引言 |便宜是王道？

車市內(nèi)卷持續(xù)，價(jià)格戰(zhàn)不斷上演，2025上半年車企財(cái)報(bào)透露出一個(gè)殘酷真相：賣得越多不一定賺得越多。

近期，國(guó)內(nèi)主流上市車企陸續(xù)交出了2025年上半年成績(jī)單。數(shù)據(jù)顯示，汽車行業(yè)正經(jīng)歷前所未有的分化與洗牌。

比亞迪以155.11億元凈利潤(rùn)獨(dú)占鰲頭，占統(tǒng)計(jì)的14家主要車企利潤(rùn)總額的58%；而曾經(jīng)的傳統(tǒng)車企巨頭廣汽集團(tuán)卻意外虧損25.38億元，同比暴跌267.4%。

新勢(shì)力陣營(yíng)同樣冰火兩重天：理想汽車持續(xù)盈利且同比增長(zhǎng)，蔚來(lái)虧損擴(kuò)大超百億。值得驚喜的是，又有一家新勢(shì)力實(shí)現(xiàn)盈利——零跑汽車實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.33億元，相信未來(lái)會(huì)有更多。

整體來(lái)看，在價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)不斷的市場(chǎng)環(huán)境下，車企的盈利能力正在經(jīng)歷嚴(yán)峻考驗(yàn)。

一、行業(yè)凈利：比亞迪獨(dú)占大半，多企利潤(rùn)下滑

▲圖片來(lái)源：車聚網(wǎng)

2025年上半年，汽車行業(yè)的利潤(rùn)集中度達(dá)到了驚人程度。統(tǒng)計(jì)的14家車企總凈利潤(rùn)約為266億元，其中比亞迪一家就貢獻(xiàn)了155.11億元，相當(dāng)于日賺8500萬(wàn)元。

與去年同期相比，行業(yè)整體盈利水平明顯下滑。14家車企中，僅有比亞迪、理想、賽力斯和零跑四家企業(yè)實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)，其余10家均出現(xiàn)下滑或處于虧損狀態(tài)。

傳統(tǒng)車企陣營(yíng)呈現(xiàn)普遍下滑態(tài)勢(shì)：

▎吉利汽車凈利潤(rùn)92.9億元，同比下降13.9%

▎長(zhǎng)城汽車凈利潤(rùn)63.37億元，同比下降10.2%

▎上汽集團(tuán)凈利潤(rùn)60.18億元，同比下降9.2%

▎長(zhǎng)安汽車凈利潤(rùn)22.91億元，同比下降19.1%

最令人意外的是廣汽集團(tuán)，從去年同期盈利15.16億元轉(zhuǎn)為虧損25.38億元，同比暴跌267.4%。歸根結(jié)底，銷量表現(xiàn)不佳是廣汽利潤(rùn)失速的主因。

廣汽集團(tuán)產(chǎn)銷快報(bào)顯示，上半年其總銷量為75.53萬(wàn)輛，同比下降12.5%。其旗下主要企業(yè)中，僅廣汽豐田實(shí)現(xiàn)2.6%的微增，廣汽本田、廣汽傳祺、廣汽埃安則分別下滑25.6%、22.6%、14.0%。

二、單車?yán)麧?rùn)：賽力斯最高，蔚來(lái)單車虧10萬(wàn)

利潤(rùn)如果分?jǐn)偟絾诬噥?lái)看，各企業(yè)的單車?yán)麧?rùn)表現(xiàn)呈現(xiàn)巨大差異。

賽力斯以每輛車盈利1.48萬(wàn)元位居榜首，比去年同期增長(zhǎng)83.1%。說(shuō)明，華為賦能的高端新能源車模式顯示出極強(qiáng)的盈利潛力。

長(zhǎng)城汽車的單車?yán)麧?rùn)有所下降，但仍保持較高水平——1.11萬(wàn)元/輛，位居第二位。其坦克、炮等高端產(chǎn)品線的成功，幫助公司維持了較好的盈利能力。魏建軍曾表示："哪怕跌出前十，我們也不怕，因?yàn)槲覀円】蛋l(fā)展，必須把握住合規(guī)和底線。企業(yè)發(fā)展要看長(zhǎng)遠(yuǎn)，不能短期看一城一池的得失。"

比亞迪雖然銷量巨大，但單車?yán)麧?rùn)僅為0.72萬(wàn)元，同比下降14.5%。這反映出在冠軍版、榮耀版等低價(jià)策略下，比亞迪也不得不犧牲單車?yán)麧?rùn)來(lái)?yè)Q取市場(chǎng)份額。比亞迪董秘李黔曾直言："比亞迪不打價(jià)格戰(zhàn)，但面對(duì)任何人掀起的價(jià)格戰(zhàn)，我們玩得起。"

蔚來(lái)汽車上半年虧損117.45億元，虧損同比擴(kuò)大，但單車虧損有所收窄——由11.88萬(wàn)元收窄至10.29萬(wàn)元。高企的換電設(shè)施建設(shè)成本和用戶服務(wù)投入，使其盈利很難，好在樂(lè)道L90力挽狂瀾有效提升了銷量和利潤(rùn)；螢火蟲(chóng)銷量也開(kāi)始回暖，兩個(gè)親民品牌的加入，或能加快它的扭虧為盈。

