2025年，中國大健康行業(yè)仍在結(jié)構(gòu)性調(diào)整中尋找新動能，口服美容、功能食品、寵物營養(yǎng)等細(xì)分賽道興起，它經(jīng)濟升溫和人性化喂養(yǎng)趨勢儼然成為新藍(lán)海。在這復(fù)雜背景下，堅持“全家庭營養(yǎng)”戰(zhàn)略的健合集團，再度交出了一份頗具韌性與戰(zhàn)略定力的年中成績單。

先從上半年業(yè)績報告抓取一些關(guān)鍵數(shù)據(jù)：截至6月30日，集團營收同比增長5.2%，達(dá)70.2億元。其中，中國市場貢獻(xiàn)總收入的70.3%，同比增長8.7%，仍是集團最核心增長引擎。更值得注意的是，營養(yǎng)補充品業(yè)務(wù)已占總收入的65.6%，成人、寵物與嬰幼兒營養(yǎng)三大板塊均實現(xiàn)正向增長，經(jīng)調(diào)整可比純利同比增長4.6%，整體盈利質(zhì)量保持穩(wěn)定。

從十年前以嬰幼兒配方奶粉為主，到今天營養(yǎng)補充品貢獻(xiàn)超六成收入，健合已完成從“奶粉企業(yè)”到“全家庭營養(yǎng)健康品牌”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。下面我們將從三大業(yè)務(wù)板塊的數(shù)據(jù)，拆解健合在2025年上半年的增長邏輯與未來布局。

ANC：Swisse斯維詩中國增速13.1%，創(chuàng)新品類驅(qū)動增長

在“健康中國2030”不斷推進(jìn)與后疫情時代健康意識普遍提升的背景下，中國VHMS（維生素、草本及礦物補充劑）市場朝著功能更細(xì)分、科研更扎實、產(chǎn)品更高端的方向持續(xù)進(jìn)化。Swisse斯維詩作為健合ANC板塊的旗艦品牌，正是在這樣的環(huán)境中，跑出了令人矚目的加速度。

翻看健合上半年財報，ANC業(yè)務(wù)營收34.4億元，同比增長5.9%。尤其值得稱贊的是，Swisse斯維詩在中國市場實現(xiàn)13.1%的雙位數(shù)增長，占ANC銷售額的70%，處于中國內(nèi)地整體VHMS市場份額頭名。在競爭加劇的當(dāng)下，這一成績含金量不俗。

Swisse斯維詩的成功并非偶然，而是長期堅持“PPAE經(jīng)營模式（高端優(yōu)質(zhì)、科學(xué)驗證、令人向往、參與互動）”的結(jié)果：產(chǎn)品層面，Swisse PLUS+在抗衰老領(lǐng)域持續(xù)領(lǐng)先，Little Swisse切中兒童營養(yǎng)空白，覆蓋多年齡段細(xì)分需求。新推出高純魚油+輔酶Q10新品獲IFOS“全鏈卓越認(rèn)證魚油”獎項，凸顯品牌在高端產(chǎn)品線上的科技形象。

而在品牌溝通上，Swisse斯維詩以“內(nèi)在有底氣，自然斯維詩”的理念，攜手迪麗熱巴、秦嵐等代言人，深化情感溝通和生活方式輸出，實現(xiàn)從“賣產(chǎn)品”到“塑價值”的轉(zhuǎn)變。渠道運營方面，618期間Swisse斯維詩橫掃天貓、京東、抖音、唯品會四大平臺營養(yǎng)補充品類銷售額第一，其全域運營能力受業(yè)界認(rèn)可。

海外市場方面，Swisse斯維詩在擴張市場實現(xiàn)38.7%的高增長，其中亞洲擴張市場（中國香港、泰國、馬來西亞、新加坡、印度及中東）增速達(dá)71.7%。這顯示出Swisse斯維詩品牌模式具備較強的國際化復(fù)用的潛力。

Swisse斯維詩的發(fā)展路徑印證一個道理：在VHMS這條“熱”賽道上，最終能守住江山的企業(yè)，一定是那些回歸科研本質(zhì)、同時善于用品牌講好實實在在故事的企業(yè)。

