負(fù)債2.4萬億的恒大，最大債權(quán)人不是金融機(jī)構(gòu)，而是一家建筑商——江蘇南通三建集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“南通三建”），金額達(dá)到360億。

早在2013年，南通三建就開始與恒大合作，為對(duì)方承建樓盤。

然而，作為甲方的開發(fā)商一向很強(qiáng)勢(shì)，要求建筑商墊資，建好后也不給現(xiàn)金而是用商票結(jié)算。

如果同時(shí)承建幾個(gè)樓盤，建筑商的自有資金根本就不夠墊付，怎么辦？

除了銀行貸款，只能繼續(xù)向下壓，以同樣的方式分包給小建筑商，以及要求建材商賒銷，形成連還債。

如果開發(fā)商爆雷，建筑商也跟著倒霉，沒錢付給下家。

2018年，南通三建控股股東南通三建控股集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“三建控股”）以12億元收購(gòu)上市公司精藝股份7518.47萬股股份，占總股本比例為29.99996%，成為其控股股東。

精藝股份，全稱“廣東精藝金屬股份有限公司”，主營(yíng)業(yè)務(wù)為金屬加工制造企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋銅加工設(shè)備、精密銅管及深加工產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。

這是個(gè)競(jìng)爭(zhēng)很激烈的紅海行業(yè)，三建控股收購(gòu)目的是以之作為上市平臺(tái)，注入相關(guān)業(yè)務(wù)，增加股權(quán)融資途徑。

當(dāng)時(shí)，精藝股份市價(jià)僅6.72元，但收購(gòu)價(jià)高達(dá)每股15.96元，之后的股價(jià)從未達(dá)到三建控股的收購(gòu)成本。

2021年10月21日，海潤(rùn)集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)公司為南通三建貸款提供了13億擔(dān)保額度，而三建控股將其持有的精藝股份股票質(zhì)押給海潤(rùn)集團(tuán)作為反擔(dān)保。

由于未能償還到期貸款，這批用作反擔(dān)保質(zhì)押的股票被司法凍結(jié)。

2025年10月9日10時(shí)~10日10時(shí)，上述股票將由江蘇省南通市海門區(qū)人民法院在京東網(wǎng)司法拍賣網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)進(jìn)行公開拍賣。

截至目前，雖然有近6萬人圍觀，但未有人報(bào)名。

如果以底價(jià)買入這批股票，再慢慢以市價(jià)售出，將有約11%的收益（假設(shè)市價(jià)波動(dòng)不大）。

市場(chǎng)上有不少資金專門在大宗交易平臺(tái)承接大小非減持業(yè)務(wù)，以獲得價(jià)差收入。

根據(jù)規(guī)則：有價(jià)格漲跌幅限制的證券，大宗交易成交申報(bào)價(jià)格由買賣雙方在當(dāng)日價(jià)格漲跌幅限制范圍內(nèi)確定。

精藝股份作為主板股票，日漲跌幅限制為10%，在大宗交易平臺(tái)最多可有10%的報(bào)價(jià)折扣，與本次拍賣底價(jià)折扣一樣。

既然折扣差不多，為什么精藝股份在拍賣平臺(tái)無人問津呢（暫時(shí)）？

因?yàn)檫@筆交易數(shù)量太大（總股本近30%），而且涉及控股權(quán)的變更，減持要發(fā)布公告。大家都知道你要賣，就很難賣出滿意的價(jià)格，搞不好還要虧損。

今年6月5日，精藝股份修改公司章程，將“通過司法拍賣方式受讓公司股權(quán)”定義為“惡意收購(gòu)”，增加了很多限制措施。

但這一修改未得到法院認(rèn)可，認(rèn)為違反相關(guān)規(guī)定，妨礙執(zhí)行進(jìn)程。

除了精藝股份，南通三建在另一只股票上也做了“虧本買賣”。

2020年12月，恒大物業(yè)上市，以8.8港元的價(jià)格發(fā)行16.2億股，募資總額約142億港元。

為了保證發(fā)行成功，恒大引進(jìn)了21家基石投資者，大多為恒大的合作伙伴和供應(yīng)商，包括南通三建；合計(jì)出資72億港元，認(rèn)購(gòu)新發(fā)行16.2億股中的50.49%。

不用說，這些基石投資者大多都是被“自愿”參與認(rèn)購(gòu)的。

南通三建認(rèn)購(gòu)了2272.2萬股，需要近2億港元，但其本身就被恒大拖欠幾百億，哪有錢再投資？

沒辦法，只能向券商質(zhì)押融資。

2021年6月2日，解禁期滿，恒大物業(yè)股價(jià)當(dāng)月就跌破發(fā)行價(jià)，留給基石投資者“全身而退”的時(shí)間窗口非常短暫，大概率是要虧損的。

目前，“三建系”的日子很不好過！

截至2025年9月16日，三建控股涉及幾十起訴訟，終本案件未履行金額超過22億；南通三建涉及幾千起訴訟，超過1200起終本案件，涉及未履行金額超過39億。