滬深300遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后大盤，其補(bǔ)漲易使大盤蹺蹺板

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【美聯(lián)儲(chǔ)公布7月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要 美股三大指數(shù)收盤漲跌不一】隔夜美聯(lián)儲(chǔ)最新公布的7月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，大多數(shù)委員認(rèn)為通脹風(fēng)險(xiǎn)大于就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，幾位委員稱當(dāng)前利率可能并不遠(yuǎn)高于中性利率。美股三大指數(shù)收盤漲跌不一，納指跌0.67%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.24%，道指漲0.04%。大型科技股多數(shù)普跌，英特爾跌約7%，谷歌、亞馬遜、蘋果、特斯拉跌超1%，微軟、英偉達(dá)、奈飛、Meta、AMD小幅下跌。熱門中概股漲跌不一，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)收漲0.33%。

【美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要：多數(shù)委員認(rèn)為通脹風(fēng)險(xiǎn)大于就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)】美聯(lián)儲(chǔ)最新公布的7月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，大多數(shù)委員認(rèn)為通脹風(fēng)險(xiǎn)大于就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，幾位委員稱當(dāng)前利率可能并不遠(yuǎn)高于中性利率。許多委員指出關(guān)稅的全面影響可能需要一段時(shí)間才能顯現(xiàn)，幾位委員預(yù)計(jì)企業(yè)將把關(guān)稅轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。幾位委員提到了對(duì)資產(chǎn)估值偏高的擔(dān)憂。會(huì)議紀(jì)要顯示，幾位與會(huì)者強(qiáng)調(diào)，通脹在一段較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)高于2%，在關(guān)稅高企導(dǎo)致通脹影響長(zhǎng)期化時(shí)，通脹率長(zhǎng)期高于2%加大了通脹預(yù)期失錨風(fēng)險(xiǎn)。

【A股持續(xù)走高 保險(xiǎn)資金順勢(shì)加倉(cāng)】近期A股大盤指數(shù)持續(xù)走高，保險(xiǎn)資金成為助推市場(chǎng)上漲的重要力量。“我們近期一直在買入權(quán)益類資產(chǎn)，每天都是資金凈買入的狀態(tài)?！币患覈?guó)有險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，在利率下行環(huán)境下，優(yōu)化權(quán)益類資產(chǎn)配置成為提升保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期收益的重要路徑，也是發(fā)揮保險(xiǎn)資金“長(zhǎng)錢”優(yōu)勢(shì)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的關(guān)鍵。記者近日從多家險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)獲悉，今年以來，在監(jiān)管部門政策引導(dǎo)、負(fù)債端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化等多重因素助推下，保險(xiǎn)資金積極加倉(cāng)權(quán)益市場(chǎng)，重點(diǎn)布局高股息、科技、創(chuàng)新藥、軍工等領(lǐng)域權(quán)益類資產(chǎn)。(上證報(bào))

【兩市融資余額增加153.22億元】截至8月20日，上交所融資余額報(bào)10816.43億元，較前一交易日增加78.5億元；深交所融資余額報(bào)10437.73億元，較前一交易日增加74.72億元；兩市合計(jì)21254.16億元，較前一交易日增加153.22億元。

今上午大盤高開4點(diǎn)3770點(diǎn)，探底3764點(diǎn)，沖高3784點(diǎn)，午前收3779點(diǎn)。上證50、滬深300、上證指數(shù)、深成指、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、中證500漲0.66%、0.71%，0.35%、0.45%、0.21%、0.96%、0.18%，中證1000跌0.34%。個(gè)股漲跌比為2522：2691，漲跌停比59：15。兩市半日成交額為1.57萬億，較上個(gè)交易日放量591億。

昨日上下午冰火兩重天，上午靠打壓510300ETF至4.267元，大盤探底3704點(diǎn)。下午其拉高至4.365元，漲了2.3%，大盤又創(chuàng)了10年新高3766點(diǎn)。由懸殊跌多漲少變?yōu)閼沂鉂q多跌少。同時(shí)創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板也配合大漲，化解了大盤下跌風(fēng)險(xiǎn)。

