2019年，當(dāng)蘇寧易購(gòu)以48億元高調(diào)收購(gòu)家樂(lè)福中國(guó)80%股權(quán)時(shí)，張近東描繪的“線(xiàn)上線(xiàn)下雙主場(chǎng)”零售藍(lán)圖曾讓資本市場(chǎng)充滿(mǎn)期待。然而短短六年時(shí)間，這場(chǎng)被寄予厚望的戰(zhàn)略并購(gòu)卻以“12元出售12家子公司”的戲劇性方式落幕——

9月9日晚間，蘇寧易購(gòu)集團(tuán)股份有限公司（ST易購(gòu)，股票代碼：002024.SZ）發(fā)布《關(guān)于蘇寧國(guó)際子公司Carrefour China Holdings N.V.出售子公司股權(quán)》的公告，計(jì)劃以每家一元的價(jià)格出售12家家樂(lè)福中國(guó)子公司的股權(quán)，并預(yù)計(jì)本次交易合計(jì)增加上市公司歸母凈利潤(rùn)約3.83億元。

回溯：48億元收購(gòu)家樂(lè)福80%股權(quán)

蘇寧易購(gòu)收購(gòu)家樂(lè)福中國(guó)的決策誕生于中國(guó)零售業(yè)劇烈變革的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

蘇寧當(dāng)時(shí)正處于從家電零售向綜合零售商轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，亟需補(bǔ)充生鮮食品等快消品類(lèi)以完善商品結(jié)構(gòu)，而早在1995年進(jìn)入中國(guó)的家樂(lè)福在全國(guó)擁有兩三百家大型超市、幾百萬(wàn)會(huì)員以及成熟的生鮮供應(yīng)鏈，恰好成為蘇寧眼中的“完美標(biāo)的”。

據(jù)中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)公布的中國(guó)連鎖百?gòu)?qiáng)名單，2008年，家樂(lè)福中國(guó)位列第六，是外資商超零售企業(yè)的頭號(hào)選手，平均每家門(mén)店收入2.52億元。

2019年，蘇寧易購(gòu)以48億元收購(gòu)家樂(lè)福中國(guó)80%的股權(quán)，但經(jīng)營(yíng)發(fā)展并不理想。

家樂(lè)福雖然在短期內(nèi)展現(xiàn)出了一定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但根據(jù)蘇寧財(cái)報(bào)，2020年至2022年，家樂(lè)福中國(guó)累計(jì)虧損超60億元，門(mén)店數(shù)量縮減至不足百家。2023年初遭遇貨架被搶空、限用消費(fèi)者購(gòu)物卡、供應(yīng)鏈危機(jī)等負(fù)面情況，此后門(mén)店數(shù)量從數(shù)百一路銳減至個(gè)位數(shù)。

掙扎：多次1元售出家樂(lè)福 2.2億元和解全部債務(wù)

近年來(lái)，蘇寧易購(gòu)在化債的路上從未停止腳步。

蘇寧易購(gòu)多次在公告中表示，公司戰(zhàn)略重心已調(diào)整為聚焦家電3C核心業(yè)務(wù)，持續(xù)推進(jìn)非主營(yíng)業(yè)務(wù)單元的精簡(jiǎn)瘦身工作。而家樂(lè)福中國(guó)業(yè)務(wù)受外部環(huán)境及消費(fèi)行為轉(zhuǎn)變影響，自身流動(dòng)性不足，自2023年起逐步關(guān)停傳統(tǒng)家樂(lè)福大型商超業(yè)務(wù)。

2025年6月份，蘇寧易購(gòu)就曾以1元的價(jià)格出售4家家樂(lè)福股權(quán)。6月19日晚，蘇寧易購(gòu)發(fā)布公告稱(chēng)，其全資子公司蘇寧國(guó)際之控股子公司荷蘭家樂(lè)福，近日與上海有安法律咨詢(xún)有限公司（代上海啟紓家福企業(yè)服務(wù)合伙企業(yè)）簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，以每家1元的價(jià)格出售位于杭州、寧波、沈陽(yáng)和株洲的4家家樂(lè)福公司股權(quán)。

公告顯示，這4家家樂(lè)福子公司，均已停止經(jīng)營(yíng)，且債務(wù)負(fù)擔(dān)較重。其中，沈陽(yáng)家樂(lè)福虧損最為嚴(yán)重，去年?duì)I收為972.86萬(wàn)元，虧損2163.8萬(wàn)元。杭州家樂(lè)福項(xiàng)目總資產(chǎn)約529萬(wàn)元，總負(fù)債約4.38億元。

