我最近都沒心思干別的事了，每天起來就是忙著研究股票，看著股票上漲的那種感覺，跟GC一樣，讓人爽快。

天天擔心的是這一波漲這么多了，討論股票的人也越來越多，9月3日之后應該要調(diào)整了吧，所以現(xiàn)在整天在上漲的恐懼中度過。

雖然專家都說牛市來了，而且是慢牛，一直拿著就好了，但這牛市能漲到多少點？長期誰也不知道。

今天我先說說短期走勢的邏輯。

我們先看看這一輪行情是怎么漲起來的，并不是基本面轉(zhuǎn)好了， 跟去年對比一下數(shù)據(jù)就知道，GDP增速也差不多還是五個點左右，物價數(shù)據(jù)還是通縮，就業(yè)沒有什么改善，基本面并沒有什么好轉(zhuǎn)，大家體感還是很差。

那為什么去年股市跌了今年就能漲了呢，其實最大的不同，就出在財政擴張上了。

很多人應該知道，這輪行情主要是靠國家隊拉起來的，今年幾大銀行定向融資，財政部出五千億認購，還有財政部強制要求保險資金拿出30%的保費投股票，中央?yún)R金就更不用說了，市場預估總共有 3.5萬億資金通過各種渠道砸進A股和港股。

國家隊真金白銀砸錢后，機構(gòu)信心就跟著起來了，接著買入，行情才能節(jié)節(jié)攀升，現(xiàn)在國家隊和機構(gòu)都已經(jīng)布好倉了，就等著散戶進來炒高接盤了。

這其實跟樓市一樣，我們一直盼望著國家能真金白銀砸錢回購商品房做保障房，幫助去庫存，庫存去掉了，價格才能拖起來，老百姓才敢大膽入市。

但國家只肯出錢到股市，不愿意出錢給樓市，所以導致樓市現(xiàn)在都沒信心。

可能主要還是股市市值少點，百萬億市值，而樓市三百萬億市值，把股市拉起來更容易吧，需要投入的資金更少。

結(jié)果就造成了截然不同的結(jié)果，股市吹起來了，樓市還是一潭死水。

但現(xiàn)在散戶入市的熱情并沒有去年9月底那么高，主要現(xiàn)在還是慢漲的走勢，沒有完全吸引到新韭菜進來。

因為大家都感覺經(jīng)濟體感很差，不管是什么經(jīng)濟指標，今年都沒比去年好到哪里去，有的甚至更差了，很多人也還搞不懂這股市為啥漲啊，這牛市能維持多久?。楷F(xiàn)在都是心存疑慮的。

我?guī)讉€朋友都是去年國慶后，看到股票猛漲追進去的，結(jié)果股票沒選好，一買就買在山頂，到現(xiàn)在還沒解套，所以他們哪里敢再加資金進去呢，都說等著解套就不玩了。

但市場漲跌周期每次都是這樣，等到大漲加速沖頂?shù)臅r候，他們又會沖進去了，最后又被套。

所以現(xiàn) 在股市走多久，就看散戶肯不肯上套，把儲蓄搬出來投到股市里了，反正專家都認為散戶一定會上套。

最近居民存款已經(jīng)搬了上萬億出來，現(xiàn)在機構(gòu)都是測算后面還有大幾萬億儲蓄能搬出來進入股市。

如果說散戶不上套，明年后年股市還漲不漲，就看財政會不會繼續(xù)投錢進入股市了。

因為股票漲不漲，最終都還是得回歸到企業(yè)盈利上來，比如國家隊買入銀行股，也是看中銀行股的紅利啊，買入銀行股能穩(wěn)賺啊，資金成本2個點，銀行股息如果能達到3個點，那國家隊也能賺1個點。

但如果企業(yè)盈利差導致股息太低了，那國家隊還敢持續(xù)買入嗎？

這就跟現(xiàn)在國家隊不敢出資去回購商品房的邏輯是一樣的，因為租金回報率可能覆蓋不了融資成本，那買入就是虧的。

最近 國家提出要求地方的投資要放在刀刃上，就是盡量去投未來有回報有收益的項目， 如果不賺錢，高負債投資，國家也負擔不起了。

畢竟到去年底，國家的宏觀杠桿率就已經(jīng)高達286%了，現(xiàn)在企業(yè)和居民的負債都很高，都不敢隨便投資了，只能靠國家投了，但 政府部門的杠桿率也已經(jīng)到了88%，美國是114%，但我們畢竟還是發(fā)展中國家，所以往后我們的赤字率每年應該還是會保持相對克制 。

今年我們的財政赤字率從3%升到了4%， 1-7月政府債券凈融資是8.9萬億元，同比多了4.88萬億元，而今年的預算是11.86萬億，比去年增加2.9萬億，那就意味著剩下的5個月，發(fā)債額度大概只剩下不到3萬億了。

本身上半年我們GDP已經(jīng)超額完成，那下半年GDP的任務就沒那么重了，下半年財政砸錢也不會有前8個月那么多了，如果沒有散戶跟進，那股市很可能就意味著要歇一歇了，畢竟短期也漲太多，確實應該調(diào)整一下。最近漲太多的個股已經(jīng)開始在調(diào)整了。