現(xiàn)在毫無疑問是牛市了。

以史為鑒，可以知興替。

牛市開始的原因，往往就是牛市結束的原因。

成也蕭何，敗也蕭何 。

我們一輪一輪看。

2005-2007年牛市，是經濟增長牛。

這輪牛市也是上證指數(shù)6124點的A股歷史最強牛市，其出現(xiàn)的原因，是中國經濟飛速增長。

當時中國GDP增速連續(xù)破10%，2007年甚至達到了14%。

于是，市場對此進行了線性外推，認為這個增速是可以持續(xù)的，于是股市連續(xù)出現(xiàn)年度翻倍級別的暴漲 。

但在08年經濟危機里，事實證明了這個增速不可持續(xù)。于是牛市出現(xiàn)的根本原因被證偽，市場崩盤。

上證指數(shù)從6124跌到1665，只用了不到一年。

總結一下，這輪牛市出現(xiàn)，是因為經濟暴增；結束，是因為經濟暴增被證偽。

第二輪牛市，是2008年10月到2009年8月。

上證指數(shù)從1664點上漲到3478點，上漲超過100%。這也是A股歷史上第一次長期站穩(wěn)在3000點以上。

這一輪牛市的開始的原因，是4萬億政策，全國流動性漫溢。

但隨著時間的推移，4萬億的效果慢慢被消化。

于是，市場在達到高點后并沒有出現(xiàn)崩盤，而是隨著4萬億政策慢慢被消化，而出現(xiàn)了漫長的陰跌。

總結一下，這輪牛市出現(xiàn)，是因為4萬億政策；結束，是因為4萬億政策慢慢被消化。

第三輪牛市，是14-15的杠桿牛。

上證指數(shù)從1980點沖上 了5178點，達到了A股歷史次高。

出現(xiàn)的原因，是杠桿。

14年7月，棚改貨幣化落地。14年11月，降息降準。

全市場本就資金充沛，再配合監(jiān)管放松、市場情緒等多種因素，A股出現(xiàn)了有史以來最猛的加杠桿情況。

而牛市結束的原因，也特別簡單。上頭看到市場加杠桿加得太猛，擔心出現(xiàn)系統(tǒng)性風險，于是主動下手清理杠桿 。

于是，15年6月13日，A股開始連續(xù)出現(xiàn)千股跌停的場景。

總結，牛市出現(xiàn)，是因為大量杠桿資金入市；牛市結束，是監(jiān)管主動清理杠桿。

在下一次牛市，是19-21年的核心資產牛 。

出現(xiàn)牛市的原因，是全球央行為應對口罩，集體采取大放水政策。

當時，全球資金都過剩，錢多得沒地方去了，只好往資金容量最大的白馬藍籌里沖。

當時，全球股市都出現(xiàn)了白馬藍籌大漲的情況。同時還伴隨著金股雙漲。

而牛市結束的原因也很簡單。

美國在天量放水后，迅速進入加息周期。為防止資金外流，我們的貨幣政策也只好相對保守。

再加上對口罩嚴防死守的態(tài)度，對經濟造成很大影響，于是牛市結束。

總結，牛市出現(xiàn)，是全球流動性過剩；牛市結束，是因為美聯(lián)儲進入就加息周期，流動性不再過剩。

綜合來看，2000年至今的每輪牛市，其結束的原因，往往就是其開始原因的證偽。

而這一點，我認為本輪牛市也不會利好。

那么本輪牛市開始的原因是什么呢？

如果從924起算，我認為，原因主要有三點：

1 、924之前長期跌破3000點，市場極度低估。

當然，這一點現(xiàn)在已經不復存在。市場現(xiàn)在整體已經到了合理偏貴的水平。

2 、A股的資金面非常充沛。

險資入市、存款搬家、美聯(lián)儲降息預期與國內降息降準預期，三大要素配合，讓A股出現(xiàn)了大量的增量資金。

這三點，目前都在繼續(xù)，沒有任何一點被證偽。

3 、經濟復蘇預期。

24年市場之所以那么差，我認為和上頭的戰(zhàn)略定力過于強有關。大家都看不到刺激動作，自然就對經濟前景悲觀。

而25年，經濟刺激大動作沒有，小動作不斷，全市場對經濟復蘇的預期，起碼比24年要強了不少。

那這一點，目前也還沒有證偽。

我認為，只要目前的資金面不出問題、經濟復蘇預期不被打破，那在不出現(xiàn)急漲暴漲的情況下，牛市的趨勢就不會被打破。

反之，如果以上兩點出問題了，則牛市就岌岌可危。

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