日本經(jīng)濟正在我們眼前崩塌，它正瀕臨1929年式的大蕭條。實際上，日本經(jīng)濟在過去幾十年里一直在下滑，而特朗普即將給它釘上最后一顆棺材釘。因為如果最高法院不阻止特朗普的關(guān)稅政策，日本將成為第一個為此付出巨大代價的國家?？赡苈犉饋硐裎以诳浯笃湓~，但只要你看看我看到的這些事實，你就會得出完全一樣的結(jié)論。

僅僅在過去幾年里，日本經(jīng)濟就已經(jīng)經(jīng)歷了一次衰退。什么是衰退？就是連續(xù)三個季度GDP負增長，而日本在2024年就出現(xiàn)了這種情況。2023年也有三個季度是負增長，但不是連續(xù)的，所以我們不能稱之為衰退。最近幾個季度，GDP增長率僅為0.1%，幾乎等于零增長。而這種情況，從1995年開始就成了日本經(jīng)濟的常態(tài)。

如果你看看這張圖表，就能明白這場危機有多嚴重。2011年和2012年，日本的GDP是6.3萬億美元，而今天只剩下大約4萬億美元。也就是說，日本在過去12到13年里損失了20%的GDP。想象一下，如果美國的GDP從30萬億美元跌到22萬億美元，那將是多么巨大的災難。事實上，如果把日本今天的情況和1929年美國的大蕭條相比，美國當時損失了27%的GDP，而日本的危機已經(jīng)接近那個水平了。

回到1990年代，日本占全球經(jīng)濟的18%，是世界第二大經(jīng)濟體，影響力巨大。而今天，這個比例已經(jīng)跌到不到4%。更令人唏噓的是，1980年代，日本生產(chǎn)了全球近一半的半導體。而今天，誰控制了芯片，誰就控制了世界，因為我們正處于AI革命的前夜。如今全球最有價值的公司是設(shè)計芯片的英偉達（NVIDIA）。那么問題是，為什么日本沒有變得更有錢？它曾經(jīng)生產(chǎn)了全球一半的半導體，而今天這個比例已經(jīng)降到不到10%?，F(xiàn)在這個行業(yè)由英偉達、臺積電和三星掌控。

不僅僅是美國在從中受益，三星是韓國公司，臺積電是中國臺灣公司，而臺灣和韓國都是日本的鄰居。1980年代，全球前50大公司中有32家是日本公司。如果你當時翻開世界500強名單，你會看到一連串的日本公司。而今天，你只會看到一家日本公司——豐田。而且它不是排在前十，甚至不是前二十，大概是第48位。三年后，連豐田都可能失去這個地位，日本將沒有任何一家公司進入全球前50強。你能看到這場悲劇正在發(fā)生嗎？

而這就是如何摧毀一個經(jīng)濟的“教科書級”案例。經(jīng)濟在下滑，你可能會以為政府會坐下來制定計劃拯救經(jīng)濟，這是任何政府或經(jīng)濟學家最該做的邏輯事情。但日本自1990年代以來所做的，只是不斷借錢，然后濫用這些資金，最終讓整個國家陷入一個無法逃脫的債務陷阱。

如果你回到1970年代和1980年代，你會發(fā)現(xiàn)日本政府發(fā)行的債務在這些年里大幅增長。為什么？因為債務的利率在下降。如果借錢這么便宜，那為什么不盡可能多借？但這就是債務陷阱的開始——如果你不償還債務，利率遲早會上升，那時你就會有真正的債務問題。

事實上，如果你看看1980年代和1990年代的利息支出，它們占據(jù)了政府支出的很大一部分。然而，隨著利率在1995年后持續(xù)下降，利息支出變得極低，這讓政府避免了違約，但并沒有阻止它繼續(xù)借更多的錢。今天，日本的債務與GDP之比已經(jīng)達到約216%，是全球最高的，甚至超過了大多數(shù)負債累累的歐洲國家。

當然，日本的債務與歐洲略有不同，因為它不像歐洲那樣暴露在全球市場中。但無論如何，它仍然是債務?，F(xiàn)在看看政府的收入與支出，這才是真正的問題所在。自1990年代以來，日本的稅收收入一直在下降。而如果你的收入在減少，理智的做法是減少支出。但日本卻反其道而行之，繼續(xù)擴大支出，就像一個人失業(yè)后還繼續(xù)刷信用卡，債務越積越多。

去年，日本政府僅用于支付債務利息的支出就占到了總收入的25%。想象一下，你年收入10萬美元，卻要拿出2.5萬美元只用來還利息，而不是本金。這就是日本政府今天的處境。而日本債務的一半由日本央行持有，這聽起來似乎不那么危險，因為央行有責任維持經(jīng)濟穩(wěn)定。但仍有5%到10%的債務由外國投資者持有，考慮到債務總額巨大，這部分也已經(jīng)非?？捎^。

更糟的是，日本的金融機構(gòu)（如銀行、保險公司）依法必須將資金投資于本國政府債券。如果政府無法繼續(xù)支付利息，這些機構(gòu)的資產(chǎn)將變得一文不值，整個金融體系將面臨崩潰。

那為什么我說日本政府可能無法繼續(xù)支付利息呢？看看日本的30年期國債利率就知道了。過去一年里，它從不到2%上升到3.3%。每一個百分點的上升，都會增加政府再融資的成本。去年利率低于2%時，政府已經(jīng)要拿出四分之一收入來還債。如果利率升到4%，政府可能一半收入都要用來還債。而美聯(lián)儲主席在杰克遜霍爾會議上也明確表示：**低利率時代已經(jīng)結(jié)束**。

接下來，特朗普登場了?？纯慈毡镜某隹诮Y(jié)構(gòu)，它嚴重依賴汽車和電子產(chǎn)品出口，而美國是其最大客戶，約20%的出口都流向美國。日本與美國不同，它沒有足夠的自然資源，也沒有足夠的土地來養(yǎng)活自己。它的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)依賴于出口制造品，換取美元，再用這些美元進口糧食和能源。如果出口下降，它的進口能力也會下降。

而如果特朗普對日本征收高額關(guān)稅，日本將失去最重要的出口市場。特朗普已經(jīng)提出，如果日本不先在美國投資5000億美元，就要對日本商品征收25%的關(guān)稅。25%的關(guān)稅將讓日本汽車和電子產(chǎn)品在美國市場毫無競爭力。

而日本在過去35年里，沒有培養(yǎng)出任何一家全球性的科技巨頭。美國有谷歌、蘋果，中國有阿里巴巴、華為，而日本卻一家都沒有。它錯過了互聯(lián)網(wǎng)革命，也錯過了AI浪潮。它的商業(yè)模式還停留在1970和1980年代。1980年代，日本生產(chǎn)了全球20%的汽車，今天只剩下5%到6%，而在關(guān)稅打擊下，可能再跌到2%到3%。

你可以清楚地看到，日本經(jīng)濟的整個結(jié)構(gòu)正在崩塌。而這一切，可能只是一個開始。