異常熱鬧的中國資本市場，又要迎來一場造富盛宴。

作者 |老高

來源 |投資家（ID：touzijias）

異常熱鬧的中國資本市場，又要迎來一場造富盛宴。

受港股IPO爆火引動，“A+H”模式在2025年正掀起一陣暴富旋風(fēng)。截至2025年上半年，港股共有42家公司IPO，其中，寧德時代、海天味業(yè)等A股龍頭通過“A+H”合計募資超1000億港元，占港股半年度總募資的72%。這意味著，港股已成A股龍頭再募資的主戰(zhàn)場。

當(dāng)“A+H”的吸金力度“遙遙領(lǐng)先”首次IPO，去港股繼續(xù)發(fā)財?shù)男脑竸荼仃J入每個A股龍頭的心。這不，A股“果鏈一哥”、市值超3000億元的立訊精密（002475）就心動了。近日，它們正式向港交所遞交上市申請。若順利，立訊精密將是下半年港股IPO最大贏家之一。

提起立訊精密，相信股民、蘋果手機用戶應(yīng)該不會陌生。作為A股極具“傳奇”色彩的上市公司，立訊精密創(chuàng)始人王來春的發(fā)家故事曾在互聯(lián)網(wǎng)廣為流傳。她原本只是富士康的一個打工妹，卻“超前”的抓住了全球智能終端的變革機遇，靠上了全球科技霸主、美國蘋果公司的“大樹”，并獲蘋果CEO庫克常識。通過給蘋果代工，立訊精密拔地而起，風(fēng)頭無二。

2010年，立訊精密登陸A股首日市值僅69億元，但在蘋果市值沖刺全球第一及智能終端設(shè)備風(fēng)靡全球的利好影響下，立訊精密乘著東風(fēng)，股價一路逆襲，用十多年時間暴漲超40倍，是A股名副其實的超級大牛股。2024年，受全球智能制造、新能源、AI風(fēng)口提振，立訊精密一騎絕塵，營收達到2687.95億元，股價再度走高，2025年市值重新站上3000億元。

手握市值3000億元公司，王來春贏麻了。立訊精密赴港IPO期間，她和哥哥王來勝以?1315.2億元?資產(chǎn)位列“2025年新財富500創(chuàng)富榜”第13位。王來春則多次登頂女性富豪榜榜首，連續(xù)多年蟬聯(lián)潮汕女首富。按著當(dāng)前立訊精密的勢頭，港股IPO一旦成功，王來春有望超越娃哈哈掌舵人宗馥莉成為新一屆中國女首富，立訊精密也將在股市掀起新一輪造富運動。

一

中國最豪橫公司，要去港股IPO了。

要說中國最豪橫公司有誰，肯定有立訊精密一個位置。這家公司真是“平地起高樓”、“軟飯硬吃”?？恐畲罂蛻籼O果“大樹”，立訊精密上市即高光，高光十多年，股價漲幅達到驚人的40倍，羨煞無數(shù)號稱有硬核技術(shù)的科技公司，用“躺賺”續(xù)寫著自己的“神話”。

當(dāng)然，立訊精密能取得如此豪橫的成就，跟創(chuàng)始人王來春的勤奮要強、高瞻遠矚、遠超常人的隱忍堅持密不可分。在很多公開資料里，王來春的故事線要從初中輟學(xué)進入富士康打工說起。80年代，深圳經(jīng)濟特區(qū)成立，大量外資、港資、臺資涌入深圳掘金，中國臺灣電子代工廠富士康看到“前輩”在深圳賺到錢，緊鑼密鼓的趕來深圳建起了內(nèi)地第一批生產(chǎn)線。

時年21歲的王來春，為了溫飽，陰差陽錯的進入富士康成為線裝事業(yè)部一名員工。80年代末，富士康環(huán)境惡劣，員工宿舍擁擠，數(shù)十人共用一個房間，一些員工受不了富士康的惡劣條件選擇離開，王來春卻忍了下來，她努力工作，補習(xí)制造業(yè)相關(guān)知識，用敢打敢拼的狠勁，咬牙堅持十年終于脫穎而出從普通員工做到了管理數(shù)千人的“內(nèi)地員工最高職位”。席間，王來春在管理上勇于創(chuàng)新，將成本績效精細至分厘級，提升業(yè)績獲富士康高層認(rèn)可。

