官媒披露，2024年“DeepSeek母公司幻方量化市場(chǎng)總監(jiān)李橙涉券商返傭被帶走”事件，有著進(jìn)一步的細(xì)節(jié)被透露，其中市場(chǎng)總監(jiān)李橙在過(guò)去的5年間，虛構(gòu)經(jīng)紀(jì)人身份，將量化交易導(dǎo)入指定券商營(yíng)業(yè)部，得到券商返回的“交易傭金40%”，共得到1.18億元，現(xiàn)在公司和券商相關(guān)人員都已經(jīng)被刑事控制。

德先生更想從這個(gè)事件中分析下，量化交易的規(guī)模是多么的大，對(duì)于A股市場(chǎng)影響是多么的大！那么未來(lái)需要不需要更進(jìn)一步的管控呢？如果放任下去，他們會(huì)不會(huì)變成吞噬散戶的惡龍呢？那么從這個(gè)公司貪腐案可以大略估算出來(lái)。

一般證券公司給予專業(yè)二級(jí)投資機(jī)構(gòu)的交易費(fèi)率不會(huì)超過(guò)1‰，可能也就是交易額的萬(wàn)分之5之內(nèi)，有時(shí)候可能更少。那么按照招商證券的政策，公司的經(jīng)紀(jì)人可提取客戶交易傭金的40%作為績(jī)效獎(jiǎng)金，李橙就是利用這個(gè)政策，將傭金獎(jiǎng)金占為己有的。

假設(shè)券商給DeepSeek母公司幻方量化的交易費(fèi)率為萬(wàn)分之5（實(shí)際上可能更低），那么返點(diǎn)傭金比例就是可得到萬(wàn)分之2，在2018年到2023年5年間得到了1.18億元的交易傭金獎(jiǎng)金。那么可以倒算出來(lái)，5年間的交易總額可以達(dá)到5900億。平均一年有250個(gè)證券交易日，5年一共是1250個(gè)交易日，計(jì)算下來(lái)，平均每天交易額為4.72億元。

那么A股的總交易量是多少呢？2024年還算一個(gè)不錯(cuò)的年景，平均A股日成交額約為1.13萬(wàn)億。中國(guó)股民數(shù)量超過(guò)2.4億人，平均每人每天交易額不足4708元。這樣對(duì)比下，僅僅幻方量化一家量化公司，每天的交易額就占了A股總交易量的萬(wàn)分之4以上，他的交易額是10萬(wàn)個(gè)股民的總和。

如果幻方量化的交易費(fèi)率是按照券商大客戶的標(biāo)準(zhǔn)，有可能只有萬(wàn)分之2.5，那么返點(diǎn)傭金有可能只能得到交易量的萬(wàn)分之一，那么計(jì)算下來(lái)數(shù)據(jù)更驚人，他一家公司頂?shù)纳?0萬(wàn)股民的交易量。那么此時(shí)如果他攜資金優(yōu)勢(shì)、系統(tǒng)優(yōu)勢(shì)、算法優(yōu)勢(shì)，股市中的錢(qián)都應(yīng)該被誰(shuí)全賺走了呢？

當(dāng)然這起案件的違法性質(zhì)已是板上釘釘。券商給予的返傭政策沒(méi)有問(wèn)題，但是幻方量化的李橙與招商證券的相關(guān)人員，將這筆錢(qián)化為私有。其中約2000萬(wàn)元流入了李橙個(gè)人賬戶；1000萬(wàn)元被營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理用于各種行賄，剩余的8000余萬(wàn)元這還沒(méi)有進(jìn)行分配。

曾經(jīng)證監(jiān)主管部門(mén)對(duì)于量化交易，也發(fā)表過(guò)一些看法，“有買(mǎi)有賣(mài)是常態(tài)。監(jiān)管部門(mén)對(duì)于正常的市場(chǎng)交易不干預(yù)，依法保障投資者公平自由交易的權(quán)利，對(duì)于擾亂市場(chǎng)交易秩序等違法違規(guī)行為，堅(jiān)決依法依規(guī)予以打擊”。當(dāng)然量化交易現(xiàn)在賺取的是那些短線技術(shù)分析股民的錢(qián)，做長(zhǎng)期趨勢(shì)和基本面分析的股民，基本不受到影響。

不過(guò)量化交易是個(gè)閉環(huán)交易，買(mǎi)賣(mài)都要發(fā)生，才能成功賺取到股票價(jià)格上漲或者下跌的微小利潤(rùn)，之后積攢起來(lái)，利潤(rùn)率越來(lái)越高，總利潤(rùn)越來(lái)越多。此時(shí)如果量化策略對(duì)于證券市場(chǎng)產(chǎn)生惡意沖擊，算不算違規(guī)呢？從單純交易上沒(méi)有問(wèn)題，但是在特殊交易時(shí)刻，對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)可能引發(fā)踩踏式效應(yīng)或者跟風(fēng)追高或者殺跌的效果。

回想2024年11月份，韓國(guó)證監(jiān)院對(duì)于賣(mài)空行為就予以了更加嚴(yán)厲的打擊，直接禁止做空，并且對(duì)于全球各個(gè)機(jī)構(gòu)在韓國(guó)證券市場(chǎng)的作風(fēng)行為進(jìn)行調(diào)查。從此韓國(guó)股市反轉(zhuǎn)，在關(guān)鍵時(shí)候就得用嚴(yán)刑峻法，否則的話，犧牲了大多數(shù)投資人的利益去換取一小撮機(jī)構(gòu)的暴利，這絕對(duì)不符合世界每一個(gè)國(guó)家證券市場(chǎng)的初衷。

如果從正面的角度評(píng)價(jià)，量化交易讓A股增加活躍性，可以吸引更多的投資者進(jìn)入，也讓交易委托可以充分成交。如果從負(fù)面的角度評(píng)價(jià)，量化交易搶的那些所謂技術(shù)派的蛋糕，在行情發(fā)生極端情況下，或者說(shuō)A股出現(xiàn)大跌或大漲的情況下，起了推波助瀾的作用，影響了A股的穩(wěn)定發(fā)展。

量化交易用在證券投資上就是一把雙刃劍。到目前為止，針對(duì)量化交易的監(jiān)管有可能還是相對(duì)薄弱的。這起案件也給我們敲了一個(gè)警鐘，到底應(yīng)該如何監(jiān)管這種高頻率的交易呢？否則散戶投資者確實(shí)在證券市場(chǎng)中太弱勢(shì)了，得不到公平交易的機(jī)會(huì)了！大家覺(jué)得呢