近日，美的集團(tuán)2025年上半年財(cái)報(bào)新鮮出爐，營(yíng)業(yè)總收入高達(dá)2523億元，同比增長(zhǎng)15.7%；凈利潤(rùn)267億元，同比大幅增長(zhǎng)26%，營(yíng)收與凈利雙雙創(chuàng)下同期歷史新高。

這份耀眼的成績(jī)單如同一顆重磅炸彈，瞬間在行業(yè)激起千層浪，美的股價(jià)應(yīng)聲上漲，市值一度突破新高。

然而，在這看似繁花似錦的財(cái)報(bào)背后，美的集團(tuán)在激烈行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中的真實(shí)處境究竟如何？是穩(wěn)坐釣魚臺(tái)的行業(yè)霸主，還是暗藏危機(jī)的“紙面巨人”？深入剖析其多元化突圍、智能制造領(lǐng)跑背后的故事，我們或許能找到答案。

多元化突圍下的“內(nèi)憂外患”

美的集團(tuán)作為家電行業(yè)的龍頭企業(yè)，傳統(tǒng)主業(yè)——智能家居業(yè)務(wù)上半年表現(xiàn)穩(wěn)健，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1672.01億元，占總營(yíng)收比重66.58%，同比增加13.31%。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，美的通過(guò)DTC渠道變革，實(shí)現(xiàn)線上線下庫(kù)存一盤貨管理，現(xiàn)貨滿足率超93%，庫(kù)存周轉(zhuǎn)率提升10%，這無(wú)疑是其供應(yīng)鏈管理的一大亮點(diǎn)。同時(shí)，積極擁抱數(shù)字化營(yíng)銷，超2萬(wàn)家門店接入美團(tuán)、抖音等流量平臺(tái)，上半年貢獻(xiàn)商機(jī)超200萬(wàn)單，電商銷售額占比超50%。

然而，美的在家電主業(yè)的成功并非高枕無(wú)憂。目前，國(guó)內(nèi)家電市場(chǎng)逐漸飽和，價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈，整個(gè)行業(yè)陷入紅海廝殺。

小米等創(chuàng)新家電品牌憑借性價(jià)比和互聯(lián)網(wǎng)基因，如同一匹黑馬，迅速在家電市場(chǎng)占據(jù)一席之地，對(duì)美的的市場(chǎng)份額構(gòu)成直接威脅。更雪上加霜的是，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)疲軟，對(duì)家電消費(fèi)端產(chǎn)生傳導(dǎo)效應(yīng)，進(jìn)一步壓縮家電市場(chǎng)的增長(zhǎng)空間。

面對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的困境，美的通過(guò)海外市場(chǎng)拓展和高端品牌崛起對(duì)沖部分風(fēng)險(xiǎn)。

在海外市場(chǎng)，美的集團(tuán)堅(jiān)持“OBM（自有品牌）優(yōu)先戰(zhàn)略”，自有品牌收入占比已達(dá)43%，通過(guò)全球多個(gè)生產(chǎn)基地本土化生產(chǎn)，有效規(guī)避貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)，并在東南亞、中東非洲等市場(chǎng)取得顯著成績(jī)。特別是在東南亞市場(chǎng)，美的空調(diào)業(yè)務(wù)穩(wěn)居榜首，展現(xiàn)強(qiáng)大的品牌影響力。

但海外市場(chǎng)拓展并非一帆風(fēng)順，全球家電出口增速放緩，美的在海外市場(chǎng)面臨來(lái)自海爾、海信、TCL等品牌的激烈競(jìng)爭(zhēng)。

在高端市場(chǎng)，美的雖通過(guò)“COLMO＋東芝”的雙高端品牌策略提升品牌溢價(jià)，但海外高端市場(chǎng)增速放緩及消費(fèi)降級(jí)趨勢(shì)，給美的海外戰(zhàn)略帶來(lái)新挑戰(zhàn)。海爾在北美市場(chǎng)收入的下滑，就是一個(gè)鮮明的例證，反映出海外高端市場(chǎng)面臨的共同困境。

