日月盈仄，寒來暑往，在經(jīng)歷了一輪被資本市場質(zhì)疑和冷落的低潮期之后，中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)在2025年這個炙熱的夏天，迎來了又一輪火爆的繁榮行情。

不同于上一輪繁榮周期更多的只是基于預(yù)期和愿景，這一次，中國創(chuàng)新藥真正的力量，正在一點點地真實顯現(xiàn)。

不斷攀升的股價和市值背后，是越來越多的中國創(chuàng)新藥企業(yè)，以異乎尋常的勇氣和鍥而不舍的堅持，在各自的細(xì)分領(lǐng)域中，達(dá)成一個又一個世界級的成就。

這些星星點點的世界級成就匯聚起來，就是中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)全面崛起的浩蕩大勢。

亞盛醫(yī)藥，就是這樣一個典型范例：面向全球范圍內(nèi)未被滿足的高難度臨床治療需求，憑借多項突破性的原創(chuàng)研發(fā)成果，在多個細(xì)分領(lǐng)域達(dá)到世界級高度，在全球創(chuàng)新藥的版圖中成功鐫刻下屬于自己的坐標(biāo)，成為這一輪創(chuàng)新藥大行情中的標(biāo)桿性企業(yè)之一。

2025年8月21日，亞盛醫(yī)藥公布了2025年的半年報，作為亞盛醫(yī)藥旗下兩款具備成為全球性大藥潛力的已上市品種，奧雷巴替尼（商品名：耐立克?）和APG-2575（商品名：利生妥?），都在各自的戰(zhàn)線上，取得了超預(yù)期的重大進(jìn)展。

奧雷巴替尼：進(jìn)入商業(yè)化爆發(fā)期

根據(jù)亞盛醫(yī)藥的半年報，公司的總收入為2.34億元，其中商業(yè)化產(chǎn)品銷售收入達(dá)到了2.17億元，相比去年同期增加了93%，增長勢頭頗為迅猛。

目前，公司收入的主要來源還是2021年上市的奧雷巴替尼，這款具備全球best-in-class潛力的第三代TKI藥物，正在迅速進(jìn)入中國市場的商業(yè)化爆發(fā)期。

2025年上半年，奧雷巴替尼的銷售收入增長的動力，來源于醫(yī)保支付的放量效應(yīng)。

2024年底，奧雷巴替尼治療一代和二代TKI耐藥和/或不耐受的CML-CP這一新適應(yīng)癥，通過簡易續(xù)約程序，成功納入國家醫(yī)保藥品目錄，同時該藥物于2022年已納入醫(yī)保目錄的適應(yīng)癥（治療T315I 突變的CML-CP或 CML-AP）也成功續(xù)約。

兩大適應(yīng)癥不僅雙雙納入醫(yī)保目錄，而且都獲得了與其臨床治療效果相匹配的支付價格，這不僅充分凸顯了奧雷巴替尼滿足患者急需、填補治療空白的稀缺性價值，也奠定了商業(yè)化銷售長期放量的基礎(chǔ)。

但是整體而言，中國市場只是奧雷巴替尼的全球商業(yè)版圖的起點，這款藥物的長期看點與預(yù)期，還是在于國際市場的進(jìn)展。

2024年上半年，亞盛醫(yī)藥已經(jīng)在美國啟動奧雷巴替尼針對過往接受過治療的慢性髓細(xì)胞白血病慢性期（CML-CP）（伴有及并無伴有T315I突變）患者的注冊3期試驗。

隨著臨床試驗的持續(xù)推進(jìn)，奧雷巴替尼未來將有望不斷觸發(fā)與武田的合作協(xié)議中約定的里程碑付款，以及最為激動人心的在美國市場的商業(yè)化收益分成。

APG-2575：全球第二款Bcl-2抑制劑

2025年以來，亞盛醫(yī)藥基本面上另一項里程碑式的進(jìn)展，是自主研發(fā)的新型選擇性Bcl-2抑制劑APG-2575（商品名：利生妥?），成功獲得中國國家藥品監(jiān)督管理局（NMPA）批準(zhǔn)附條件上市，用于既往經(jīng)過至少包含布魯頓酪氨酸激酶（BTK）抑制劑在內(nèi)的一種系統(tǒng)治療的成人慢性淋巴細(xì)胞白血病/小淋巴細(xì)胞淋巴瘤（CLL/SLL）患者。