大盤跌不下去，跳水后又不斷向上，一個(gè)重要的原因是滬深300指數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后大盤。去年10月8日3674點(diǎn)時(shí)，滬深300指數(shù)是4450點(diǎn)。而今大盤指數(shù)到了3780點(diǎn)，滬深300指數(shù)才剛剛4300點(diǎn)，故有強(qiáng)烈的補(bǔ)漲需求。并且多家外資高調(diào)唱多滬深300指數(shù)能上4700點(diǎn)，意味著還有10%的上漲空間。

與其相對(duì)應(yīng)的510300ETF，去年3674點(diǎn)時(shí)價(jià)格是4.57元，而現(xiàn)在3780點(diǎn)時(shí)，只有4.38元。更重要的是滬深300指數(shù)動(dòng)態(tài)市盈率不到12.5倍，作為中國(guó)股市的核心資產(chǎn)，有強(qiáng)烈的價(jià)值重估需求。

因此，哪怕現(xiàn)在到了3700點(diǎn)上方，指數(shù)看似高位，但只要滬深300指數(shù)和510300ETF不斷往上補(bǔ)漲，大盤就難以深跌，上方3800點(diǎn)也擋不住。

只是在滬深300指數(shù)和510300ETF補(bǔ)漲過程中，若快速拉升，白線高高在上，就容易造成市場(chǎng)的心理恐慌，大盤出現(xiàn)蹺蹺板效應(yīng)，個(gè)股跌多漲少，中小市值股便受到壓制。今上午大盤就長(zhǎng)時(shí)間出現(xiàn)這種局面。

因此，當(dāng)大盤沖擊3800點(diǎn)時(shí)，雖然指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)不大，但個(gè)股會(huì)表現(xiàn)迥異。超漲的個(gè)股會(huì)回落，滯漲的優(yōu)質(zhì)高科技股高成長(zhǎng)股會(huì)跟隨510300ETF上漲，市場(chǎng)很可能會(huì)出現(xiàn)賺了指數(shù)賠了錢的情況。

為了防止市場(chǎng)過度震蕩，希望滬深300指數(shù)和510300ETF慢慢漲，既為儲(chǔ)蓄資金搬家的投資者提供低吸賺取穩(wěn)健的機(jī)會(huì)，又可防止大盤出現(xiàn)過度的蹺蹺板現(xiàn)象，穩(wěn)住市場(chǎng)的慢牛走勢(shì)。也希望主力機(jī)構(gòu)不要過早去沖擊3800點(diǎn)，讓大盤在3730點(diǎn)上方多停留（目前只有2天），讓市場(chǎng)充分換手，消化獲利盤和解套盤，抬高整個(gè)市場(chǎng)的平均持股成本。

須知，目前20日均線僅在3651點(diǎn)，五周均線僅在3653點(diǎn)，指數(shù)高于這兩個(gè)均線130點(diǎn)。不充分消化巨大獲利盤，將會(huì)造成市場(chǎng)劇烈震蕩。

因而投資者一方面當(dāng)控制倉(cāng)位，另一方面不斷進(jìn)行調(diào)倉(cāng)換股和高拋低吸，降低持倉(cāng)成本，優(yōu)化持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，減少劇烈震蕩中的損失，爭(zhēng)取效益最大化。

很多人都在問，連續(xù)7天成交超2萬億，是誰在買？資金從何而來？從公布的數(shù)據(jù)看，中小散戶新股民大量進(jìn)場(chǎng)并不明顯。主要是私募基金（7月末規(guī)模大20.68萬億）、游資、外資、融資盤和超級(jí)大戶介入和運(yùn)作積極，其操作行為一搬是與國(guó)家隊(duì)重倉(cāng)股反向而行。指數(shù)越高，二者的博弈就更激烈，當(dāng)隨時(shí)關(guān)注緩上后再次急落的情況發(fā)生。

下午關(guān)注：大盤下方能否收在3750點(diǎn)之上？上方能否收在3770點(diǎn)之上？關(guān)注510300ETF的走向？2522：2691的個(gè)股跌多漲少局面能否改觀？成交量能否放大到2.5萬億左右？