面對(duì)家電主業(yè)增長(zhǎng)瓶頸，美的集團(tuán)果斷將業(yè)務(wù)拓展至ToB領(lǐng)域，具體涵蓋新能源及工業(yè)技術(shù)、智能建筑科技、機(jī)器人與自動(dòng)化等多個(gè)具有發(fā)展?jié)摿Φ念I(lǐng)域。

上半年，這些新業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，實(shí)現(xiàn)收入645.39億元，占總營(yíng)收的25.70%，且同比增速遠(yuǎn)超傳統(tǒng)家電業(yè)務(wù)。其中，新能源及工業(yè)技術(shù)、智能建筑科技業(yè)務(wù)增速尤為突出，分別達(dá)到28.61%和24.18%。這一系列數(shù)據(jù)充分彰顯美的集團(tuán)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的前瞻性和正確性。

不過(guò)，在看到新業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好的同時(shí)，也不能忽視美的集團(tuán)現(xiàn)有的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

此外，美的核心家電業(yè)務(wù)營(yíng)收占比仍在60%以上，過(guò)多地將資源傾斜到ToB業(yè)務(wù)，可能導(dǎo)致家電業(yè)務(wù)在產(chǎn)品和服務(wù)上出現(xiàn)瑕疵，結(jié)果可能得不償失。這就如同在走鋼絲一般，美的集團(tuán)需要精準(zhǔn)地平衡家電業(yè)務(wù)與ToB業(yè)務(wù)的發(fā)展，稍有不慎，就可能陷入兩難的境地。

智能制造領(lǐng)跑下的“跟跑困境”

美的集團(tuán)無(wú)疑是智能制造領(lǐng)域的領(lǐng)跑者。其荊州洗衣機(jī)工廠榮獲WRCA世界紀(jì)錄認(rèn)證，成為全球首個(gè)實(shí)現(xiàn)多場(chǎng)景覆蓋的智能體工廠。

這座工廠依托“工廠大腦”與智能體的協(xié)同運(yùn)作，成功達(dá)成38個(gè)核心生產(chǎn)場(chǎng)景的全覆蓋，平均生產(chǎn)效率提升超80%，關(guān)鍵生產(chǎn)環(huán)節(jié)更是實(shí)現(xiàn)100%防錯(cuò)。

美的在智能制造領(lǐng)域取得成功，離不開長(zhǎng)期持續(xù)的技術(shù)投入與極具前瞻性的戰(zhàn)略布局。過(guò)去十年間，美的累計(jì)研發(fā)投入已超1000億元，僅2025年上半年，研發(fā)投入就超過(guò)88億元。

然而，在智能制造領(lǐng)跑的耀眼光環(huán)背后，美的也面臨著技術(shù)跟跑的隱憂。

雖說(shuō)美的在AI、人形機(jī)器人等前沿領(lǐng)域已經(jīng)取得顯著進(jìn)展，展現(xiàn)出強(qiáng)大的創(chuàng)新能力和發(fā)展?jié)摿?，但與谷歌、特斯拉等科技巨頭相比，在核心技術(shù)的積累以及市場(chǎng)應(yīng)用的拓展方面，仍存在著較大差距。

以AI大模型領(lǐng)域?yàn)槔赖淖灾餮邪l(fā)“美言大模型”，還積極接入外部?jī)?yōu)質(zhì)大模型資源，試圖在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)一席之地。然而，目前在模型性能和應(yīng)用場(chǎng)景的豐富度上，仍有待進(jìn)一步提升。

這就如同在一場(chǎng)激烈的科技馬拉松比賽中，美的雖處于領(lǐng)先梯隊(duì)，步伐穩(wěn)健且有力，但與頂尖選手相比，仍有不小的差距需要奮力追趕，稍有懈怠就可能被拉開距離。

此外，美的在技術(shù)布局的廣度與深度上也面臨著挑戰(zhàn)。盡管在新產(chǎn)業(yè)和新技術(shù)領(lǐng)域均有廣泛布局，但在部分關(guān)鍵技術(shù)上，仍過(guò)度依賴外部供應(yīng)商。

