隨著企業(yè)品牌建設(shè)意識(shí)的增強(qiáng)，越來越多公司希望通過有效的品牌策略來擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。“十四五”規(guī)劃也指出要加強(qiáng)中國品牌建設(shè)，提升自主品牌影響力和競爭力，率先在化妝品、服裝、家紡、電子產(chǎn)品等消費(fèi)品領(lǐng)域培育一批高端品牌。

據(jù)《中國廣告業(yè)發(fā)展指數(shù)報(bào)告（2025）》數(shù)據(jù)，2024年全國廣告業(yè)事業(yè)單位和規(guī)模以上企業(yè)的廣告業(yè)務(wù)收入超過1.5萬億元，穩(wěn)居世界第二，其中，互聯(lián)網(wǎng)廣告發(fā)布收入占發(fā)布環(huán)節(jié)總收入的比重高達(dá)86.5%。

未來線上廣告依然是發(fā)展重點(diǎn)，電商、社交媒體、短視頻、直播等推動(dòng)著巨額廣告支出，品牌通過社交互動(dòng)實(shí)現(xiàn)高轉(zhuǎn)化率及銷售提升。

最近有廣告行業(yè)公司沖擊IPO上市。格隆匯獲悉，近期，圣火科技集團(tuán)有限公司（簡稱“圣火科技”）向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，信達(dá)國際為其獨(dú)家保薦人。

圣火科技是一家以技術(shù)驅(qū)動(dòng)的營銷公司，主要服務(wù)快消品行業(yè)，客戶包括康師傅、百事可樂、王老吉等。如今廣告行業(yè)情況如何？不妨通過圣火科技來一探究竟。

01

為康師傅、王老吉等提供營銷服務(wù)，客戶集中度較高

圣火科技是一家整合營銷及廣告營銷服務(wù)商，處于整合營銷行業(yè)中游。

整合營銷市場產(chǎn)業(yè)鏈上游為品牌方及廣告代理商，參與者包括汽車、美妝、服裝等行業(yè)企業(yè)，其核心價(jià)值在于識(shí)別營銷解決方案需求，并選擇適當(dāng)?shù)墓?yīng)商，來滿足營銷目標(biāo)。

中游為整合營銷服務(wù)商，參與者包括4A公司、專業(yè)營銷服務(wù)商等，其專業(yè)能力包括解讀廣告商需求、設(shè)計(jì)跨渠道解決方案，及規(guī)劃廣告投放位置以最大化市場影響力。

下游為媒體渠道和消費(fèi)者，媒體平臺(tái)負(fù)責(zé)展示廣告，并追蹤消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的意見；消費(fèi)者在日常生活中看到廣告資訊后，作出購買決策。

整合營銷市場產(chǎn)業(yè)鏈，圖片來源于招股書

圣火科技的收入來自向客戶提供整合營銷服務(wù)、營銷技術(shù)服務(wù)、廣告營銷服務(wù)。

其中，整合營銷服務(wù)涵蓋市場調(diào)研、品牌策略設(shè)計(jì)、創(chuàng)意策劃及多渠道營銷執(zhí)行。公司融合線上線下渠道，借助先進(jìn)技術(shù)為品牌方（尤其擅長快消品領(lǐng)域 ）打造營銷方案，助力品牌達(dá)成營銷目標(biāo)。

營銷技術(shù)服務(wù)則是利用技術(shù)工具與平臺(tái)賦能營銷活動(dòng)，提升定向精準(zhǔn)度并優(yōu)化客戶體驗(yàn)。圣火科技通過專有“一物一碼”技術(shù)，幫助客戶高效規(guī)劃及執(zhí)行主流線上平臺(tái)與數(shù)字渠道的營銷活動(dòng)。

