作者 | 華南索羅斯

銀行業(yè)，走進了也許是最復雜、最關鍵的轉型期。

復雜體現(xiàn)在經營環(huán)境上，息差收窄、不良貸款率上升，傳統(tǒng)增長模式難求增量，“輕資產”運營成為每家銀行戰(zhàn)略藍圖上的目的地，但真正落實起來，卻大多無從下手。

關鍵，則體現(xiàn)在這場轉型對未來銀行業(yè)格局的影響里——誰能率先脫穎而出，誰就能在未來競爭中占得上風。

經歷了年初的普漲后，銀行股近期的回調，反映出市場正在回歸理性。

具備更優(yōu)秀的資負結構，展現(xiàn)更多元增長路徑，堅持更長期價值深耕的銀行，才能被市場認可為真正稀缺的優(yōu)質資產。

8月28日晚間，寧波銀行公布2025年中報，實現(xiàn)營收371.60億元，歸母凈利潤147.72億元，同比分別增長7.91%和8.23%，二季度單季營業(yè)利潤利潤同比增長超10%。中報連續(xù)16年同比增長。

截至9月1日，寧波銀行股價上漲1.06%，在普跌的板塊行情里，已經難能可貴。

更可貴的是，寧波銀行首次推出中期分紅預案，擬向投資者每10股派現(xiàn)3元。

對整個行業(yè)而言，寧波銀行提供了城商行轉型的范式。

長期以來，中國銀行業(yè)的發(fā)展方式都較為粗放，片面追求橫向的規(guī)模擴張，不太重視縱向的業(yè)務和服務深度。

因而行業(yè)轉型之際，不良率陡增，凈息差收窄，擴張放緩甚至規(guī)模萎縮，是大多數(shù)銀行不得不面臨的困境。

多家上市銀行在2024年財報中都將之歸因于“金融需求不足”。

相較之下，寧波銀行仍保持住了自己的節(jié)奏。

2025年上半年，寧波銀行總資產為3.47萬億，總負債3.22萬億，較上期均實現(xiàn)了超過10%的增幅。

更值得關注的是這一增長的實現(xiàn)方式。

它并不以犧牲資產質量為代價——0.76%的不良貸款率，與年初持平。

也不做“虧本買賣”，犧牲盈利能力換取——1.76%的凈息差，較年初下降0.1個百分點，遠高于一季度城商行1.37%的凈息差平均水平。

怎么實現(xiàn)的？

這一方面得益于寧波銀行豐富的貸款結構。

與大多數(shù)城商行服務本地基建為主的貸款投向不同，寧波銀行的貸款主要投租賃和商務服務業(yè)（18.27%）、制造業(yè)（11.61%）、批發(fā)和零售業(yè)（9.63%），風險分散的同時，還能享受到浙江及長三角發(fā)達的民營經濟帶來的紅利。

更值得一提的是寧波銀行對制造業(yè)的堅持。

大多數(shù)銀行當前的貸款結構與十年前迥異，但早在2015年，制造業(yè)就是寧波銀行對公業(yè)務的第一大類（15.51%）。

多年的深耕不僅為寧波銀行帶來了更高的收益空間，也為其錘煉了一套行之有效的、能夠更好服務制造業(yè)客戶的方法論。

對一家銀行而言，這是真正的護城河。

比如風險管理上，寧波銀行制造業(yè)貸款在保持高速增長的同時，不良率僅有0.62%。

比如前沿金融上，線上供應鏈金融融資額同比增長40%，對資源稟賦不如全國性股份行豐富的城商行而言，已經實屬不易。

另一方面則得益于負債結構的優(yōu)化。

2024年末，寧波銀行平均計息負債成本為2.06%，今年上半年存款付息率同比繼續(xù)下降25個基點。

而已經較低的負債水平，還有進一步下降的空間。

低息存款的一大來源，是中間業(yè)務衍生，比如代客業(yè)務的保證金、托管業(yè)務的存款沉淀等。

得益于過去數(shù)年在零售業(yè)務上的投入，寧波銀行零售AUM非存款占比高達57.9%，在城商行中位居首位。

這意味著寧波銀行對零售客戶的開發(fā)程度更高，也因此能獲得更高粘性，鞏固自己的核心存款。

綜合上述，高資產收益率和較低的負債成本，讓寧波銀行的凈息差水平具備韌性，即便在同業(yè)存放（普遍成本較高）較年初大幅增加14.03%的情況下，也能維持較高水平。

