛剛有中國(guó)新城市進(jìn)軍RWA的案例，但是，中國(guó)新城市以商業(yè)地產(chǎn)為主，而佳兆業(yè)資本是?首個(gè)宣布以集團(tuán)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型形式布局RWA的上市房企。作為出險(xiǎn)房企，佳兆業(yè)擁有大量待盤(pán)活資產(chǎn)?。在未有其他大型房企系統(tǒng)性推進(jìn)RWA業(yè)務(wù)的情況下，佳兆業(yè)資本整體轉(zhuǎn)向RWA代幣化，目標(biāo)包括房地產(chǎn)等資產(chǎn)上鏈?，格外引人關(guān)注。

華檢醫(yī)療

自2025年7月起，華檢醫(yī)療控股有限公司（1931.HK）逐步推進(jìn)全球首個(gè)醫(yī)療行業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)RWA交易所ivd.xyz（IVD即體外診斷）。其目標(biāo)是將創(chuàng)新藥、基因療法等高價(jià)值醫(yī)療資產(chǎn)進(jìn)行代幣化交易。

2025年8月，華檢醫(yī)療與HashKey交易所合作完成首批1.49億港元以太坊（ETH）合規(guī)采購(gòu)，并計(jì)劃授權(quán)30億港元以太坊（ETH）購(gòu)買，旨在擴(kuò)大儲(chǔ)備規(guī)模并增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

2025年9月1日，華檢醫(yī)療以31.42億港元收購(gòu)國(guó)富量子20.31%股權(quán)，獲得其持有的香港1、4、6、9號(hào)金融牌照及數(shù)字資產(chǎn)發(fā)行能力。

2025年9月16日，華檢醫(yī)療與仁和藥業(yè)間接全資附屬公司仁和國(guó)際達(dá)成重大戰(zhàn)略合作，雙方將于美國(guó)共同籌建全球首個(gè)專注于非處方藥（OTC）領(lǐng)域的垂直RWA交易所。

2025年9月19日，華檢醫(yī)療在南京建成全球首個(gè)RWA技術(shù)研發(fā)與生態(tài)賦能基地——ETHK大廈。

2025年9月22日，華檢醫(yī)療與創(chuàng)勝集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作，涉及15億美元?jiǎng)?chuàng)新藥管線資產(chǎn)代幣化。

可以看出，華檢醫(yī)療的RWA布局相當(dāng)宏大，具體包括：

設(shè)計(jì)核心資產(chǎn)戰(zhàn)略，如圍繞創(chuàng)新藥知識(shí)產(chǎn)權(quán)、高端醫(yī)療資產(chǎn)等展開(kāi)；

布局技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，如交易平臺(tái)ivd.xyz交易所、南京RWA技術(shù)研發(fā)總部ETHK大廈、底層技術(shù)以太坊區(qū)塊鏈等；

建立金融與支付引擎，如以太坊金庫(kù)、IVDDollar穩(wěn)定幣、國(guó)富量子金融牌照等；

構(gòu)建生態(tài)鏈接，如收購(gòu)國(guó)富量子，獲取牌照與相關(guān)能力；與創(chuàng)勝集團(tuán)合作，資產(chǎn)端落地；與仁和藥業(yè)合作，拓展至OTC領(lǐng)域等。

華檢醫(yī)療嘗試整合區(qū)塊鏈、金融和醫(yī)療三大高度專業(yè)領(lǐng)域，大規(guī)模配置以太坊（ETH）并計(jì)劃發(fā)行自有穩(wěn)定幣IVDDollar雙引擎，旨在重塑全球醫(yī)療資產(chǎn)價(jià)值流動(dòng)方式的“新生態(tài)”，其動(dòng)作之猛烈，著實(shí)令人驚嘆。

協(xié)鑫能源

2025年6月12日，協(xié)鑫能源科技股份有限公司（002015.SZ）和螞蟻數(shù)科宣布雙方將成立一家新公司“螞蟻鑫能”，錨定能源AI應(yīng)用的萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)以及探索能源RWA新場(chǎng)景。雙方早在2024年12月就敲定了全球首單光伏綠色資產(chǎn)RWA，涉及湖南、湖北82MW分布式光伏電站的發(fā)電收益權(quán)，融資規(guī)模超2億元。