三、銷量與利潤(rùn)悖論：增量不一定增利

2025年上半年，汽車行業(yè)出現(xiàn)了一個(gè)顯著現(xiàn)象：銷量增長(zhǎng)并不必然帶來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)。

比亞迪銷量同比增長(zhǎng)33%，凈利潤(rùn)僅增長(zhǎng)13.8%，呈現(xiàn)出"以價(jià)換量"的特點(diǎn)。吉利汽車銷量大增47.4%，凈利潤(rùn)反而下降13.9%，更是明顯體現(xiàn)出"增量不增利"的困境。

上汽集團(tuán)銷量增長(zhǎng)12.4%，凈利潤(rùn)下降9.2%；長(zhǎng)安汽車銷量微增1.6%，凈利潤(rùn)大跌19.1%。這些案例都表明，在價(jià)格戰(zhàn)激烈的市場(chǎng)環(huán)境下，車企以價(jià)換量的策略正在侵蝕盈利能力。

▲圖片來(lái)源：車聚網(wǎng)

與之相反，賽力斯銷量微降1.1%，凈利潤(rùn)卻大增81%，展現(xiàn)出截然不同的發(fā)展路徑。這表明產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和品牌高端化比單純追求銷量更重要。

但不得不提的是，以價(jià)換量成為眾多車企的無(wú)奈之舉?！敖祪r(jià)”是車企最直接提升銷量的手段，甚至是不少企業(yè)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的唯一途徑。相比少賺或不賺，活下去顯然更為重要。

三、新勢(shì)力：零跑扭虧為盈，蔚來(lái)深陷巨虧

新勢(shì)力陣營(yíng)在2025年上半年表現(xiàn)出明顯分化態(tài)勢(shì)。

理想汽車保持盈利狀態(tài)，但銷量的增長(zhǎng)并未帶動(dòng)營(yíng)收和利潤(rùn)的同步增長(zhǎng)。主要原因在于推出了多款售價(jià)相對(duì)較低的新車型。

▲圖片來(lái)源：車聚網(wǎng)

零跑汽車銷量激增155.7%至22.17萬(wàn)輛，奪得新勢(shì)力銷冠，銷量增長(zhǎng)帶動(dòng)營(yíng)收提升174.1%，同時(shí)成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤(rùn)達(dá)0.33億元。這體現(xiàn)了明顯的規(guī)模效應(yīng)。

小鵬汽車279%的銷量激增，帶動(dòng)營(yíng)收大增132.5%，雖然仍舊虧損，但收窄57%，單車虧損從5.1萬(wàn)元減少到0.58萬(wàn)元，改善顯著。若其銷量規(guī)模能持續(xù)擴(kuò)大，或許不久后將成為下一家實(shí)現(xiàn)盈利的新勢(shì)力。

北汽藍(lán)谷雖然銷量和營(yíng)收均激增100%以上，但單車虧損仍高達(dá)3.44萬(wàn)元。這表明低端電動(dòng)車面臨的盈利困境依然嚴(yán)峻。

▲圖片來(lái)源：車聚網(wǎng)

蔚來(lái)汽車雖然銷量增長(zhǎng)30.6%、營(yíng)收增長(zhǎng)13.5%，但虧損反而擴(kuò)大至117.45億元，單車虧損高達(dá)10.29萬(wàn)元。其19.9%的研發(fā)占比為行業(yè)最高，只是高投入尚未轉(zhuǎn)化為盈利回報(bào)。不過(guò)，相信付出必有回報(bào)，相信蔚來(lái)的未來(lái)。

四、研發(fā)投入：比亞迪最多，新勢(shì)力占比大

在研發(fā)投入方面，各車企都保持了較高強(qiáng)度，為未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)儲(chǔ)備技術(shù)實(shí)力。

比亞迪以295.96億元的研發(fā)投入絕對(duì)領(lǐng)先，同比大增50.8%，研發(fā)占比達(dá)到8%，比上年同期有所提升。這一數(shù)字甚至超過(guò)許多車企的營(yíng)收規(guī)模，顯示出比亞迪在技術(shù)研發(fā)上的堅(jiān)定決心。

傳統(tǒng)車企中，上汽集團(tuán)研發(fā)投入81.66億元，吉利汽車73.28億元，長(zhǎng)城汽車42.39億元等等，都保持了相對(duì)穩(wěn)定的研發(fā)投入。

相比傳統(tǒng)車企，新勢(shì)力企業(yè)在研發(fā)投入上更為激進(jìn)：

▎蔚來(lái)汽車研發(fā)投入61.88億元，研發(fā)占比高達(dá)19.9%，為行業(yè)最高強(qiáng)度

▎小鵬汽車研發(fā)投入41.87億元，同比增長(zhǎng)48.6%，研發(fā)占比12.3%

▎理想汽車研發(fā)投入53.24億元，研發(fā)占比9.5%

高研發(fā)投入預(yù)示著未來(lái)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，特別是在智能駕駛、智能座艙等關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域。

車聚小結(jié)

隨著價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)和新能源汽車普及率加速提升，汽車行業(yè)淘汰賽正在加速。汽車賽道是一場(chǎng)馬拉松，車企除了關(guān)注銷量之外，更應(yīng)關(guān)注自身的盈利能力和現(xiàn)金流，唯有實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展才能贏得最終勝利。