編輯導(dǎo)語(yǔ)：?jiǎn)卧落N量增長(zhǎng)不前、插混車連續(xù)多月負(fù)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)遭遇三年以來(lái)的首次單季度同比下滑等信號(hào)，顯示出比亞迪從“打江山”轉(zhuǎn)變?yōu)椤笆亟健钡倪^(guò)程中，正在面臨新的挑戰(zhàn)。

銷量增長(zhǎng)止步不前

國(guó)內(nèi)新能源汽車龍頭比亞迪正面臨新的發(fā)展挑戰(zhàn)。9月1日，比亞迪發(fā)布產(chǎn)銷快報(bào)顯示，其8月新能源車銷量為37.36萬(wàn)輛，而這僅較去年同期增長(zhǎng)0.15%，也是今年7月后，比亞迪再次出現(xiàn)銷量同比增速不足1%的情況，7月數(shù)據(jù)顯示，比亞迪當(dāng)月新能源車銷量34.42萬(wàn)輛，僅同比增長(zhǎng)0.5%。

連續(xù)不到1%的增速意味著其增長(zhǎng)正趨于“停滯”，同時(shí)，還已跑輸新能源行業(yè)大盤，乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，7月、8月，國(guó)內(nèi)新能源車同比增速分別是24.4%、34%。整體上，比亞迪今年1-8月，累計(jì)銷量為286.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)23%；而同期，國(guó)內(nèi)新能源車?yán)塾?jì)批發(fā)銷量893萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)34%。

這也只是比亞迪增長(zhǎng)“停滯”的一個(gè)縮影，橫向拉開比亞迪今年的銷量走勢(shì)。經(jīng)梳理，其今年1-8月的銷量，分別為30萬(wàn)輛、32萬(wàn)輛、37萬(wàn)輛、38萬(wàn)輛、38.24萬(wàn)輛、38.25萬(wàn)輛、34.4萬(wàn)輛、37.3萬(wàn)輛。從中已經(jīng)不難看出，比亞迪從今年5月就已經(jīng)初步遇到增長(zhǎng)上的挑戰(zhàn)。

連續(xù)3個(gè)月卡在38萬(wàn)輛的規(guī)模，未能實(shí)現(xiàn)突破，還在7月份出現(xiàn)環(huán)比大幅下滑，這也與比亞迪過(guò)去兩年間銷量逐月攀高的表現(xiàn)迥異。梳理2022年到2024年比亞迪的月銷量走勢(shì)來(lái)看，除開1、2月之外的常規(guī)銷售月份，比亞迪單月銷量表現(xiàn)始終強(qiáng)勢(shì)，節(jié)節(jié)增長(zhǎng)。

此前，據(jù)媒體報(bào)道，比亞迪董事長(zhǎng)王傳福在今年3月的投資者溝通會(huì)上，公布了2025年的總銷量目標(biāo)為550萬(wàn)輛，而當(dāng)下的市場(chǎng)表現(xiàn)無(wú)疑已使其實(shí)現(xiàn)難度倍增。要想順利實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，即意味比亞迪要在今年剩下的4個(gè)月時(shí)間內(nèi)，完成月均65萬(wàn)輛的銷量。在當(dāng)前新能源市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)下，其目標(biāo)落空已經(jīng)成為大概率事件。

插混車連續(xù)同比下滑

分拆比亞迪的銷量結(jié)構(gòu)來(lái)看，今年以來(lái)，對(duì)外出口成為其銷量上的最大亮點(diǎn)，甚至是推動(dòng)比亞迪整體銷量還能實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)的核心因素。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)比亞迪已累計(jì)實(shí)現(xiàn)出口新能源車62萬(wàn)輛，較去年同期的26.4萬(wàn)輛增長(zhǎng)了134%。但另一方面，出口的爆發(fā)實(shí)際上隱藏著比亞迪在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)遭遇了更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)一面。減去62萬(wàn)輛出口，即比亞迪今年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量約224萬(wàn)輛，較去年同期的205萬(wàn)輛，只凈增約19萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)9%。

與此同時(shí)，再拆分比亞迪純電車以及插混車的市場(chǎng)表現(xiàn)，則能更加直觀看到比亞迪正在面臨的增長(zhǎng)挑戰(zhàn)。

基于自身對(duì)插混技術(shù)的深耕、建立起的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)了對(duì)早期插混市場(chǎng)的統(tǒng)治，是比亞迪過(guò)去幾年間快速崛起的核心因素，這一點(diǎn)毋庸置疑。然而，今年4月份開始，比亞迪的插混車型已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月出現(xiàn)了同比下滑，這預(yù)示著比亞迪在插混市場(chǎng)的地位、影響力遭到了極為嚴(yán)重的挑戰(zhàn)。