傳統(tǒng)息差業(yè)務之外，寧波銀行在輕量化運營上的轉型，同樣值得關注。

所謂輕量化運營，本質上指的是不過多占用銀行經濟資本的業(yè)務方式，在報表上體現(xiàn)為非息收入，其中最典型的是金融投資和中間業(yè)務收入。

但從經營方式上看，前者主要依賴債券、權益類資產走勢，更偏“看天吃飯”，后者更側重修煉金融市場、投行業(yè)務上的功力，更偏內生增長。

從數(shù)據上看，寧波銀行轉向的，是后一種。

縱向來看，2025年寧波銀行金融投資資產同比增長12.7%，低于貸款總額增速（19.1%）。

橫向對比，寧波銀行交易性金融資產規(guī)模，在2023年出現(xiàn)了明顯壓降。

短期來看，減少金融投資規(guī)模，意味著能獲得的投資收益減少，尤其是在低利率環(huán)境的“債?！北尘跋?，似乎錯過了賺錢機會。

但實際上，金融投資大多數(shù)時候對商業(yè)銀行而言僅可作為“點綴”。

一方面，在銀行所有資產中，貸款與墊款的收益率通常都是最高的，而資產投向又是“一個蘿卜一個坑”，犧牲中短期的賺錢機會，打磨凈息差韌性，是一種更趨長期主義的做法。

另一方面，不管市場環(huán)境如何變化，銀行作為經營風險的營生，鍛造自身風險韌性，在任何時候都能找到增長支點，而非“看天吃飯”，才是長遠之道。

這也是寧波銀行的選擇。

零售層面，在低利率環(huán)境下，居民財富迎來新一輪遷徙。

2025年上半年，寧波銀行代理類業(yè)務手續(xù)費及傭金凈收入29.87億元，同比增長超10%。

有此增長算得上順理成章。

作為城商行中少有的全牌照銀行，寧波銀行旗下永贏基金和寧銀理財在財富管理上頗具優(yōu)勢，2025年上半年實現(xiàn)營收8.97億元，凈利潤1.82億元，分別同比增長42.16%和80.2%。

其中主動權益類基金的規(guī)模增加至244.76億元，超過100%的增幅，斷層式領先全行業(yè)。

令人驚喜的是寧波銀行在私銀業(yè)務上的表現(xiàn)。

今年上半年，寧波銀行私銀客戶30068戶，較年初增加5068戶，私銀AUM3585億元，較年初增加535億元。

這意味著寧波銀行多牌照的協(xié)同效應正在向上放大，并以此擴充自己在高凈值客群中的品牌聲量。

在難求增量的當下，這無疑是它在城商行中的獨有優(yōu)勢。

而在對公層面，投行業(yè)務客戶融資總量（FPA）達3001億元，主承銷債務融資工具1108億元，市場份額穩(wěn)居城商行前列。

而在轉型之際，能為銀行保駕護航的，永遠是風控的安全墊。

即便是放在中國銀行業(yè)的發(fā)展史上，寧波銀行的風控都稱得上優(yōu)秀——自2007年上市以來，不良貸款率連續(xù)18年保持在1%以下，這項記錄仍未被打破。

這能說明寧波銀行對風險的預判和修正能力。

縱觀寧波銀行發(fā)展史，并非沒有追求高增長，犧牲甚至忽視風控的事件，但總能及時止損修正。

比如2022年個貸狂飆導致不良飆升，2024年寧波銀行個貸增速迅速放緩，今年上半年個貸規(guī)模較年初下降4.02%。

盡管從財報數(shù)據來看，寧波銀行的不良依然集中在個人貸款，尤其是消費貸（1.83%）和經營貸（3.30）層面，但作為前瞻性指標的各類貸款遷徙率，均出現(xiàn)顯著改善。

對風險的及時修正能力，首先來自對風險的不回避。

今年上半年，寧波銀行計提信用減值損失93.52億，同比增長超3成，其中貸款減值計提84.2億，遠高于當期核銷的59.71億元。

若是考慮到行業(yè)不景氣的當下，銀行常會在計提信用減值損失上“手下留情”，以換取更好看的業(yè)績表現(xiàn)的話，寧波銀行實誠的計提方式，則更顯可貴。

也許正是這種直面風險的方式，才是寧波銀行保持上述記錄的主要原因。

資本層面，今年上半年核心一級資本充足率為9.65%，較一季報的9.32%提升0.23%。

注意，這是在業(yè)務高速擴張，中期分紅之后實現(xiàn)的，除了說明寧波銀行的發(fā)展方式較科學之外，還說明其資本內生能力增強了。

這似乎意味著，在銀行業(yè)經營普遍承壓的當下，寧波銀行率先走入了風險處置——經營增長——韌性增強——支撐擴張的正循環(huán)。

實現(xiàn)這種路徑并不復雜，傳統(tǒng)業(yè)務的良性發(fā)展提供雄厚業(yè)績基礎，輕量化的中間業(yè)務轉型提供業(yè)績增量，及時預判并修正風險坐標，為前兩者的開展保駕護航。

這樣的表現(xiàn)顯然優(yōu)于行業(yè)均值，而更可貴的是，寧波銀行在整個財報中透露出的真誠和務實，給了市場信心和底氣。

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