在基毛哥的印象中，這么牛X的基金還真沒有幾只。

初看北信瑞豐研究精選，真是有點“驚天地，泣鬼神”的感覺！

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，北信瑞豐研究精選上半年的傭金規(guī)模比為1.14%，在股票型基金中排名第一！

北信瑞豐研究精選上半年的平均市值只有0.14億元，但股票買入金額1.86億元，賣出金額1.9億元！

而據(jù)choice數(shù)據(jù)，北信瑞豐研究精選的換手率高達(dá)4762%！

如果按照當(dāng)前交易強度保持下去，那么全年換手率可能將達(dá)到夸張10000%！

這很有可能會創(chuàng)造歷史！

在基毛哥印象里，高換手率很高的基金經(jīng)理，好像也就東吳基金的劉元海和金元順安基金繆瑋彬能夠盈利，并且只有繆瑋彬能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定盈利，而大多數(shù)基金經(jīng)理賺不到什么錢。

注意，這里的“賺不到錢”包括“短中長”三個周期，他們即便是碰大運買了強勢個股也往往因為頻繁交易而把握不住機會。

讓基毛哥更意外的是，北信瑞豐研究精選的雖然幾位基金經(jīng)理的換手率都不算低，但是最終業(yè)績還不算特別差。

注意，這里的“業(yè)績還不算特別差”僅指沒有排名倒數(shù)而言，而非指業(yè)績馬馬虎虎過得去。據(jù)iFind數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)品成立至今累計收益率為66.19%，在同類同期產(chǎn)品中排名156/220，排在后30%的位置。

北信瑞豐研究精選的現(xiàn)任基金經(jīng)理為胡健強，從業(yè)履歷比較豐富。

資料顯示，胡健強曾任北京保監(jiān)局統(tǒng)計研究處、寶盈基金行業(yè)研究員、中國人壽資產(chǎn)管理公司股票投資部高級投資經(jīng)理、久陽資本總經(jīng)理、國信證券金融市場總部權(quán)益投資部總經(jīng)理。2023年11月入職北信瑞豐基金，2024年1月17日起擔(dān)任北信瑞豐研究精選的基金經(jīng)理。

非理性、不確定性與周期性的交織：股市波動背后的深層邏輯及其啟示

基毛哥搜了一下胡健強，找到他在去年4月份發(fā)表的文章，《非理性、不確定性與周期性的交織：股市波動背后的深層邏輯及其啟示》。

文章開頭引用了《對沖基金風(fēng)云錄》的一段話：“人們?nèi)羰侵幌氚压善弊儎优c商業(yè)統(tǒng)計掛鉤，而忽略股票運行中的強大想象因素，或是看不到股票漲跌的技術(shù)基礎(chǔ)，一定會遭遇災(zāi)難，因為他們的判斷仍是基于事實和數(shù)據(jù)這兩個基本維度，而他們參與的這場游戲卻是在情緒的第三維和夢想的第四維上展開的”。

文章的結(jié)尾，胡健強又發(fā)表了一番對于投資的感悟�！拔覀儜�(yīng)看到，股市的周期輪回并非無跡可尋，通過深入研究經(jīng)濟周期、市場情緒以及政策走向，我們可以更好地理解和適應(yīng)這個系統(tǒng)，把握投資的節(jié)奏與時機。此外，雖然股市預(yù)測頗具難度，但這并不意味著投資無章可循。理性、獨立的思考，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臄?shù)據(jù)分析，以及適時適度的風(fēng)險管理，是每一個投資者在股市中獲得長期成功的必備武器”。

只讀這兩段就可以感受到胡健強對于投資的感悟和理解，并不僅僅局限于價值維度，還有更多“交易”層面的內(nèi)容，并且他似乎也找到了可以“長期成功的必備武器”。

至于業(yè)績嘛，胡健強自2024年1月開始接管產(chǎn)品，累計管理1年又250天，任期收益率40%，年化收益率22.57%，同類排名436/895，業(yè)績算是中規(guī)中矩。

其實，北信瑞豐研究精選的前幾任基金經(jīng)理同樣偏重于交易，產(chǎn)品的年換手率基本上維持在500%，這在行業(yè)內(nèi)已經(jīng)處于偏高水平。

而胡健強交易就更加且極其的勤奮，接管以來一步一個臺階，2024年上半年換手率接近700%，這與前幾任基金經(jīng)理一年的換手率相當(dāng)，而全年換手率高達(dá)4073%。

2025年，近上半年就超額完成了2024年全年的“工作強度”，達(dá)到了夸張的4762%，如上文所說，如果他再這么勤奮下去，全年換手率有望達(dá)到夸張的10000%。

基毛哥試圖破解胡健強的投資密碼，但是卻發(fā)現(xiàn)幾件有趣的事情。

1、偏愛那么幾只股票

別看胡健強交易頻繁，但實際上他并不是什么“情場浪子”，而是專注于幾個行業(yè)的幾只股票。

標(biāo)紅的股票是2024年和2025年被胡健強交易比較頻繁的股票，可見重復(fù)率很高，他這2年的精力主要就在那么幾只股票上賣力氣。

2、在一只單邊下跌股身上瞎折騰

胡健強有多專情，北信瑞豐研究精選上半年的平均市值只有1400萬元，其中交易最頻繁的股票是傳音控股，累計買入709萬元，占基金平均市值的50%。

需要注意，傳音控股上半年幾乎是單邊下跌行情。

在這樣一只股票上折騰的意義是什么？還真有點看不懂。

而更詭異的是，在2025年半年報披露的持倉中竟然沒有出現(xiàn)傳音控股這只股票，注意，這里并非指前十大重倉股，而是全部持股。

3、高強度交易的意義，有，但不多

從各階段漲幅可以看到，北信瑞豐研究精選今年以來收益率為39%，但主要是近3個月創(chuàng)造。

基毛哥還對比了北信瑞豐研究精選的前十大重倉股的虛擬組合收益和實際凈值，發(fā)現(xiàn)實際凈值略微跑贏了虛擬凈值。

換言之，胡健強上半年的高強度交易相較于他的持倉來說貢獻(xiàn)了一定的超額收益，但不算多。