廣告營銷服務(wù)包括制定媒體投放策略、篩選合適媒體渠道、采買媒體資源與排程、設(shè)計(jì)與制作，以及評(píng)估廣告效果。廣告展示形式涵蓋電視等傳統(tǒng)廣告渠道，公交車、候車亭、機(jī)場、地鐵、戶外廣告牌、LED顯示屏等戶外廣告牌，以及網(wǎng)站、小程序、社交媒體平臺(tái)等線上廣告。

具體來看，2022年、2023年、2024年、2025年1-6月（簡稱“報(bào)告期”），公司整合營銷服務(wù)的收入占比在40%以上，營銷技術(shù)服務(wù)的收入占比從45.4%降至21.6%，廣告營銷服務(wù)的收入占比從8.1%提高至36.9%。

按服務(wù)類別劃分的收益及占比，圖片來源：招股書

圣火科技的常見供應(yīng)商包括人力資源、場地、表演、物料、機(jī)器與云服務(wù)等供應(yīng)商。報(bào)告期內(nèi)，五大供應(yīng)商分別占公司總采購額約42.9%、29.8%、40%及44.7%。

其客戶主要為快消品行業(yè)的企業(yè)，也有一些信息技術(shù)、家庭用品、通信服務(wù)、電訊及汽車行業(yè)公司。報(bào)告期內(nèi)，圣火科技分別約96.1%、91.2%、79.8%及94.1%的收益來自五大客戶，其中，來自最大客戶的收入占比均超45%，占比較大。

2024年半年度報(bào)告顯示，圣火科技已與康師傅、百事可樂、王老吉、健力寶、中國移動(dòng)、中國聯(lián)通、京東、好太太等建立長期合作關(guān)系，并已新增阿道夫、長隆集團(tuán)、金沙酒業(yè)、華潤酒業(yè)等品牌客戶。

值得注意的是，公司的業(yè)務(wù)運(yùn)營及現(xiàn)金流受制于客戶延遲結(jié)賬的風(fēng)險(xiǎn)。2022年至2025年上半年，圣火科技的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)從約0.36億元增加至約1.65億元，對(duì)應(yīng)的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)天數(shù)也從約105.9天增加至243.4天。

此外，圣火科技的廣告營銷業(yè)務(wù)是通過供應(yīng)商的資源協(xié)助客戶推廣品牌與產(chǎn)品，如果供應(yīng)商繞過公司直接與客戶接洽交易，可能會(huì)影響圣火科技的業(yè)績。

02

業(yè)績呈增長趨勢(shì)，毛利率逐年下滑

近幾年，由于新客戶及項(xiàng)目數(shù)量的增加，圣火科技的業(yè)績呈增長趨勢(shì)，但毛利率卻逐年下滑。

2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，圣火科技的營業(yè)收入分別約1.12億元、1.63億元、2.52億元、1.29億元，毛利率分別約35%、34.2%、24.1%、22.8%，對(duì)應(yīng)的凈利潤分別約1978萬元、2715萬元、3320萬元及1211萬元。

其中2024年公司毛利率下降，主要由于部分新客戶的廣告營銷服務(wù)毛利率相對(duì)較低導(dǎo)致。2025年上半年，由于毛利率較低的廣告營銷服務(wù)收入占比提升，圣火科技的毛利率繼續(xù)下滑。

公司合并損益及其他全面收益表概要，圖片來源于招股書

近幾年，我國整合營銷市場規(guī)模呈增長趨勢(shì)，2024年為804億元，預(yù)計(jì)到2029年將達(dá)到993億元，2024年至2029年的復(fù)合年增長率預(yù)計(jì)約4.3%。

中國營銷技術(shù)市場2024年規(guī)模為811億元，未來隨著5G、云運(yùn)算及AI技術(shù)的發(fā)展，預(yù)計(jì)到2029年市場規(guī)模將達(dá)到1345億元。