BNC：合生元奶粉重回增長軌道，超高端市場份額創(chuàng)歷史新高

盡管育兒政策將在未來刺激市場，但嬰幼兒奶粉行業(yè)至今仍未走出寒冬，整體市場增長僅0.2%。然而，合生元卻憑借超高端產(chǎn)品線與扎實的渠道能力實現(xiàn)逆勢提升，上半年BNC業(yè)務(wù)營收25億元，同比增長2.9%。其中，中國內(nèi)地嬰幼兒奶粉銷售額同比增長10%，超行業(yè)大盤，合生元在超高端嬰配粉市場份額提升至15.9%，創(chuàng)歷史新高。

這一成績的取得，得益于合生元對超高端市場的精準(zhǔn)定位和對消費者需求的深刻理解。在產(chǎn)品研發(fā)上，合生元注重營養(yǎng)成分的科學(xué)配比，添加了多種珍稀營養(yǎng)元素，以滿足嬰幼兒在不同成長階段的營養(yǎng)需求，為寶寶的健康成長提供更全面的呵護(hù)。品牌建設(shè)方面，合生元一直致力于塑造專業(yè)、可靠的品牌形象，與消費者建立了緊密的聯(lián)系，增強了消費者對品牌的信任度和忠誠度。

除了奶粉，其兒童營養(yǎng)品業(yè)務(wù)同樣可圈可點。盡管藥房渠道客流普遍下滑，合生元益生菌在電商和母嬰渠道仍實現(xiàn)低單位數(shù)增長。合生元以強大產(chǎn)品力保持中國內(nèi)地嬰童益生菌市場的領(lǐng)先地位，新推出“超金菌益生菌”“小鼻舒益生菌”等產(chǎn)品，進(jìn)一步強化了細(xì)分產(chǎn)品矩陣。

PNC：寵物營養(yǎng)品增速14.3%，全球化布局顯成效

近年來，PNC業(yè)務(wù)已成為健合增長最快的板塊之一。上半年P(guān)NC營收10.8億元，同比增長8.6%。其中，高端寵物補充品同比增長14.3%，顯示集團高端化策略切實奏效。

其中，Zesty Paws快樂一爪在北美表現(xiàn)穩(wěn)健，同比增長12.8%，全美覆蓋超2萬家門店，線上亞馬遜、Chewy與線下沃爾瑪、PetSmart等渠道全面開花。而Solid Gold素力高在中國成功完善渠道優(yōu)化及產(chǎn)品組合高端化調(diào)整，PNC中國市場同比增長達(dá)17.5%，不僅推出聚焦初老貓免疫需求的主糧產(chǎn)品，還成功打入山姆會員店；7月上新的“凍干潔齒棒”進(jìn)一步拓展了寵物口腔健康賽道。

三大板塊協(xié)力進(jìn)擊，筑牢全家庭營養(yǎng)版圖

隨著“全家健康”逐漸成為消費者不可或缺的核心需求，在大健康行業(yè)，誰能精準(zhǔn)對接不同人群的細(xì)分需求、提供適配的解決方案，誰就能在新一輪市場競爭中占據(jù)主動。健合集團2025上半年披露的財報，不僅是企業(yè)自身發(fā)展的階段性總結(jié)，更映射出整個營養(yǎng)健康產(chǎn)業(yè)在變革中的轉(zhuǎn)型方向與潛在機遇。

綜合財報數(shù)據(jù)，我們可以看到：健合集團聚焦“全家庭營養(yǎng)”的戰(zhàn)略布局已初步落地見效，ANC業(yè)務(wù)穩(wěn)穩(wěn)守住了增長基本盤，與其他兩大業(yè)務(wù)板塊的精準(zhǔn)規(guī)劃更形成了一定規(guī)模效應(yīng)。正如中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬所說的那樣，隨著產(chǎn)業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展階段，健合集團這類企業(yè)的品牌效應(yīng)、規(guī)模效應(yīng)和用戶黏性將持續(xù)釋放。這不僅支撐了其ANC業(yè)務(wù)在成人營養(yǎng)品領(lǐng)域的長期增長，也為行業(yè)整體的可持續(xù)發(fā)展提供了重要參照。

不過，未來該戰(zhàn)略能否真正破解市場現(xiàn)存的需求痛點，在更長的發(fā)展周期里為行業(yè)提供可借鑒的轉(zhuǎn)型路徑、發(fā)揮關(guān)鍵引領(lǐng)作用，我們拭目以待。