記者 李航

中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2025年8月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%，與6月、7月報(bào)價(jià)持平，連續(xù)三個(gè)月保持穩(wěn)定 。這一結(jié)果符合市場(chǎng)預(yù)期，顯示央行在維持流動(dòng)性合理充裕的同時(shí)，更注重政策的精準(zhǔn)性與結(jié)構(gòu)性支持。

一、政策背景與市場(chǎng)預(yù)期

當(dāng)前LPR連續(xù)三個(gè)月持平，反映出央行在2025年第二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中提出的“落實(shí)落細(xì)適度寬松貨幣政策”導(dǎo)向。報(bào)告明確將“促進(jìn)物價(jià)合理回升”作為政策考量之一，而上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長(zhǎng)5.3%、內(nèi)需貢獻(xiàn)率達(dá)68.8%的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，為利率穩(wěn)定提供了基本面支撐。

從歷史調(diào)整看，5年期以上LPR在2025年5月下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)后進(jìn)入平穩(wěn)期，此次持平延續(xù)了“以穩(wěn)為主”的基調(diào) 。招聯(lián)首席研究員董希淼指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固，但LPR連續(xù)三個(gè)月不變表明“短期加碼寬松的必要性不高，降準(zhǔn)降息時(shí)點(diǎn)可能后移” 。

二、對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與民生的影響

1. 企業(yè)融資成本穩(wěn)定：1年期LPR維持3.0%，為小微企業(yè)、制造業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域提供了低成本資金支持。2025年上半年，規(guī)上高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.5%，增速顯著高于整體工業(yè)，與企業(yè)貸款成本下降形成良性互動(dòng)。

2. 房貸利率持續(xù)處于低位：5年期以上LPR保持3.5%，疊加商業(yè)銀行自主加點(diǎn)調(diào)整，全國(guó)首套房貸利率已普遍降至3.0%以下。以100萬(wàn)元貸款、30年期等額本息計(jì)算，月供約為4,491元，較2024年高點(diǎn)減少超800元 。存量房貸方面，若重定價(jià)日為1月1日，2025年1月起利率將隨LPR同步調(diào)整，進(jìn)一步減輕居民還貸壓力 。

3. 市場(chǎng)預(yù)期引導(dǎo)作用：LPR連續(xù)持平有助于穩(wěn)定金融機(jī)構(gòu)與市場(chǎng)主體預(yù)期。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，當(dāng)前利率政策與財(cái)政、產(chǎn)業(yè)政策形成協(xié)同，“既避免資金空轉(zhuǎn)，又為擴(kuò)大消費(fèi)、支持房地產(chǎn)企穩(wěn)提供支撐” 。

三、未來(lái)政策展望

央行強(qiáng)調(diào)將“統(tǒng)籌做好金融‘五篇大文章’”，包括科技創(chuàng)新、綠色金融等領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性支持 。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，若下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能減弱，不排除通過(guò)定向降準(zhǔn)、再貸款等工具精準(zhǔn)發(fā)力，但全面降息概率較低。

值得關(guān)注的是，8月LPR持平與2024年同期形成對(duì)比——2024年10月LPR曾一次性下調(diào)25個(gè)基點(diǎn) 。這一差異凸顯央行在2025年更注重政策的連續(xù)性與前瞻性，避免過(guò)度刺激導(dǎo)致的金融風(fēng)險(xiǎn)。

延伸解讀

- LPR定義：由18家商業(yè)銀行報(bào)價(jià)形成的市場(chǎng)化利率，是企業(yè)貸款、房貸等利率的定價(jià)基準(zhǔn) 。

- 政策聯(lián)動(dòng)：2025年5月公積金貸款利率同步下調(diào)，5年期以上首套房利率降至2.6%，與LPR形成“雙軌降息”效應(yīng) 。

- 數(shù)據(jù)對(duì)比：100萬(wàn)元房貸30年期，LPR每下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，月供減少約54元，總利息減少1.9萬(wàn)元。