利生妥也是一款具備“世界級高度”的重磅管線：這是全球第二款獲批上市的Bcl-2抑制劑，也是首款由中國創(chuàng)新藥企業(yè)原研并成功獲批的Bcl-2抑制劑。

利生妥在中國的獲批，將是亞盛醫(yī)藥在中國的商業(yè)化成績加速騰飛的拐點。

近年來，隨著幾代成功的BTK抑制劑類藥物的接力上市，CLL/SLL患者的生存期不斷延長，但是隨著治療時間的拉長，BTK抑制劑耐藥或者無效的問題逐漸顯現(xiàn)，并成為未被滿足的臨床治療剛需，而Bcl-2抑制劑是近年來針對該問題的一個頗具潛力的解決方案。

目前，美國NCCN指南已將Bcl-2抑制劑推薦為BTK抑制劑治療失敗的CLL/SLL患者的治療首選。

在中國市場，2025年是Bcl-2抑制劑應(yīng)用于BTK經(jīng)治的CLL/SLL患者的元年，而利生妥具備顯著的競爭優(yōu)勢，市場格局一片大好。

作為全球首款獲批上市的Bcl-2抑制劑的維奈克拉，在國內(nèi)獲批的適應(yīng)癥是：至少經(jīng)過一種治療的伴17p缺失的成人慢性淋巴細(xì)胞白血病或小淋巴細(xì)胞淋巴瘤（CLL/SLL）。

考慮到伴17p缺失的CLL/SLL患者比例并不高，維奈克拉在國內(nèi)獲批的這個適應(yīng)癥，其范圍明顯更為狹窄，且很大程度上已經(jīng)被利生妥獲批的適應(yīng)癥所涵蓋，因此利生妥在國內(nèi)BTK經(jīng)治的CLL/SLL治療領(lǐng)域，擁有顯著的患者適用范圍的優(yōu)勢。

此外，利生妥還具備相對維奈克拉的安全性優(yōu)勢：在臨床研究中，利生妥未發(fā)生腫瘤溶解綜合征（TLS）副作用，血液學(xué)毒性發(fā)生率低且程度可控，非血液學(xué)毒性發(fā)生率低且多為1-2級，這也是這款藥物在未來臨床推廣和使用過程中的一個顯著優(yōu)勢。

有鑒于此，有理由對于利生妥未來在國內(nèi)的市場占有率，持有樂觀的期待。

同時，亞盛醫(yī)藥對于這款新藥的商業(yè)化也是志在必得，公司為此組建了全程自主化的商業(yè)化團(tuán)隊，不遺余力地推進(jìn)利生妥的臨床推廣和市場銷售。

在獲批不到一個月的時間內(nèi)，利生妥就已經(jīng)在國內(nèi)30多個城市的40余家醫(yī)院，開出第一批首方，真正做到了在最短時間內(nèi)惠及患者，也體現(xiàn)出了公司極高的商業(yè)化效率。

出發(fā)！征服跨國藥企無法攻克的高地

利生妥的長期邏輯，和奧雷巴替尼極為相似：在中國市場的獲批和商業(yè)化，只是利生妥的起點，在全球創(chuàng)新藥市場兌現(xiàn)核心價值，才是這款藥物的長期看點和遠(yuǎn)景預(yù)期。

但是，一款中國企業(yè)原研的創(chuàng)新藥，要在以美國和歐洲為主的全球創(chuàng)新藥市場立馬橫刀，砍下可觀的市場份額，也絕非易事。

可以說，幾乎所有“低垂的果實”早就被具備先發(fā)優(yōu)勢的跨國藥企占據(jù)，作為后來者的中國藥企，唯一的成功途徑，就是向高難度的適應(yīng)癥進(jìn)軍，拿下跨國藥企也無法攻克的高地。