數(shù)據(jù)顯示，今年4月到8月，比亞迪的插混車型銷量分別為17.6萬(wàn)輛、17.2萬(wàn)輛、17萬(wàn)輛、17萬(wàn)輛、17.1萬(wàn)輛。而去年同期，其插混車型市場(chǎng)表現(xiàn)為17.7萬(wàn)輛、18.4萬(wàn)輛、19.5萬(wàn)輛、21萬(wàn)輛、22.2萬(wàn)輛，即分別同比下滑0.5%、6.5%、13.1%、19%、22.9%，還呈逐月擴(kuò)大趨勢(shì)。

4月份開始的逐月同比下滑，也拖累了今年比亞迪插混車的整體增長(zhǎng)表現(xiàn)。今年以來(lái)，比亞迪的插混車?yán)塾?jì)銷量達(dá)142萬(wàn)輛，僅同比增長(zhǎng)8.43%。

而在這背后，實(shí)際均指向的是國(guó)內(nèi)新能源市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)正在日益激烈。比亞迪旗下核心產(chǎn)品主要聚集在8萬(wàn)到20萬(wàn)元價(jià)格帶的大眾新能源市場(chǎng)，而吉利銀河、長(zhǎng)安啟源、零跑汽車等品牌的崛起，使得比亞迪在大眾市場(chǎng)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)遭到?jīng)_擊，甚至部分新能源產(chǎn)品在細(xì)分市場(chǎng)中已經(jīng)能與比亞迪分庭抗禮。

Q2凈利潤(rùn)下滑30%

銷量增長(zhǎng)的大幅不如預(yù)期，使得比亞迪在業(yè)績(jī)上也遇到新的挑戰(zhàn)。

8月29日晚，延期三天后，比亞迪終于對(duì)外發(fā)布了2025年半年報(bào)。其在今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3713億元，同比增長(zhǎng)23%，歸母凈利潤(rùn)155億元、同比增長(zhǎng)14%。整體上來(lái)看，在上半年銷量增長(zhǎng)的情況下，比亞迪依然交出了一份業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的成績(jī)單，但分拆季度業(yè)績(jī)，則不難發(fā)現(xiàn)其財(cái)報(bào)中的端倪。

一季度時(shí)比亞迪凈利潤(rùn)為91.5億，較上年增長(zhǎng)了100.38%，而這就意味著，比亞迪的二季度凈利潤(rùn)僅為63.6億元，對(duì)比去年二季度，同比下滑約30%，扣非凈利潤(rùn)54.3億元，同比下滑36.6%，單車?yán)麧?rùn)也驟降至二季度的不足5000元。還需要關(guān)注的是，這是比亞迪自2022年以來(lái)，首次出現(xiàn)的單季度凈利潤(rùn)下滑。

同時(shí)，比亞迪的毛利率也收縮至16.3%，環(huán)比下降3.8個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下了自2022年以來(lái)的最低水平。對(duì)這樣的表現(xiàn)，有機(jī)構(gòu)指出，比亞迪二季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)明顯低于市場(chǎng)預(yù)期，盈利僅為64億人民幣，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)估的100億。在財(cái)報(bào)公布后的首個(gè)交易日，比亞迪港股下跌5%。

這也成為當(dāng)前比亞迪遭遇失速危機(jī)的明證。歸根到底，還是比亞迪在激烈的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)下，已經(jīng)難以維持住此前的高速增長(zhǎng)。事實(shí)上，今年比亞迪為推動(dòng)銷量增長(zhǎng)，在年初也曾推行“智駕平權(quán)”的活動(dòng)，意圖將智駕拉入更低價(jià)位的車型上，但結(jié)果并未達(dá)到預(yù)期，消費(fèi)者對(duì)價(jià)格的變動(dòng)實(shí)際更為敏感。

同時(shí)，此前比亞迪利用其對(duì)供應(yīng)鏈率先實(shí)現(xiàn)垂直整合、帶來(lái)的巨大成本優(yōu)勢(shì)，接二連三打響價(jià)格戰(zhàn)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)銷量狂奔，是其增長(zhǎng)的殺手锏。但今年以來(lái)，在國(guó)內(nèi)汽車業(yè)開始反對(duì)無(wú)序價(jià)格戰(zhàn)的背景下，比亞迪這一套增長(zhǎng)邏輯也面臨監(jiān)管的警示。新的競(jìng)爭(zhēng)局面下，如何“守江山”，還需要比亞迪拿出更多的思考。