朗新集團(tuán)

2025年6月24日，朗新科技集團(tuán)股份有限公司（300682.SZ）在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司與螞蟻數(shù)科合作，于2024年8月在香港完成國(guó)內(nèi)首單基于新能源實(shí)體資產(chǎn)RWA，為旗下新電途公司運(yùn)營(yíng)的9000個(gè)充電樁以RWA形式在香港完成發(fā)行獲得融資。

安碩信息

國(guó)內(nèi)知名金融IT上市公司上海安碩信息技術(shù)股份有限公司（300380.SZ）2025年7月9日在投資者互動(dòng)平臺(tái)回答稱，其為商業(yè)銀行設(shè)計(jì)RWA風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量系統(tǒng)，已應(yīng)用于光大銀行、興業(yè)銀行、北京銀行等金融機(jī)構(gòu)。

海南華鐵

浙江�？啬峡迫A鐵數(shù)智科技股份有限公司（603300.SH）是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的設(shè)備租賃企業(yè)，從2021年開(kāi)始與螞蟻鏈合作推動(dòng)資產(chǎn)上線上鏈，目前已累積近260億元線上化的鏈上資產(chǎn)。2025年7月15日，海南華鐵成功對(duì)外發(fā)行首批1000萬(wàn)元基于區(qū)塊鏈的非金融RWA產(chǎn)品，在RWA融資探索方面邁出重要一步。

永信至誠(chéng)

網(wǎng)絡(luò)安全企業(yè)永信至誠(chéng)科技集團(tuán)股份有限公司（688244.SH）于2025年9月18日在香港數(shù)碼港舉辦“數(shù)字風(fēng)洞”RWA數(shù)字健康管理系統(tǒng)發(fā)布會(huì)，推介其面向RWA代幣化領(lǐng)域安全的新范式。

謹(jǐn)防騙局

鑒于目前RWA的嘈雜狀態(tài)，文末再多啰嗦幾句。

RWA的確被廣泛看好，它具備提升資產(chǎn)流動(dòng)性、增強(qiáng)交易透明度、優(yōu)化運(yùn)營(yíng)效率等潛力，也具備全球化的想象空間。

但是，RWA又絕非一些人說(shuō)的“把資產(chǎn)切一切、賣一賣”那么簡(jiǎn)單。它是金融工程、法律合規(guī)、區(qū)塊鏈技術(shù)和市場(chǎng)運(yùn)作深度融合的復(fù)雜過(guò)程，每一步都涉及專業(yè)性及風(fēng)險(xiǎn)控制�！澳阗I不起整棟樓，但可以通過(guò)RWA買其中一部分，坐等收益”……此類說(shuō)法，在理論上即已包含多重風(fēng)險(xiǎn)！

比如——

1.欺詐風(fēng)險(xiǎn)：項(xiàng)目方所謂的底層資產(chǎn)，可能根本不存在或已被重復(fù)抵押。

2.合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)：即使資產(chǎn)真實(shí)，產(chǎn)權(quán)是否清晰、是否允許代幣化、是否符合相關(guān)法規(guī)等等，都要畫(huà)個(gè)問(wèn)號(hào)。

3.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：即使資產(chǎn)最終合規(guī)上鏈，也不代表可以轉(zhuǎn)手賺錢(qián)，缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)，在哪里都照樣虧錢(qián)。

4.智能合約風(fēng)險(xiǎn)：即便資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)、流動(dòng)性好，若上鏈智能合約存在漏洞，仍可能導(dǎo)致資產(chǎn)被盜或無(wú)法贖回。

RWA是值得關(guān)注的技術(shù)方向，但也正因它處于早期階段，更需要保持警惕、識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，尤其不要輕信那些“高收益、低風(fēng)險(xiǎn)”的宣傳。

值班編委：樊永鋒

編輯：韓澗明

審讀：戴士潮