文︱劉德科

京滬深都出了政策，樓市卻還在下行，尤其是頭部城市的二手房?jī)r(jià)又開(kāi)始了新一輪的劇烈下行。然而，年內(nèi)不會(huì)再出臺(tái)像樣的救市政策了。

為什么不會(huì)有？來(lái)看前幾天財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安的發(fā)言，你就明白了〔國(guó)新辦「高質(zhì)量完成『十四五』規(guī)劃」系列主題新聞發(fā)布會(huì)，2025/9/12〕。

藍(lán)部長(zhǎng)沒(méi)有談到房地產(chǎn)，但他談到了跟房地產(chǎn)息息相關(guān)的一個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)——「在基層財(cái)政運(yùn)行方面，中央財(cái)政五年安排對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付近50萬(wàn)億元」。

中央對(duì)于地方的轉(zhuǎn)移支付總額，是一個(gè)值得你格外關(guān)注的數(shù)據(jù)。你知道的，地方政府的「錢袋子」主要靠房地產(chǎn)的土地出讓金（即俗稱的「土地財(cái)政」）——樓市低迷，土地難賣，土地出讓金自然就直線下降，地方政府的日子就會(huì)過(guò)得很緊。這一點(diǎn)，中央當(dāng)然很清楚，所以加大了轉(zhuǎn)移支付。

我們來(lái)感受一下藍(lán)部長(zhǎng)所說(shuō)的「近50萬(wàn)億元」（「十四五」期間，2021-2025）是什么概念。對(duì)比一下：「十三五」期間中央對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付總額是34.54萬(wàn)億。

◆「十三五」期間中央對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付總額

年份

金額

2016年

5.29萬(wàn)億

2017年

6.51萬(wàn)億

2018年

6.97萬(wàn)億

2019年

7.44萬(wàn)億

2020年

8.33萬(wàn)億

五年總和

34.54萬(wàn)億

*數(shù)據(jù)來(lái)源：中華人民共和國(guó)財(cái)政部

我們可以說(shuō)得更直接一些：雖然「十四五」期間全國(guó)各地的土地出讓金都在急劇萎縮，但是中央對(duì)地方的轉(zhuǎn)移支付比「十三五」多給了15萬(wàn)億。

從2021年下半年開(kāi)始，全國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)陸續(xù)進(jìn)入下行通道，你能感受到中央對(duì)地方的轉(zhuǎn)移支付已經(jīng)躍上了10萬(wàn)億/年的臺(tái)階。

◆「十四五」期間中央對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付總額

年份

金額

2021年

8.22萬(wàn)億

2022年

9.71萬(wàn)億

2023年

10.29萬(wàn)億

2024年

10.68萬(wàn)億

2025年

五年總和

近50萬(wàn)億

*數(shù)據(jù)來(lái)源：中華人民共和國(guó)財(cái)政部

在前些天的新聞發(fā)布會(huì)上，藍(lán)部長(zhǎng)還說(shuō)：「提前下達(dá)部分2026年新增地方政府債務(wù)限額，靠前使用化債額度，多措并舉化解存量隱性債務(wù)?！?/p>

總之，房地產(chǎn)不景氣，地方政府錢不夠花，中央的辦法是加大轉(zhuǎn)移支付金額，通過(guò)一攬子舉措幫地方政府化債。

潛臺(tái)詞大概是這樣的：多給錢，助化債，幫你們地方政府緩解土地出讓金急劇下降的尷尬；所以，你們就別指望中央出臺(tái)硬核政策來(lái)救樓市了。

此前，我們寫過(guò)這個(gè)邏輯：從經(jīng)濟(jì)發(fā)展和民生福祉的角度看，中央確實(shí)要「穩(wěn)樓市」；但從央地財(cái)稅分配的角度看，中央就是忍著不出大招來(lái)拉升房地產(chǎn)，最可能的原因是——得讓地方政府保持一定程度的「饑餓狀態(tài)」，這樣有利于促使地方政府更自覺(jué)更堅(jiān)定地維護(hù)中央權(quán)威。

所以，對(duì)于2025年的房地產(chǎn)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，最大的救市政策，就是京滬深相繼放松了限購(gòu)——力度很輕微，但已經(jīng)是最大的了。

你也可以翻一下

我們此前寫的那篇文章

2025/7/22

主編-何玲 影像總監(jiān)-費(fèi)嘉

編輯-盧丹婷 編導(dǎo)-沈奕飛 攝像-王德正

商務(wù)總監(jiān)-周慧慧 總策劃-王冬鶯 總編輯-劉德科