換而言之，必須在細(xì)分領(lǐng)域，達(dá)到超越跨國藥企的世界級高度。

事實上，這也是長期以來亞盛醫(yī)藥的核心發(fā)展戰(zhàn)略，這一點在利生妥這款藥物的現(xiàn)有研發(fā)布局上有鮮明的體現(xiàn)。

目前，亞盛醫(yī)藥正在全力推進(jìn)利生妥的多項全球注冊III期研究，其中多個適應(yīng)癥是目前不存在有效治療方案的“無人區(qū)”。

就在2025年8月，亞盛醫(yī)藥宣布，利生妥聯(lián)合阿扎胞苷（AZA）治療新診斷的中高危骨髓增生異常綜合征（HR-MDS）患者的全球注冊III期臨床研究（GLORA-4），已經(jīng)獲美國食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）和歐洲藥品管理局（EMA）同意開展。

在此之前，GLORA-4研究已經(jīng)獲得了中國CDE的批準(zhǔn)。

至此，GLORA-4研究以相同的臨床試驗方案，成功獲得美國FDA、歐洲EMA與中國CDE這全球三大監(jiān)管機構(gòu)的同步批準(zhǔn)，這也充分顯示了亞盛醫(yī)藥成熟的臨床設(shè)計能力和藥政能力。

同時，利生妥也成為目前國際上唯一開展治療中高危MDS的注冊III期臨床研究的藥物，中高危MDS治療領(lǐng)域長期存在的臨床空白，有望得到有效的改善甚至終結(jié)。

骨髓增生異常綜合征（MDS）是一組起源于造血干細(xì)胞的異質(zhì)性髓系克隆性疾病，其特點是髓系細(xì)胞發(fā)育異常，表現(xiàn)為無效造血、難治性血細(xì)胞減少，中高危MDS（HR-MDS）患者的預(yù)后較差，且易進(jìn)展為急性髓系白血?。ˋML），患者中位生存期不足6個月。

但是這樣一種頗為兇險的惡性疾病，在近20年以來的時間內(nèi)，其臨床治療手段幾乎沒有出現(xiàn)實質(zhì)性的進(jìn)步或者改善。

造血干細(xì)胞移植（allo-HSCT）目前是HR-MDS的唯一潛在治愈手段，但是僅適用于少數(shù)患者，對于大多數(shù)高齡、體能不良或伴有嚴(yán)重合并癥的患者，去甲基化藥物（HMA）成為主要的治療選擇。

然而，HMA單藥治療的臨床效果并不能讓人滿意，其總緩解率（ORR）僅 30-40%，完全緩解（CR）率僅10-17%，且中位緩解持續(xù)時間僅9-12個月，并且可能引起血液學(xué)毒性，對于易發(fā)生感染和出血的患者，此類血液學(xué)毒性往往難以控制。

因此，HR-MDS的臨床治療，亟需更為安全有效的方案。

事實上，諸多跨國藥企曾經(jīng)不止一次地嘗試攻克這個適應(yīng)癥，但是目前為止，全部鎩羽而歸。

就在剛剛過去的2025年6月，維奈克拉（Venetoclax）聯(lián)合阿扎胞苷一線治療高危骨髓增生異常綜合征（HR-MDS）的三期臨床試驗，宣告失敗。

從關(guān)鍵數(shù)據(jù)來看，此次試驗的總生存期（OS）結(jié)果不盡人意，風(fēng)險比（HR）為0.908，這意味著維奈克拉聯(lián)合方案與對照組相比，在生存獲益上幾乎沒有差異。

利生妥這款藥物的出現(xiàn)，可以說是近年來最有希望改寫HR-MDS現(xiàn)有一線治療手段、打破該領(lǐng)域20年無新藥的尷尬局面的一個契機。

而根據(jù)現(xiàn)有的循證醫(yī)學(xué)證據(jù)，我們確實有理由看好最終的結(jié)果。

根據(jù)已經(jīng)讀出的臨床研究數(shù)據(jù)，利生妥在HR-MDS 這個適應(yīng)癥上，已經(jīng)顯示出相當(dāng)可觀的成藥潛力。