2024年中國廣告營銷服務(wù)市場的廣告開支總額約1.57萬億元；其中，線上廣告支出規(guī)模達(dá)到1.42萬億元，預(yù)計(jì)到2029年在線廣告支出將超過2.35萬億元，2024年至2029年的復(fù)合年增長率約為10.6%。

圖片來源于招股書

盡管圣火科技所處的行業(yè)未來仍有增長空間，但中國整合營銷、營銷技術(shù)及廣告營銷行業(yè)競爭日益激烈，參與者包括浙文互聯(lián)、省廣集團(tuán)、藍(lán)色光標(biāo)、利歐股份、天龍集團(tuán)等。

部分競爭對(duì)手可能覆蓋范圍更廣，有更大的品牌知名度及更豐富的資本、技術(shù)與營銷資源；且一些競爭者可能提供更低價(jià)格或新技術(shù)。隨著競爭加劇，圣火科技或需增加營銷資源并承擔(dān)更高的銷售及營銷開支。

中國整合營銷及廣告營銷服務(wù)市場競爭格局高度分散，2024年五大從業(yè)者總收益約562億元，占中國整合營銷及廣告營銷服務(wù)市場約3.4%；同期五大二維碼營銷解決方案服務(wù)商占中國二維碼營銷市場總收益約15.2%，圣火科技以1.8%的市場份額排在第四位。

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廣東廣州沖出一家IPO，實(shí)控人夫妻合計(jì)持股95.8%

圣火科技總部位于廣東省廣州市天河區(qū)，其歷史可追溯至2013年，當(dāng)時(shí)鐘堅(jiān)及羅新燕成立廣東圣火，提供整合營銷及廣告營銷服務(wù)。

作為集團(tuán)的境外控股公司，圣火科技通過主要運(yùn)營附屬公司廣東圣火、廣東龍矍、秀飛（上海）、 一物一碼數(shù)據(jù)、上海圣火、圣火創(chuàng)意及圣火互聯(lián)在中國經(jīng)營業(yè)務(wù)。廣東圣火曾于2016年11月至2025年4月期間在新三板掛牌。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，本次發(fā)行前，鐘堅(jiān)通過福緣BVI持股78.7%，羅新燕通過秀飛BVI持股17.1%，鐘堅(jiān)、羅新燕夫妻合計(jì)持有公司95.8%的股份，為控股股東。

圣火科技創(chuàng)始人及執(zhí)行董事鐘堅(jiān)今年50歲，2002年7月在中山大學(xué)取得金融（證券）專業(yè)文憑，擁有逾20年管理經(jīng)驗(yàn)。

鐘堅(jiān)曾擔(dān)任過廣州泓暉實(shí)業(yè)有限公司執(zhí)行董事、廣東啟宏傳媒發(fā)展有限公司執(zhí)行董事兼經(jīng)理、秀飛（上海）董事。2016年2月起擔(dān)任廣東圣火董事，現(xiàn)任廣東圣火董事會(huì)主席。鐘堅(jiān)是羅智勇的妹夫。

羅智勇今年51歲，目前為公司執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官。羅智勇?lián)碛屑s25年廣告行業(yè)及業(yè)務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)，他曾擔(dān)任過海南佳林廣告有限公司創(chuàng)辦人兼執(zhí)行董事、廣州泓暉經(jīng)理、廣東啟宏副總經(jīng)理，2013年9月加入圣火科技。

值得注意的是，圣火科技的附屬公司廣東圣火曾多次派息。招股書顯示，2024年及2025年上半年，廣東圣火分別向其當(dāng)時(shí)股東宣派及分派股息約1040萬元及7760萬元。

整體而言，作為一家整合營銷及廣告營銷服務(wù)商，近幾年圣火科技的業(yè)績呈增長趨勢(shì)，但毛利率卻逐年下滑，未來公司能否在激烈的行業(yè)競爭中，持續(xù)綁定大客戶，并拓展更多新客戶來維持業(yè)績?cè)鲩L，格隆匯將持續(xù)關(guān)注。

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