出品｜新品略財經(jīng)

作者｜吳文武

最新財報顯示，二季度，美團營收雖然保持穩(wěn)健增長，但經(jīng)營利潤和凈利潤雙雙同比大幅下降，很顯然這場外賣大戰(zhàn)讓美團付出了不小的代價。

01美團最新財報的AB面

外賣大戰(zhàn)打響以來，外賣行業(yè)一哥美團的一舉一動都備受關(guān)注，市場尤為關(guān)注美團今年第二季度的財報。

《新品略財經(jīng)》關(guān)注到，8月27日，美團發(fā)布了2025年第二季度及半年業(yè)績報告，整體上美團發(fā)布的財報數(shù)據(jù)可以從兩個視角來看。

財報顯示，今年二季度，美團營收保持穩(wěn)健增長，同比增長11.7%至918億元。這直接反映出美團整體營收還是保持同比增長，沒有像部分市場觀點所預料的那么悲觀，這當然是利好的一面。

不過，美團財報也有遠超市場預期的另一面。

據(jù)美團財報，今年二季度，經(jīng)營利潤和凈利潤出現(xiàn)大幅下滑，經(jīng)營利潤為2.26億元，同比下滑98%；經(jīng)調(diào)整凈利潤為14.93億元，同比下滑89%。

在《新品略財經(jīng)》看來，經(jīng)營利潤和凈利潤同比均大幅雙降，外賣大戰(zhàn)給美團的影響及沖擊波已經(jīng)反映在美團財報數(shù)據(jù)中，更是直接反映出，遭受到京東和淘寶閃購幾輪猛攻，美團被狠狠地打疼了。

美團將利潤下滑主要歸因于激烈的市場競爭，美團不得不從多方面以及全方位接招應對。

美團財報顯示，今年二季度，公司銷售成本同比增長27.0%至614億元，占收入比重從58.8%升至66.9%，主要源于即時配送單量增加、騎手補貼提高、食雜零售業(yè)務擴張及海外業(yè)務的投入。

值得關(guān)注的是，美團二季度的銷售及營銷開支同比增長51.8%至225億元，占收入百分比由18.0%升至24.5%，主要是因為業(yè)務擴張及應對外賣、即時零售激烈競爭導致的推廣、廣告和用戶激勵開支增加。

說句大白話就是，外賣大戰(zhàn)，美團為了應對京東和淘寶閃購（餓了么）的雙面夾擊，不得不做去打更多廣告，用更多優(yōu)惠券等方式去留住及吸引用戶。

不過，好在美團的業(yè)務基本盤還是很穩(wěn)固。財報顯示，本季度，美團的核心本地商業(yè)表現(xiàn)依然有可圈可點，實現(xiàn)營收653億元，同比增長7.7%。

美團財報的另一亮點是閃購業(yè)務取得了不錯的成績。比如，7月，美團即時零售日訂單量峰值已一度超過1.5億單。

整體看，美團Q2營收增長，利潤因補貼大幅縮水，美團整體優(yōu)勢依然明顯，但為了應對競爭，短期內(nèi)不得不以犧牲利潤為代價。

02外賣大戰(zhàn)還會持續(xù)，美團還得應戰(zhàn)

2025年的這場外賣大戰(zhàn)可以分為兩個階段，美團在不同階段做出了不同的應對。

第一個階段是今年二月底到4月底，京東以主打品質(zhì)外賣的旗號，突然高調(diào)進入外賣市場，這一階段主要是京東進攻，美團防守。

因為劉強東在準備做外賣前，應該向美團方面通過氣，美團方面應該評估過京東外賣對自身的波及和影響，認為不會波及到美團外賣的業(yè)務基本盤。

在這一階段，美團整體算是從容應對，也在美團的預期之內(nèi)，不過京東在第二季度投入了大量預算，美團的一部分應對成本直接體現(xiàn)在了財報數(shù)據(jù)中。

第二階段是今年5月至今，4月的最后一天，餓了么及背后的淘寶攜手閃購入局，把這場外賣大戰(zhàn)推到了一個新高地。

一個餓了么，僅從外賣業(yè)務上來說，不足以讓美團焦慮，可要是“餓了么+淘寶閃購”，形成的聚合力就如同一個超級互聯(lián)網(wǎng)巨頭級別的強勁對手。