1997年，自感晉升無望、對富士康不再抱有太多幻想的王來春選擇辭職，她找到哥哥王來勝，二人用工作十年積累的原始資金大膽收購了香港立訊公司，獲得港資身份和資質(zhì)，目的是能夠接到國際訂單，再通過港資屬性委托內(nèi)地加工生產(chǎn)，初構(gòu)了立訊精密的早期形態(tài)。

雖然，王來春離開了富士康。但富士康對失去這樣一位卓越的內(nèi)地管理人很是遺憾。所以，雙方很快握手言和，互為犄角。2002年，香港立訊與富士康展開深度合作，前者收入穩(wěn)定增長，于是王來春決定2004年在東莞成立新公司立訊精密，鞏固內(nèi)地與國際的鏈接關(guān)系。

公司定位上，立訊精密專注精密制造，王來春清晰的意識到，普通代工根本無法跟上技術(shù)快速迭代的全球制造業(yè)步伐，她想要立訊精密建立“獨一無二”的技術(shù)壁壘，在客戶面前有足夠多的談判權(quán)。王來春用6年時間，打造了“自動化制造體系?”。又通過并購整合資源，在智能制造未成為全球風(fēng)口的階段，引入智能制造技術(shù)，提升立訊精密的生產(chǎn)效率和精度。

更牛的是，鞏固技術(shù)過程中，立訊精密順帶手完成了資本化。2010年，立訊精密登陸A股，依托富士康背書，立訊精密首日市值69億元。這個數(shù)字跟立訊精密未來巔峰有很大差距，但在全球智能風(fēng)口尚未完全崛起的2010年，立訊精密的估值已經(jīng)很高了，堪稱IPO“貴族”。

王來春則實現(xiàn)了打工人向大富豪的逆襲，立訊精密首次IPO，她斬獲了23億元身家。

二

斬獲23億元身家，王來春沒有像“暴發(fā)戶”那般紙醉金迷。

她反而更加冷靜，甚至感受到了危機。立訊精密首次IPO時，券商大擺慶功宴，媒體卻給王來春“上眼藥”，指出“富士康訂單占比超45%，立訊精密有很大的生存隱患。”外界沒想到的是，正經(jīng)學(xué)歷不高的王來春，“前瞻性與情商”高得離譜，她反手揮出一記重拳。

立訊精密A股上市次年，王來春悄悄收購聯(lián)滔電子，入局了全球“頂流”智能終端產(chǎn)業(yè)鏈。聯(lián)滔電子當(dāng)時在行業(yè)中的名氣并不大，可客戶有蘋果、戴爾。這家公司是蘋果等全球知名科技公司在中國的“神秘”合作伙伴，畢竟，在沒取得絕對領(lǐng)先前，對手知道的越少越好。

王來春嗅到了史詩級機遇。她相信，“蘋果會帶來顛覆性的全球智能革命。”通過聯(lián)滔電子，立訊精密切入蘋果iPad連接線供應(yīng)，獲取了與蘋果管理層見面的機會。王來春深知，機會往往只有一次。她放下老板身段，深入一線指導(dǎo)蘋果iPad連接線工序，贏得客戶青睞。

由于立訊精密工藝精良，蘋果給予了后者更多產(chǎn)品線訂單，包括蘋果在耳機界的革命性顛覆產(chǎn)品AirPods等。AirPods在2016年9月8日發(fā)布，曾掀起全球無線耳機狂潮，使用蘋果手機的“果粉”就像瘋了一樣搶購AirPods，全球耳機行業(yè)大洗牌，深圳華強北趁勢雄起。

蘋果為進一步獲取利潤，把訂單給了斗志昂揚的立訊精密。王來春對AirPods格外精心，事關(guān)未來大客戶蘋果的“千秋霸業(yè)”。為何說王來春前瞻性高得離譜呢？她不單精準(zhǔn)踩到風(fēng)口，她早年引進的智能制造技術(shù)、工藝派上了大用場。機器人配合光學(xué)檢測技術(shù)對AirPods“完美”組裝，把組裝誤差縮小到了微米級，再用自動化設(shè)備把產(chǎn)品良率提升至接近100%。

這種操作連蘋果CEO庫克都高呼“神奇”。這位全球科技的“頂流”人物，做夢都沒想到，一家中國公司能把產(chǎn)品良率做到接近100%，他對王來春高度贊許。立訊精密名聲大噪，很快在“果鏈”中占據(jù)核心地位，有了蘋果的超級大腿撐腰，立訊精密在資本市場如魚得水。