在2024年美國血液學(xué)年會（ASH）和2025年美國臨床腫瘤學(xué)會（ASCO）年會上，利生妥聯(lián)合AZA治療高危MDS患者（包括初治和難治/復(fù)發(fā)性患者）的數(shù)據(jù)顯示：利生妥治療的ORR達(dá)75%，遠(yuǎn)高于HMA，顯示了卓越的臨床獲益。

同時，利生妥的安全性良好，嚴(yán)重血液學(xué)毒性以及粒細(xì)胞減少相關(guān)感染的發(fā)生率低，需要劑量調(diào)整的患者比例低，未報告60天內(nèi)治療相關(guān)死亡。

考慮到中高危MDS高發(fā)于高齡人群，這類患者常伴多重合并癥且造血儲備衰竭，其治療耐受性更低，對藥物的安全性要求更高，利生妥的這種安全性優(yōu)勢正好契合此類主要的中高危MDS患者的需求。

正是因為這種顯著的治療潛力和安全性優(yōu)勢，利生妥成功吸引了全球血液病領(lǐng)域的頂級PI的青睞。

公開信息顯示，GLORA-4臨床試驗的主要研究者（Leading PI）為美國得克薩斯大學(xué)MD安德森癌癥中心（MDACC）白血病科主任Garcia-Manero教授，及中國工程院院士、北京大學(xué)血液病研究所所長、北京大學(xué)人民醫(yī)院血液科主任黃曉軍教授。

中美兩大頂級專家的傾力合作，無論是對于GLORA-4研究的推進(jìn)效率，還是其最終的臨床試驗質(zhì)量，都提供了堅實的保證。

從各個維度而言，在中高危MDS這個適應(yīng)癥上，利生妥都毫無爭議地達(dá)到了“世界級高度”。

目前，除了GLORA-4研究以外，亞盛醫(yī)藥正在開展關(guān)于利生妥的多項全球注冊III期臨床研究，包括獲美國FDA許可的治療經(jīng)治CLL/SLL患者的GLORA研究；治療初治CLL/SLL患者的GLORA-2研究；治療新診斷老年或體弱急性髓系白血?。ˋML）的GLORA-3研究。

以上每一個適應(yīng)癥，都具備重大的臨床意義和顯著的商業(yè)化價值。

利生妥這款藥物的未來所具備的想象空間和巨大潛力，目前可能還尚未被市場所充分的認(rèn)知。

2024年，維奈克拉的全球銷售金額達(dá)到了25億美元。

根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，細(xì)胞凋亡靶點小分子藥物全球市場預(yù)計于2030年增長到360億美元，其中Bcl-2抑制劑全球市場規(guī)模預(yù)計將達(dá)到217億美元。

作為全球潛在BIC的Bcl-2抑制劑，利生妥在國際創(chuàng)新藥市場的商業(yè)化價值仍然被低估。

無論是和跨國藥企達(dá)成BD交易，還是自主推進(jìn)到在美國上市，利生妥的研發(fā)進(jìn)展都是亞盛醫(yī)藥未來幾年的重大催化劑事件，這款藥物也將成為亞盛醫(yī)藥未來若干年的核心增長引擎之一。

資本市場助力，向著BioPharma躍遷

進(jìn)入2025年以來，在堅實的基本面支撐之下，亞盛醫(yī)藥在資本市場上動作頻頻。

1月，亞盛醫(yī)藥完成在美國的首次公開發(fā)售，募資凈額為人民幣9.67億元，此舉不僅大大充實了公司的現(xiàn)金儲備，也是公司構(gòu)建國際知名度和品牌影響力的里程碑。

這對于一家志在全球市場的創(chuàng)新藥企業(yè)而言，無疑將極大助力未來的國際化業(yè)務(wù)拓展和潛在擴張。

目前，公司賬上的總現(xiàn)金存量超30億元。

在充沛的資金支持下，除了加速推進(jìn)公司現(xiàn)有的研發(fā)工作，亞盛醫(yī)藥還進(jìn)一步加強自有的商業(yè)化體系的建設(shè)，全面推進(jìn)利生妥的國內(nèi)商業(yè)化。

在世界級的創(chuàng)新與研發(fā)能力的支撐之下，亞盛醫(yī)藥正向著具備全方位能力的BioPharma躍遷。