數(shù)據(jù)顯示，淘寶閃購于5月2日上線，5月底日訂單量超4000萬，6月底日訂單量超6000萬，僅僅上線兩個月，淘寶閃購就突破了日訂單量8000萬。

6月底，淘寶閃購再度加碼發(fā)力，更是發(fā)布了百日增長計劃，提高補貼金額，全力出擊，七八月以來，淘寶閃購更是兇猛發(fā)力，阿里更是在淘寶閃購業(yè)務上聯(lián)動了餓了么、飛豬、盒馬等眾多業(yè)務資源，勢能越來越高。

真正引發(fā)市場關(guān)注和熱議的是，8月7日“秋天的第一杯奶茶”外賣營銷大戰(zhàn)。據(jù)晚點報道，在8月7日的那個周末，淘寶閃購峰值超過了美團，在8月8日和9日，這兩天淘寶閃購日訂單量份額首次超過了美團。

好在美團和淘寶閃購這場階段性外賣大戰(zhàn)期間，京東方面并沒有像剛開始那樣投入資金，從某種程度上來說，美團多少能暫時緩一口氣。

從現(xiàn)階段來看，市場普遍預計這場外賣大戰(zhàn)還將會持續(xù)，短期內(nèi)不會結(jié)束，期間會有“中場停戰(zhàn)”，但目前各方都還沒有達到自己最終的預期目的。

京東就表態(tài)說，要把外賣大戰(zhàn)當作是一項長期業(yè)務去發(fā)展，而非追求短期的規(guī)模，并且在行業(yè)出現(xiàn)泡沫時，京東會保持克制。

但對于阿里和淘寶閃購來說，顯然目前所取得的戰(zhàn)果，雖然符合市場預期，甚至超過了自己的預期。

比如，淘寶通過閃購就實現(xiàn)了淘寶活躍度的增加。據(jù)第三方數(shù)據(jù)公司Questmobile數(shù)據(jù)，今年4月，阿里巴巴參與外賣大戰(zhàn)前，淘寶App的日均活躍用戶數(shù)為3.74億，比去年同期下滑，僅比拼多多高約500萬，但到了7月，淘寶當月日均活躍用戶數(shù)明顯提升，甚至還領先了拼多多近5000萬。

據(jù)晚點報道，接下來阿里方面在外賣大戰(zhàn)上的補貼不可能像以前那樣的力度持續(xù)，整個7月淘寶閃購花在商家端、消費者端、騎手端的補貼共計超過100億元。

長期大額補貼肯定不可持續(xù)，阿里內(nèi)部已經(jīng)在開始討論補貼退坡的節(jié)奏。

報道還稱，9月10日阿里巴巴的公司周年慶將是一個重要節(jié)點，會確定更多業(yè)務節(jié)奏和戰(zhàn)略，繼續(xù)從“大消費平臺”這一頂層出發(fā)，在基礎能力上追擊和狙擊美團。

可以預見，接下來淘寶閃購會持續(xù)發(fā)力，美團還得繼續(xù)接招，預計京東外賣也會拿出市場新動作，美團未來的壓力只會增加。

更可以預見，屆時美團第三季度、下半年，乃至是全年的財報數(shù)據(jù)，還會持續(xù)引發(fā)市場關(guān)注以及不小的擔憂。

03美團還要打三場大戰(zhàn)

美團在2025年之前的這么些年，長期占據(jù)外賣市場最大份額，餓了么雖然存在，無法對美團構(gòu)成較大威脅。

現(xiàn)在先是京東外賣來了，后來餓了么及淘寶閃購入局，美團遭受到多年沒有遇到過的競爭及挑戰(zhàn)，這場外賣大戰(zhàn)對美團來說也是一場全方面的考驗。

未來外賣大戰(zhàn)還會持續(xù)，閃購及背后的即時零售大戰(zhàn)也會持續(xù)，美團未來還有不少大戰(zhàn)要打。

在《新品略財經(jīng)》看來，接下來及未來，美團至少要打贏短期的業(yè)務陣地守衛(wèi)戰(zhàn)、中期的業(yè)務持久戰(zhàn)、長期的業(yè)務價值戰(zhàn)。