2020年，立訊精密市值觸及4000億元高點，一度超越“老東家”富士康子公司工業(yè)富聯(lián)。股市不會說謊，蘋果的腿顯然比富士康更粗更大。王來春依舊沒驕傲，她通過收購再次鞏固確定了立訊精密“果鏈一哥”的地位，切到蘋果最為核心的智能手機業(yè)務(wù)，大殺四方。

“有時候運氣變差和努力無關(guān)?！?021年初，受“美國337調(diào)查影響”立訊精密市值暴跌，回到3000多億元。立訊精密用了幾年時間跟美國當(dāng)局抗?fàn)?，直?024年“勝訴終結(jié)調(diào)查”。

這亦是中國科技公司在全球知識產(chǎn)權(quán)層面上的一次重大勝利。

三

好消息是，美國當(dāng)局折騰立訊精密的幾年，公司除了股價相對暗淡，并沒有什么實質(zhì)性損失。

立訊精密與蘋果已是互相依靠格局。蘋果近幾年，股價創(chuàng)出新高，登頂過全球市值第一王座，但面對全球最大單一市場中國（2023年二季度首超美國）來說，蘋果不再是絕對王者。

其中，蘋果的手機業(yè)務(wù)在中國已呈現(xiàn)下滑趨勢。截至2025年第二季度，蘋果在中國智能手機市場的份額僅為13.9%，慘淡的排到了第五名。前四名分別是華為（18.1%）、vivo（17.3%）、OPPO（15.5%）、小米（15.2%）。中國高端制造的爆發(fā)和年輕人消費選擇的改變，對蘋果的全球化布局皆造成了巨大沖擊。而蘋果在新能源汽車端的失利，也讓其錯過了龐大市場。

當(dāng)大客戶地位備受挑戰(zhàn)，彼此間的談判權(quán)同樣會發(fā)生變化。從某種角度說，蘋果當(dāng)下對中國“果鏈”的依賴更高。該變化，王來春看出來了，逐步調(diào)整業(yè)務(wù)迎接新風(fēng)口。此點，在立訊精密發(fā)布的2024年及2025年一季度財報上已有驗證，讓外界看到了不同的“果鏈一哥”。

2024年，立訊精密實現(xiàn)營收2687.95億元，同比增長15.91%；歸屬于上市公司股東凈利潤133.66億元，同比增長22.03%。公司主營業(yè)務(wù)上，消費電子業(yè)務(wù)上，蘋果依舊是最大客戶。但公司通過跟三星、小米供應(yīng)鏈合作，把非蘋果收入占比提升至25%。2025年一季度，蘋果對其收入占比再下降為64.7%。公司最亮眼的是汽車電子與通信業(yè)務(wù)。2025年一季度，汽車電子業(yè)務(wù)同比增速達98.9%，立訊精密切入了特斯拉Cybertruck的中控模組。通信業(yè)務(wù)方面，公司量產(chǎn)的224G高速線纜和800G硅光模塊，被新晉全球市值第一的英偉達矚目。

有了更更多“大哥”關(guān)照，立訊精密的腰桿變硬了。公司凈利潤能同比增長22.03%在于，它們用技術(shù)升級和供應(yīng)鏈優(yōu)化降低了生產(chǎn)成本。以前蘋果是大客戶也是全球絕對王者，立訊精密是在蘋果碗里喝湯，大客戶要先吃飽吃好。現(xiàn)在大客戶還是大客戶，但不是絕對王者，市場供需關(guān)系逆轉(zhuǎn)，“大哥”能吃多少肉也得看“小弟”臉色。至少，不存在絕對優(yōu)勢。

或許正是業(yè)績的煥然一新，讓立訊精密重返3000億元市值。加之港股成了全球IPO募資大戶，使立訊精密想沿著寧德時代等A股龍頭的腳步，去港股干票大生意。這步棋要是走好了，立訊精密的全球“大哥”客戶會變得更多，王來春的個人財富值也會得到質(zhì)的飛躍。

立訊精密赴港IPO期間，王來春和王來勝以?1315.2億元?資產(chǎn)位列“2025年新財富500創(chuàng)富榜”第13位。她的前面是比亞迪創(chuàng)始人王傳福（第12位），后面是宗馥莉（第14位）。要是算上榜整體，王來春排在了中國女首富宗馥莉前面，若算個人，她不及宗馥莉。立訊精密港股IPO后，可能會有轉(zhuǎn)變。根據(jù)A股、港股熱度，立訊精密估計要帶來一場造富盛宴。

那么，你看好A股“果鏈一哥”立訊精密的港股之旅嗎？