本次交易對(duì)蘇寧易購(gòu)本期財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生積極影響，合計(jì)增加上市公司歸母凈利潤(rùn)約5.72億元。

8月11日晚，蘇寧易購(gòu)公告顯示，其全資子公司蘇寧國(guó)際已與家樂(lè)福集團(tuán)及下屬公司達(dá)成債務(wù)和解。蘇寧以2.2億元一次性支付款項(xiàng)，了結(jié)雙方股權(quán)收購(gòu)尾款、知識(shí)產(chǎn)權(quán)欠費(fèi)及仲裁索賠等全部爭(zhēng)議，交易完成后將100%控股家樂(lè)福中國(guó)，預(yù)計(jì)增加債務(wù)重組收益約11.1億元，將顯著改善當(dāng)期財(cái)務(wù)報(bào)表。

9月9日晚，蘇寧易購(gòu)公告，再次以每家1元的價(jià)格出售12座家樂(lè)福中國(guó)子公司的股權(quán)。

根據(jù)協(xié)議，賣(mài)方向買(mǎi)方上海啟紓家?；蚱淇刂浦黧w，分別以1元人民幣對(duì)價(jià)出售12家公司100%股權(quán)，合計(jì)出售金額為人民幣12元。本次轉(zhuǎn)讓完成后，12家標(biāo)的公司將不再納入ST易購(gòu)的合并報(bào)表范圍，且企業(yè)名稱(chēng)、字號(hào)、招牌、對(duì)外宣傳等不再使用“家樂(lè)?！薄癈arrefour”等相關(guān)元素。

此次交易涵蓋長(zhǎng)沙、濟(jì)南、珠海、呼和浩特、天津、北京、石家莊等地的12家商業(yè)管理、超市類(lèi)公司，均原屬家樂(lè)福中國(guó)旗下企業(yè)。

根據(jù)評(píng)估報(bào)告，上述出售的項(xiàng)目子公司皆已停止運(yùn)營(yíng)，凈資產(chǎn)均為負(fù)值，對(duì)應(yīng)的100%股權(quán)價(jià)值評(píng)估值分別在-6.55億元至-1.71萬(wàn)元之間不等。

博弈：1元轉(zhuǎn)讓的背后實(shí)質(zhì)

蘇寧易購(gòu)表示，1元轉(zhuǎn)讓的實(shí)質(zhì)上是將債務(wù)剝離出合并報(bào)表范圍，通過(guò)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)處置減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。

據(jù)蘇寧易購(gòu)2024年年度報(bào)告，去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收567.91億元，同比下滑9.32%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.1億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，同比增長(zhǎng)114.93%。這是蘇寧易購(gòu)自2020年以來(lái)首次實(shí)現(xiàn)全年盈利。

今年以來(lái)，根據(jù)公告數(shù)據(jù)，6月出售4家子公司給蘇寧易購(gòu)帶來(lái)了5.72億元凈利潤(rùn)增加；9月出售12家子公司又貢獻(xiàn)了3.83億元凈利潤(rùn)增長(zhǎng)；加上8月債務(wù)和解產(chǎn)生的11.1億元重組收益，僅這三項(xiàng)交易就為蘇寧帶來(lái)了合計(jì)約20.65億元的賬面收益。

8月底，蘇寧易購(gòu)發(fā)布2025年中期業(yè)績(jī)單，財(cái)報(bào)顯示，期內(nèi)其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收258.95億元，同比增長(zhǎng)0.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4869.3萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)230.03%。

如今，蘇寧易購(gòu)在全國(guó)12個(gè)核心城市同步開(kāi)業(yè)SuningMax高端體驗(yàn)店，用“開(kāi)大店、開(kāi)好店”的新戰(zhàn)略，試圖在熟悉的家電領(lǐng)域重拾輝煌。

而家樂(lè)福，隨著8月份蘇寧的和解落地，剩余中國(guó)門(mén)店也將全面更名。在南京，橋北的家樂(lè)福曾經(jīng)是可以算是第一家“洋超市”，如今已變身為“樂(lè)福里”。8月15日，家樂(lè)福中國(guó)官方微信公眾號(hào)已正式更名為“客優(yōu)仕CACIOUS”，同時(shí)品牌logo也已統(tǒng)一使用“客優(yōu)仕CACIOUS”標(biāo)識(shí)。

這個(gè)曾經(jīng)啟蒙了中國(guó)零售業(yè)的品牌，其30年的在華歷程最終謝幕，成為一個(gè)行業(yè)時(shí)代的縮影。

素材來(lái)源：潮新聞、觀(guān)察者網(wǎng)、新浪財(cái)經(jīng)、南方網(wǎng)、蘇寧易購(gòu)