首先，美團要打贏短期的業(yè)務陣地守衛(wèi)戰(zhàn)，那就是要繼續(xù)穩(wěn)固業(yè)務基本盤 。

外賣大戰(zhàn)前，美團外賣業(yè)務占據(jù)外賣市場份額的絕對優(yōu)勢地位，能直接躺贏。數(shù)據(jù)顯示，2024年美團外賣和餓了么的市場占有率約為7:3。

經(jīng)過了幾個月的外賣大戰(zhàn)后，美團依然占主導地位，有了京東進入及淘寶閃購后，市場份額出現(xiàn)些許變化。

有數(shù)據(jù)顯示，截至2025年8月，中國外賣市場三巨頭份額呈現(xiàn)動態(tài)競爭格局：美團以約65%-72.8%領跑，阿里（餓了么+淘寶閃購）占比22.1%-33%，京東約1%-5.1%。

接下來一段時間，外賣大戰(zhàn)的兩大主角依然是淘寶閃購和美團，如果未來淘寶閃購繼續(xù)發(fā)力，會吃掉美團的一部分市場份額，美團需要打贏短期的業(yè)務陣地守衛(wèi)戰(zhàn)。

其次，美團要打贏中期的業(yè)務持久戰(zhàn)，重點業(yè)務就是閃購。

毫無疑問，閃購是美團當前及未來一段時間的重要業(yè)務，閃購是美團向市場講出的一個新故事，自然會沖擊到京東和淘寶的業(yè)務陣地。

美團在二季度財報中重點披露了閃購在7月的即時零售訂單量峰值超過1.5億單，就是想向外界傳遞閃購業(yè)務積極信號，美團閃購業(yè)務品類從食品拓展3C數(shù)碼、美妝母嬰等更多品類，還聯(lián)合零售商在全國范圍內(nèi)建成超過5萬家閃電倉。

美團最新攜手361度、安踏等運動品牌上線閃購，還聯(lián)合華為推出騎手補給站，覆蓋北京超百家門店，預計美團會拿出更多閃購業(yè)務新動作。

接下來很長一段時間，美團需要全面發(fā)力閃購業(yè)務，保持并提高單量，在閃購單量方面，特別是峰值數(shù)據(jù)方面會和淘寶閃購長期競爭及動態(tài)拉鋸戰(zhàn)。

第三，美團要打贏長期的業(yè)務價值戰(zhàn)。

這場互聯(lián)網(wǎng)巨頭之間的最新競爭大戰(zhàn)，最初是外賣為競爭焦點，后來全面升級為即時零售閃購大戰(zhàn)，其實三家互聯(lián)網(wǎng)巨頭都爭搶的是流量。

打外賣大戰(zhàn)主要靠補貼、優(yōu)惠券，說白了就是價格戰(zhàn)，這一階段是流量競爭，都想找新流量，新業(yè)務增量，下一階段必然進入存量競爭階段，就是打價值戰(zhàn)了。

美團在今年4月全面推出全新會員體系，以“神券”為核心通用權(quán)益，覆蓋餐飲、酒店、出行、文娛等七大生活場景，甚至玩起了社交裂變。淘寶也在今年8月6日推出全新大會員體系，打通餓了么、飛豬等阿里系資源。

互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛打造大會員體系，以及打通和其他平臺及企業(yè)打通會員體系，就是為了深度挖掘會員，特別是核心會員的價值，美團自然也深知這一點。

未來，外賣大戰(zhàn)會持續(xù)，即時零售大戰(zhàn)會越打越激烈，互聯(lián)網(wǎng)巨頭之間的商戰(zhàn)還會持續(xù)。

參考資料：

[1]觀察者網(wǎng)：美團Q2營收增長，利潤因補貼大幅縮水

[2]?晚點LatePost：晚點獨家丨閃購讓淘寶和拼多多活躍度拉開距離，便宜外賣還將一直持續(xù)

(本文不構(gòu)成任何投資建議)