比如人形機(jī)器人領(lǐng)域，美的成立專門的創(chuàng)新中心，并成功推出自研樣機(jī)，取得階段性的成果。但在關(guān)節(jié)模組、靈巧手等核心部件的研發(fā)上，仍需加大力度，突破技術(shù)瓶頸，實(shí)現(xiàn)自主可控。

持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力與阻力并存

美的集團(tuán)的未來(lái)增長(zhǎng)潛力主要由三大增長(zhǎng)引擎驅(qū)動(dòng)：B端業(yè)務(wù)的爆發(fā)式增長(zhǎng)、全球化與高端化的雙輪驅(qū)動(dòng)、政策紅利與數(shù)智化賦能。

B端業(yè)務(wù)方面，新能源及工業(yè)技術(shù)、智能建筑科技、機(jī)器人與自動(dòng)化等業(yè)務(wù)增速遠(yuǎn)超傳統(tǒng)家電主業(yè)，有望成為美的新的增長(zhǎng)支柱。

全球化與高端化方面，美的通過(guò)OBM優(yōu)先戰(zhàn)略和雙高端品牌策略，提升品牌影響力和產(chǎn)品毛利率。

政策紅利與數(shù)智化賦能方面，全國(guó)家電“以舊換新”政策和智能制造領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，為美的提供新的增長(zhǎng)機(jī)遇。

然而，美的集團(tuán)的未來(lái)增長(zhǎng)也面臨著內(nèi)外部環(huán)境的雙重挑戰(zhàn)。

內(nèi)部環(huán)境方面，美的在資源分配上需要平衡家電業(yè)務(wù)與ToB業(yè)務(wù)的發(fā)展。過(guò)多地將資源傾斜到ToB業(yè)務(wù)，可能會(huì)導(dǎo)致家電業(yè)務(wù)在產(chǎn)品和服務(wù)上出現(xiàn)瑕疵，影響品牌形象和市場(chǎng)口碑；而過(guò)于保守的資源分配，則可能使美的錯(cuò)失ToB業(yè)務(wù)的發(fā)展機(jī)遇，在未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)。

外部環(huán)境方面，全球家電市場(chǎng)增速放緩，市場(chǎng)需求趨于飽和，這給美的的市場(chǎng)拓展帶來(lái)一定的壓力。貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，各國(guó)紛紛出臺(tái)貿(mào)易壁壘政策，增加美的海外業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)成本和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。此外，消費(fèi)降級(jí)趨勢(shì)使得消費(fèi)者在購(gòu)買家電產(chǎn)品時(shí)更加注重性價(jià)比，這對(duì)美的的產(chǎn)品定價(jià)和品牌定位提出新的挑戰(zhàn)。

除了上述挑戰(zhàn)，美的還面臨著技術(shù)突破和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的雙重考驗(yàn)。

在AI、人形機(jī)器人等關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)突破并將其轉(zhuǎn)化為實(shí)際的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，是美的未來(lái)增長(zhǎng)的關(guān)鍵所在。同時(shí)，在高端市場(chǎng)，美的還需要與科技企業(yè)展開差異化競(jìng)爭(zhēng)，通過(guò)提升產(chǎn)品品質(zhì)、創(chuàng)新服務(wù)模式等方式，提升品牌溢價(jià)和市場(chǎng)份額。

在這個(gè)充滿變革與機(jī)遇的時(shí)代，美的集團(tuán)如同一位在波濤洶涌的大海中航行的船長(zhǎng)，既有著引領(lǐng)中國(guó)家電行業(yè)邁向新高度的雄心壯志，又面臨著來(lái)自行業(yè)內(nèi)部的激烈競(jìng)爭(zhēng)和外部環(huán)境的諸多不確定性。

美的半年財(cái)報(bào)的“高光”表現(xiàn)，只是其發(fā)展歷程中的一個(gè)瞬間，它或許能反映出美的當(dāng)前的實(shí)力和成就，但并不能完全代表其未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。

真正的成功不僅在于規(guī)模的擴(kuò)張，更在于能否在技術(shù)創(chuàng)新、市場(chǎng)拓展和品牌建設(shè)上實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍。美的集團(tuán)能否在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中持續(xù)領(lǐng)跑，打破當(dāng)前面臨的隱憂，仍需時(shí)間的檢驗(yàn)。